宝路狗粮好吗（产品差异化成关键）

11月30日，西南证券发布了关于中宠股份的调研报告《内外兼修，宠物食品龙头崛起》，其中，有关于宠物行业的分析和判断，雕兄整理了一下笔记，供大家参考使用。

1.人均GDP越高的国家，人均养宠数量越多，两者呈正相关关系；

2.我国的宠物食品市场规模占比与成熟市场还有较大差距，未来空间广阔。

3.中国宠物食品行业的增长速度超过整个宠物产业的规模增速，是中国宠物行业未来的一片蓝海；

4.中国宠物产业的大规模发展已经具备基本的经济条件，有望进入快速爆发式增长阶段；

5.中国本土企业有望凭借产品主题差异化进入国内宠物主食市场，并与国外品牌直接竞争瓜分市场份额。

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宠物市场规模大，国内宠物食品消费高增长

发达国家宠物市场基本成熟，增长稳定

宠物行业在发达国家已经历百余年的发展历史，形成了相对成熟的市场。2015年全球宠物市场规模约为1050亿美元，并以5%左右的增长率呈持续增长态势。美国是全球最大也是最成熟的宠物消费市场，2016年市场规模达到668亿美元，68%的家庭至少拥有一只宠物。另外，欧洲、日本等其他发达国家和地区的宠物产业也相当具规模，市场成熟稳定。

美国作为全球宠物产业最为发达的国家，2016年全国宠物数量合计达2.02亿只，意味着平均每三个美国人中，就有两位饲有家养宠物。中国2016年宠物总数量已达1亿只，但人均拥有宠物数量仅为0.07只/人。

中国的宠物总数量居全球第三，但人均宠物拥有率、宠物品种多元化、宠物服务质量等方面较美国、欧洲、日本等宠物大国仍有较大提升空间。

从家庭养宠比例来看，美国家庭养宠渗透率已达68%，位列全球第一。其他发达国家和地区，如欧洲、日本、澳大利亚等，家庭养宠比例均远远高于中国。目前中国一线发达城市仍还保持较低的水平，仅有15%左右的家庭饲养宠物，而二、三线城市则更低。由此，西南证券认为，中国宠物市场未来还有很大的上升空间。

通过对比多个国家人均养宠数量与各国人均GDP的关系，西南证券发现，人均GDP越高的国家，人均养宠数量越多，两者呈正相关关系。因我国人均GDP与发达国家相比还有很大的差距，随着社会的发展和进步，经济快速发展，带来人均GDP的增长，未来中国宠物产业的发展空间潜力巨大。

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中国宠物市场即将爆发

带动宠物食品迅速增长

据宠民网统计，中国2016年的宠物行业市场规模1220亿元，且拥有宠物的家庭数量只有6%，即使在较为发达的一、二线城市还普遍不到15%。与美国相比，中国宠物行业还有很大的发展空间。中国农业大学动物医学院的资料显示，当一个国家的人均GDP达到3000至8000美元，宠物产业就会快速发展起来。

目前，中国人均GDP及可支配收入均已得到长期的量化积累，并且近年来一直维持快速增长的趋势，这为中国宠物市场规模的快速增长奠定了经济基础。2016年中国人均GDP为53980元，比上年增长8.0%；人均可支配收入为33616元，比上年增长7.8%。西南证券认为，中国宠物产业的大规模发展已经具备基本的经济条件，有望进入快速爆发式增长阶段。

随着国民经济的持续增长和人民生活水平的不断提高，人们在物质生活得到极大程度满足的同时，对于精神生活的追求也到了一定的高度。人们不仅注重培养生活情趣和追求个性化体验，也有越来越多的人将宠物视为精神情感的寄托，对宠物产业的发展起到很大的推动作用。根据《2016年中国宠物白皮书》的数据统计，2016年中国宠物市场规模达到1220亿元，同比增长24.7%，未来2016-2020年有望以20.7%的年复合增长率保持高速发展的态势，预计到2020年全国宠物市场规模可达2590亿元。

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宠物行业产业链完整

宠物食品是重中之重

为了满足人们饲养宠物的需求，如今宠物变得越来越宝贵，为宠物提供的各类产品与服务也越来越多，形成了上游产品、下游服务的丰富产业链。宠物行业产业链包括繁育、训练、食品、用品、医疗、美容、保健、保险、趣味活动等一系列产品与服务，完整的产业链条，加上相关标准和监管法规的健全和规范，宠物的数量、市场规模不断增长累积，宠物行业对国民经济、人民生活的影响日益加深。

宠物食品与宠物医疗是宠物行业上下游产业链中最为主要的两大子行业，2016年占整个宠物市场规模的比例分别为33.8%、22.9%；而其余产品和服务占比较小，其中宠物用品收入占比达15.9%、宠物销售收入占比12.5%、其它相关合计占比14.9%。

美国宠物食品和宠物医疗占整个宠物行业的比例比中国的还要更高，2016年的市场规模占比分别为39%和30%，可以认为这是一个成熟的宠物产业相对合理的子行业结构，由此可以看出，我国的宠物食品市场规模占比与成熟市场还有较大差距，未来空间广阔。

宠物食品是饲养宠物的刚性需求，根据前瞻产业研究院的研究报告，我国大陆地区宠物消费普及程度远远落后于美国、台湾等成熟市场区域，还存在巨大的空间落差。也正因为这个差距，我国是目前宠物食品全球增长最快的地区之一，2008-2015年期间，市场规模复合增长率超过30%，截至2015年底，我国宠物食品市场规模达到350亿元，同比增长41.2%。

预计未来几年内我国宠物食品市场规模仍将保持30%的复合增速，到2020年规模或达1200亿元，成为全球第三大宠物市场。

现代人越来越重视对宠物的爱护，也越来越强调科学饲养，对宠物食品的需求越来越旺盛。中国宠物食品行业的增长速度超过整个宠物产业的规模增速，是中国宠物行业未来的一片蓝海，给中国宠物食品企业带来了一个很好的发展机遇。

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中国宠物主食需求量大

宠物零食快速崛起

根据宠物食品的功能用途划分，宠物食品可分为宠物主粮和宠物零食，其中，宠物主粮为宠物日常生活的必需产品，类似于人类食品中的主食，可分为干粮、半干粮和湿粮三类；宠物零食主要供犬、猫类宠物食用，类别丰富，可满足于宠物增加食欲、健康保健、靓丽毛发等多样性需求，类似于人类食品中的副食，可分为肉干类、咬胶类和饼干类等类别，并以肉干类为主。

我国宠物食品以主粮为主，根据前瞻产业研究院的统计，2015年我国宠物主粮占宠物食品的比例为57.2%，远远超过宠物零食等其他食品。我国居民尤其喜欢狗和猫，2016年中国养宠种类比例中，狗占比61%，猫占比19%。据都益宠物报告，中国现在拥有约1.5亿只宠物狗，1亿只宠物猫，狗和猫相比于其他大多数宠物而言，本身食量就比较大，因此，宠物主食也以狗粮和猫粮为主。

与欧美国家相比，中国宠物行业尚处起步阶段，未来增长空间很大。1993年，玛氏的宝路狗粮与伟嘉猫粮进入中国市场。2001年，中国宠物食品品牌好主人干粮开始进军宠物食品行业。经过10多年的发展，我国宠物食品已经形成了一定经济规模，主食和零食均处于高速增长阶段，根据Euromonitor的数据统计，自2014年始，我国宠物干粮、半干+湿粮大幅增长，近三年增速均保持在30%以上，而零食市场近十年来增速始终保持在32%~50%之间，2015年增速高达49.3%。

国内宠物食品市场集中度相对较高，由国际巨头玛氏、雀巢、皇家等国外品牌垄断，占据国内宠物食品市场份额高达67%。尤其是宠物主食，作为宠物饲养的必需品，国外发展很早，国内发展较晚，均由国外品牌主导。因主食生产技术壁垒较低，产品差异性较小，加上如今电商渠道的快速发展，消费者对于国外品牌的用户粘度并不大，西南证券认为，中国本土企业有望凭借产品主题差异化进入国内宠物主食市场，并与国外品牌直接竞争瓜分市场份额。

相比主食，宠物零食则是近些年来才逐渐开始兴起的，市场集中度相对较低，市场占有率排名前三的分别为宝路、中宠和开饭乐，占比分别为21.1%、15.0%和13.6%。根据前瞻产业研究院的数据显示，宠物零食在整个宠物食品结构中的比例越来越重，由2005年的11.7%增长到2015年的18%，宠物零食市场规模增长迅速，2015年同比增速接近50%，未来空间广阔。另外，在政策上，国家限制了外国品牌的宠物零食在国内销售，这对中国本土企业是极大的保护和利好，发展机遇难得。

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首发：宠业家