上周我刚陪认识了7年的老股民张叔去券商营业部办老三板权限,路上他还在念叨3年前踩的那个坑：2021年他听股票群里的“老师”说*ST凯乐有国企重组预期，2块钱是“十年一遇的黄金底”，脑子一热把给儿子存的12万装修款全砸进去了，结果2023年凯乐直接触发退市条款，一路跌到4毛7摘牌，刚摘牌那一周张叔天天给我打电话，翻来覆去就问一句话：“我账户里的股票怎么看不到了？是不是退市就直接清零，我这12万全打水漂了？” 快8年，见过至少上百个踩雷退市的散户，90%的人慌神的原因都是对“退市”完全没概念，要么以为退市就是公司倒闭钱全没，要么抱着“退了也能重组翻10倍”的幻想乱抄底，今天我就用我见过的真实案例，把退市的逻辑给你讲得明明白白，哪怕你从来没买过ST股，也建议你存下来，万一哪天手里的股票踩雷，至少知道怎么把损失降到最低。
先给你吃个定心丸：只要你没卖，退市了股票也还是你的
很多人对退市有个最大的误解：退市=公司倒闭，手里的股票直接凭空消失，其实完全不是这么回事。 你买了一家公司的股票，本质上就是这家公司的股东，这个身份是受《公司法》保护的，只要公司没有走破产清算程序注销主体，你手里的股票所有权就永远是你的，哪怕它不在A股主板交易了，也只是换了个交易场所而已，不会凭空没了。 我给你捋一遍A股公司退市的完整流程你就懂了： 第一步是风险警示：如果公司连续两年亏损、净资产为负或者出现其他违规行为，会先被戴上ST的帽子，涨跌幅限制改成5%，相当于给所有股东提个醒：这家公司有退市风险了。 第二步是退市整理期：如果ST之后公司还是没达到上市条件，就会被交易所正式通知退市，接下来会有15个交易日的退市整理期，涨跌幅限制还是10%，这个阶段你如果不想持有了，可以自由卖出。 第三步是摘牌转板：退市整理期结束之后，公司会从主板摘牌，一般45个交易日之内会转到全国中小企业股份转让系统的老三板挂牌交易，张叔当时就是摘牌之后有半个月看不到持仓，那是因为券商正在办理股份转托管，转到旧三板之后持仓就会重新显示，股数和你之前持有得一模一样，只是股价会根据老三板的交易情况变动。 我可以很负责任地说：90%以上的被动退市公司，都会走到转老三板这一步，你的股票绝对不会平白无故消失，这一点不用慌。
退市后的股票有3种结局，你的钱能拿回来多少全看这个
股票退到老三板不是终点,接下来的走向才决定你最后能拿回多少本金，我总结了这么多年见过的案例，基本上就是3种结局：
第一种：老三板挂牌交易，要么等反弹要么等重新上市，这是最常见的情况
老三板的交易规则和主板不一样,首先是涨跌幅限制统一是5%，其次不是每天都能交易：公司净资产为正、能按时披露年报的，每周可以交易5天（名字后面带5）；净资产为负的，每周一、三、五交易3天（名字后面带3）；连年报都没法披露的，每周五只能交易1天（名字后面带1）。 张叔持有的*ST凯乐转到老三板之后就叫“凯乐3”，每周一三五可以交易，他当时退市整理期最后成本大概是1.3元，转板之后最低跌到过3毛2，去年下半年因为破产重整的消息，最高涨到过1.2元，他在9毛的时候卖了一半持仓，回了3万多的本，比他最开始以为的全亏完要好太多了。 还有更幸运的情况：老三板的公司如果经营改善、满足主板上市条件，可以申请重新上市，最典型的例子就是现在的招商南油，它之前叫长油5，2014年从主板退市的时候股价只有8毛3，很多人当时都割肉了，结果2019年它重新回主板上市，开盘价直接到4.31元，涨了4倍多，我认识的一个老粉当时持有10万股长油，退市的时候亏了几十万，结果重新上市之后卖了43万，反而还赚了10万。
第二种：公司破产清算，散户大概率一分钱都拿不到，这是最坏的结局
如果退市的公司已经资不抵债,被债权人申请破产清算，那才是真的麻烦，按照我国的破产清偿顺序，首先要付破产清算的费用，然后还员工工资、社保，再补所欠的税款，接下来还要还银行和其他债权人的债务，最后剩下来的钱才会分给普通股股东，绝大多数破产的公司，到还债权人那一步就已经没钱了，普通股东的清偿率基本是0。 我2020年接触过一个上海的阿姨，2018年听邻居说*ST海润要被国企收购，1.2元的时候买了20万，跌到8毛的时候还补了10万养老钱进去，结果海润2019年退市之后直接走了破产清算程序，最后股东清偿率为0，30万全打了水漂，阿姨去年还给我发消息，说现在还在省吃俭用攒养老钱，提起这件事就掉眼泪。 这里我教大家一个判断标准：如果你的股票退市前已经连续3年以上扣非净利润亏损，净资产是负数，还有几十亿的逾期债务，甚至已经被债权人申请破产了，那大概率会走到清算这一步，能回一点本是一点，别恋战。
第三种：主动退市/并购私有化，反而可能赚到钱
不是所有退市都是坏事,还有一类是主动退市：比如大股东要私有化公司、或者被其他公司并购，这种情况一般会给股东一个远高于市价的收购价，你相当于直接高价卖了股票，反而能赚一笔。 比如2023年从A股主动退市的*ST济堂？不对，举个正面的：2006年中石油私有化旗下的锦州石化、燕山石化，给的收购价比市价高出30%多，持有股票的散户直接赚了30%走人，还有之前从美股退市的奇虎360，私有化价格比市价高了15%，后来回A股上市的时候，早期持有的股东翻了好几倍。 还有一种情况是上市公司因为欺诈发行、财务造假等违法违规行为退市，这种散户还可以通过集体诉讼索赔，比如之前的康美药业财务造假案，5万多投资者拿到了赔偿，赔付比例大概在10%到30%之间，也能挽回一部分损失。
我见过上百个踩雷退市的散户，总结出4条救命规则，别等钱没了才后悔
这些年我见过太多人因为踩雷退市亏得倾家荡产,也见过少数人拿着退市股赚了钱，我总结了4条最实用的规则，都是血淋淋的教训换回来的，你哪怕记住一条，都能少亏很多钱：
第一条：绝对不要重仓抄底*ST股，哪怕有人给你保证能翻10倍
我见过90%踩雷退市的散户，都是抱着“抄底博重组”的心态买的ST股，张叔当时买凯乐就是听群里的老师说“将来重组翻10倍”，才把装修款全砸进去的，我可以给你算一笔账：ST股重组成功的概率不到10%，赌对了你最多赚5到10倍，赌错了就是亏90%甚至全亏，这个赔率根本不划算。 我自己的原则是：所有带ST、*ST的股票，我最多拿总仓位的2%来碰，绝大多数时候根本不买，你想一下，A股现在有5000多只正常的股票，你为什么非要去挑那100多只有退市风险的？就为了那虚无缥缈的10倍收益？完全没必要。
第二条：手里的股票被*ST了，第一时间先减仓一半，别抱着反弹的幻想
很多散户手里的股票戴帽之后,第一反应是“都跌了这么多了，再等等反弹再卖”，结果越等跌得越多，最后跌到几毛钱退市，亏了90%以上，2022年我一个大学同学买了*ST宜康，戴帽的时候股价还有3块，我让他先卖一半，他说等反弹到3.5就卖，结果一路跌到4毛7退市，20万本金最后只剩3万多，哭都没地方哭。 我的个人观点是：戴帽就是最明确的风险信号，不管你亏了多少，先减仓一半，哪怕后面真的反弹了，你还有一半仓位能赚，要是真退市了，你至少已经回了一半的本，永远给自己留后路，比什么都重要。
第三条：退市整理期要不要卖，只看两个指标
很多人到了退市整理期就慌了,不管价格直接割肉，或者反过来觉得“都跌成几毛了，抄底赌一把”，这两种做法都不对，你只要看两个指标就行：第一，公司有没有破产清算的风险，如果有，别犹豫，不管什么价格直接卖，能回多少是多少，不然破产了一分钱都拿不到；第二，你能不能接受这笔钱放3到5年不用，如果公司只是亏损，还有核心资产，你也不急着用钱，那就可以拿着等老三板的机会，不然就直接卖。 我见过有人在退市整理期1毛钱买了众和退，后来众和因为有锂矿资产，在老三板涨到了9块多，翻了90倍，但这种案例绝对是万里挑一，你要是抱着买彩票的心态拿闲钱玩可以，要是身家都压上去，绝对会亏得很惨。
第四条：持有退市股开老三板权限没有门槛，别被券商忽悠
张叔当时找客户经理开老三板权限,对方说要50万资产才能开，他差点就信了，后来我告诉他：只要你持有退市的股票，开通老三板交易权限是没有任何资金门槛的，直接带身份证去营业部就能开，很多券商线上也能办理，不用50万，要是你没开通权限，老三板的股票你卖不了，只能干看着，很容易错过反弹的机会。
最后给普通人3个实在建议，别赚自己认知之外的钱
讲了这么多,可能有人会问：那退市股到底能不能买？我给你3个最实在的建议，都是我这么多年的经验总结： 第一，如果你是连财报都不会看、连ST和*ST的区别都搞不清的新手，别碰任何退市相关的股票，哪怕别人说能涨100倍都别碰，你要知道，你只能赚自己认知范围内的钱，这种高风险的钱，你赚不到，就算运气好赚到了，将来也会凭实力亏回去。 第二，如果你是有经验的老股民，想布局退市股，最多拿你总闲钱的5%来玩，就当买彩票，中了是惊喜，没中也不影响你的生活，绝对不能把身家都压上去，我见过太多人把买房钱、养老钱拿去抄底ST股，最后家破人亡的，真的不值得。 第三，如果你真的不小心踩雷退市了，别慌，先去查公司的最新公告，看看是主动退市还是被动退市，有没有破产风险，有没有投资者索赔的通知，再根据我上面说的规则决定是卖还是留，乱操作反而会扩大损失。 现在张叔剩下的一半凯乐3还拿着，他说就当放着了，能重组就赚，不能也没关系，反正已经回了一半本，现在他再也不听股票群的消息买ST股了，去年拿剩下的钱买了几个消费和医药的蓝筹，反而慢慢赚回了两万多，之前的坑也快填上了。 其实股市里从来就没有什么一夜暴富的神话，你盯着别人说的10倍收益，别人盯着的是你的本金，退市从来不是洪水猛兽，但也绝对不是你能随便抄底的金矿，搞懂规则、控制风险，才是在股市里活得久的唯一办法，毕竟，只要本金还在，就永远有机会。
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