前阵子我去泰国曼谷旅游,走出廊曼机场的时候，门口一排接驳游客的绿色小巴上印着的“KING LONG”logo我越看越眼熟，凑过去问当地司机才确认，这居然就是我家住厦门环岛路时天天坐的金龙客车，后来我特意留意了一下，曼谷街头跑的公交、景点的摆渡车、甚至当地人拼车的小客运车，差不多有三分之一都是金龙的，那一刻我突然反应过来：我们印象里那个“只会造家门口公交车”的传统车企，早就已经跑到全球市场抢份额了，而A股里的金龙客车股票600066，好像还没跟上这家公司的成长速度。
从“路边常见”到“涨势亮眼”：金龙客车的基本面反转信号你抓到了吗？
我身边不少散户朋友提到商用车板块,第一反应都是“传统周期股，没什么成长空间”，但只要你翻一下金龙客车2023年以来的财报和经营数据，就会发现这个老品牌的基本面早就悄悄反转了。 先给大家看组公开数据：2024年1-6月，金龙客车累计销量达到2.78万辆，同比增长22.13%，其中新能源客车销量1.69万辆，占比超过60%，同比增速达到37.2%；更亮眼的是出口数据，上半年累计出口客车8126辆，同比增长47.8%，平均每卖出3辆客车就有1辆卖到了海外，这个增速在整个商用车行业都排到了第一梯队。 说个我身边的真实例子：我远房表哥在苏北某县城运营一家公交公司，2023年下半年他们要替换20辆老旧燃油公交，一开始还在考虑要不要买本地的小品牌车，结果算完账直接订了20辆金龙的纯电大巴，他给我算了一笔账：燃油大巴每公里能耗成本大概1.2元，纯电大巴只要3毛多，一辆车一年跑10万公里，光油费就能省8万多，而且纯电车没有发动机、变速箱这些易损件，一年维保成本能少花1万多，就算纯电大巴购车价比燃油车贵10万，不到2年就能赚回差价，现在他们县城周边的乡镇客运、学校通勤车，基本都换了金龙的新能源车。 我个人的判断是，很多人对金龙客车的认知还停留在10年前“靠地方政府订单过日子的传统车企”，但现在它的增长逻辑早就变了：之前是国内公交替换的周期性行情，现在是国内新能源商用车渗透+全球市占率提升+新业务落地的三重成长逻辑，这种基本面的反转，往往是股价价值重估的核心前提，2023年年底金龙的股价还在10元左右徘徊，2024年最高摸到过15.7元，半年涨幅超过50%，本质上就是资金开始发现它的成长属性了。
三重增长曲线撑住基本面：金龙的上涨不是短期炒作
很多人担心金龙这波上涨是蹭了“一带一路”或者“新能源”的热点，炒一波就会跌回去，但如果你把它的增长逻辑拆解开，就会发现它的业绩支撑是非常扎实的，至少有三条增长曲线能支撑它未来3-5年的发展。
第一条曲线：国内新能源商用车的替换红利还远没吃完
很多人觉得现在国内公交基本都换成新能源了,市场空间已经饱和，其实完全不是这么回事，根据交通运输部的公开数据，截至2023年底，全国新能源公交的渗透率大概是77%，还有23%的燃油公交需要替换，光这部分就有接近20万辆的缺口；更别说还有数量更大的营运客运车、城市环卫车、企事业单位通勤车、物流配送车，这些领域的新能源渗透率还不到30%。 而且政策端的推力还在不断加大：2024年年初多部门联合发文，要求2025年重点区域的公交、环卫、邮政快递车辆新能源渗透率要达到100%，其他区域不低于80%，不少地方政府还给新能源商用车的采购提供补贴，我之前参加一个行业峰会的时候听金龙的区域负责人说，现在他们的国内订单里，除了公交，企业通勤车、冷链物流车的占比已经提升到了35%，这块的增长空间比公交还要大。
第二条曲线：海外市场的爆发才是最大的增量
我之前做外贸的朋友2023年帮金龙对接中东的经销商,他跟我说现在海外客户买客车根本不考虑欧美品牌了：同配置的12米大巴，奔驰的要120万人民币，金龙的只要70万，还带智能驾驶辅助、车联网系统，售后还能做到24小时上门，性价比高到根本没有对手。 现在中国客车在全球的市占率已经超过40%，金龙作为第一梯队的企业，已经卖到了140多个国家和地区：卡塔尔世界杯的摆渡车有一半是金龙的，欧盟2024年开始执行更严格的商用车碳排标准，本土车企转型慢，今年上半年金龙对欧洲的出口量同比翻了3倍，东南亚、拉美、中东的订单更是排到了2025年下半年。 我个人算过一笔账：2023年全球客车的市场规模大概是1200万辆，中国企业的市占率还不到10%，未来哪怕做到30%的市占率，金龙作为头部企业每年至少能多卖10万辆车，而且海外订单的毛利率比国内高5-8个点，这块的利润释放弹性非常大。
第三条曲线：新业务布局已经进入收获期
很多人不知道,金龙其实是国内最早做无人驾驶商用车的企业之一，它的阿波龙无人驾驶小巴已经在全国30多个城市的景区、产业园、机场落地运营，累计运营里程超过1000万公里；另外它在氢能源客车、换电重卡领域的布局也已经落地，2024年上半年氢能源客车的销量同比增长了120%，换电重卡已经拿到了不少港口、物流园的订单。 这些新业务现在占营收的比例还不高，只有8%左右，但未来3年大概率能提升到20%以上，会成为金龙新的业绩增长点。
持有金龙客车600066需要注意的3个风险点，别光看收益忘了踩坑
我不是要给大家吹金龙是“十倍股”，任何投资都有风险，如果你打算关注金龙客车600066，这三个风险点一定要提前搞清楚，不然很容易踩坑。 第一个风险是国内商用车的周期属性还没有完全消失，金龙的国内订单里有相当一部分来自地方政府的采购，如果地方财政压力大，公交替换的进度可能会不及预期，我身边就有个股友2023年二季度听消息满仓买了金龙，结果当时部分地方政府的采购延迟，金龙的季度销量不及预期，股价直接跌了22%，他套了半年才解套。 第二个风险是出海的不确定性，现在欧盟、美国都在给中国新能源产品设置贸易壁垒，万一后面加征关税，会影响出口的利润；另外汇率波动也会有影响，如果人民币大幅升值，出口订单的汇兑损失会拉低净利润。 第三个风险是行业竞争加剧，现在商用车赛道的玩家越来越多，宇通、比亚迪都在抢新能源商用车的市场，万一打起价格战，会压缩整个行业的毛利率。 我个人的观点是：金龙客车不适合短线投机者，如果你是想拿着几周就赚20%的快钱，那我劝你别碰，它的逻辑是中长期的，至少要拿1-2年的周期才能吃到价值重估的红利，短期的波动会非常大，没有耐心的人拿不住。
普通投资者要不要布局金龙客车600066？我给3个实操参考
我身边不少价投朋友从2023年年底就开始布局金龙了,现在收益基本都在30%以上，结合他们的操作经验和我自己的研究，给普通投资者3个实操建议： 第一，先匹配自己的风险承受能力，金龙的波动不小，熊市的时候最大回撤可能超过30%，如果你只能接受10%以内的回撤，或者最近半年就要用这笔钱，那不要买；如果你能接受20%左右的回撤，追求中长期的年化15%-20%的收益，可以考虑布局，仓位不要超过你总股票仓位的15%，避免单一标的风险。 第二，不要听小道消息，跟踪3个核心指标就够了：每个月的官方销量数据（尤其是出口增速）、季度财报的毛利率变化、新业务的占比提升情况，这些数据都是公开可查的，只要这三个指标持续向好，基本面就没有问题，不用在意短期的涨跌。 第三，不要追高，逢低布局才是安全的，我身边的价投朋友普遍认为，金龙的合理估值区间在12-18元之间，如果股价涨到16元以上就不要追了，等回调到11-13元的区间分批建仓，安全边际更高，有个拿了金龙快1年的朋友跟我说，他的目标价是20元，对应2025年的业绩PE大概是25倍，不算高估，中间的波动他根本不看。
最后我想说,我之前在曼谷街头看到金龙客车的时候，那种感觉挺奇妙的：我们总说中国制造业出海，好像只有手机、新能源汽车、家电才是名片，但其实像金龙客车这样的传统制造企业，靠着性价比和技术优势，早就悄悄占领了全球的街头，这才是中国制造业最扎实的底气。 当然了，投资永远是风险和收益并存的，我今天说的这些都只是我的个人观点，不构成任何投资建议，大家买卖股票之前一定要自己做研究，独立判断，不要盲目跟风，毕竟，能为你钱包负责的，永远只有你自己。
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