经常泡A股股吧的朋友应该都有感受，有些股票的讨论区像热闹的菜市场，一会喊着要翻倍，一会骂着要退市，情绪波动比K线还大，002393力生制药的股吧就是典型：一边是拿了三五年的老股东慢悠悠晒分红记录，说这是“养老股天花板”，一边是追热点进来的短线客天天吐槽“涨不过新华制药，连妖股的尾气都吃不到”,吵得不可开交。
作为写了7年医药行业稿的财经作者，我对这只票的感知其实完全来自身边的真实案例——我姨夫张建国，天津本地人，今年58岁，以前是天津本地医药公司的仓库管理员，2020年疫情刚爆发的时候重仓了力生制药，至今持有快4年，期间经历过2022年最低跌到9.2元的回撤，也吃过2023年冲到22元的浮盈，不管股吧里吵成什么样，他的仓位从来没动过，用他的话说：“这是我留着退休用的钱，放这比存银行踏实多了。”
蹲了4年的老股东：我为什么敢把一半养老钱砸进这只“慢蜗牛”
张姨夫以前在医药仓库干了20多年，对天津本地的医药品牌门清，他和力生的缘分其实早在买股票之前就结了：他自己有遗传性高血压，吃了15年力生产的降压0号，一盒30片才20多块钱，一天吃一片，一个月药费才2块多，比进口的沙坦类降压药便宜了90%，效果还稳，他身边很多老同事、老邻居都吃这个。
2020年2月份那会，他去社区医院开降压药，连续跑了两趟都没货，医生说“现在老百姓都囤慢性病药，力生的降压0号产能跟不上，厂里工人都在加班赶工，你过半个月再来”，他当时就留了个心眼，回家翻了力生的财报，不看不知道，一看吓一跳：当时力生的股价才12.3元，总市值才52亿，但是三季报上显示账上躺着32亿货币资金，还有8亿的理财，加起来现金就有40亿，等于说你花52亿把公司买下来，扣掉现金之后，相当于12亿就拿下了一个有70多年历史的老牌药厂，还有几百个药品批文、天津西青区几百亩的厂房用地,简直是白送。
“我当时就觉得这票捡着了，”张姨夫现在说起当时的决策还挺得意，“我干了一辈子仓库，知道力生的货从来没有压过库，只要生产出来就被经销商拉走，现金流肯定差不了，而且它是天津国资委旗下的企业，不可能退市，也不可能暴雷，我就把准备养老的20万闲钱全买了，12.3的成本，买了16200股，放到现在一股没卖。”
他现在每天收市之后第一件事就是刷力生的股吧，看到有人骂“这票死了，涨不动”，他偶尔还会发帖回两句：“急啥，力生是用来养老的，不是用来炒短线的，你拿不住就去炒AI，别在这耽误赚钱。”去年年底布洛芬紧缺的时候，力生的布洛芬片一板12片才卖2块钱，他还主动报名去社区当志愿者发药，逢人就说“这是我持股的公司产的，放心用，不涨价”,那架势比力生的销售还骄傲。
2023年4月份力生涨到22元的时候，他账户浮盈快16万，女儿劝他卖了换辆小车，他摇摇头：“卖啥，现在一年分红都有5000多，比我存定期利息高，再过两年产能扩建完，利润还要涨，我打算拿到60岁退休，目标价30元，到时候刚好给我外孙女存留学基金。”
扒一扒力生的“真实家底”：为什么股吧老有人说它是被低估的现金奶牛
很多刚进股吧的新散户对力生的印象还停留在“卖降压药的小药厂”，其实真的扒完它的业务线你会发现，这根本不是什么小公司，是国内慢性病用药领域藏得很深的“隐形冠军”，基本面稳得离谱： 首先是出身根正苗红，力生制药是天津医药集团旗下唯一的化学药上市平台，建厂于1951年，是新中国第一批制药厂，“力生”这个牌子还是郭沫若题的字，至今已经有73年的历史，从来没有过产品质量问题，在北方老百姓尤其是中老年群体里的品牌认知度，不比同仁堂差多少。 其次是核心产品的护城河极深：第一个王牌就是降压0号（复方利血平氨苯蝶啶片），是国内自主研发的降压药，上市40多年累计卖出130亿片，国内低价位降压药市占率连续15年第一，一年销售额稳定在4亿以上，毛利率高达65%，而且因为是基药目录产品，不用担心销量问题，每年稳定给公司贡献一半的利润，第二个王牌是利尿剂系列，呋塞米片、螺内酯片的国内市占率排第二，是医院急救室的必备药，还有抗真菌药、麻醉辅助用药等十几个产品，都是市占率排进国内前5的大单品，基本都是进了集采目录的刚需药。 我自己研究它的财报发现一个很有意思的点：很多人觉得集采会把药企的利润打没，但是力生反而越集采利润越高：2021年净利润3.2亿，2022年3.8亿，2023年三季报就已经赚了3.6亿，全年预计超过4.2亿，连续3年净利润增速保持在12%以上，原因很简单，力生自己有原料药生产基地，所有核心产品的原料都是自己生产的，成本比同行低30%以上，集采中标之后虽然单价降了，但是直接对接医院，砍掉了经销商的中间环节，利润率反而上升了，销量还翻了2-3倍，相当于薄利多销，赚的反而更多。 更夸张的是它的现金储备，2023年三季报显示，力生账上的货币资金有36.8亿，交易性金融资产（就是买的理财、国债）有12.4亿，加起来差不多49亿，而现在力生的总市值才62亿，等于说你现在买力生的股票，相当于每买100块钱的股票，其中有79块钱是公司的现金，剩下21块钱买的是它的厂房、设备、几百个药品批文和70多年的品牌，这种估值水平在整个A股医药板块都找不到第二家，而且它的分红也很良心，最近5年平均分红率在45%以上，2022年是10派3元，按现在的股价算股息率超过2.7%，比很多银行的定期存款利率还高。 我个人的观点是，很多散户炒医药股总喜欢追创新药、CXO这些热点，动不动就期待翻倍，但是忽略了力生这种“公用事业型医药股”的价值：它没有创新药研发失败的风险，所有产品都是卖了几十年的成熟刚需药，现金流稳定得像自来水公司，只要中国还有高血压病人，还有慢性病患者，它的利润就不会差，这种股票最大的优点就是“稳”，不会暴雷，不会退市，熊市的时候跌得少，牛市的时候虽然涨得慢,但是拉长时间看收益一点不比热门股差。
股吧吵翻的3个核心问题：我给大家算笔明白账
最近力生的股吧新人越来越多，讨论的问题翻来覆去就是那三个，我今天就结合公开信息给大家算笔明白账，省得大家天天猜来猜去： 第一个问题：“力生账上躺着那么多现金，为什么不加大分红？为什么不回购？” 首先说分红，力生的分红其实不算低，最近3年平均股息率都在2.5%以上，比绝大多数白马股都良心，它的现金没有全部分红，主要是两个用途：一是去年收购了天津中央药业的全部股权，中央药业也是天津的老牌药厂，有很多抗生素、心脑血管用药的批文，收购之后力生的产品管线直接丰富了30%，明年就能并表贡献利润；二是现在正在西青区扩建原料药和制剂产能，总投资18亿，预计2025年投产，投产后产能会比现在翻一倍，利润也会跟着涨，现在把钱都分了，反而影响长期发展，至于回购，国企的回购流程本来就比民营企业复杂，而且现在天津医药集团的混改还在推进，未来很有可能把集团旗下其他未上市的化学药资产注入力生，到时候需要用到现金，所以现在不回购其实是好事。 第二个问题：“力生到底有没有炒作空间？短期能不能翻倍？” 如果你是抱着炒短线的心态来的，我劝你趁早离开，力生的股性本来就慢，里面的机构和老股东都是拿长线的，不会像妖股一样随便拉涨停，短期来看，现在有两个催化剂：一是人口老龄化加速，慢性病用药的需求每年涨10%以上，力生作为国内降压药龙头，直接受益；二是国企改革的风口，天津医药集团的混改已经进入最后阶段，资产注入的预期很强，要是碰上风口，短期冲到20-25元是有可能的，但是你想一个月翻倍，基本不可能，长期来看，力生现在的市盈率才14倍，同类型的老字号医药股比如同仁堂、云南白药都是30倍以上，就算给它20倍的合理估值，一年赚4.2亿，对应的市值就是84亿，股价就是21元，要是资产注入落地，利润涨到8亿，市值到160亿，股价就是40元，3年翻一倍，年化收益26%，比买绝大多数基金都强。 第三个问题：“力生有没有什么隐藏的利空？为什么估值这么低？” 很多散户觉得“便宜没好货”，力生估值这么低肯定有问题，其实真的没有什么隐藏利空，它估值低主要是三个原因：一是它是国企，市场普遍觉得国企效率低，给的估值本来就比民营企业低；二是它的业务都是传统仿制药，没有创新药概念，资金不喜欢炒，不像创新药企业随便讲个故事就能涨几倍；三是它的股东里没有明星基金，热度低，散户关注少，所以估值一直上不去，但是反过来想，这恰恰是机会，等什么时候市场发现它的价值了，估值修复的行情就来了,现在买入相当于捡便宜。
给股吧散户的3个真心话：炒股不是赌博，是拿认知换钱
我写了这么多年财经稿，见过太多散户在股吧里找代码、听消息，今天买明天卖，一年下来手续费交了不少，钱没赚到，我结合张姨夫的例子，给大家说3句真心话： 第一，不要天天盯着股吧的流言蜚语炒股，一会有人说要退市，一会有人说要涨10倍，全是没根据的瞎扯，你与其看100条股吧帖子，不如抽半天时间去家附近的社区医院、药店转一圈，问问医生力生的降压药好不好卖，问问老板力生的布洛芬走量怎么样，你自己都能感受到的需求，才是最真实的基本面，比券商的研报靠谱100倍。 第二，不要拿急钱炒这种慢股，张姨夫拿的是10年都用不上的养老钱，所以他能扛住2022年跌到9块钱的回撤，跌了他还能用分红补仓，要是你拿下个月的房租、孩子的学费炒股，跌10%你就慌了，肯定拿不住，到时候割肉亏的还是自己的钱。 第三，普通人不要总想着追热点赚快钱，什么AI医药、减肥药，你连临床一期二期是什么都搞不懂，就敢砸钱进去，最后大概率是接盘，不如买这种你每天都能见到产品的公司，你自己都吃它的药，你还怕它卖不出去？这种公司拿着晚上睡得着觉，就算不涨，每年吃分红也比存银行强，涨了就是额外收益,不比你追妖股提心吊胆强？
最后说一句，我上周陪张姨夫去药店买感冒药，老板说力生的布洛芬片是店里卖得最好的退烧药，利润薄但是走量，每天都能出几十盒，老百姓就认这个老牌子，比那些杂牌子放心多了，你看，这就是最朴素的商业逻辑，不需要多高深的金融知识就能想明白。 现在力生的股吧里还是天天吵，有骂的有吹的，张姨夫还是每天照常刷帖，很少发言，昨天他偷偷和我说，他打算今年的分红到账了再补2000股，拿到退休，我觉得投资就是这样，你永远赚不到你认知范围之外的钱，你觉得它好，你就拿着，你觉得它不好，你就卖，不用和别人争,时间会给你答案。
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