上周跟做了8年轮胎配件生意的发小阿凯吃烧烤,几瓶冰啤下肚他又开始唠自己的“持仓心酸史”：“我拿龙星化工整整3年，坐了两轮过山车，最多的时候浮盈12万，最多的时候浮亏14万，现在还剩半仓，你说这股票到底是宝藏还是坑？” 这段时间后台也有不少粉丝问我龙星化工的情况，有人说看到它有新能源导电炭黑概念，觉得是被低估的成长股，想满仓抄底；也有人说它是典型的周期垃圾股，涨起来猛跌起来更狠，碰都不能碰，今天咱们就不搞那些晦涩的研报套话，结合阿凯的真实经历，把龙星化工的里里外外唠清楚，给大家一个实在的参考。
先给门外汉唠明白：龙星化工到底是做什么生意的？
很多人买股票连公司做什么的都不知道,听个代码就敢冲，这不叫投资叫赌大小，龙星化工的主营业务说起来很简单，就是做炭黑、白炭黑，还有少量的煤化工副产品。 你别觉得炭黑是啥高科技东西，你平时见的黑色橡胶轮胎，里面30%左右的成分就是炭黑，加了它轮胎才耐磨、抗老化，所以龙星70%左右的产品都卖给了轮胎厂，剩下的也基本是橡胶制品、油墨涂料企业，最近两年大家炒它的新能源概念，其实是它布局了导电炭黑，这种炭黑可以加到动力电池的电极里，提升导电性能，属于国产替代的热门赛道。 目前龙星是国内炭黑行业的头部企业之一，总产能大概75万吨，每年营收40-50亿，在河北、山西都有生产基地，靠近国内煤炭主产区，原料煤焦油的采购成本比南方的同行低不少，这也是它一直以来的核心优势。 我之前跟着阿凯去过一次山东的轮胎产业园，当时园区里的采购经理就跟我们说，2021年炭黑最紧俏的时候，拿着现金找龙星拿货都要排半个月的队，“小厂的炭黑质量不稳定，我们做出口轮胎不敢用，只能找龙星、黑猫这些头部企业，他们说涨多少就涨多少，根本没有还价的余地”，这也能看出来，现在炭黑行业的集中度已经上来了，小厂早就被环保政策清退得差不多了，头部企业的话语权比10年前强太多。
阿凯的3年持仓实录：赚过也亏过，他眼里的龙星是什么样的？
阿凯买龙星的逻辑,说起来比很多专业投资者都靠谱，因为他本身就在产业链里，对行业冷暖的感知比研报还准。 2021年上半年，阿凯的轮胎配件生意好到爆，下游的汽修厂、轮胎经销商天天打电话催货，他拿货的轮胎厂每次涨价都说是因为炭黑成本涨了，“那时候炭黑一个月调一次价，每次涨300-500块一吨，我当时就想，卖轮胎的都赚不到钱，那卖炭黑的岂不是赚翻了？” 他回去翻了半天上市公司财报，选了龙星化工，当时股价才6.2元，他直接转了20万进去满仓买了，相当于当时他手里可投资资金的30%，后面的走势果然如他所料，随着炭黑价格一路上涨，龙星的业绩也爆了，2021年净利润赚了4亿多，股价也一路涨到了11.7元，他持仓浮盈最多的时候有12万，当时特意请我们吃了顿海鲜，说等涨到20就把开了6年的大众换成宝马3系。 结果天有不测风云，2022年疫情反复，多地物流停摆，轮胎厂开工率直接跌到了30%，炭黑需求暴跌，同时煤焦油价格还在涨，龙星的利润直接被两头挤压，2022年全年亏了1.8亿，股价也一路跌到了4.1元，阿凯的20万直接亏得只剩13万多。“那段时间我生意也差，股票也亏，天天晚上睡不着，后悔当时赚了没卖，好几次都想割肉算了，后来还是觉得轮胎行业不可能一直这么差，咬咬牙扛下来了。” 2023年之后，疫情放开，轮胎出口爆单，国内汽车销量也回暖，炭黑价格慢慢涨回来，龙星也扭亏为盈，2023年预告净利润2.5-3亿，股价也慢慢回到了7块多，现在阿凯的持仓基本回本，还小赚一点，他现在的心态特别稳：“我也不指望它能涨到20了，下次涨到10块我就卖一半，跌到5块我就补一点，反正我天天跟轮胎厂打交道，炭黑紧不紧俏我比机构研究员清楚，赚自己能力圈里的钱就行。”
从基本面拆解：龙星化工的优势和风险点都在哪？
听完阿凯的故事,你可能对龙星有个大概的印象了，接下来咱们客观拆解下它的优缺点，帮你判断它是不是适合你。
先说说核心优势
第一,传统业务的护城河够稳，刚才也说了，现在炭黑行业的CR5（前五名企业市占率）已经超过40%，环保政策越来越严，新玩家根本进不来，龙星作为头部企业，客户都是国内国外的头部轮胎厂，合作关系稳定，质量也经过了市场验证，只要轮胎行业不消失，它的基本盘就不会垮，而且它的成本控制确实做得好，靠近原料产地，还有自己的余热发电站，能覆盖30%的用电需求，同行亏的时候它可能还能赚点钱，同行赚的时候它赚得更多。 第二，第二增长曲线有想象空间，现在国内动力电池用的导电炭黑90%靠进口，一吨价格是普通炭黑的5-10倍，毛利特别高，龙星的导电炭黑已经在2022年量产，现在产能大概1.5万吨，已经给不少国内动力电池企业送样测试，部分已经开始供货，2023年这块业务营收大概2亿左右，虽然现在占比不高，但如果后续产能扩到5万吨，就能贡献每年10亿以上的营收，毛利能到4亿，相当于再造半个龙星，这也是很多机构看好它的核心原因。 第三，出口增量足够大，2023年我国轮胎出口量同比增长了15%，东南亚的轮胎产能每年以10%的速度扩张，当地没有足够的炭黑产能，基本都靠从中国进口，龙星2023年的出口占比已经超过35%，比2020年提升了20个百分点，出口的毛利比国内还高2-3个百分点，后续只要东南亚的轮胎产能还在扩，它的出口量就能继续涨。
再说说必须重视的风险点
第一,周期属性太强，波动极大，龙星的业绩基本跟着炭黑价格走，炭黑价格又跟着下游轮胎的需求走，轮胎需求又和汽车销量、重卡销量、出口政策绑定，属于强周期行业，景气的时候赚4亿，不景气的时候亏2亿，股价波动也特别大，涨起来半年翻倍，跌起来半年腰斩都是常事，如果你没有足够的风险承受能力，买了之后很容易被套在高点。 第二，第二增长曲线落地还有不确定性，现在导电炭黑的认证周期特别长，动力电池企业对供应商的要求很高，龙星现在只是小批量供货，能不能拿到头部企业的大额订单，能不能顺利扩产，都是未知数，现在这块的估值更多的是预期，一旦落地不及预期，股价很可能会杀估值。 第三，原料价格波动风险，龙星的原材料煤焦油占成本的70%左右，煤焦油是煤化工的副产品，价格和煤炭价格高度绑定，如果煤炭价格上涨，煤焦油跟着涨，而炭黑价格如果因为需求不好涨不上去，就会出现2022年那种两头挤压的情况，业绩直接亏损。
我的个人观点：普通投资者能不能买龙星化工？要注意什么？
最后说点实在的,很多人问我某只股票怎么样，其实从来没有绝对的好或者坏，只有适合不适合你。 首先我明确说我的观点：龙星化工不是适合所有投资者的标的，甚至可以说，它只适合少部分有能力圈的投资者。 如果你是像阿凯这样，本身就在轮胎、汽车、新能源产业链里，能够第一时间感知到行业的冷暖，知道炭黑的价格走势，知道下游的开工率怎么样，那你完全可以做它的波段，在行业不景气、股价跌到5块以下的时候分批买，在行业景气度很高、大家都在吹它的新能源概念、股价涨到10块以上的时候分批卖，赚周期的钱，胜率会很高，阿凯这3年虽然坐了过山车，但他现在对这个行业的理解已经很深了，下次再遇到周期高点肯定不会像之前那样贪心不卖。 但如果你是啥都不懂的小白，既不知道炭黑是什么，也不知道龙星的业务逻辑，只是听别人说它有新能源概念，觉得它股价低就想满仓抄底，想拿个三五年翻几倍，我劝你趁早打消这个念头，你想想，2021年高点买龙星的人，拿到现在还亏30%多，你要是买在高点，能不能扛得住3年不赚钱还亏30%？大部分小白肯定扛不住，涨一点就卖，跌一点就割，最后肯定是亏钱的。 关于2024年的投资逻辑，我也说说我的看法：今年龙星的业绩能不能超预期，核心看两点：一是导电炭黑的供货情况，如果能拿到宁德时代、比亚迪这些头部企业的稳定订单，产能顺利释放，那它的估值肯定能往上走，从现在的15倍PE涨到25倍PE都是有可能的；二是出口能不能维持增长，如果东南亚的轮胎需求继续涨，国内重卡销量保持稳定，那炭黑价格就能维持在高位，业绩就有保障，如果这两点都不及预期，那它还是会跟着周期走，股价就在4-10块之间波动。 最后给大家提两个投资的小建议：第一，不要单吊任何一只周期股，就算你再看好，仓位也不要超过你总资金的10%，不然一旦周期下行，你根本扛不住；第二，不懂的行业不要碰，你要是连龙星做什么的都不知道，赚的钱都是运气，迟早会亏回去。
其实阿凯去年跟我说过一句话,我觉得特别对：“炒股到最后，赚的都是你认知里的钱，我做轮胎生意这么多年，我才敢拿龙星，你让我买什么AI、芯片股，我连它们做什么的都不知道，给我十倍收益我也不敢买。” 所以回到最开始的问题，龙星化工股票怎么样？答案从来不在别人的嘴里，而在你自己的认知里，你能看懂它的逻辑，能承受它的波动，它就是好股票，你看不懂，承受不了波动，它就是再牛的赛道，对你来说也是坑。
还没有评论，来说两句吧...