上周我在杭州萧山见做烟酒批发生意的老朋友老陈，他店里的货架最显眼位置，第一次把会稽山的产品摆到了茅台、五粮液的旁边，而半年前这个位置还属于古越龙山的联名款果酒，老陈一边给我递冰镇的会稽山新出的桂花酿，一边笑着说：“套了两年的会稽山股票刚解套赚了3万，我直接换成货压在仓库里，现在新东家来了，这酒以后肯定好卖。”
老陈嘴里的“新东家”，正是2024年5月正式完成股权过户的中建信控股，兜兜转转折腾了3年的会稽山重组，终于在今年上半年尘埃落定：原控股股东精功集团持有的1.64亿股会稽山股份正式过户给中建信控股，持股比例达32.97%，中建信成为会稽山的实控人，拖了整个黄酒行业5年的精功系债务雷,终于彻底排完了。
作为关注消费赛道多年的财经写作者，我跟踪会稽山的重组进程已经快3年，这次落地的结果说实话比我2022年预期的还要好，今天就和大家好好聊聊这次重组的来龙去脉，以及这个270年的黄酒老字号，到底能不能借着这次重组的东风，打破“黄酒只卖江浙沪”的魔咒。
兜兜转转3年，会稽山终于等来了靠谱的新东家
很多人可能对会稽山的重组背景不太清楚，我先给大家捋个时间线：
2019年，曾经的千亿民企精功集团因为盲目扩张，债务暴雷，总负债超过300亿，旗下三家上市公司会稽山、精功科技、精工钢构全部被拖累，其中会稽山被大股东占用的资金就超过10亿，直接导致公司连续3年没有钱投产品研发和渠道拓展。
2022年，精功系启动破产重整，当时市场疯传华润、复星等巨头要接盘会稽山，股价直接从8块钱涨到了21块，我朋友老陈就是那时候18块的成本冲进去2万股，结果最后因为各方对产业协同的要求谈不拢，重组流产，股价两个月跌回8块，老陈直接被套了2年。
直到2023年年底，精功系重整方案终于敲定：绍兴本土企业中建信控股接盘精功系核心资产，其中就包括会稽山的控股权，2024年5月正式完成过户，6月会稽山发布首份重组后的业绩预告：上半年营收同比增长12%，净利润同比增长18%,一扫过去5年的颓势。
很多人问我，中建信名不见经传，之前也没做过酒水生意，为啥说它是比华润、复星更靠谱的接盘方？我给大家算个账就懂了：
中建信是绍兴本土起家的企业，主营业务是建筑、商业地产和产业投资，在绍兴本地扎根20多年，对黄酒产业的感情和认知，比外来的巨头要深得多，这次接盘的时候就明确承诺，5年之内不会转让会稽山的控股权，每年拿出不低于营收5%的资金投产品研发，这就避免了之前资本接盘炒一波概念就走的风险。
中建信手里的资源刚好能补会稽山的短板：中建信在全国23个城市有商业地产项目，还有超过1000家合作的建筑产业链企业，之前会稽山砸几个亿都打不通的全国商超渠道、企业招待渠道，中建信一句话就能对接上，比外来资本从零开始铺渠道效率高太多。
我上次去绍兴出差，当地商务局的朋友和我说，这次找中建信接盘，是绍兴市里特意牵的线，就是不想让百年老字号落到外来资本手里被玩坏，“黄酒是绍兴的金名片，交给本地企业做，大家才放心。”
这次重组，是整个黄酒行业等了10年的转折点
聊会稽山的重组，就绕不开整个黄酒行业的困境，我给大家看一组数据：2023年我国整个白酒行业的规模是6600亿，啤酒是1800亿，连预调酒的规模都突破了300亿，而整个黄酒行业的总规模才130亿，还不如茅台一个季度的营收高。
更尴尬的是，黄酒的消费市场90%集中在江浙沪，而且消费人群基本都是50岁以上的中老年人，我去年在北京的超市做调研，整个酒水区只有最角落的位置摆了两款黄酒，导购说一个月都卖不了10瓶，“年轻人不认，北方人喝不惯。”
而过去5年，会稽山作为黄酒行业的老二，被精功系的债务问题拖累，更是连正常的经营都做不到：产品5年没更新过，唯一拿得出手的还是10年陈、20年陈的老款，包装十几年没变过，年轻人看一眼就觉得是“爷爷喝的酒”；营销费用连营收的2%都不到，古越龙山已经在小红书、抖音做了好几年的种草，会稽山的官方账号去年才注册，一共才发了20多条内容。
我去年去绍兴鲁迅故里旅游，看到景区里的特产店，古越龙山的果味黄酒、IP联名款摆在门口最显眼的位置，游客一买就是好几提，而会稽山的柜台在最里面，只有几个当地的老头在问价格，导购说“会稽山这几年没做宣传，年轻人都不知道这个牌子。”
我一直认为，黄酒从来不是夕阳产业，之前做不好纯粹是从业者太躺平。 现在的年轻人越来越爱喝低度、健康的酒，2023年我国低度酒的年增速超过20%，预调酒说白了就是香精加酒精，都能卖到300亿规模，而黄酒是纯粮发酵的，度数只有8-15度，口感温润，还不上头，本身就符合消费升级的趋势，之前没做起来，无非是三个原因：一是产品太老，不符合年轻人的口味；二是包装太丑，拿不出手；三是渠道太窄，出了江浙沪就买不到。
而这次会稽山的重组，刚好把整个行业最大的雷排掉了：中建信已经明确说了，接下来要砸5个亿做产品升级和全国渠道铺设，只要会稽山能跑出来，就能给整个黄酒行业打个样，告诉大家黄酒不是只能卖给江浙沪的老年人,也能成为全国年轻人都爱喝的国民酒。
新东家的三张牌，能不能把会稽山抬进国民酒行列？
我拿到的中建信给会稽山做的3年规划里，核心是三张牌，我看完觉得大部分是对路的，但也有几个需要注意的坑。
第一张牌是产品端的年轻化改造，今年6月会稽山已经推出了3款低度新品：3度的桂花酿、5度的梅子黄酒、8度的清型黄酒，都是针对18-35岁的年轻人做的，包装用的是透明玻璃瓶，设计得很有国风感，售价在15-30块之间，刚好和现在的预调酒价格差不多。
我上周在上海静安的盒马X会员店特意蹲了15分钟，会稽山的桂花酿摆在预调酒和啤酒的中间，15分钟里有7个年轻人拿了这款酒，其中有个95后的小姑娘和朋友说：“之前喝RIO觉得太甜，香精味重，这个是黄酒做的，有桂花味，度数也低，晚上追剧喝刚好。”导购告诉我，这款酒半个月前进了500瓶，现在只剩不到100瓶，比之前老款会稽山一个月卖的都多。
我的观点是：产品年轻化绝对是对的，但千万不能换汤不换药。 之前很多传统酒企做年轻化，就是把老产品换个好看的包装，口味一点没变，年轻人买一次就不会再买了，黄酒本身带一点药味和苦味，能不能把这个味道调整到年轻人能接受的程度,是产品端能不能成的关键。
第二张牌是渠道端的降维打击，中建信已经明确说了，接下来要把会稽山的产品铺进三个渠道：一是自己旗下的20多个商业地产的商超、餐饮门店，二是合作的1000多家建筑企业的招待渠道，三是和江浙沪的连锁餐饮品牌合作，推“吃江浙菜、喝会稽山”的场景。
我上个月在杭州吃潮汕牛肉火锅，老板就推冰的会稽山五年陈，28块钱一杯，比冰可乐还好卖，老板说“现在年轻人吃火锅怕喝啤酒胀肚子，喝白酒太辣，冰黄酒解辣还不上头，很多人都是第一次喝，喝完都会问在哪买。”
我算了一下，光是中建信自己的企业招待渠道，一年就能给会稽山带来至少5亿的营收，要是能把餐饮渠道做起来，光是江浙沪的餐饮市场，就能给会稽山带来10亿以上的增量,这个盘算是稳了。
第三张牌是品牌端的文化绑定，接下来会稽山要和绍兴的文旅资源深度绑定，在黄酒小镇开体验店，和宋韵文化、良渚文化做IP联名，还要在抖音、小红书做内容种草，把黄酒打造成“国风健康酒”的标签。
这里我要给个提醒：文化绑定不能自嗨。 之前很多老字号做营销，总喜欢说自己有几百年历史，有什么非遗技艺，年轻人根本不关心这个，他们关心的是你这个酒好不好喝、拍照发朋友圈好不好看、有没有社交属性，要是营销还是老一套讲历史讲工艺,大概率是做不起来的。
普通人和投资者，能从这次重组里抓到什么机会？
最后和大家聊聊大家最关心的问题：会稽山重组落地，我们普通人能抓到什么机会？
首先说投资者，我非常不建议大家像2022年那样炒概念追高，现在重组已经完全落地，利好已经兑现了一部分，接下来能不能涨，完全看业绩能不能兑现：我给大家两个核心观测指标，一是今年三季度的营收增速能不能达到15%以上，二是新品的营收占比能不能突破10%，如果这两个指标都能达到，说明战略落地没问题，股价还有上涨空间，如果达不到，那大概率就是利好出尽，要小心回调。
我一直和身边的投资者说，消费股的调研其实很简单，你不用看那些晦涩的研报，周末多去家附近的几个超市、餐馆转一转，看看会稽山的货有没有摆上货架，卖的好不好,比你看100份研报都有用。
实体从业者，我觉得有两个方向可以布局：
一是做烟酒批发的朋友，可以适当囤一点会稽山的中端产品和新品，尤其是在江浙沪之外的省份，现在会稽山正在铺全国渠道，给经销商的政策非常好，我朋友老陈说，现在进新品进货价打8折，卖不完还能退，没有库存压力，他已经在杭州周边的3个城市找了二级经销商，专门铺新品。
二是做餐饮的朋友，尤其是做江浙菜、火锅、烧烤的店，可以尝试引入会稽山的低度冰黄酒，现在年轻人对新品的接受度很高，而且黄酒的利润比啤酒高得多，一瓶成本5块钱的低度黄酒，卖20块钱很正常,比卖啤酒赚的多得多。
最后我想说说我对这个百年老字号的期待，会稽山创立于1743年，乾隆年间就已经是皇家贡酒，到现在已经270多年的历史，比茅台的历史还长，之前差点因为大股东的盲目扩张毁了，现在好不容易等到了靠谱的新东家，解决了历史包袱。
我一直觉得，我们国家有太多这样的老字号，不是产品不好，而是之前的管理太僵化，资本运作太乱，只要找对路子，跟上年轻人的需求，完全可以重新活过来，甚至成为国民品牌，说不定再过两年，大家出去露营、吃火锅的时候，手里拿的不是RIO,而是会稽山的国风黄酒呢？
我对这个270年的老字号,保持谨慎乐观的期待。