前几天整理家里的药箱,翻出半盒缬沙坦氨氯地平片，是我妈吃了5年的降压药，包装盒右下角印着小小的“丽珠集团”四个字；旁边还有两盒丽珠得乐，是我爸上次胃溃疡医生开的胃药，再打开我的股票账户，持仓里躺了3年的000513丽珠集团，浮盈已经超过45%，算上每年的分红，年化收益差不多16%，比我买的所有银行理财、基金收益都高。
身边很多朋友问我买股票有没有什么秘诀,我总说我不买看不懂的概念股，就买生活里天天能见到的产品背后的公司，丽珠就是最典型的例子：很多人对它的印象停留在“老药企”，殊不知它现在已经悄悄布局了辅助生殖、医美、创新药三大高增长赛道，是社保基金常年重仓的“压舱石”标的，今天就结合我自己的持仓经历和对行业的观察，跟大家好好聊聊这支被很多人忽略的慢牛股。
你可能没听过丽珠的名字，但你家药箱里大概率有它的产品
我第一次注意到丽珠,不是在炒股软件里，是2020年陪我妈去社区医院开药的时候，当时医生开的降压药就是丽珠的缬沙坦，我妈说之前吃进口的一盒要40多，进集采之后丽珠的同款只要12块，吃了半年血压稳得很，比进口的还适合她，后来我特意查了下才发现，丽珠的产品早就渗透到了普通人生活的方方面面：
- 消化领域的丽珠得乐、壹丽安，是国内胃溃疡、幽门螺杆菌治疗的首选药，市场份额常年排在前两位；
- 心血管领域的降压药、抗血栓药，覆盖了全国80%以上的社区医院，是很多中老年慢性病患者的常用药；
- 辅助生殖领域的丽申宝、亮丙瑞林，国内市场占比超过30%，我姐2022年做试管的时候，促排用的就是丽申宝，之前她以为是进口药，后来一看说明书是丽珠生产的，效果和进口的差不多，价格便宜了近40%，一个周期下来省了3000多，现在我外甥女已经半岁了，我姐去年也跟着买了2万块的丽珠股票，说就当给孩子存教育金。
- 去年丽珠的注射用A型肉毒素正式拿了国内批文,成为第三个获批的国产肉毒素品牌，我身边做医美的小姐妹说，现在这款肉毒素在机构里卖得特别好，效果比衡力更稳定，价格只有进口保妥适的一半，刚上线就排到了三个月之后。
我一直觉得，买消费、医药类的股票，最好的调研方式就是去问身边的普通人有没有用它的产品。 我之前踩过某创新药概念股的坑，当时吹得天花乱坠说要攻克癌症，结果我问了十个医生八个都没听过这个公司的产品，最后果然临床失败股价腰斩，但丽珠不一样，你随便去家社区医院、药店，甚至去医美机构问问，都能看到它的产品，这种“看得见摸得着”的需求，才是股价最稳的支撑。
从财务报表看000513的“安全感”：为什么它是机构持仓里的“压舱石”
我是2020年10月第一次建仓丽珠,当时的股价是32块左右，建仓之前我翻了它近5年的财报，看完只有一个感觉：稳得不像话，完全不像很多人印象里“靠讲故事炒估值”的医药股。 首先是营收利润的稳定性，最近5年丽珠的营收从2019年的93亿涨到2023年的136亿，年复合增速差不多10%；归母净利润从2019年的13亿涨到2023年的26.5亿，年复合增速超过20%，这个增速放在整个医药行业里都属于第一梯队，更难得的是它的现金流特别好，每年经营现金流净额都在25亿以上，账上躺着近150亿的货币资金，有息负债只有不到20亿，完全没有债务风险。 其次是研发投入的持续性，很多人说丽珠是“传统药企”，但它最近3年的研发投入占比一直保持在8%以上，2023年研发投入超过12亿，现在有15个创新药处在临床阶段，其中3个已经到了临床三期，明年就有可能上市，对比很多营销费占比超过40%的同行，丽珠的营销费占比常年稳定在30%左右，研发占比逐年提升，说明它是真的在往创新方向转，不是靠砸钱卖药赚快钱。 还有一个我特别看重的点是它的分红政策，最近5年丽珠的分红率一直保持在30%以上，2023年的分红方案是每10股派16元，按现在40块左右的股价算，股息率差不多4%，比很多银行的定期存款利率还高，我查了下机构持仓，社保基金已经连续8年持有丽珠，公募基金的持仓占比也超过了15%，这种被机构长期看好的标的，基本不会出现什么大的暴雷风险。 我的个人观点是：对于普通上班族、没有太多时间盯盘的投资者来说，丽珠这种“现金奶牛”型的标的，远比那些动不动翻倍、动不动腰斩的创新药妖股靠谱。 我身边有朋友2021年追高买了某热门创新药ETF，现在还亏着40%，但我拿了丽珠3年，就算遇到回撤最大也没超过20%，不用天天盯盘，睡得特别踏实。
000513的增长天花板还高吗？三个潜在增长点我最看好这一个
很多人问我,丽珠现在的估值才18倍，比同行业平均30倍的估值低了近40%，是不是被低估了？它未来的增长空间还有多大？我觉得有三个非常明确的增长点，足以支撑它未来3-5年的业绩增长： 第一个是创新药管线的兑现，现在丽珠的阿达木单抗已经上市，适应症覆盖类风湿关节炎、银屑病等常见病，明年还有两款肿瘤药、一款自身免疫病药有望获批，这些创新药的毛利率都在90%以上，未来3年创新药占营收的比例会从现在的10%涨到30%，会直接带动整体利润的提升。 第二个是辅助生殖赛道的红利，现在国内辅助生殖的渗透率才7%，发达国家的渗透率已经超过20%，随着现在生育政策的放开，未来10年辅助生殖市场的规模会从现在的300亿涨到1500亿，丽珠是国内辅助生殖用药的龙头，市场份额还在不断提升，这个赛道的增长是非常确定的。 第三个也是我最看好的，就是医美板块的爆发，很多人不知道，丽珠旗下有专门的医美板块“丽珠医美”，除了刚获批的肉毒素，还有玻尿酸、水光针、再生针剂等10多款产品在研，预计未来3年每年都会有2-3款医美产品上市，我为什么最看好医美？因为丽珠本身有非常强的医院、医疗机构渠道优势，它的处方药已经覆盖了全国近1万家医院、20万家药店，这些渠道完全可以直接复用给医美产品，比那些纯医美品牌从零开始铺渠道容易太多，这个壁垒是别人抢不走的，现在国内合规医美市场的年增速超过30%，丽珠的医美板块未来3年有望做到30亿的营收，成为继处方药之后的第二增长曲线。 当然我也要说句实在话：丽珠的增长是“慢增长”，不是那种一年翻几倍的爆发式增长。 很多人买股票总想着一年翻倍，那丽珠确实不适合你，它的股价年化涨幅大概率就在10%-20%之间，适合的是追求稳健收益、想拿长线的投资者。
持仓3年踩过的坑：买000513这些风险你必须提前知道
我也不是要吹丽珠是完美的标的,我持仓3年也踩过坑，2022年的时候因为集采的消息，丽珠的股价从45块跌到32块，我最多的时候浮亏了近15%，那段时间我也慌过，特意找了在券商做医药行业研究员的朋友聊，才把这些风险摸透，今天也分享给大家： 第一个风险是集采的短期冲击，现在丽珠的传统处方药还有20%左右的占比，未来如果这些产品进集采，价格下降可能会对短期利润造成影响，但我后来也想通了，集采的影响都是一次性的，价格降了之后量会上去，而且现在丽珠的创新药、医美、辅助生殖这些不受集采影响的业务占比已经超过60%，未来集采的影响会越来越小。 第二个风险是创新药研发不及预期，医药行业的研发本来就有很高的不确定性，如果丽珠的核心创新药临床失败，肯定会对股价造成影响，但好在丽珠的研发管线都是走的“跟随创新”的路线，不是那种赌前沿技术的高风险研发，失败的概率相对比较低。 第三个风险是医美赛道的竞争，现在国内医美赛道越来越卷，肉毒素、玻尿酸的批文越来越多，未来会不会打价格战？我觉得这个确实有可能，但丽珠的优势在于性价比，它的产品定价都是介于国产平价和进口高端之间，覆盖的是最大众的消费群体，只要产品力够硬，价格战的影响不会太大。 我的个人操作策略是：把丽珠当成“养老配置”，底仓保持在总仓位的15%左右，股价跌到35以下就加仓，涨到48以上就减一部分，剩下的底仓长期拿着，每年吃分红。 我已经拿了3年，打算再拿5年，等我妈退休的时候，这笔钱刚好给她当旅游基金。
给普通投资者的真心话：买医药股，终究买的是“看得见摸得着”的民生需求
上个月我陪我妈去社区医院开药,遇到一个阿姨问医生有没有丽珠的缬沙坦，说自己吃了好几年，换别的药血压就不稳，那一刻我突然觉得，投资其实没那么复杂，你不需要懂什么复杂的估值模型，也不需要知道什么前沿的技术概念，你就看你身边的人是不是真的在用这个公司的产品，这个公司是不是真的在解决普通人的真实需求。 现在很多人买股票总喜欢追热点，一会炒AI，一会炒算力，一会炒mrna疫苗，最后大多都是亏着出来，但你看丽珠这种公司，做的是老百姓天天要用的降压药、胃药，做的是想生孩子的家庭需要的辅助生殖药，做的是年轻人喜欢的医美产品，这些需求都是刚性的，不会因为经济周期波动消失，也不会因为热点退潮就没了。 我算过一笔账，如果我现在拿着10万块的丽珠，每年年化收益15%，20年之后就会变成160万，足够我爸妈养老，也足够我自己退休之后每年出去旅游，投资不是赌大小，不需要天天追求涨停，找到几个靠谱的公司，拿着不动，时间会给你最好的回报。 现在每次打开股票账户看到丽珠的持仓，再看看家里药箱里的丽珠的药，我都觉得特别踏实，这可能就是投资最舒服的状态：你买的不是一串代码，是你看得见、摸得着、甚至自己家人正在用的产品，你知道它在实实在在地创造价值，也知道它未来会越来越好，至于那些短期的股价波动，其实根本不重要。
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