前阵子和上海的朋友吃饭,聊到最近的投资行情，他突然拍了下大腿说：“你还记得2022年封控的时候，半夜给我们小区送布洛芬的那家第一医药不？我去年7块多买了它家股票，9块多卖了，赚的钱刚好够咱们这顿饭加后面半个月的咖啡钱。”
这句话突然点醒了我：很多人买股票总想着找远在天边的高科技、新能源标的，却往往忽略了自己家楼下开了十几年、每次头疼脑热都要去逛一圈的社区药房，作为上海人从小看到大的“国民药房”，第一医药的股票最近两年频繁登上热门股榜单，有人说它是老龄化风口下被低估的价值洼地，也有人说它就是游资炒一波就跑的壳子，今天咱们就掰开揉碎了好好聊一聊这只大家既熟悉又陌生的股票。
从社区门口的药房到A股上市公司：你熟悉的第一医药到底是什么来头？
我对第一医药的最深印象,还停留在2022年4月上海封控最严的时候：家里老人的降压药快吃完了，线上平台全断货，居委帮忙联系了辖区的第一医药门店，当天晚上药师就穿着防护服骑着电动车把药送到了小区门口，连配送费都没要，后来才知道，当时上海大部分的保供药品，都是第一医药牵头配送的。
很多人只知道它是家药房,却不知道它是正经的国资控股上市企业，背后的大股东是上海百联集团，也就是上海人都熟悉的第一百货、联华超市的母公司，目前第一医药的业务主要分成三块：最大的基本盘是医药零售，旗下有近200家门店，几乎覆盖了上海所有的街道社区，其中还有童涵春堂、第一医药商店这种百年老字号IP；第二块是医药批发，主要给上海的基层医院、社区卫生服务中心供药；第三块是最近两年正在布局的大健康服务，包括中医馆、社区健康驿站、养老护理服务这些。
我奶奶今年78岁,有高血压和糖尿病，平时买药从来不在网上下单，就认准家楼下的第一医药：“里面的张药师在这干了快20年，我吃什么药剂量多少他都记得，不会像网上那样给我乱推荐贵的，有时候我忘了自己吃的药叫什么，说症状他就能给我找对，比我孙子都靠谱。”其实这就是第一医药最核心的竞争力：在上海本地经营了几十年，用户信任度极高，而且90%以上的门店都是医保定点单位，对于占医药消费大头的中老年群体来说，粘性比那些网红连锁药房强得多。
从财报数据来看,第一医药的基本面其实非常稳：2023年全年营收42.6亿元，同比增长8.7%，净利润1.82亿元，同比增长16.3%，连续5年保持正增长，没有一年亏损，每年的分红率都稳定在2%左右，比现在的一年期定期存款利率高得多，而且因为是国资背景，基本没有退市风险，属于典型的“不会爆雷”的民生类标的。
第一医药股票近年的走势逻辑：为啥沉寂多年突然火了？
如果你去看第一医药的K线图就会发现,2021年之前它基本上都是“僵尸股”，常年在6-8块的区间震荡，每天成交量也就几千万，很少有机构关注，买它的基本都是上海本地的老股民，拿来当打新底仓用，但从2022年底开始，它的走势突然活了过来：2022年12月因为全国备药潮半个月涨了40%，2023年11月因为甲流、肺炎支原体感染高峰又涨了30%，2024年一季度跟着国企改革、中药板块的热点又拉了两个涨停，现在已经成了很多短线股民眼中的“妖股备选”。
它的上涨逻辑其实拆解开来非常清晰,核心就是三个风口叠加： 第一个是老龄化的刚需红利，上海是全国老龄化程度最高的城市之一，2023年上海60岁以上户籍人口占比已经超过36%，平均每3个人里就有1个老人，而老年人的医药消费支出是年轻人的3-5倍，慢性病用药、康复护理、保健品这些需求每年都在涨，第一医药作为上海本地医药零售的龙头，近7成的营收都来自中老年用户，相当于直接坐在了需求增长的风口上，我之前去杨浦区的一家第一医药门店调研，周末早上8点刚开门就有几十个老人排队买降压药、测血糖，店员说每天的营业额里，80%都是老人刷医保消费的。 第二个是老字号IP的变现潜力，它旗下的童涵春堂是有200多年历史的中药老字号，最近两年跟着国潮消费的风做了很多创新：2023年夏天推出的中药酸梅汤原料包，在上海卖断了货，单月销售额就破了千万；还有针对年轻人做的阿胶糕、秋梨膏、养生茶，线上旗舰店的销量每年都翻一倍，现在很多人买中药补品只认童涵春堂的牌子，这块业务的毛利率比卖西药高得多，已经成了第一医药新的业绩增长点。 第三个是国企改革的预期，2023年开始上海国资就明确要推动旗下民生类企业的资产整合，百联集团旗下目前有百联股份、第一医药、联华超市三家上市公司，不少投资者都预期未来百联会把更多的大健康、养老类资产注入第一医药，一旦资产整合落地，它的业绩还有很大的上涨空间。
我身边有个做短线的股民朋友,就是吃准了这个逻辑，2023年10月看到上海进入呼吸道疾病高发期，第一医药的门店退烧药销量翻了3倍，直接在7.8元的位置满仓买入，后来不到一个月就涨到了9.7元，赚了24个点离场，用他的话说：“买这种股票我心里踏实，我不用去看那些看不懂的研报，下班路过家附近的第一医药，看看排队的人多不多，就知道这个月业绩好不好，比那些吹得天花乱坠的科技股靠谱多了。”
争议点：现在的第一医药，是价值洼地还是炒作泡沫？
市场上对于第一医药的争议也非常大,看多的人说它估值比同行业低一半，至少还有50%的上涨空间；看空的人说它就是游资炒热点的工具，涨得快跌得更快，散户进去只会接盘，我自己研究这只股票快2年了，也少量持有过，说说我的客观判断：
先说说看多的逻辑站不站得住： 首先从估值来看，现在第一医药的动态PE只有21倍，而同行业的连锁药房龙头老百姓、益丰药房的PE都在35倍以上，就算和同是国资背景的国药一致比，估值也低了30%，确实是被低估的，而且它的资产负债率只有28%，账上躺着12亿的现金，没有有息负债，财务状况非常健康，就算遇到行业寒冬也能活下去，下跌空间非常有限，8块以下的位置基本可以说是“跌无可跌”。 其次它的区域壁垒确实很难打破，医药零售行业是非常吃本地化资源的，开店需要医保资质、需要供应链配套、需要本地用户的信任，外地的连锁药房想要打进上海市场非常难，最近5年几乎没有新的外来竞争对手能在上海站稳脚跟，第一医药在上海的市场份额还在逐年提升，只要上海的老龄化趋势不变，它的基本盘就不会出问题。
再说说看空的逻辑有没有道理： 第一个硬伤是增长天花板明显，现在第一医药90%的营收都来自上海，最近10年都没有成功拓展过外地市场，上海的医药零售市场规模也就那么大，就算它占到30%的份额，每年的业绩增速最多也就15%左右，没有爆发式增长的可能，不可能像创新药企业那样一年翻几倍，所以想要靠它赚大钱基本不可能。 第二个是短期炒作痕迹太重，你去看它的龙虎榜就会发现，每次涨停基本都是江浙沪的游资拉的，机构持仓占比不到2%，游资炒一波就跑，波动非常大，比如2022年12月它最高涨到11.2元，之后就一路下跌，最低跌到6.8元，套住了十几万追高的散户，我同事的爸爸就是当时10块多追进去的，套了一年多才解套，这种波动对于没有经验的散户来说非常不友好。
我个人的观点非常明确：第一医药是一只非常好的防御型配置标的，但绝对不是适合追高炒短线的标的，如果你是风险偏好低、想要拿3-5年的稳健型投资者，在8块以下买入，拿它当打新底仓，每年拿2%的分红，遇到风口还能吃一波上涨红利，比存银行、买理财香得多；但如果你是想要赚快钱的短线投资者，现在9块多的位置已经比去年低点涨了30%，再追高很容易被套，真的没必要冒这个险。
给普通投资者的3个实用建议：买第一医药之前先想清楚这3件事
如果你真的对第一医药这只股票感兴趣,想买一点放在账户里，我给你三个非常实在的建议，都是我自己踩过坑总结出来的： 第一，先搞清楚自己的投资周期再下手，如果你打算持有不到1年，真的别买，这只股票的热点持续性非常差，每次炒完热点都会跌3-6个月，短线操作大概率会亏，我自己的计划是8块以下买入，至少拿3年，就当存定期，除非涨到12块以上否则不会卖。 第二，算清楚安全边际再入场，我给它的合理估值区间是7-10元，7块以下可以闭着眼睛买，8块以下可以分批建仓，10块以上绝对不要追高，追高被套的话至少要半年才能解套，完全没必要。 第三，仓位不要超过总仓位的10%，它毕竟是区域性股票，增长空间有限，拿它当防御配置可以，别把所有钱都压在它身上，赚不到大钱不说，遇到黑天鹅也会亏得心疼。
其实我一直觉得,普通投资者买股票，真的没必要去追那些自己看不懂的高科技、新概念，就买你身边天天能见到的生意：你家楼下的第一医药生意好不好，买药的人多不多，你自己去逛两次就知道了，这些最直观的感受，比券商研报里那些复杂的模型有用得多，投资最忌讳的就是听消息跟风，你连这家公司是做什么的都不知道，就敢把几万块砸进去，不亏你亏谁呢？
就像第一医药,它不是什么能让你一夜暴富的牛股，但它是你从小看到大的药房，是每次你生病的时候第一个想到的地方，如果你认可它的服务，相信它的生意能一直做下去，那在合适的价格买一点它的股票，其实就是普通人最稳妥的投资方式。
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