上周在杭州的一个散户茶话会上碰到老周，他一坐下来就掏出手机给我看600517的持仓界面：成本7.8元，持股数42000股，浮亏41%，持仓时间3年零7个月。“我当初买的时候它还叫置信电气，股吧里都吹是国网旗下唯一金控平台，要涨到20块，现在改名叫国网英大，股价快跌回重组前的价了，我每天都去股吧刷，有人说要退市有人说要注入新资产，越刷越懵，你帮我看看这票到底还能不能拿？”
我相信只要是常蹲600517置信电气股吧的朋友，对老周的困惑肯定不陌生：从2019年重组炒到13.78元的高点，到现在长期在4.5-5.5元区间横盘，4年时间股价砍到膝盖，18万股东里一半是被套的老粉，一半是冲“国网概念”进来的新散户，每天在股吧里吵得不可开交，今天我就结合自己调研的信息、和多个持股超50万的老股民交流的内容，把这支股票的真相说透,给所有持有或者想入手的朋友一个参考。
股吧吵翻的3个核心疑问，我一个一个说透
很多人在股吧吵了好几年，连这票到底是做什么的都没搞清楚,先把最基础的三个疑问掰明白：
好好的置信电气，为啥突然改名叫国网英大？
老股民都知道，600517原来的主业是做非晶合金变压器，是国内电网变压器领域的龙头，2019年国网启动资产整合，把旗下的英大信托、英大证券、英大碳资产等金融板块全部注入上市公司，2020年正式更名“国网英大”，但因为置信电气的名字用了太多年，老股民和股吧里还是习惯叫它原来的名字。 现在的600517是标准的双主业结构：45%的利润来自信托业务，30%来自证券业务，20%来自原来的变压器制造业务，剩下5%是最近两年增速很快的碳资产业务，很多人要么把它当纯券商股，要么当纯电网设备股，本质上都是认知错配,这也是很多人亏钱的核心原因。
重组利好落地，为啥股价反而跌了4年？
我翻了2019年的股吧帖子，当时大家给置信电气的估值逻辑是“国网唯一金控平台，对标东方财富”，最疯的时候有人喊出30元的目标价，现在回头看，当时的上涨完全是炒预期炒出来的泡沫： 19年重组前它的市值才70亿，注入资产后最高炒到600亿，对应市盈率超过60倍，但落地后大家才发现：英大证券是典型的区域中小型券商，经纪业务占比超60%，投行、自营业务都排到行业50名开外，英大信托的业务80%来自国网体系内，成长性远低于市场预期，支撑不起60倍的估值，后来的下跌本质上就是估值回归，从600亿跌到现在300亿左右，水分挤得差不多了。 再加上市面上有个“股吧定律”：某支股票散户讨论度越高，短期上涨的概率越低，19年重组前置信的股东数才3万，现在是18万，筹码散得像沙子，没有主力愿意花大代价给散户抬轿,横盘是必然的。
现在的价格到底是贵还是便宜？
我给大家算一笔账：2022年它的净利润是20.1亿，2023年上半年净利润同比增长12%，全年保守估计22亿，对应现在300亿的市值，市盈率才13.6倍，比国有银行的估值略高一点，比同行的券商、信托公司估值低30%以上，每年的分红率稳定在2%左右，比存一年定期的利息还高。 再看业务增量：制造板块今年国网特高压投资同比增长30%，它的非晶变压器市占率是行业第一，上半年制造板块营收同比增长32%；碳资产板块是国网唯一的碳交易运营平台，今年全国碳市场扩容，上半年这块业务利润同比增长87%，虽然现在占比不高，但未来的想象空间足够。 我的第一个明确观点是：现在4.5-5.5元区间的600517，向下的空间非常有限，最多跌到4块也就20%的跌幅，向上如果碰到行情催化，涨到7-8块是非常合理的估值，属于典型的“安全垫很厚，有想象空间”的低风险标的。
3个持股超50万的老股民，踩的坑一模一样
我这两年接触了至少20个持有600517的散户，发现大家亏钱的原因几乎完全一致，都是被错误的逻辑引导进来的，举三个最典型的例子： 第一个是上海的退休阿姨王姐，2021年逛股吧的时候看到有人说“牛市要来，买券商稳赚”，她看这票名字带“英大”，以为是纯券商股，5.8元满仓买了30万，结果后来券商板块涨了20%，它只涨了5%，券商跌的时候它跟着跌，套了两年才知道，证券业务只占它利润的30%，根本涨不动。 第二个是95后的小伙小吴，去年炒特高压概念的时候进来的，他记得置信是做变压器的，以为是特高压龙头，5.2元买了10万股，结果特高压板块涨了30%，它涨了不到8%，后来才知道制造业务只占它利润的20%，板块涨幅根本带不动整个公司的估值。 第三个就是开头说的老周，他是19年10元的价格冲进来的，当时听股吧的人说“国网要把所有金融资产都注进来，要做中国的摩根大通”，满仓加杠杆买了30万，后来跌了就补仓，补到现在持仓42000股，成本7.8元，连公司现在有几块业务都没搞清楚。 我在这里说句不好听的：很多人逛股吧根本不是来收集信息的，是来找“自己愿意相信的信息”的，你想赚券商的钱，就专门挑说它是券商股的帖子看；你想赚特高压的钱，就专门挑说它是电网设备股的帖子看，完全不管公司的真实业务结构，不亏钱才怪。 我的第二个明确观点是：买股票之前先把公司的年报翻一遍，不用看复杂的财务数据，先看前三大业务的营收和利润占比，搞清楚你赚的到底是什么钱，不然就算偶尔运气好赚了,迟早也会亏回去。
现在还拿着的散户，接下来要搞清楚这3件事
如果你现在已经持有600517，或者打算入手，我劝你先把下面三件事想明白,再决定去留：
不要给它加不存在的滤镜，也不要过度悲观
股吧里现在两种极端言论：一种是天天吹“马上要注入国网寿险、财险资产，涨到20块”，另一种是天天骂“垃圾股，要退市”，这两种都不可信。 首先说资产注入：国网旗下确实还有财险、寿险等金融资产，但是目前没有任何公开的注入规划，这个只能当彩蛋，有就赚，没有也不亏，不要把这个当核心持有逻辑。 其次说退市风险：它是国网全资控股的上市公司，连续15年盈利，没有任何违规记录，退市的概率比你中500万还低，不用自己吓自己。 它现在的核心逻辑就是“低估值+稳增长+碳业务增量”，适合风险偏好低、投资周期在3年以上的投资者，如果你是抱着“买了半年就能翻倍”的想法来的，我劝你赶紧卖，它的股性本来就慢,赚不了快钱。
仓位管理比判断涨跌更重要
我给大家两个仓位建议：如果你是追求稳定收益的投资者，可以把它当成打新底仓，仓位占你总仓位的10%-20%就够了，每年拿2%的分红，打中新股还能赚额外的钱，碰到行情来了涨个30%-50%就卖，比存银行划算得多。 如果你是已经被套的老粉，不要盲目割肉，也不要一下子满仓补，像老周那样每个月拿工资的10%-20%定投，慢慢摊薄成本，只要你不急用钱，3年之内回本甚至盈利的概率非常高，我见过好几个套在10块以上的老股民，定投两年成本已经降到6块多了,再拿一年大概率就能回本。
不要被股吧的情绪带着走
我现在逛600517的股吧，基本只看公告和官方的调研信息，那些动不动喊“涨停”“跌停”的帖子，要么是套傻了发泄情绪，要么是托故意带节奏，你看了要么想割肉要么想满仓，都是错误的决策。 投资本身是反人性的，你要知道：现在大家都觉得它是垃圾，都在骂，反而说明它的估值已经到了底部，等什么时候股吧里没人讨论了，大家都割肉走了,它也就该涨了。
最后说点掏心窝子的话
我18年的时候持有过中国建筑，也是央企低估值，拿了一年半没涨，当时周围的人都炒科技股，动不动就翻倍，我拿了18个月赚了5%，实在忍不住卖了，结果卖了不到3个月，中国建筑涨了60%，后来我才明白：投资不是比谁赚得快，是比谁活得久，你拿得住高波动的妖股，能赚快钱，那没问题，愿赌服输就行，但如果你风险承受能力低，不想天天担惊受怕，拿这种低估值的央企，慢慢等风来，其实是更适合普通人的选择。 现在老周已经不再天天刷股吧了，他每个月发了工资就补1000股，成本已经从原来的10块降到7.8了，他说反正钱也不急用，就当给儿子存彩礼钱，等下次牛市来了，肯定能回本，说不定还能赚个旅游的钱。 其实我知道很多在600517置信电气股吧里蹲的朋友，都是普通散户，没什么专业的投资知识，听别人说几句就买了，套了就躺平，想卖又不甘心，我给大家最后一个建议：抽两个小时，把公司近3年的年报翻一遍，把它的业务、估值、未来的增长点搞清楚，你要是觉得它值，就拿，觉得不值，就卖，不用天天看别人的观点，投资到最后，赚的都是认知的钱，你对它的认知越清楚,你赚钱的概率就越高。
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