先讲两个真实的生意故事：你就懂中远海特赚的是什么钱
第一个故事的主角是我认识了10年的老朋友老周，在江苏昆山做二手工程设备出口的生意，主要收国内淘汰的八成新挖掘机、装载机，翻新之后卖到东南亚、非洲的基建工地。 2021年的时候他就踩过航运的坑：那时候全球供应链乱成一锅粥，他有一批3台挖掘机要发往肯尼亚，客户要得急，找了一圈小散货船公司都没仓位，好不容易找到一家愿意接的，运费报12万一个大件柜，比2020年涨了3倍，结果临到装船前对方说仓位被一个更大的客户高价抢走了，老周没办法只能延迟交货，赔了客户22万违约金，最后还是托关系找了中远海特的多用途船，加了10%的钱才赶上交货期。 从那之后老周发设备只找中远海特，哪怕贵5%-10%也愿意，用他的话说：“特种大件运输不是普通快递，半路上出点问题耽误工期，赔的钱比运费多好几倍，海特的船稳、准点，没出过幺蛾子。” 我最近和他吃饭的时候他还说，今年以来的运费比去年底涨了快50%，去年11月发一个柜到肯尼亚才4.2万，这个月已经涨到6.3万了，而且现在风电叶片、光伏设备、新能源汽车出口的货太多了，海特的重吊船、滚装船仓位都要提前半个月订,晚了就赶不上船期。
第二个故事是我在比亚迪供应链做物流对接的表妹说的：现在国内新能源汽车出口爆单，一船拉4000辆电动车，货值就有七八亿，车企根本不敢找小公司的滚装船，万一出个事故、半路被人扣船，损失根本承担不起，宁愿多花20%的运费也要找中远的船，现在海特的滚装船订单已经排到2025年下半年了,新造的船还没下水就被车企订光了。
这两个故事听完你就懂了：中远海特和我们平时说的中远海控那种做集运的不一样，它做的是特种航运这个细分赛道，拉的都是普通集装箱装不下的大件：风电叶片、工程设备、新能源汽车、钻井平台，甚至还有火箭发射平台，这个赛道壁垒极高，国内几乎没有能打的竞争对手,全球范围内也排得上前三。
600428的基本面底已经夯实：估值修复是早晚的事
要算目标价，首先得搞清楚这个公司的“底”在哪，就算大盘跌、行业跌，它的股价也很难跌穿这个底。 我们先看公开的财务数据：2023年中远海特实现营收121.6亿元，归母净利润17.8亿元，虽然同比2022年的高基数下滑了12%，但是这个业绩已经是历史第二好的水平了，而且2024年一季度的业绩预告已经出来了，归母净利润同比增长25%-35%，也就是差不多5亿左右，相当于开年第一个季度就赚了去年全年的近三分之一,景气度已经在回升了。
现在中远海特的股价大概7.3元左右，总市值才157亿，对应2024年机构一致预期的23亿净利润，市盈率才不到7倍，什么概念？整个A股航运板块的平均市盈率是12倍，就算它是周期股，打个折给10倍PE，合理市值也有230亿，对应股价就是10.7元，光估值修复就有40%以上的空间。
很多人担心航运是强周期行业，过两年景气度下来业绩就崩了，这个担心其实放错了地方：普通的集运、干散货确实周期强，但是特种航运的需求是结构性的，不是短期脉冲： 第一，中国的制造业出海已经是大趋势，不管是新能源汽车、光伏、风电设备，还是工程基建、工程机械出口，未来3-5年都是高速增长期，这些货都需要特种船运输，需求是确定的； 第二，特种船的供给增长非常慢，造一艘重吊船或者半潜船要2-3年，而且技术门槛极高，很多小公司根本造不了、也玩不起，现在全球特种船的运力增长每年不到2%，需求增长每年在8%以上，供需缺口会越来越大，运价易涨难跌； 第三，中远海特有独家的王牌业务：半潜船，全球也就4家公司能运营这种拉大型海上设备的特种船，国内只有中远海特一家，毛利能到35%以上，属于躺着赚钱的业务，不管是海上风电的安装平台，还是深海钻井平台、大型船舶运输，都得找它,这部分业务的稳定性极强。
我们测算的600428目标价区间：分三种情况，最高可到12元
目标价从来不是一个固定的数字，要结合行业景气度、大盘环境、业绩兑现情况来调整，我们根据不同的情况测算了三个区间,大家可以参考：
1、保守情形：9元
这种情况对应的是：全球经济没有明显复苏，特种船运价维持现有水平不再上涨，2024年全年净利润22亿，对应航运周期底部的9倍PE，总市值198亿，对应股价就是198亿/21.46亿股≈9.2元，取个保守值就是9元。 这个目标价是确定性最高的，只要公司业绩不暴雷，哪怕大盘走熊，估值修复到这个水平只是时间问题，就算短期有波动，向下的空间也非常小，现在7块多的价格，往下最多跌15%到6块多，往上有30%的空间,性价比很高。
2、中性情形：11元
这种情况对应的是：特种船运价继续上涨10%-15%，叠加汽车滚装船的新船交付贡献业绩增量，2024年全年净利润26亿，给9倍PE（周期股常规估值水平），总市值234亿，对应股价就是234/21.46≈10.9元，取整就是11元。 这个目标价的概率大概在60%以上，现在已经有信号了：2024年以来多用途船的运价已经涨了15%，滚装船的运价涨了10%，只要下半年出口继续保持高速增长,业绩达标是大概率事件。
3、乐观情形：12元
这种情况对应的是：整个航运周期复苏，集运、干散货运价一起上涨，带动整个航运板块的估值抬升到10倍，同时中远海特的半潜船、汽车滚装船业务超预期，全年净利润达到28亿，总市值就是280亿，对应股价就是280/21.46≈13元，取保守值就是12元。 这个目标价需要一点行情配合，比如大盘回暖、航运板块有政策或者事件催化（比如地缘冲突导致航运线路受阻、出口数据超预期），概率大概在30%左右。
我自己的操作计划是：现在7.3元的成本，拿到9元左右先减一半仓位，收回成本，剩下的一半仓位拿到11元左右再减三分之二，最后留一点底仓博12元的乐观目标价，要是中途跌到6.8元我就再加5%的仓位，跌到6.5元再加10%，最多仓位不超过总资金的15%。
我的真心话：别盯着目标价梭哈，这3个风险点你必须提前知道
我写这篇文章不是给大家荐股，也不是说600428一定会涨到12元，投资是自己的事，你得先搞清楚风险，再决定要不要买： 第一个风险：全球经济衰退风险，要是欧美、东南亚的经济不行了，基建投资、新能源投资砍预算，那特种船的需求就会下降，运价跌了业绩自然就不及预期，目标价肯定要下调； 第二个风险：油价上涨风险，航运公司的成本里30%左右是燃油成本，要是国际油价涨10%，中远海特的净利润大概会下滑4%-5%，如果油价涨到100美元以上，业绩会受到明显影响； 第三个风险：大盘系统性风险，要是整个A股走熊，就算公司业绩再好，估值也会被带下来，比如2022年4月的时候，大盘跌到2863点，中远海特的业绩明明很好，股价也跌到了4块多,这种系统性风险是很难预判的。
我见过太多散户，听别人说某个股目标价能涨一倍，就把全部身家砸进去，跌了10%就慌得睡不着觉，涨了20%就急着卖，最后就算个股真的到了目标价，他也没赚到钱，甚至还亏了。 就像老周，去年6块钱买了中远海特，7块钱就卖了，后来涨到8块多的时候天天拍大腿，他自己天天和海特打交道，知道运费在涨，知道公司生意好，就是拿不住，因为他天天盯着K线，一跌就觉得要崩，一涨就觉得要落袋为安,忘了自己买这个票的初衷是什么。
最后给散户朋友提个醒：目标价只是参考，赚钱的核心是拿得住逻辑
很多人买股票总喜欢找别人要目标价，好像有了目标价就有了定心丸，其实不是的，目标价是基于现在的逻辑算出来的，要是逻辑变了，目标价也要跟着变。 比如你要是买中远海特的逻辑是特种航运的景气周期，那你就盯着两个指标就行：一个是国内的高端制造出口数据，一个是特种船的运价，只要这两个指标没有明显下滑，那逻辑就没坏，就算短期股价跌了也不用慌，早晚会涨回来。 要是你买它的逻辑是想赚快钱，指望它半个月涨20%，那我劝你别碰，航运是周期股，波动大，横盘几个月都是常有的事,拿不住的话只会浪费时间。
我自己做投资这么多年，最深的感悟就是：普通人赚钱，不用找什么十倍股、黑马股，就找那种你能看懂的、身边能接触到的公司，比如你做外贸的，你知道哪家航运公司生意好，你做零售的，你知道哪个品牌卖得好，你拿个一年半载,大概率比你追热点炒题材赚得多。
回到600428的目标价这个问题，我的答案是：保守9元，中性11元，乐观12元，至于能不能到，什么时候到，没有人能给你准确答案，但是只要它的基本面没有变坏，这个方向是对的。 最后也欢迎大家在评论区聊聊，你手里有没有中远海特，成本是多少？你觉得它能到多少价位？我们一起交流。
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