上周家庭聚餐,我堂哥坐在餐桌旁一杯接一杯灌啤酒，聊到股票的时候差点把酒杯砸了：“我27块抄底的北方稀土，本来以为捡了大便宜，现在跌到19.7，20万的买车钱套进去快30%，我现在上班摸鱼都不敢看账户。” 堂哥在长三角一家新能源汽车零部件厂做供应链主管，2021年亲眼看着稀土永磁材料从30多万一吨涨到80多万，厂里抢货抢破头，也亲眼见证北方稀土的股价从10元出头一路涨到62元的历史高点，2023年股价跌到27元的时候，他算了算已经跌了快6成，觉得“这么重要的战略资源，肯定不会一直跌”，把准备换新能源SUV的积蓄全砸了进去，结果就套到了现在。 我身边像堂哥这样的投资者真的不少，手里拿着北方稀土的，从30元套到20元的一抓一大把，每次券商开有色行业策略会，提问区一半的问题都是“北方稀土什么时候能涨回来”，今天我们就掰开揉碎了说，19.7元这个价位的北方稀土，到底值得买吗？
从3年涨6倍到2年跌7成，北方稀土的股价到底跟着什么走？
很多人对北方稀土的认知还停留在“国家战略资源”“工业味精”“卖的比黄金还珍贵”，但你只要翻一翻它的股价走势就会发现，它的波动比很多小公司还夸张：2020年到2021年的牛市里，它用18个月涨了6倍，成为当时整个A股最耀眼的赛道龙头；但2022年之后，它又一路下跌，从62元跌到现在的19.7元，市值蒸发了2000多亿，不少高位进场的投资者到现在还没解套。 其实北方稀土的股价逻辑说穿了特别简单，完全跟着两个指标走：一个是稀土的现货价格，另一个是行业的供需预期。 你生活里几乎所有的高科技产品都离不开稀土：你手里的苹果手机震动马达里有稀土永磁，你开的特斯拉Model 3的驱动电机里有3公斤稀土，你家的变频空调、楼下的风力发电机、工厂里的工业机器人，核心部件都要用到稀土，而北方稀土是全球最大的稀土冶炼企业，手里的稀土开采配额占全国的40%以上，相当于全球每10吨稀土产品里，就有4吨是它家生产的，绝对的行业龙头。 2021年那波大涨，本质就是供需错配：当时新能源汽车销量一年涨了160%，风电装机量涨了40%，下游企业抢货抢疯了，核心稀土品种氧化镨钕的价格从30万元/吨涨到85万元/吨，北方稀土的净利润从2020年的8亿涨到2022年的59亿，业绩翻了7倍，股价自然跟着飞涨。 后来为什么跌？也是因为供需变了：2022年之后新能源汽车销量增速从100%以上掉到20%左右，风电装机也出现了阶段性饱和，需求降了，稀土价格自然回落，到2024年10月氧化镨钕的价格已经跌到42万元/吨，北方稀土2024年中报净利润直接同比下滑了42%，股价跟着跌再正常不过。 我之前和一位有色行业的基金经理聊天，他说的特别直白：“很多人觉得稀土是战略资源就该永远涨，这是最傻的想法，它本质上还是个周期品，和猪肉、煤炭没有本质区别，需求好的时候涨上天，需求差的时候照样跌成狗。”
7元的估值，到底是真便宜还是估值陷阱？
现在很多人喊北方稀土被低估,理由也很充分：现在市盈率只有18倍，比历史平均估值低了60%，市值不到1000亿，和它全球龙头的地位完全不匹配，但也有人说周期股的低估值就是陷阱，现在业绩还在下滑，看起来18倍PE便宜，明年如果利润再降30%，PE就变成25倍，反而更贵了。 我自己的持仓里也有北方稀土，是从21块开始定投的，现在成本20.2元，轻微浮亏，我个人的观点是：19.7元的北方稀土，肯定不算贵，但也不是闭眼买就能赚的“捡钱标的”，你得先搞清楚它的优势和风险分别是什么。 先说说它的支撑逻辑，也就是大家说的“低估”的理由： 第一，它的龙头地位几乎不可能被撼动，很多人不知道，全球85%以上的稀土冶炼产能都在中国，海外就算有稀土矿，也得运到中国来冶炼分离，而北方稀土是国资委直接控股的企业，每年的开采配额都是全行业最高的，2024年它的开采配额是6.8万吨，比第二名到第五名加起来还多，相当于这个行业的“供给闸门”捏在它手里，只要行业回暖，它的业绩弹性是最大的。 第二，长期需求的逻辑没有破，虽然这两年新能源增速降了，但不管是新能源汽车、风电还是工业机器人，长期的增长趋势是确定的：根据行业协会的预测，2025年全球稀土永磁的需求会比2023年涨40%，2030年要涨2倍，只要需求持续增长，稀土价格不可能永远在低位晃，我堂哥他们厂现在接的2025年的订单里，永磁电机的占比已经从2022年的40%涨到了70%，下游的需求其实一直在慢慢起来，只是现在供给还没出清而已。 第三，之前最大的不确定性已经解决了，以前北方稀土的股价每次波动，基本都和它的原材料供应商包钢股份的调价有关，一会儿要涨原材料价，一会儿股东反对，利润波动特别大，2024年之后两家的定价机制改成了季度调价，完全跟着市场走，成本端的不确定性已经消了一大半，以后业绩的透明度会高很多。 再说说它的风险，也就是大家说的“周期陷阱”的问题： 第一，短期需求确实还没见底，2024年国内新能源汽车的销量增速只有20%左右，比市场预期的低了不少，而且现在很多车企在研发无稀土电机，要是未来技术突破了，对稀土需求的影响会很大，我上个月去佛山调研，有家家电厂说现在稀土价格要是再涨10%，他们就改用 cheaper 的替代方案，说明下游对价格的敏感度很高，稀土价格短期也很难暴涨。 第二，市场风格不在这里，2024年整个A股的资金都在炒AI、算力、华为产业链，新能源赛道本来就被资金抛弃，北方稀土属于上游的有色材料，更是没什么资金关注，就算基本面没大问题，也很难短期出现暴涨行情，你要是想拿个半年就翻倍，大概率会失望。
普通人买北方稀土，到底赚的是什么钱？
我身边有两种买北方稀土的人,两种人的收益天差地别： 一种是像我堂哥这样的，把它当成长股抄底，一把梭进去，每天看股价，跌10%就慌，涨5%就想卖，现在套了30%，天天骂它是垃圾。 另一种是我一个做定投的朋友，他从2023年的24块开始买，每个月发了工资就买2000股，跌到20块的时候加了一次仓，现在成本已经降到19.2元，已经赚了点钱，他的逻辑特别简单：“我也不指望它短期涨，反正稀土是刚需，等下一轮周期起来，30块肯定能到，3年赚50%我就满足了，比存银行强多了。” 我个人的观点是，普通人买北方稀土，千万不要想着赚短线博弈的钱，你要赚的是“周期反转的钱”和“龙头估值修复的钱”。 我给大家算一笔账：现在北方稀土的净利润一年大概是50亿左右，要是下一轮周期稀土价格回到60万/吨，它的净利润大概能到80亿，给25倍PE的话，市值就是2000亿，对应的股价就是40元左右，比现在的19.7元刚好翻倍，这个逻辑能不能实现？我觉得概率在70%以上，唯一的问题是时间：可能是1年，可能是3年，你能不能等？ 我见过太多人买周期股亏大钱，本质上都是把周期股当成了成长股，高位的时候追，低位的时候割，明明只要拿两年就能赚钱，偏偏要炒短线，最后亏了钱还怪公司不行。
给持有或者想入手北方稀土的普通人3个实在建议
我自己定投北方稀土也有快1年了,身边接触的相关投资者也不少，结合我自己的判断，给大家3个非常实在的建议，都是真话，没有套路： 第一，仓位不要超过你总资产的15%，绝对不要借钱或者用生活费买，周期股的波动真的很大，现在19.7元不一定是底，万一跌到17块甚至15块，你要是仓位太重，很容易因为心态崩了割肉，像我堂哥那样把买车钱都投进去，每天看着股价影响心情，完全没必要，我自己的持仓里北方稀土占比只有10%，就算跌到15块，对我的总收益影响也不到2%，完全拿得住。 第二，不要一把梭，定投是普通人最好的买入方式，你不知道底在哪里，就分批买，比如把准备投的钱分成6份，每跌1块钱买一份，或者每个月发了工资买固定金额，这样既能摊低成本，也不会错过行情，我那个定投的朋友就是这么做的，现在已经赚了，而一把梭的堂哥还套着，差别就在这里。 第三，不用天天看股价，盯着两个指标就行，一个是氧化镨钕的价格，你就把它当成稀土行业的“猪肉价”，什么时候连续3个月站稳50万/吨，说明基本面开始反转了；另一个是国内新能源汽车的月度销量增速，什么时候回到30%以上，说明需求端彻底稳了，这两个信号没出现之前，不要期待北方稀土会一下子涨到30、40，慢慢定投就好。 上周我又跟堂哥聊了一次，他现在也想通了，不割肉了，每个月发了工资就买1000股摊成本，他说反正自己做新能源这行的，知道稀土的需求不会差，等他女儿上初中的时候（现在上小学4年级，还有6年），怎么也涨回来了，刚好给女儿攒高中的学费。 其实19.7元的北方稀土，从来不是什么能让你一夜暴富的神股，也不是什么一文不值的垃圾，它就是一个有长期逻辑的周期龙头而已，你要是能懂它的周期属性，愿意拿2-3年的时间等行业回暖，它大概率不会让你失望；你要是只想炒短线赚快钱，那它对你来说就是实打实的陷阱，投资这件事，从来都是你赚不到认知以外的钱，对吗？
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