最近不少读者给我发私信,问浙江围海股份的最新动态，我特意整理了近3个月的公开信息：2024年10月27日发布的三季报显示，公司前三季度实现营收27.62亿元，同比增长18.71%，归母净利润1.21亿元，同比扭亏为盈；11月13日公告中标温州平阳海塘安澜工程4.8亿元订单；11月21日披露和浙江水利水电学院达成战略合作，共同研发海洋低碳工程技术，一连串的利好，也让这家前几年还濒临退市的老牌基建民企，重新回到了很多投资者的视野里。
作为跟踪浙江本土民企多年的财经写作者,我对围海的印象从来不是冰冷的股票代码，而是和不少普通人的生活绑定在一起的，今天这篇文章，我不想只堆财报数字，想结合我自己见过的人和事，聊聊这家公司的翻身路，以及背后藏着的浙江民企生存逻辑。
从濒临退市到逆势上扬：老渔民口中的“围海队”变了样
我第一次听说围海股份,是2021年去台州温岭石塘镇调研渔业受灾情况的时候，认识了当地62岁的老渔民陈叔，当时我们聊到2019年的利奇马台风，陈叔说他这辈子都忘不了那场风：“风最大的时候，浪拍上来比三层楼还高，村西边那段刚修了3年的海塘直接冲垮了20多米，好几户人家的房子进了水，不少人的渔排都被卷走了，但村东边那段90年代修的老海塘，一点事都没有，我家12笼海参、30多网箱的大黄鱼就搁那后面，保住了十几万的本钱。”
而那段扛住了17级台风的老海塘,就是当时还叫“浙江围海工程公司”的围海股份修的，陈叔说他年轻的时候还给围海的施工队送过梭子蟹：“那时候他们队里的工人都晒得黢黑，住的临时板房就在海边上，水泥配比卡得严得很，有人偷工减料直接就开除，当地人都信他们的手艺。”
但也就是那次聊天的时候,陈叔还叹了口气说“可惜了”：“前两年听说他们公司老板和股东打架，欠了好多钱，股票都要退市了，我还说这么好的一个公司怎么就倒了呢？”
陈叔说的没错,2019年到2022年是围海的“至暗时刻”：原控股股东违规占用资金、违规担保金额超过20亿，债务全面逾期，银行账户被冻结，项目停摆，股票被ST，股价最低跌到1.2元，差一步就触发退市条款，当时不少人都觉得，这家1988年就成立、国内第一家上市的海堤工程专业企业，就要这么没了。
转折发生在2022年,在浙江省、宁波市两级政府的协调下，围海启动破产重整，浙江省属国企农发集团下属的浙江省水利水电投资集团进场接盘，成为实际控制人，一次性解决了90%以上的历史遗留债务，清退了原管理层的违规人员，2023年12月，围海正式摘掉ST的帽子，股票简称改回“围海股份”。
今年十一我再去温岭找陈叔,他刚听说围海中了他们村旁边新海塘的标，高兴得不得了：“现在好了，国有资本入股了，不会再瞎搞了，我们村这段新海塘交给他们修，我放心，到时候修好的海塘上面还要建绿道、搞露营地，我打算在绿道入口开个海鲜排档，开业的时候还要请修海塘的工人来免费吃一顿。”
你看,我们看财经新闻里的“破产重整”“摘帽”这些词，好像都是离普通人很远的资本操作，但落到实际生活里，它可能是老渔民保住身家的海塘，是几百个施工工人的饭碗，是一个村庄未来发展的底气，这也是我为什么一直喜欢跟踪本土实体企业的原因：他们的兴衰，真的和普通人的生活息息相关。
最新财报背后：围海的“基本盘”为什么稳？
说完了人情味的部分,我们回到最新的财报数据，来聊聊围海的业绩增长到底是短期的“摘帽行情”，还是真的基本面反转。
我先给大家拆解一下它前三季度27.6亿营收的构成：其中传统的海塘、水利工程业务占比62%，贡献了17亿的收入；海洋港口工程占比23%，收入6.3亿；最值得注意的是海上风电桩基、运维等新能源相关业务，占比已经提升到了11%，收入3亿左右，比去年同期增长了127%。
这个业务结构的变化,我去年就从在围海项目部工作的发小阿凯那里听过端倪，阿凯2018年毕业就进了围海，做海上施工的技术管理，2020年的时候公司发不出工资，他差点就辞职去开网约车，还好熬到了重整，他跟我说，现在公司和之前最大的区别，钱终于花在了刀刃上”：“之前原老板在的时候，手里有了钱就想着去搞投资、炒地皮，工程上的研发投入能省就省，项目垫资也是瞎来，不管甲方能不能回款都敢接，现在国资控股之后，每个项目立项都要过三道评审，回款周期超过18个月的项目一律不接，研发费用每年比之前翻了三倍，我们今年新上的海上风电嵌岩桩技术，比行业平均效率高30%，之前舟山的项目就是靠这个技术中了标。”
阿凯说的这个技术优势,恰恰是围海能在基建行业整体下行的周期里还能保持增长的核心原因，很多人觉得基建行业是“夕阳产业”，没有技术含量，其实完全是误解：尤其是海洋基建，要在软泥滩涂上建能扛住台风、海浪的海塘，要在几十米深的海里打风电桩基，对地质探测、软基处理、材料抗腐蚀的技术要求非常高，围海做了30多年的海堤工程，参与过浙江70%以上的重点海塘建设，手里有20多项国家级的技术专利，这个技术护城河不是随便哪个新入局的企业就能追上的。
就拿这次中标的4.8亿温州平阳海塘安澜工程来说，这个项目是浙江“十四五”海塘提升计划的重点项目，要求海塘能扛住100年一遇的台风，招标的时候有8家企业竞标，其中还包括中交、中建的下属子公司，最后围海能中标，靠的就是它针对温州沿海软土地质的专属施工方案，报价还比头部央企低了8%，性价比拉满。
我在这里也想说说我的个人观点：很多人看企业，总喜欢追风口、追热点，觉得只有AI、半导体这些高大上的行业才有价值，但其实传统行业里的“专精特新”企业，只要把自己的细分领域做到极致，哪怕行业整体增速放缓，也能活得很好，就像围海，它不是什么高科技企业，但它做的海塘是民生刚需，它的技术是30多年一步步攒下来的，之前的危机完全是内部治理的人祸，不是业务本身不行，只要把人的问题解决了，业绩反弹是水到渠成的事。
从围海的翻身，看浙江民企的“重生逻辑”
围海的案例,其实也是浙江民企纾困的一个典型样本，我之前调研的时候见过不少类似的企业：本身技术、团队、市场都没问题，就是因为老板瞎投资、或者股东内斗、或者遇到了短期的行业周期，陷入了债务危机，只要拉一把就能活过来。
很多人对“纾困”有误解，觉得是政府拿着纳税人的钱救落后产能，其实根本不是这么回事，就拿围海的重整来说，当时浙江水投接盘的时候，做过非常严格的尽调：围海的一级施工资质是国内稀缺的，手里的技术专利估值超过5亿，还有10多个正在执行的优质项目，就算破产清算，核心资产也抢着有人要，但是一旦清算，不仅几千个员工要失业，很多正在建的民生工程也要停摆，债权人的钱也只能拿回20%不到，而重整之后，不仅员工保住了工作，债权人的钱拿回了60%，国资的入股现在已经浮盈了30%，是妥妥的多赢。
我去年还见过宁波慈溪一家做汽车配件的民企,老板之前沉迷赌博欠了2个亿，公司差点破产，也是当地政府牵线，让产业链上的国企华翔集团接盘，现在这家企业已经成了特斯拉的二级供应商，今年前三季度营收增长了40%，还新招了200多个工人。
我一直觉得,浙江的营商环境之所以好，核心不是什么优惠政策给得多，而是政府懂企业：知道哪些企业是真的有核心价值，只是遇到了短期困难，哪些是本来就该淘汰的落后产能，不会一刀切，就像围海，要是当时直接让它破产了，损失的不仅仅是一家上市公司，更是浙江海洋基建领域积累了30多年的技术和团队，这笔账，算大账的话肯定是纾困更划算。
也不是所有陷入困境的民企都能像围海这么幸运,我见过不少企业，本身没有核心技术，就是靠老板炒地皮、搞套利做起来的，遇到危机的时候根本没人救，最后只能破产清算，这也是市场规律，核心还是那句话：你得自己本身有价值，别人才愿意拉你一把。
投资者要注意：围海的“隐忧”还没完全消
我今天不是来给围海“吹票”的，作为财经写作者，我得客观跟大家讲清楚它现在还有的风险，不要看到利好就盲目冲进去买股票。
应收账款的问题,截至今年三季度末，围海的应收账款还有12.7亿，虽然比去年同期下降了15%，但还是占到了总营收的46%，如果未来地方政府的基建回款放缓，还是会对它的现金流造成压力，其次是新业务的竞争问题，现在海上风电施工的赛道越来越挤，中交、中铁这些头部央企都在下场，它们的资金实力、订单获取能力都比围海强，围海的新能源业务能不能保持现在的增速，还要打个问号，最后还有历史遗留问题的余波，目前还有3起小额的违规担保诉讼没了结，虽然涉案金额只有几千万，不会影响公司的正常经营，但也是个潜在的风险点。
我有个远房表哥就是个典型的反面例子,去年年底围海摘帽的时候，他听别人说“摘帽股肯定要翻倍”，就把准备买房的30万全部买了围海的股票，成本价4.8元，结果今年上半年大盘调整，围海的股价最低跌到了3.1元，套了他大半年，每天都要给我发消息问会不会退市，最近股价回到4.9元，他刚刚回本，昨天跟我说再也不瞎炒概念了：“之前我以为买股票就是赌消息，现在才知道，要是真看不懂公司的业务，就算赚了钱也是运气，迟早要亏回去。”
我在这里也给普通投资者提个醒：A股的“摘帽行情”从来都不是稳赚不赔的，很多ST股摘帽之后根本没有基本面的支撑，炒一波之后还是会跌回去，如果你真的想投资围海这种困境反转的企业，一定要先搞懂它的业务逻辑，看看它的业绩增长是不是可持续的，不要抱着赌一把的心态进场，更不要加杠杆炒股。
写完这篇文章的时候,我刚好刷到围海的公众号发了他们宁波项目部的团建照片，照片里的工人和我当年在陈叔村子里见到的施工队员一样，都晒得黢黑，笑得很灿烂，阿凯也在照片里，他今年刚在宁波付了首付，准备明年和谈了5年的女朋友结婚。
你看,这就是财经新闻背后最真实的温度：一个公司的好转，背后是几千个家庭的安稳，是无数个普通人的小梦想能落地，围海的故事，其实也是中国无数实体企业的缩影：他们可能会走弯路、会踩坑，但是只要核心的手艺还在，做事的人还在，再赶上合适的环境，就总能重新站起来，我们看经济数据、看上市公司公告，不要只看数字的涨跌，多看看数字背后的人，你才会对这个市场、对这个国家的经济，有更真实的信心。
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