康得新 证监会(小盘股真的就没有投资价值吗)

康得新 证监会，小盘股真的就没有投资价值吗？

如果只是以市值大小来论价值投资，那真的是非常可笑的。

就好比，当初2015年的牛市也好，2007年的牛市也罢，其实也都是有同样的“笑话”和“套路”，只不过换了一个圈套而已。

举例子：2013~2015年牛市

2013年的牛市里，我们首先看到的是TMT传媒股的上涨，而其他大部分的个股都是在震荡洗盘的筑底行情之中，甚至还有创新低的。当时大部分散户就认为，此轮根本不是牛市，只是局部的板块行情，于是纷纷杀入了传媒股，比如华谊、光线、乐视等前期涨幅巨大的大牛股，这就类似于当下2019年许多人看中了芯片股、科技类个股一样。

但是到了2014年呢？风格一转，机构开始抱团、炒作地产股、银行股、低价股。

我们看到了1元股的消失、2元股的消失、甚至3元股也开始慢慢减少，而地产、银行板块的个股也成为了当时机构抱团，散户争先抢夺的焦点，于是我们看到了2014年的时候市场也出现了分化行情，甚至当时大部分的散户也说：“赚了指数没赚钱！”就像如今机构抱团“白马股、核心股、漂亮50一样”！

可是到了2015年呢？

大部分的个股都开始上涨了，并且以互联金融和小盘股为主，它们的涨幅和疯狂度远远超过了2013年和2014年的大部分先启动的板块和个股。于是，后来大部分的散户又开始追高买入了小盘股。

再来举例：2005~2007年的大牛市！

在该轮牛市启动的第一阶段，主要由金融等占指数权重很大的蓝筹板块带领，有力地将指数拉抬起来，宣告牛市开启；

而在第二阶段，“煤飞色舞”板块发力；

第三阶段则由白酒、地产等消费板块接手，进一步推高了牛市的上限；

其实你也可以发现，在这轮牛市里不同的阶段里都有不同的“明星”板块和个股出现，只有到了牛市中后期才会出现大部分个股上涨的局面。

看完国内的市场，我们再来看国外的市场！

从大数据统计来看，国外的市场并不是只有大市值的个股才涨的好，而且许多时候小市值的个股可能整体的涨幅收益还要比大部分大市值的个股更棒。

美股2009年的这轮牛市开始已经有十几年了，其中罗素2000指数从500点涨到了2100点达到3.3倍左右，而同期道琼斯工业指数、标普500指数仅仅涨了2.5倍和3.2倍，最近几年更是远远跑赢了指数和许多大盘股。

如果把时间周期拉长到1979年开始算起，标普500的累计收益率为3800%左右，而罗素2000指数的累计收益率则为4800%左右。（其中罗素2000指数代表的是中小市值的个股指标，类似于A股的中证1000）

综上我们可以发现，并不是说市值大小来决定价值投资的，真正的价值投资是以“铜块”的价格买入“金子”，再以“钻石”的价格卖出“金子”的一种周期性交易方式。

其中，我们需要提升认知去分辨“真金”和“镀金”的区别，以及“铜块”和“钻石”价格的方式。所以，我认为只要是低估的优质企业，优质股都具备投资的价值，而不是以市值大小，板块、热点为主。不要被市场洗脑，不要被羊群效应同化，不要片面认为美股、A股只有大市值才会有出价值投资。要知道，现在所谓的核心企业、所谓的大市值股票，也是从几十亿，100亿左右的中小市值演变而来的。

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康美药业虚增营收近300亿？

我来说几句吧，中国资本市场是为企业解困而生，宽进严出，与欧美资本主义市场有着本质的区别，象康美这样造假的上市公司很多，大都是睁一只眼闭一只眼而巳，只要一上市，公司股价就透支了十年甚至终身的价值前景，所以中国股民与生俱来就是一个当韭菜的命运，十有八九都躲不开的劫数。但是，当股市到了底部阶段，一个又一个的股市利空被无限放大，而潜在的利好却视而不见，我以一个合格有经验的“老股民"乐渡有缘人，上周一，就是近几年股市的转折点，经过上周二和周四美股大跌的考验，这个转折点已是板上钉钉，祝各位股友且行且珍惜，好好把握熊长牛短的大好机遇，因为杠杆牛又回归了。

你对这种业绩造假的上市公司有什么看法？

今天上市公司獐子岛发布称公司近日经过抽样检测，发现2017年播种的扇贝亩产不足2公斤，而2018年播种的扇贝亩产不足3.5公斤，大幅低于10月亩产25.61公斤，所以公司要进行存货减值了（也就是说准备亏损了），这是一个扇贝跑了的故事，要问我怎么看？有四个看法：

第一、汉字不够 用了

这是关于上市公司的扇贝跑了的连续剧，剧情是这样的：

第一季：扇贝跑了，所以我要减值！

第二季：扇贝又跑了，所以我又要减值了！

第三季：扇贝叒跑了，所以我叒要减值了！

第四季：扇贝叕跑了，所以我叕要减值了！

第五季：扇贝又又又又又跑了，所以汉字不够用了！

所以，笔者的第一个看法就是獐子岛的行为对我们的汉语言文字构成了重大挑战——汉字不够用了！

第二、你总不能说他做假吧

这个事情昨天刚刚发布公告，监管部门也下发了关注函，要求详细说明合理性和造成的影响。

但问题是，这不是第一次了，獐子岛公司的扇贝已经跑了多次了，最后公司也没什么事情，反正扇贝就是“没”了，上市公司的300亿现金都可以没了，说是会计差错，几个扇贝客观结果就是“没”了，你还能怎么滴？打个电话，让扇贝游回来？

还是说扇贝被外星人接走了？

你又不能说他是造假，监管部门都没有定性的事情，你也只能提出合理的质疑，对吧。

第三、这次持有獐子岛的散户亏了也怨不得他人

獐子岛的扇贝跑了，又不是第一次了，连汉子都不够用了这种惯性跑了的公司，您还持有他的股票，您是怎么想的？嫌钱多了花不完？

獐子岛的扣非净利润多年连续亏损，财务报表一看便知，财务情况如此差的公司，你就真的在3700家A股公司中找不到更好的呢？这么烂的财务报表，看一眼就知道是什么货色了。

大部分人对獐子岛避而远之，但是还有4万多的散户是明知山有虎偏向虎山行，截止今年三季度末，公司的股东数量为4.39万户，其中恐怕4.3万户都是散户吧。

第四：山外有山楼外楼

看看獐子岛的股价K线走势：

日线的，是不是感觉从今年初的5.64元的高价跌到现在的2.7元，很惨了，因为股价腰斩了啊！

再看 看周线，你会发现，5.64其实只是一个小小的山头而已，看看5.64之前的山头，高多了，2015年的最高价是22.5元，直接跌去了75%。腰斩和这个相比又算什么？

你以为周线就很惨了？再看看年线，才知道：人外有人，山外有山、楼外楼！

有人说了，上面是除权的股价，不算数的，要看复权的，好吧，下面看看复权的K线图：

君子不立于危墙之下，您是看重獐子岛哪一点了？钱多了花不完？

监管机构固然是要加强监管，但是监管机构碰上你这种投资人，他们也没办法啊！

如果说康得新、康美药业之流你还可以说是对方的责任，毕竟是财务作假，但是獐子岛是惯犯啊，和惯犯谈恋爱，您是缺爱吗？

又一家资产超2600亿的银行冲刺IPO？

应该指的是齐鲁银行吧

6月6日，证监会网站披露齐鲁银行的A股首发招股书，作为首家在新三板挂牌的城商行，齐鲁银行若成功在A股上市，将有望成为继青岛银行、青岛农商行之后，山东省第三家在A股上市的银行。

济南农商行的罗生门

在齐鲁银行要上市的背景下

同城的济南农商行却发生了“巨额+桃色”事件

6月8日，个人微信公众号“副监事晓彭”发布题为《实名举报山东厅级干部生活淫乱，银行资产损失近30亿元》的网络文章，直指济南农商银行存在的诸多乱象。6月9日，济南农商银行官方微信发布消息回应称，“6月8日，我行员工彭博在个人微信公众号发布不实信息，文中化名晓彭。彭博，女，1970年4月出生，全日制高中学历。2011年11月自愿调入原润丰农合行，任职监事长；2015年11月，彭博任职我行副监事长（享受副行级薪酬待遇，非领导班子成员）。以上任职程序合规合法。”6月9日中午，微信公众号“副监事晓彭”称，“济南农商行并没有正面回应我举报的所有问题，包括隐瞒30亿大案的问题，包括领导情妇火速升迁问题、包括领导为妻子改档案问题、包括违规突击提拔干部问题、包括给空壳公司贷款百亿并吃回扣的问题。”微信公众号“副监事晓彭”还回应道，“济南农商行回应文章有三个要素：第一，我是高中学历。第二，我曾经向信访局多次举报文章内容。第三，我所有举报内容均为虚假。可是，学信网难道查不到我的学历吗？我是否曾经去信访局举报过此事，难道查不到吗？信访局的来函在哪里？您这样公开造谣，伤害了我，忽悠了广大网友，损害了济南农商行。”

事实真伪尚难下定论

但双方关于学历的描述却有些超出意外

官方说高中学历---而其个人却说是本科学历

这么简单的问题竟然发生了分歧！

实在是很难让吃瓜群众理解。

城商行的大事件

近期有两件事，将城商银行带入大众视野

一个是号称“北包商、南泰隆”的包商银行

另一个是无法出具财务报告的上市银行“锦州银行”

如果不出事情，这些都是很优质的城市商业银行

包商银行是中国银监会评定的首批风险最小（即二级）的七家城商行之一，近几年监管风险评级始终保持在二级水平。2011年，李镇西董事长荣获“2011CCTV中国经济年度人物”年度公益奖，2012年荣获“中国企业文化领军人物”荣誉称号、“社会责任引领人物奖”；包商银行获得《银行家》“2011年度全国城市商业银行（资产规模1000亿以上）竞争力排名第三名”以及“2011年度最佳小微企业金融服务城市商业银行”两项殊荣，被中国中小商业企业协会和中国中小企业家年会组委会共同授予“2011年度全国支持中小企业发展十佳商业银行”荣誉称号。齐鲁银行上市

大规模城商行排队上市

能不能给投资者带来丰厚回报暂且不谈

如此巨无霸们上市融资

对当前如此疲弱的股市至少不是利好！

齐鲁银行当然有申请上市的资格

但在城商行密集爆料的背景下

希望证监会能严格把关

希望在无数荣誉头衔的背后

是企业实实在在的成绩！

而不是虚假的财务报表！

更不是无法出具财务报表的尴尬！

2018年股市业绩预告为什么这么多雷？

近期业绩预告天雷滚滚，主要原因有以下几点:

第一，商誉减值:

商誉减值，是14-15年以来小创公司大肆外延收购的恶果，在市场疯狂估值水平的基础上，高溢价收购，因为收购后的业绩不达标或者三年的业绩承诺其即将届满，因此导致集中集体商誉减值。

比如十亿的公司，你溢价二十亿收购，如果业绩不达标，就造成了十亿的商誉减值。

大量计提商誉减值，主要原因就是关联收购和高溢价收购，无论是业绩不达标（达不到承诺的业绩水平）还是三年承诺期届满，一次性计提减值，本质上都是一级和二级市场共谋渔利投资者。

而市场长期追逐重组借壳和收购，给了市场的操纵机会。如今正在慢慢的和一次性地还债。

而商誉减值集中爆发，既有关联交易和收购虚假的成分，也有借助市场长期暴跌后一次性财务洗澡的嫌疑，不论是一次性摊销还是未来可能得分期摊销，都不如一次性地洗澡。在天雷滚滚的大环境下，即使过往存在造假也容易在天雷滚滚的环境里蒙混过关。

第二，业绩造假最终一次性财务洗澡。

很多公司因为长期业绩造假，面对未来确定的监管更加严厉的环境，集中一次性地财务洗澡，特别是集中暴雷的时候，没有具体的追究其历史造假的条件，市场自顾不暇，希望能够蒙混过关的思维比较明显。

第三，行业性亏损，比如集中体现在电池，环保ppp等行业和产业链，因为宏观经济周期的问题，现金流风险集中爆发，导致不论是库存还是应收款，还是担保等风险连锁反应导致亏损，叠加了希望一次性洗澡的主观客观意图存在而集中亏损。

第四，上市公司大量存在经营能力低下，业务僵尸化的迹象，导致了大面积和大额亏损产生，很多公司长期没有主营业务或者主营没有营收和没有增长，而相对的社会成本持续上升，导致持续和连续亏损。

应该说，如果是真实和实际的经营成果，亏损对于企业来说不是什么奇怪的事（真正经营过企业的人应该深有体会），但是在目前的财务监管水平和会计准则条件下，很多或者多数不属于正常的经营性亏损，而是人为或者欺诈或者关联交易，或者借助特定的市场条件（长期暴跌市值低迷，既然市值损失巨大不如一次性暴露问题以便日后轻装上阵）。因此，可以说未来的财务规范和监管规范任重而道远！