b股大跌(12月21日道指大跌181)

b股大跌，12月21日道指大跌181？

美股对A股的影响会越来越小，这一点在前面的问题中详细的分析过了，这里就不再重复。美股对A股的影响主要是通过港股，传导给A股的权重，因为权重股大部分都是A、H股两地上市，形成溢价太大自然会跌。因此，美股对A股的影响主要表现在开盘上，今天的走势也验证了这一点，下跌的主力是银行、保险、地产、金融，这些大块头在两地上市的很多，因此受到的影响就大，再把影响带给A股。

券商的下跌我们要单独拿出来说，券商板块是人气的代表，他的涨跌对人气影响很大，说它是一块试金石都不为过。今天券商跌幅行业板块第一，但中小创依然敢于坚决做多，特别是5G，说明现在市场中的资金是真的敢于出手做多，决心很大；也说明了，这一波下跌到了尾声。从市场龙头泰永成功5板，打出近二周的新高度，就可以看出市场人气开始恢复。5G是一个很确定性的板块，未来利好兑现时，会反复被炒作，现在处于相对底位，长线资金自然不会放过这种机会。

从技术分析层面看，现在主板是在构筑日线二买的过程中，如图中粉色线所示，这个二买点如果在2500点以上确认，那日线趋势反转的概率就会大增。但是，再向下跌的话，就有可能形成日线的并列结构，大概率会走出下跌趋势的延伸，那日线下跌趋势何时结束就要继续等待。

日线二买何时确认，可以从60分钟现在回拉中枢的力度来提前做出预判，如果一笔能拉回去，那基本确认日线二买成立。在头条文章中，做过具体分析，本周大概率是60分钟级别的上涨和回调，以上涨为主，今天的走势符合预期，接下来重点关注60分钟回拉的力度就好了，力度越大，后期上涨的力度就越大。

创业板走势和主板一样，不过要比主板强不少，关注的重点同样是60分钟回拉的力度。这主要是因为，美股进入日线下跌趋势，对A股的权重会造成反复的冲击。所以，未来一段时间，主板走势会明显弱于创业板，现在已经表现出来。而今天的券商压盘的情况下，资金敢于坚决做多创业板，说明资金做多的信心很大，市场情绪开始恢复。但要注意，今天券商虽然下跌了，并不说明这个板块出了问题，反而是越跌机会越大，将来不管那个板块有机会，对券商来说都是利好，因为只要成交量上去，他的业绩就会改善。

总结：美股下跌对A股影响主要表现在开盘上，但不会改变A股的趋势，而且这种影响会越来越弱。今天券商的下跌就如试金石一样，表明有压盘的情况下，资金是真的敢于出手做多，也表明了市场对5G板块的看好；同时也说明了，这一波下跌到了尾声，市场情绪开始恢复，赚钱效应增强。从技术分析看，本周大体是60分钟回拉中枢的走势，现在重点关注60分钟回拉笔的力度，力度越大，说明后期的机会越大。这机会主要是创业板中，因为主板会受到美股的影响，且资金攻击的方向也很明显是小票。

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怎么才能知道某个行业的龙头股？

直接上干货。

海航系究竟出了什么问题？

如果说上周还只是海航系资本濒临寒冬，那么从1月22日开始，海航系或许正式开启了过冬模式。

2017年11月28日至2018年1月22日，海航系已有六家上市公司相继停牌。

1月22日，A股开盘，没停牌的海航系股票集体大跌。

其中海航基础、海越股份两股跌停，海航创新大跌9.75%，海航投资和东北电气跌幅均超3%。

同时，海航系公司的债券价格也出现剧烈波动。海航集团国际2019年到期的美元债一度下跌4.2%至84美元，创史上新低；2021年到期的债券一度跌3.3%至79.5美元，也接近历史低点。

1月23日，海航系更是再度遭遇股债双杀。

此前并购风生水起，连续3年荣登世界500强榜单的海航系，为什么突遭如此危机？海航系会变成下一个乐视系么？当庞大的上市集团面临垮塌的风险，普通股民的利益又由谁来保障？

海航系的迅速崛起，离不开公司的频繁并购。

比如说，市值38亿港元的海航实业就曾以76.9亿港元收购新加坡物流供应商CWT。

通过一系列疯狂“买买买”的并购操作，2009年海航集团旗下的公司还不到200家，但到2011年上半年时，海航系旗下的公司数量便超过550家。

短短两年半时间，海航便把旗下公司的数量扩张了近3倍，对于一般企业来说，这个扩张速度简直就是奇迹，是不可能完成的任务。

但海航做到了，从此海航变成了海航系，由一家普通的公司迅速成长为世界级大型企业集团。

（图片来源：网络）

公开资料显示，海航系的资产已达1.6万亿元，和当年创业时的1000万元净资产相比，增长了16万倍。

在海航系渐具规模后，外界难免会担忧，吃的这么快，海航系的资金来源是什么？会不会消化不良？

海航系频频蛇吞象的秘诀有两个：一是“内保外贷”，二是“抱团举债”。

先说“内保外贷”。这种融资方式需要准备两家公司，一家在境内注册，另一家在境外注册。

在具体操作时，境内公司会向境外公司提供担保，境外公司再拿着由境内银行出具的担保函，寻求从境外银行获得贷款。

（图片来源：网络）

显然，内保外贷的监管难度比较大，且高杠杆、高风险，因此是银监会目前要重点清查整顿的融资模式之一。

当“内保外贷”这种模式走不通时，缺了一条关键融资渠道的海航系，犹如一个人失去了一条臂膀，极容易出现资金危机。

再说说“抱团举债”，这种融资方式有点像滚雪球。

举个例子，海航系旗下有A公司和B公司，由A公司提供担保，B公司融资收购C公司。在收购完成后，B公司规模扩大，再反过来为A公司提供担保，使得A能够融资收购D公司。

只要操作得当，海航系便可以把上面这种环环相扣的融资方式持续玩下去，犹如一个雪球一般越滚越大。

更妙的是，海航系的负债会被均匀地分散在各个公司，平均负债率会下降。

但可惜的是，由于海航系的扩张节奏实在太快，上一笔融资还没还清，下一笔融资便又启动了，使得海航系的总负债有增无减。

（图片来源：网络）

据不完全统计，仅海航系中上市公司的总负债，便已高达6000亿元。

而最让人担心的是，随着总负债的增加，一旦海航系旗下某家公司的资金链出现问题，很有可能出现多米诺骨牌效应，关联公司的债务危机一并爆发，拖累海航系的所有公司一起滑向深渊。

在我看来，海航系是在刀尖上起舞，庞大的商业帝国上方，始终悬着一把达摩克利斯之剑。

最近看来，这把剑似乎快要落下来了。

高利率发债、高息融资、变卖资产、飞机租赁款逾期、投资产品兑付推迟、拖欠银行贷款本金或利息……海航系这一系列动作颇为狼狈。

初步猜测，海航系大部分债务快要到期了，但公司账面上暂时没有可以周转的资金。

海航集团董事局主席陈峰表示，公司目前确实出现了流动性的难题，但他们有信心解决难题，而且海航系今年将继续获得银行及其他金融机构的支持。

但在金融去杠杆的大背景下，银行真的会继续给海航系输血吗？

如果失去了银行撑腰，欠了一屁股债，旗下上市公司先后停牌的海航系，会不会成为下一个乐视？

（图片来源：网络）

和乐视系类似，要想解决海航系当前的问题，没有巨额资金注入是决无可能的，但海航系能找到自己的孙宏斌么？

至少从这两天海航系上市公司的股价表现来看，资本对海航系的前景是充满疑惧的。

在问题不够明朗的前提下，我提醒大家，回避相关个股，不要盲目抄底，钱是自己辛苦赚来的，投资时必须要谨慎。

至于海航系是否还能有一个光明的未来，且看事态发展吧。

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大跌后的有些股票很便宜？

大跌后的有些股票很便宜，为什么反而不敢买？这是由于股市经历了一轮大跌，虽然许多股票都面目全非，拦腰的拦腰，打折的再打折，但是，股民跌怕了，跌到让股民谈股色变。很多人都是一朝被蛇咬十年怕井绳，不敢再谈股买股了，有的也远离股市了，从此与股市分道扬镳了。因为股市没有给他们带来财富和欢笑，更多的则是亏损和痛苦，有的因为亏得血本无归负债累累，还债无望，只得在绝望中奔向了另一个寂寞的世界。

另外一种原因就是便宜了还想便宜。大家一方面总想买到最便宜的，既然能拦腰一刀，为何不能再来一刀呢?所以，都在想再等等吧，或许还有更便宜的呢。另一方面，股市什么时候能真正见底确实是个未知数，因为股市在下跌途中或弱势背景下是跌了又跌 尽管出现了三重底，但还有四重底五重底再等着你呢?因此，股市里大跌后虽然有些股票很便宜，但是多数股民反而不敢买。

指南针股票为什么大跌？

上市刚满一年的指南针（300803.SZ）创出股价新低。11月18日，指南针股价大跌13.97%，，收于33.69元/股，位居两市跌幅榜第一。在最近7个交易日内，公司股价已跌近30%。

值得注意的是，11月18日，指南针首批限售股解禁上市流通。此次指南针解禁股数为1.69亿股，占总股本比例的41.65%，是解禁前流通股比例的296.49%。而就在11月17日晚，指南针表示，公司董事、监事及高级管理人员6人合计拟减持公司0.24%股份，占其持股比例的25%。

那么，指南针股价持续下跌是受上述利空影响还是另有隐情？

指南针主要业务是向投资者提供金融数据分析和证券投资咨询服务。同时，基于其自身在金融信息服务领域的业务，拓展广告服务及保险业务等。公司的金融信息服务主要布局电脑端和移动端，面向个人投资者提供专业化服务。目前，公司自主研发的证券工具型软件主要包括财富掌门系列和全赢博弈系列产品等。业内主要竞争者包括同花顺（300033.SZ）、东方财富（300059.SZ）、大智慧（601519.SH）及财富趋势（688318.SH）等。

一直以来，指南针都存在业务单一风险。2017年以来，公司面向个人投资者的金融信息服务业务占其营业收入比例分别为90.8%、91.77%、92.46%和91.9%。与同花顺、财富趋势及大智慧等证券信息服务供应商不同，指南针的B端机构客户业务几乎为零。

指南针也试图在其他业务上寻找突破，然而收效甚微。

进入B端市场对于指南针来说，可能性微乎其微。B端市场内具备相应技术实力且拥有一定客户基础的证券信息服务供应商数量较为有限，市场份额已被同花顺、大智慧和财富趋势瓜分。受投资者使用习惯、系统安全性、稳定性以及系统升级维护复杂度等因素影响，证券行情交易软件产品黏性较大，各B端客户换供应商成本较高，目前已形成相对较为稳定的竞争格局。

广告业务是近年来少有的增量业务。今年上半年该业务实现收入3122万元，同比增长23.93%。然而由于其体量太小，仅占公司总收入比例的7.99%，对业绩提升意义有限。

指南针近年来另一个发力业务——保险业务目前已“名存实亡”。一直以来，指南针将其保险业务归集为主营业务之一，主要归集于其全资子公司北京指南针保险经纪有限公司（下称指南针保险）。该子公司于2015年12月取得原保监会颁发的经营保险经纪业务许可证，可在全国区域内经营人身保险经纪业务。

作为一家净资产0.4亿元的子公司，指南针保险营收能力一直备受质疑。今年上半年指南针保险实现营收42万元，净利润却高达593万元。而2018年指南针保险营收同样仅为75万元，净利润为661万元。其收入和净利不对等的主要原因是公司收益来源于其购买的银行理财产品收益。对于营收不足百万，指南针表示该子公司目前将主要人力和资源投入到全赢系列产品集中销售活动中，未开展保险经纪业务的集中推广活动。从业务收入看，指南针保险其实已沦为空壳子公司。

指南针业绩的逆势下滑让投资者倍感失望。

一般来说，指南针业务经营情况与证券市场景气程度密切相关。以2018年为例，受国内证券市场表现低迷影响，指南针主营业务收入同比下滑13.66%，归母净利润同比下滑17.41%。当年上证所股票月均成交额也上一年的4.26万亿下降至3.36万亿。

今年前10个月，上证所股票月均成交额已由2019年的4.54万亿增长至6.83万亿，增幅高达50.44%。

行情的火热下，指南针似乎陷入业绩下滑怪圈。今年前三季度，公司营业收入5.6亿元，同比仅增长5.66%；归属净利润为0.83亿元，同比下滑33.95%。公司表示净利润下滑主要原因是同期销售费用大增。

指南针在拓展市场上似乎出现了问题，这一点从销售费用占营收比例便能看出。今年前三季度，指南针销售费用大增至3.05亿元，已经接近去年全年，同比增长25.09%。销售费用占营收比例也创出了近4年来的新高54.46%。不过，公司大量销售费用花出去却没有效果。

指南针营收停滞，恐怕还与其研发投入有关。对于软件类公司来说，其核心竞争力往往源于研发投入。今年前三季度，其他四家同行上市公司研发费用占营收比例平均为17.29%，远高于指南针的11.62%。指南针研发费用占营收比仅高于已转型为互联网金融公司的东方财富（考虑到东方财富业务特殊性，扣除其证券业务营收，取今年半年报数据）。

指南针唯一能赶上同行的是估值。即使大跌之下，目前公司滚动市盈率仍然高达175倍，远超其他4家同行的平均估值95倍。面对研发不利，销售遇阻窘境，指南针如此高的估值显然并不合理。