期权策略（期权策略中线进场节点临近）

11月10日沪深300、1000指数、500、创业板ETF期权策略简述

一、沪深300指数行情分析：

图一：沪深300指数30分钟K线图

沪深300指数30分钟K线图，周三继续小幅下跌，收出带上下引线小阴线。目前标的跌破了3757阻力位，暂时位于3700前高点上方，已远离小级别震荡区间。MACD指标形成死叉后，继续向下发散，绿角线继续缓慢收窄，但DIF线已跌至0轴附近，量能再次萎缩，仍属于缩量回调（如图一所示）。自3495低点以来的上涨形成了5浪上涨结构，或已经结束，目前形成的下跌仍未出现结束迹象，但跌幅仍然有限，短线需警惕下跌加速或反向收出放量中阳线的急转行情。

主观上仍认为此处大概率是一段ABC下跌结构，虽然下跌空间不会太大，但目前回调时间仍然不充分。标的也有较大概率直接再次拉升，但必须满足一个条件，即：上涨须由工具股发飙引发，且进一步放量并加速，否则标的仍将继续运行回落走势。周四行情预计短线仍将下跌，但盘中V反概率增大，届时仍可积极看多。盘中上涨暂时先按短线交易来处理，谨防大幅回落修正风险。

总体而言，市场情绪在大涨之后得到极大改观，成交量也开始活跃，并呈现出上涨放量、下跌缩量态势。连续两个交易日的小幅下跌，暂未过多影响看涨情绪，回调仍视为中线布局机会，在确认回调结构完整时积极布局中线看涨价差策略、增加持仓；短线继续维持短空长多、左侧交易策略。

二、沪深300波动率行情分析：

图二：沪深300指数波动率日K线图

周三，标的继续小幅下跌，尾盘没有再现拉升走势。但市场情绪仍然偏乐观，在标的下跌背景下出现了较为少见的购、沽波动率双升分歧行情。波动率与标的之间的正相关关系不明显（即：标的上涨，波动率上升；标的下跌，波动率下降），暂时表现为紊乱状态。

目前，波动率整体仍处于降波运行周期内。周三标的跌幅不大，波动率走出双升分歧走势，说明期权市场纠结，多空双方均在此处押注，呈现变盘征兆。波动率辅助指标——购沽价格差指标，出现连续收敛信号，并已接近0轴（如图二所示），说明购合约相对于沽合约而言被赋予了更多溢价，期权市场看涨情绪较高。

周四，若标的继续下跌预计波动率大概率仍维持沽升购不降、整体升波走势；若标的继续窄幅横盘，波动率则可能出现小幅双升行情；若标的再次发飙式上涨，预计波动率会大幅购升，沽合约波动率会大幅降波。

波动率交易方面，卖方继续须规避潜在的逆向+升波冲击，坚持分批左侧进场，逆少顺多，做好短线差异化轮动，控制整体仓位；买方交易原则：左侧顺向交易，规避震荡行情，谨防降波+逆向双杀风险。

三、沪深300期权交易策略概要：

1、主策略：中线价差策略多头目前继续持仓中，暂无空头中线持仓。二次加仓的中线多头价差策略，等待条件满足时出场。如市场出现调整，等待下跌结构完整时，仍可再次加仓中线多头策略，最快周四或有机会。

2、辅助策略：时间价值（THETA）策略，继续持有部分11月卖方合约，适当增加12月卖方合约，做好风险/低效合约轮动。

3、备选策略：顺向单买（GAMMA）策略，周四交易机会继续偏双向，中线看涨短线方向不明，短空长多配合交易，均须及时了结，窄幅震荡不参与交易。

4、策略应对总结：标的周三继续小幅下跌，市场情绪分歧严重，下跌过程中期权市场看涨情绪却仍然强烈。周四标的或有大幅双向震荡，谨防工具股突然发飙式上涨冲击，交易机会仍为双向，短线看空应尽量左侧轻仓，中线看多要等待回调结构完整再逐渐增加仓位。

日内交易：GAMMA角度，继续双向交易，尽量选择实值程度高的合约交易，短线快进快出，以防剧烈的反向运动。

VEGA角度：11、12月份合约作为重点配置对象，兼顾远月合约，继续留存部分底仓合约，短线做好获利/危险合约轮动，坚持逐渐增加持仓策略，以应对潜在的升波风险。

四、其他指数行情分析及简要策略：

图三：中证1000指数30分钟K线图

中证1000指数30分钟K线图，周三继续小幅横盘震荡，连续三天收出带上下引线小星线，酝酿变盘的特征明显。标的仍在6695三卖点阻力位附近窄幅震荡。MACD指标形成死叉后继续向下发散，量能继续小幅萎缩（如图三所示）。

6554—6201区间被突破后，形成了一中枢上涨结构，目前中枢上涨处于背驰后的震荡修复阶段，有构建小周期上涨中枢的迹象，阻力位6695点暂不能认为已经被成功突破。此处不宜短线继续右侧追涨，较理想的做多机会，应等待至少一个小周期回落结构完整后。若周四出现盘中急涨走势，暂时仍以超短线思路应对。

如股价就此遇阻回落，观察中枢上沿6654是否能守住，若失守，不排除形成ABC中线下跌结构的可能性。主观仍倾向于周四标的会继续回落，之前的调整并不充分。回落大概率在6654附近能够形成支撑，届时再观察是形成中枢震荡后继续回落，还是形成三买后继续延续中期反弹。

期权交易GAMMA维度，盘中把握短线双向交易机会，窄幅横盘不交易，周四盘中若出现急涨，追单应谨慎，若能守住6554关键点位，则仍以逢低做多为主；VEGA维度，留存部分底仓，注意及时轮动获利/危险合约，中线看多继续执行逢低逐步加仓策略。

图四：中证500指数120分钟K线图

中证500指数120分钟K线图，周三继续小幅回落，收出下跌小星线。标的突破6074—5743震荡区间后，在6117压力位上方进行整理。MACD指标红角线在0轴上方继续收窄，暂处于背驰状态，量能连续三天萎缩（图四所示）。

周四，大概率将选择短线方向，站稳6117点之上继续上攻，则股价有望向上挑战前中枢上沿，失守6074则再回6074—5743震荡区间。上方关键阻力位6343，下方关键支撑6074、5743。具体操作参考中证1000策略。

图五：创业板指数日K线图

创业板指数日K线图，周三收出带上引线下跌中阴线，股价自2469前高点遇阻后已连续2个交易日下跌，目前已接近2375支撑位。MACD红角线开始收窄，暂时处于背驰状态，量能连续4个交易日萎缩（如图五所示）。日线级别有形成W底的迹象，2375被有效突破后，上方阻力位于2469-2540一线，突破则形成W底部反转形态；反之，则仍有形成类二卖点后构建下跌中枢的可能性，下方关键支撑2227-2230。

期权交易GAMMA维度，周四短线双向交易，关键位置位于2469、2375点，下跌至2375点不破，以做多为主；上涨不过2469点，以做空为主，窄幅横盘不交易。VEGA维度，动态布局双边左侧卖方交易，谨防右侧逆向加仓，分批多笔布局，做好及时轮动获利了结，逐渐留存部分看涨底仓。