可转债转股好还是卖出好(大股东减持可转债是利好还是利空)

可转债转股好还是卖出好，大股东减持可转债是利好还是利空？

可转债是特殊证券，大股东是特殊地位，加起来就需要特殊地分析。

可转债有两种结果，一种是在转换期内转换成股票，一种是公司收回可转债。

大股东持有可转债最终也是选择上述两种情况的一种。假设大股东减持可转债量大，少量减持没有讨论的价值，比如减持1万元可转债，没必要关注，所以只讲大额的减持。

如果如果选择转换成股票，一方面是增加自身持股比例，另一方面，也会影响大股东自身的资金周转。大股东有可能是对于公司的前景并不是特别有信心，会选择卖掉可转债去做别的事，也有可能确实需要流转的资金而卖出可转债。

如果大股东选择持有到期等公司赎回可转债。对于大股东来说是很吃亏的事，因为可转债利息与活期存款利息相当。

当初大股东认购可转债，也是一种促销手段，可转债发行结束后自然要找机会卖掉。

从上面分析可以看出，大股东减持可转债是利空！

转股价和转股价值的区别？

转股价和转股价值是可转换债券的两组概念。其中转股价是指将可转换债券转换为公司普通股每股付出的成本，一般情况下，上市公司在发行可转换债券的时候，会约定转股价；转股价值是可转换债券转换为股票的价值。

转股价是发行可转换债券时约定的转换为股票时，每股股票支付的实际价格，发行可转债时约定的转股价格不得低于募集说明书公告日前20个交易日发行人股票交易均价和前一个交易日均价。转股价越低，一张可转债可以转换为股票的股数越多（转换比率），即转股价和转换比率成反比。

发行可转债一般会约定转股期限，转股期限内投资者可以选择转股或不转股继续持有债券到期。投资者是否转股，主要看两个价值的大小。一是纯债券的价值，即投资者选择不转股，继续以债权人身份持有债券到期，纯债券的价值为未来期间利息和票面金额收回的现值之和。二是转股价值，转股价值即为投资者选择转股，将手中债券转换为股票，从债权人身份转换为股东身份，手中股权的价值。转股价值为转换比率和股票实际市场价格之间的乘积。转换比率是一张债券可以转换为多少股股票，一张债券的转股价值=转股比率×股价=可转债面值÷转股价×股票实际市场价格。

对于理性投资者而言，会选择以价值最大方式持有，即如果纯债券的价值大于转股价值，则选择继续持有债券到期，如果转股价值大于纯债券价值，则选择转换为股票。

实务中，上市公司发行可转债的目的，一般是以较低筹资成本来筹集资金，所以一般可转债的票面利率会低于等风险债券的市场利率，同时赋予投资者一定的转股权，以较低成本促使投资者购入可转债。上市公司发行可转债的目的是发行权益证券，即目的是让投资者投入的资金最终转换为股东权益。所以一般可转换债券最终会转换为股票。

但是如果公司发展不景气，股价下跌对投资者而言自然是不利的状况，所以一般发行可转债的时候，会约定强制回售条款，当股价持续下跌到一定水平的时候，投资者可以要求发行公司以约定的价格将可转债买回。同时发行公司也担心日后公司股价大涨，投资者一旦转股，筹资成本太高，所以也会约定强制赎回条款，即公司股价持续上涨到一定的水平，发行公司可以以一定的价格将可转债赎回。强制回售条款保护投资者利益，强制赎回条款保护发行公司利益，最终是使得双方均能够在可接受的范围内实现各自的目的。

可转债都卖给谁了？

可转债打新大概有接近800万个证券投资账户参与，我感觉大部分都是小个人账户（小散户）。

选择持有可转债的，可能有小散户、和机构（包括增强债基）。

比如，增强债基，是允许配置一部分股票或者股性资产的债基，以债为主（不低于80%）。通过持有可转债，即满足投资债的要求，本金基本安全，有一点固定收益，虽然可转债的利息不高。但是还有潜在的股性浮动。

相比之下，纯债债基不会去持可转债，因为就算转股很合算，纯债债基不允许持股，因此也不能进行转股操作。

可交换债换股对股价有影响吗？

一般来说可交换债券都是以非公开发行模式为主，导致其投资这类投资这类债券投资者主要为机构或大户之类的，可交换债券换股理论上会有一定程度上会影响二级市场股价表现，因这种情况可以理解为大股东变相减持(一般可交换债券的发行者都是这股票的大股东之类的)，但关键是要视乎这类可交换债券换股后的原债券投资者是否有抛售股票的意愿。