股票海天味业(海天味业市值3000亿元超过房产巨头万科)

股票海天味业，海天味业市值3000亿元超过房产巨头万科？

为什么海天味业市场到达3000亿以上，超过了房地产行业的龙头公司万科，卖酱油的真的强过卖房子的吗？实际上不能简单的感性对比，需要从两者的业绩、增长以及行业的特性来进行分析，导致海天味业市值超过万科的原因，是因为估值的差异造成。

一、海天味业和万科的市值

海天味业至2019年9月6日，最新市值为3049.53亿元，超过3000亿元。而万科最新的市值为3039亿元，海天味业的市值已经超过万科，靠的就是卖酱油，两个公司都是属于专注主业发展的公司，没有进行多元化扩张。

从海天味业的营收占比来看，食品制造业营收163.07亿元，占比96.73%，为绝对的主营业务。

从万科来的营收来看，房地产收入2846.21亿元，占比96.61%，为绝对的主营业务。

二、两者的业绩对比

海天味业和万科当前的市值较为接近，我们接着对比一下各自的业绩情况：

海天味业：2018年实现营收170.34亿元，同比增长16.8%，实现净利润43.65亿元，同比增长23.6%。

再看万科的情况：2018年实现营收2976.79亿元，周比增长22.55%；实现净利润337.73亿元，同比增长20.39%。

通过对比，可以看到，万科营收是海天味业的17.47倍，万科净利润是海天味业的7.73倍。可能很多人会郁闷了，万科的营收和净利润既然都是海天味业的数倍，市值应该也是其的数倍之多，为何市值还没有海天味业高呢？

三、估值差异导致市值差异

这就是股市有趣的地方，股票的市值，股价，并不能简单的用业绩去测算，本身上市公司的市值里包含了一定的虚拟资产，这部分虚拟资产就是投资者的财富增值。投资，投的是未来，大家之所以看好一只股票，并不是因为它现在有多好，而是大家觉得它未来有多好。

这就可以解释出这一奇怪的现象了。

看一下两家公司的市盈率估值情况，海天味业的市盈率估值为70倍：

而万科的市盈率估值为9倍：

海天味业市盈率估值为70倍，而万科的市盈率估值仅为9倍，市盈率估值的差距，将净利润之间的差距转换化至市值上了。虽然海天味业过去市盈率一直都比较高，但是海天味业的业绩一直保持了持续的增长，并且投资者认为未来这种增长在较长时间内依然会保持下去，因而愿意给予更高的估值。

而万科则是房地产行业，在2005年那段时间，其实万科的估值也很高，因为当时房地产行业非常火爆，在可预期的较长时间内，大家都看好房地产的潜力，因而给予万科较高的估值，但随着经济增长的放缓，房地产面临更多严厉的调控，部分投资者信念开始动摇，不但对未来房地产的增长潜力存疑，甚至开始担心房地产泡沫的破裂，不再对地产股给予高估值（行业内的保利地产、招商蛇口、金融界估值均非常低）。

四、未来依然充满变数

既然是因为估值的差异导致了市值的差异，那么现在海天味业的市值超过万科，也只是目前特定历史进程下的结果。就好比当年房地产业处于高速发展的时候，万科享受高估值一样，现在的海天味来也是因为持续的增长预期享受到了高估值。

海天味业不但享受到了高估值，还享受到了巨大的估值溢价，以同类公司为例，同样做调味品行业的公司中炬高新市盈率仅52倍，千禾味业市盈率仅42倍，海天味业比同类公司估值基本上高出了50%以上，这种估值溢价是来自于投资者对海天味业龙头地位的过度乐观，认为海天味业不但能保持高增长，还能通过挤压动作抢占行业内其他公司的份额。

如果把范围扩大来看，不限于调味业，而扩大到食品消费行业来看，白酒行业的龙头公司贵州茅台目前市盈率为40倍，海天味业估值比贵州茅台高出了75%，乳业龙头伊利股份市盈率为27倍，海天味业估值比伊利股份高出159%。因此，仅就估值而言，海天味业目前是明显高估的，如果未来业绩不能出现持续的增长，只要增速出现放缓，就可能出现“杀估值”的风险，就将面临较大的调整压力。

而从万科来讲，本身房地产行业现在受到政策调控的影响，未来房价持续大幅上涨的潜力已经很小，房地产行业已经不再处于朝阳行业，但本身作为龙头企业，抗风险能力较强，只要业绩没有出现大幅下滑，就目前的估值水平来看，风险也不是很大。

但是如果未来房地产持续进入寒冬，资金转向制造业等实体，则房地产行业的增长就难以持续，假设业绩下滑，那么目前的低估值也并不能提供足够的投资安全势，因为业绩下滑的话，市盈率本身就会上涨，它是一个动态变化的数值。

因此，未来谁的市值会更大，一切都是未知的，股票的未来价值取决于未来能否持续创造新增价值，以及保持一个合适的估值水平，毕竟好公司也要有好价格，才能称得上是好投资。

总结：

海天味业与万科处于不同的行业，一个是调味品消费行业，一个是房地产行业，前者受到宏观经济影响较小，成长稳定，投资者因乐观预期给予高估值，但海天味业的估值水平明显有泡沫的成本，如果未来业绩不达预期将面临较大风险。而地产行业，因为已经过了高速成长期，现在市值给予较低估值，相对来说有一定安全垫，但未来的走向，依然取决于未来业绩的变化。