前阵子和几个朋友吃饭，聊到今年的投资方向，有人说要抄底白酒，有人说要布局AI算力，问到我的时候我提了“央企军工龙头”，结果一桌子人都笑：“军工不都是炒消息的渣男板块吗？涨得快跌得更快，普通人哪敢碰？”
说实话，3年前我也是这么想的，直到去年回四川德阳老家过年，碰到了在成飞配套零部件厂做车间主任的堂哥，才彻底改变了我对军工板块的偏见，堂哥2019年的时候还跟我吐槽厂里效益差，连着两年年终奖只发了5000块，差点要主动降薪留岗，结果去年见面他开着一辆新买的比亚迪汉，说年终奖拿了12万，比前三年加起来都多，喝多了他才偷偷告诉我，2021年听集团内部的人说核心资产要整合，他拿准备买房的首付买了30万的中航沈飞，拿了两年没动，去年高点抛了一半，连本带利赚了48万，不仅换了车,还凑够了二套的首付。
他跟我说了句特别实在的话：“我不懂什么K线估值，就知道我们车间现在三班倒，订单排到2026年，工人加班工资都比基本工资高，你说对应的上市公司业绩能差吗？”那天我突然反应过来：很多人对军工的认知还停留在10年前“炒概念、炒事件”的阶段，却没看到现在的央企军工龙头，早就已经变成了业绩确定性极强、安全边际极高的核心资产。
从身边的军工厂日常，看央企军工龙头的业绩基本面有多扎实
我堂哥所在的工厂，是中航工业集团下属的三级配套厂，主要给歼20做机身结构件，2018年之前军品订单少，他们一半的产能都接民用五金的单子维持运营，2020年之后军品订单突然爆了，现在民用订单全停了，全车间24小时不停工都赶不及交货。“之前我们签合同都怕甲方拖款，现在军方的订单都是提前打30%的预付款，交货就结全款，一分钱坏账都没有”,堂哥说这话的时候脸上的笑意都藏不住。
这不是个例，我后来查了下十大军工央企的上市龙头财报，2023年中证军工指数成分股的平均净利润增速达到了21.7%，其中核心龙头的增速更是亮眼：航发动力净利润同比增长25.3%，中航沈飞增长22.8%，中国船舶更是扭亏为盈，净利润同比翻了3倍，更关键的是，这些业绩的增长几乎没有水分：军工龙头的下游客户基本都是军方，订单是纳入国家军费预算的，只要列装计划定了，就不会出现 cancell订单、拖欠货款的情况，这种业绩确定性,在整个A股市场都找不出几个行业能比。
很多人总觉得军工是“靠消息炒起来的”，但你只要稍微扒一下数据就知道，从2019年到2024年，中航沈飞的股价涨了4倍，同期它的净利润从8.7亿涨到了35亿，涨幅完全匹配；航发动力股价涨了3倍，净利润从10亿涨到了32亿，也是完全的业绩驱动，根本不是什么概念炒作。我个人一直有个观点：过去5年是军工行业的逻辑切换元年，之前它是事件驱动的投机板块，现在它是业绩驱动的价值板块，尤其是央企控股的龙头，基本面的扎实程度远超大部分消费、新能源行业的白马股。
我们再算个大账：2024年我国的军费预算是1.66万亿，同比增长7.2%，这个增速已经连续3年跑赢GDP增速了，而且更重要的是，现在军费的结构正在向装备采购倾斜，之前我们军费大头是人员生活费和训练维持费，现在装备采购费占比已经超过了40%，每年有6000多亿的资金流向军工产业链，而这些钱70%以上都会落到十大军工央企的手里，作为核心上市平台的龙头股,自然是最大的受益者。
为什么我说央企军工龙头是当前市场少有的“安全垫资产”
去年我有个做私募的发小找我聊天，说他管理的产品2023年最大回撤到了15%，上半年差点扛不住要清盘，后来他把20%的仓位都配了央企军工龙头，到去年年底不仅收复了回撤，还赚了8%，在同类产品里排到了前10%，他说现在机构圈都在偷偷加配军工，原因很简单：现在其他行业的不确定性太高了。
你买白酒，要担心居民消费意愿不足，要担心年轻人不喝白酒，贵州茅台的业绩增速已经掉到了10%出头，估值还有30多倍；你买新能源，光伏、锂电全行业产能过剩，价格战打得头破血流，龙头都有可能亏损；你买互联网，流量见顶，政策不确定性高，增长天花板肉眼可见，反观央企军工龙头，有几个独有的安全属性,是其他行业的标的比不了的：
第一，完全没有退市和爆雷风险，军工龙头都是国务院国资委直接控股的央企，是关乎国家安全的核心资产，别说退市了，连控股股东质押、大额商誉减值这种民企常见的雷都不可能有，我统计了下，过去10年，十大军工集团的上市龙头没有一家出现过亏损，更没有一家被ST,这种稳定性在A股独一份。
第二，估值处于历史绝对低位，现在中证军工指数的PE（市盈率，简单说就是投资回本的年限）只有52倍，处于历史30%分位以下，也就是说，比过去10年70%的时候都便宜，而现在军工龙头的平均净利润增速是20%以上，PEG（估值和增速的比值）只有2倍左右，对比同增速的AI、医药赛道，PEG都在3倍以上，军工的估值性价比一目了然，而且现在公募基金的军工持仓比例只有2.1%，远低于行业标配的5%，还有很大的加仓空间，根本不存在所谓的“高估”。
第三，需求的独立性极强，军工行业的需求和经济周期基本没关系，经济好的时候要搞国防建设，经济不好的时候也要搞国防建设，不会像消费、地产一样受居民收入、宏观政策的影响太大，去年A股整体行情不好的时候，军工板块的回调幅度比沪深300小8个百分点，防御属性非常明显。我个人的配置逻辑里，央企军工龙头就是当前市场的“压舱石”，你哪怕只配15%的仓位，都能大幅降低你整个投资组合的波动。
普通人布局央企军工龙头，别踩这三个坑
我也不是鼓励大家闭着眼睛买军工，我见过太多普通人炒军工亏了钱的，大多都是踩了这三个坑,今天也给大家提个醒：
第一个坑：别炒小票，只买核心龙头，很多人听消息买什么军工电子、军工材料的小市值概念股，那些公司大多都是给国企做配套的，订单不稳定，技术壁垒也不高，动不动就业绩爆雷，去年就有十几只军工小票跌幅超过50%，普通人买军工，就盯5个核心龙头就够了：航发动力（国内唯一的航空发动机上市平台，垄断了所有军机的发动机供应）、中航沈飞（歼击机龙头，歼20的唯一生产商）、中航西飞（运输机、轰炸机龙头，运20、轰20的生产商）、中兵红箭（陆装弹药、反坦克导弹龙头）、中国船舶（海军舰艇、航母核心生产商），这五个都是央企绝对控股的核心平台，基本面100%有保障。
第二个坑：别追高，逢低分批布局，军工板块每年都会有1-2次的事件性脉冲行情，比如周边局势紧张、军费预算公布、新型装备列装的时候，都会涨一波，很多人看着涨了就追进去，很容易被套，其实军工的调整周期也很规律，每年的两会之后、8月份建军节之后，都会有10%-15%的回调，这个时候分批建仓是最好的选择，我自己的操作习惯是，只要中证军工指数跌到历史20%分位以下，就每周定投，涨到历史70%分位以上就分批止盈，过去3年这个策略的年化收益率能到28%,比买基金强多了。
第三个坑：别做短线，拿住中长期，我之前有个同事，2022年8月买了中航沈飞，拿了1个月赚了12%就卖了，结果之后半年沈飞又涨了40%，他悔得拍大腿，后来在高点追进去，又遇到调整套了18%，忍了半个月就割肉了，来回亏了快3万，我后来跟他说，你既然知道军工的逻辑是装备换装，那这个周期是3-5年的，不是一两个月就能走完的，你拿不住半年以上，就别碰军工，就像我堂哥，2022年4月军工大跌30%的时候他都没卖，因为他知道自己厂里的订单越来越多，业绩肯定会兑现，拿了两年赚了一倍多，比来回折腾强太多。我一直觉得，普通人在股市里最大的优势就是时间，你没有机构的信息优势，没有游资的资金优势，就拿住好公司等业绩兑现，这是唯一能稳赢的方法。
未来3年，央企军工龙头的两大隐藏红利
很多人买军工只盯着军品订单的增长，其实还有两个隐藏的红利，大部分人都没注意到,未来3年会给军工龙头带来额外的业绩增量：
第一个是军民融合的红利，现在很多军工技术已经开始转民用，带来的市场空间比军品还大，比如中航工业的碳纤维技术，之前只用在歼20的机身上，现在已经用到了新能源汽车的车身、风电叶片上，成本比进口的低30%，去年中航高科的民品业务收入已经占到了总营收的40%；还有北斗导航系统，之前是军用的，现在已经覆盖了外卖、共享单车、自动驾驶等场景，未来的民用市场空间是万亿级的，还有航发动力现在在研发的民用航空发动机，未来给C919配套，一台发动机的价格就是上亿，国内市场需求就有上千台，这块业务一旦放量,业绩至少翻一倍。
第二个是国企改革的红利，现在十大军工集团的平均资产证券化率只有42%，也就是说还有60%的优质资产没有上市，未来这些资产都会逐步注入到上市平台里，之前成飞借壳中航电测，股价11天翻了5倍，就是最典型的例子，我有个在国资委下属研究机构工作的朋友告诉我，今年军工国企改革的重点就是推动优质资产证券化，还有推行管理层股权激励，现在很多军工龙头的管理层薪酬和业绩绑定程度不高，未来股权激励落地之后，业绩释放的动力会更足，利润增速可能会从现在的20%提升到30%以上。
最后我想跟大家说一句：很多人觉得军工离我们普通人很远，其实我们现在能安稳地上班、逛街、吃饭，都是这些大国重器在背后撑着，买央企军工龙头，本质上既是支持国家的国防建设，也是分享我们国家发展的时代红利，当然我也要提醒大家，投资有风险，一定要用3年以上用不到的闲钱投资，不要加杠杆，根据自己的风险承受能力做决策，不懂的东西不要碰，如果你相信我们国家会越来越好，国防实力会越来越强，那央企军工龙头,绝对是你值得长期关注的价值洼地。
（注：本文所有观点仅为个人分享，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。）
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