前两周和我表哥吃饭,他掏出手机给我看基金账户：2019年拿10万年终奖买的中欧时代先锋，现在已经涨到22万了，中间哪怕经历了2021年的高点回撤、2022年的熊市，至今收益还有120%，他说当时买这个基金，纯粹是听公司同事说“有个以前做程序员的基金经理叫周应波，买科技股特别准”，闭着眼睛就买了，没想到成了他近几年最成功的一笔投资。
最近后台问我周应波旗下基金的人特别多,有刚入市的小白听别人推荐想抄底，也有2021年追高套住的基民问要不要割肉，今天我就把周应波和他管理过的基金聊透，从他的投资逻辑到普通人买基容易踩的坑，全是实打实的干货，看完你就知道能不能抄这个作业了。
从“码农”到百亿基金经理：周应波的投研底色，从来不是押注赛道
很多人对周应波的第一印象是“新能源基金经理”，但很少有人知道，他是正儿八经的技术出身：北京大学控制理论硕士毕业，毕业之后先去腾讯做了2年产品经理，实打实当过“码农”，后来转行做研究员，一直深耕TMT、高端制造这些成长赛道，2014年加入中欧基金，2015年股灾之后发行了自己的第一只基金——中欧时代先锋。
当时这只基金的发行规模只有2000多万,差点因为没达到成立门槛而流产，谁也没想到6年之后，周应波的管理规模最高超过600亿，成为中欧基金的“成长一哥”，我研究过他几乎所有的公开访谈和持仓数据，他的投研逻辑和很多追热点的成长型基金经理完全不一样，核心是三个特点： 第一是绝对不押注单一赛道，持仓足够分散，我翻了他管理中欧时代先锋期间的定期报告，前十大重仓股的占比从来没有超过45%，而同类成长型基金的前十大重仓占比普遍在60%以上，行业覆盖最多的时候涉及新能源、计算机、军工、消费、医药5个赛道，哪怕某个赛道出现黑天鹅，对整体净值的影响也很小。 第二是只赚“真成长”的钱，不炒概念，周应波自己说过一句话：“可靠的成长从来不是来自政策补贴或者题材炒作，而是来自企业家精神。”他每年要跑几十家上市公司调研，和管理层聊完才敢下手重仓，2018年他重仓某新能源电池企业之前，前前后后跑了5次工厂，确认了公司的技术壁垒、订单量都实打实过硬，才敢把它买成第一重仓股，后来这只股票3年涨了6倍，给基金贡献了不少收益。 第三是把回撤控制放在第一位，他常说“基民把钱交给你，首先要做到的是别让他们亏太多”，2018年全年熊市，沪深300跌了25%，同类偏股成长基金平均回撤超过32%，但周应波管理的中欧时代先锋回撤只有21.7%，排在同类前5%，不少持有他基金的基民都说，熊市里拿他的基金特别安心。
扒完周应波管理过的6只基金：344%任职回报的背后，是实力不是运气
周应波在中欧期间一共管理过6只基金,我把核心几只的业绩都扒了出来，数据不会骗人：
- 中欧时代先锋A：2015年11月到2021年12月管理，6年多任职回报344.26%，同期沪深300涨幅只有48.75%，同类排名前2%，相当于你2015年买10万，2021年底变成44万；
- 中欧明睿新常态：2018年1月到2021年12月管理，4年任职回报231.55%，同期沪深300涨幅59.32%，哪怕是2021年结构化行情的小年，这只基金也赚了19.87%；
- 中欧创新未来18个月封闭：2020年10月到2022年1月管理，封闭期收益22.34%，同期同类封闭基金平均收益只有11.2%，当时和他一起发创新未来基金的几位明星基金经理，有不少到封闭期结束还是亏的。
很多人说周应波的业绩好是因为赶上了新能源的风口,我觉得这句话对也不对，2018年新能源还没成为市场热点的时候，他就已经逆势布局了15%的新能源仓位，当时市场都在炒消费白马，没人看得起新能源，他是提前两年就埋伏在了风口里；2021年二季度新能源估值涨到60倍PE（简单说就是60年才能回本，已经严重高估），当时全市场的基金经理都在抢新能源筹码，他却主动把新能源的仓位从40%降到了20%，加了不少低估的军工和必选消费，后来2022年新能源暴跌40%，他已经提前撤了大半，这也是他管理的基金2022年回撤比同类少10个百分点的核心原因。
我一直有个观点：偶然赚一次风口的钱是运气，能连续6年跑赢大盘、熊市还能控制住回撤，绝对是实力，周应波不是靠押注赛道火的，他是靠自己的投研能力，提前挖到了有成长潜力的好公司，等风口来了他已经在里面了，风口要结束的时候他提前走了，这才是普通人应该学的投资逻辑。
我身边3个买周应波基金的普通人，踩了这3个最常见的坑
别看周应波的长期业绩好,我身边买他基金亏钱的人也不少，都是踩了同样的坑，给大家说几个真实的例子，你看看自己有没有中招。 第一个坑是追高不看估值，再好的基金买贵了也亏，就是我那个买时代先锋赚了120%的表哥，2021年初听身边人都在说周应波的基金赚钱，脑子一热把准备买车的20万又全部加仓了中欧时代先锋，结果刚好买在了阶段高点，2022年4月最低的时候，他这20万亏了快7万，那段时间他每天打开基金APP看8次，饭都吃不下，差点就割肉了，后来2022年中反弹才勉强解套，赶紧把这20万赎了回来，来回折腾了一年半一分钱没赚。 第二个坑是持有周期太短，把主动基金当股票炒，我以前的同事小李，2020年3月买了5万中欧时代先锋，持有了3个月赚了15%，怕跌赶紧卖了，结果后面半年这只基金又涨了40%，他拍大腿拍得都肿了，2021年又追高买进去，现在还套着15%，周应波自己在访谈里说过，他的基金最少要持有3年以上才能吃到完整的成长收益，你拿几个月就卖，和赌博没什么区别。 第三个坑是买前不做功课，连基金是谁管的、投什么都不知道，去年我老家的远房阿姨给我发消息，骂周应波是“骗子”，说她听别人说周应波的基金赚钱，买了10万中欧互联网先锋，现在亏了20%，我查了一下才哭笑不得：首先中欧互联网先锋周应波只管理了半年就卸任了，她买的时候基金经理早就换了；其次这只基金的投资方向就是互联网，2022年互联网整体回调30%，亏20%已经是跑赢大盘了，阿姨连基金的持仓和基金经理是谁都没搞清楚就买，亏钱真的不能怪基金。
我在这里说句掏心窝子的个人观点：很多人买主动基金亏钱，根本不是基金经理的问题，是你买的方式不对，就像你买了一双专业跑鞋，非要穿去爬野山，磨脚了能怪鞋不好吗？买之前搞清楚基金经理的风格、适合的持有周期、你的风险承受能力能不能匹配，比找10个牛逼的基金经理都有用。
现在还想买周应波相关的基金？我给3个实打实的建议
首先我必须先给大家澄清一个很多人都不知道的事实：周应波2022年就已经从中欧基金离职，创立了自己的私募基金公司运舟资本，现在中欧旗下所有原来他管理的基金，都已经交给了其他基金经理，现在市场上已经不存在“中欧基金周应波旗下基金”了，这点我必须说在前面，避免大家被误导。
那如果大家确实看好周应波的投资风格,或者已经持有了原来他管理的中欧基金，我给3个非常实操的建议： 第一，如果你已经持有了原来周应波管理的中欧系基金，先去查一下接任的基金经理风格你认不认可，比如中欧时代先锋现在的基金经理是刘伟伟，也是深耕成长赛道的，持仓偏新能源、科技，波动比周应波管理的时候稍微高一点，如果你能接受最大30%的回撤，也看好成长赛道的长期发展，就可以继续持有；如果你当初买这只基金纯粹是冲着周应波来的，现在接受不了新基金经理的风格，不用纠结，直接赎回换符合你要求的产品就行。 第二，如果你想买周应波本人现在管理的产品，只有他的私募产品可选，门槛是100万起，还要满足“300万以上金融资产或者连续3年年收入50万以上”的合格投资者要求，普通工薪族基本够不上，就别硬凑了，风险也比公募高很多。 第三，如果你就是喜欢周应波这种“成长+控回撤”的风格，想找类似的公募基金经理，我给你三个筛选标准：一是任职年限满5年以上，经历过2018年熊市和2022年的回调，真正穿越过牛熊；二是任职年化回报超过15%，历史最大回撤不超过30%，比同类平均水平低10%以上；三是前十大重仓股占比不超过50%，不押注单一赛道，行业覆盖至少3个以上，符合这个标准的基金经理，比如中欧的王健、银华的李晓星，都是类似的风格，大家可以自己去了解。
最后说句掏心窝子的话
很多刚入市的小白总觉得,买基金就是找个最牛逼的明星基金经理，抄他的作业就能躺赢，其实真的不是这样，我见过太多人抄周应波、抄张坤、抄葛兰，照样亏得一塌糊涂，核心问题从来不是基金经理不行，是你没有匹配自己的投资周期和风险承受能力：你下个月就要用的买房钱，拿去买高波动的成长基金，跌20%你只能割肉，那不亏才怪；你只能接受最多10%的回撤，非要去买赛道基金，跌15%就慌得不行割肉，怎么可能赚到长期的钱？
周应波的公募神话已经过去了,但他的投资思路其实特别值得普通人学：不追热点，不赌赛道，老老实实研究自己能力圈里的公司，控制好回撤，赚自己看得懂的钱，对普通人来说，买基金从来没有什么躺赢的捷径，无非就是“闲钱投资、长期持有、匹配风险”这12个字，你每个月拿工资的20%做定投，选一个靠谱的基金经理，拿3-5年，只要不是遇到极端行情，基本都能赚到钱，投资到最后，赚的都是认知的钱，你永远赚不到超出你认知范围的钱，就算靠运气赚到了，最后也会靠实力亏回去。
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