2024年4月26日晚间,ST中葡股份披露了2023年年度报告，同时发布公告称已向上交所提交撤销退市风险警示的申请，这个消息一出来，不管是酒水行业的从业者还是A股的投资者，都炸开了锅，毕竟一年前它才因为连续两年净利润为负、扣除后营收低于1亿元披星戴帽，当时不少人都觉得这家做了30多年葡萄酒的老牌企业要撑不住了，没想到仅用一年时间就拿出了营收7.62亿元、归母净利润3219万元、扣非净利润2874万元的成绩单，直接满足了所有摘帽条件，作为关注消费赛道快10年的财经写作者，今天我就和大家好好唠唠这份公告背后的门道，既不说虚头巴脑的套话，也不吹毫无根据的牛皮，尽量给大家讲点实在的。
先给外行朋友唠明白：这份公告到底释放了什么信号？
很多不炒股、不关注酒水行业的朋友可能看这个公告一脸懵，我先给大家做个最通俗的翻译：就相当于你上学的时候连续两个学期考试挂科，被学校贴了“学业预警”的告示，所有人都觉得你可能要被退学了，结果你这学期闷头学习，不仅所有科目都及格了，分数还排到了班级中等偏上，现在你拿着成绩单去找学校，申请把你的“学业预警”给撤掉，ST中葡现在干的就是这件事。 我先给大家补个背景：中葡股份的前身是1997年上市的新天国际，是国内最早布局新疆葡萄酒产区的企业之一，旗下的“尼雅”“西域”系列葡萄酒，不少喜欢喝国产酒的朋友应该都听过，2021年、2022年因为线下渠道崩塌、营销跟不上、库存积压等问题，连续两年亏损，2023年被实施退市风险警示，变成了*ST中葡，要是2023年的业绩再不达标，直接就会被退市。 而这次的公告最核心的信息是三个：第一，去年的7.62亿营收里，95%以上都是葡萄酒的销售收入，没有靠卖房产、拿政府补贴凑数；第二，净利润和扣非净利润全部转正，说明主营业务已经恢复了盈利能力；第三，已经正式提交摘帽申请，上交所会在10个交易日内给出回复，只要没有隐藏的违规问题，大概率半个月左右就可以去掉“ST”的帽子，恢复正常交易。 不少人可能觉得不就是摘个帽吗，有什么值得大惊小怪的？对一家上市公司来说，摘帽的意义可比你想象的大得多：首先不用再面临退市风险，银行愿意给贷款了，供应商愿意赊货了，经销商也敢签长期合作合同了；其次每天的涨跌幅限制从5%变成10%，机构投资者也能正常买入了，不管是融资还是发展业务，空间都会大很多。
我身边的真实案例：新疆葡萄酒早就悄悄火了，中葡其实是闷声赚钱
很多人可能觉得奇怪,这几年葡萄酒行业不是一直不景气吗？进口酒疯狂打价格战，张裕、长城这些头部品牌的业绩都一般，中葡怎么突然就翻身了？其实我也是去年才发现，新疆葡萄酒早就不是大家印象里的“小众产品”，已经悄悄在年轻消费群体里爆火了。 我有个叫小周的朋友，在杭州做了8年的酒水经销，前几年主做法国、智利的入门款进口酒，2023年上半年他刷小红书的时候，发现好多人晒一款尼雅的雷司令白葡萄酒，配露营烧烤、小龙虾、火锅特别合适，评论区全是问链接的，他一开始抱着试试的心态拿了20箱，放在自己的私域社群里卖，不到一周就抢光了，不少客户喝完回来复购，说比同价位的进口雷司令果香更浓，酸度更柔和，没有那种涩口的感觉。 后来他又陆续补了200箱，三个月就卖完了，去年光卖中葡的尼雅系列就赚了十几万，比他卖进口酒的利润还高，他给我算过一笔账：进口酒要交关税、消费税，加上海运、层层经销商加价，100块钱左右的进口酒，到他手里的拿货价就要70多，一瓶赚20多块钱；而中葡的酒直接从新疆厂家发货，没有关税，中间环节少，同价位的酒拿货价只要50多，一瓶能赚40块，利润直接翻了一倍。 我去年回山东四线城市的老家过年，走亲戚的时候发现饭桌上摆的居然是尼雅的干红，以前亲戚家待客都是摆张裕解百纳，我舅说现在年轻人都爱喝新疆的酒，说新疆日照足，葡萄种得好，酿出来的酒没有乱七八糟的添加，喝着放心，而且价格也不贵，一瓶一百多块钱，比进口酒划算多了，今年3月我去新疆旅游，在乌鲁木齐的连锁超市里，中葡的酒直接摆在酒水区最显眼的位置，导购说本地人基本都买中葡的酒，外地游客过来也会带几瓶回去，销量比进口酒高得多。 其实从这些小细节就能看出来，中葡的业绩回暖根本不是什么意外，是国产葡萄酒崛起的风口刚好吹到了它身上，而它手上握的15万亩新疆天山北麓的葡萄园，就是它最大的底气。
这份公告含金量真的足：利润全靠主营业务，不是财技凑出来的
我做财经写作这么多年,见过太多ST公司为了摘帽玩财技的：有的把公司名下的写字楼卖了，凑出来几千万利润；有的拿地方政府的一次性补贴，刚好把净利润做到正的；还有的把资产打包卖给关联公司，虚增营收，这些公司就算摘了帽，过不了一年半载大概率又会亏回去，本质上就是为了割韭菜。 所以我看到ST中葡的公告之后，第一时间去翻了它的年报细节，看完之后我可以很肯定地说：这次的业绩是实打实的，没有水分，首先看营收结构，7.62亿的营收里，葡萄酒销售收入占了7.24亿，剩下的不到4000万是少量的物业租赁和其他收入，根本没有靠卖资产凑数；其次看现金流，2023年经营活动产生的现金流量净额是1.89亿，比净利润高得多，说明卖出去的酒都收回了钱，不是靠赊账刷出来的营收；还有库存数据，2023年的库存比2022年减少了1.2亿，说明之前积压的库存都卖出去了，不是放在仓库里压货。 我个人一直有个观点：判断一家ST公司有没有真的翻身，不要看它的净利润是不是正的，要看它的扣非净利润是不是正的，要看它的主营业务有没有赚钱，很多投资者看到摘帽的消息就盲目冲进去，最后亏得一塌糊涂，就是因为没搞懂这个公司到底是靠什么赚的钱，中葡这次的业绩，是一瓶酒一瓶酒卖出来的，这种增长才是可持续的，这也是为什么这份公告出来之后，行业里的人都这么看好它的核心原因。
别光想着涨，中葡的难题还有不少
当然我也不是来给中葡唱赞歌的,就算摘帽成功，它要打的翻身仗还有不少难关要闯，至少有三个问题是它现在躲不开的： 第一个问题是品牌认知度太低，我上次在广州的一家连锁超市找中葡的酒，找了半天都没找到，问导购有没有尼雅的酒，导购说没听过这个牌子，只知道张裕、长城，现在大部分消费者对中葡的印象还停留在“新疆的一个小酒厂”，根本不知道它是国内拥有葡萄园面积最大的葡萄酒企业之一，品牌营销投入太少，线上只有小红书等少数平台有自发的种草，线下很多城市根本看不到货。 第二个问题是行业竞争太卷了，现在进口酒的关税一降再降，很多100块以内的进口酒大量涌入国内市场，还有宁夏的贺兰红、山东的张裕这些国产品牌都在抢市场，年轻人的选择太多了，中葡要是没有差异化的卖点，很容易被淹没在市场里。 第三个问题是ST的“后遗症”还没消，我那个做经销的朋友小周说，去年他想签尼雅的长期代理，但是他的合伙人坚决不同意，说ST的公司万一哪天退市了，货卖不完都没人管，所以最后只敢少量进货，不敢签长期合同，现在就算摘帽了，经销商、供应商的信心恢复也需要时间，不是一个公告就能解决的。
我个人的判断：中葡的机会比很多人想的要大
虽然有不少难题,但我个人还是挺看好中葡接下来的发展的，核心原因有三个： 第一是国潮消费的风口已经吹到了酒水行业，现在的年轻人买东西早就不迷信洋品牌了，以前大家觉得喝进口酒有面子，现在觉得喝新疆产的葡萄酒，支持国货，而且原料透明，喝着更放心，去年国产葡萄酒的销量同比增长了12%，是近5年增速最快的一年，中葡作为新疆产区的龙头企业，刚好赶上了这个风口。 第二是它的原料优势是其他企业比不了的，中葡手里的15万亩葡萄园都在天山北麓的黄金产区，一年日照超过1800小时，昼夜温差超过15度，种出来的葡萄糖度高、单宁含量足，酿出来的酒品质比很多同价位的进口酒还好，之前只是不会营销，现在有了线上种草的传播渠道，好产品很容易被消费者看到。 第三是它的股东背景足够强，中葡的大股东是中信国安，中信的资源不管是渠道还是资金，都能给它足够的支持，之前是管理层没好好做业务，现在只要把重心放到产品和渠道上，爆发性会很强。 最后我也给大家提两个醒：对投资者来说，不要看了摘帽的公告就盲目冲进去买股票，摘帽只是第一步，能不能持续盈利还要看它接下来的渠道建设和品牌营销，股市有风险，投资一定要谨慎；对普通消费者来说，如果你之前没试过国产葡萄酒，完全可以试试中葡的尼雅系列，性价比真的很高，不用非要花大价钱买进口酒，现在的国产葡萄酒，早就不比进口的差了。
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