前阵子和宁波开模具厂的老王吃饭，他红光满面地说去年给儿子凑齐了婚房首付，我以为是他的模具厂接了什么大订单，结果他摆了摆手说：“哪有什么大订单，就是把以前用的进口工模具钢换成了688387天工股份的货，一公斤省了120多块，一年下来光材料钱就省了27万，刚好够首付。” 老王的话一下点醒了我：我们平时找投资标的，总喜欢追着ChatGPT、Sora这些飘在天上的热点跑，却往往忽略了这种藏在产业链上游、靠真技术啃下进口替代市场、实实在在赚真金白银的公司，今天我们就好好聊一聊688387天工股份，看看这只被很多人忽略的科创板标的,到底值不值得我们普通人布局。
688387背后的公司，是藏在你看不见的地方赚钱的“隐形冠军”
很多人可能第一次听说天工股份，毕竟它做的产品离普通消费者的生活太远了：工模具钢、钛合金、粉末冶金材料，这些名字听着就冷冰冰的，但你平时用的手机、开的汽车、家里的家电，甚至做手术用的骨科植入物，生产过程中都离不开它的产品。 说出来很多人不信，现在市值不到150亿的天工股份，起点就是江苏丹阳的一家乡镇铁匠铺，1981年创始人朱小坤带着12个农民，凑了几千块钱开了个农具加工厂，靠给附近村子打镰刀、锄头起家，后来慢慢转型做模具钢，到现在已经成了全球第二、国内第一的工模具钢生产商，国内市占率超过40%，连以前垄断高端工模具钢市场的瑞典一胜百、德国撒斯特，现在都要把天工当成头号竞争对手。 我特意翻了天工近5年的财报，发现这家公司真的是制造业里的“老实人”：每年研发投入占营收比例都在3%以上，累计拿了300多项发明专利，还拿过国家科技进步二等奖，现在手里的高端特种钢产能，连很多国企都比不了，去年我陪老王去天工的丹阳工厂考察，车间里的工人说，现在他们的订单都排到3个月之后了，高端模具钢生产线24小时不停工，下游客户有一半都是新能源汽车、光伏、航空航天领域的企业，根本不愁卖。 我的个人观点是： 很多投资者对“高端制造”有误解，总觉得只有造芯片、做大模型才叫高端制造，其实像天工这种把一个细分赛道做到极致，能把以前卖200块一公斤的进口材料打到80块，还能保证性能差不多的公司，才是真正的高端制造基本盘，这种公司的价值从来不是靠分析师吹出来的，是下游千千万万像老王这样的小老板用真金白银的订单投出来的，这种公司的业绩水分,比那些靠讲故事炒概念的公司少太多了。
从财报和行业逻辑看，688387的“安全垫”和“想象空间”到底有多厚
买股票最怕的就是“踩雷”，所以我们先看688387的安全垫够不够厚，再看它的成长空间有多大。 先看基本面的安全垫：2023年天工的营收是118.7亿，同比增长18.2%，归母净利润12.1亿，同比增长32.7%，这个增速在整个钢铁行业里都是排前几位的，更难得的是它的ROE（净资产收益率，简单说就是公司用股东的钱赚钱的能力）常年保持在15%以上，要知道整个钢铁行业的平均ROE才不到5%，天工的盈利能力比行业平均水平高了3倍。 现在天工的动态PE才10倍左右，对比同赛道的高端材料企业，抚顺特钢PE23倍、中信特钢PE14倍，就算和行业平均水平比，天工的估值也至少有30%的修复空间，这还没算它的增量业务带来的溢价，安全垫可以说是非常厚了。 再看想象空间，天工现在的增长逻辑完全不是传统钢铁企业的周期逻辑，而是进口替代+新兴行业增量的双重逻辑： 第一是进口替代的存量空间，现在国内高端工模具钢的进口比例还有30%以上，以前这些市场都是被国外企业垄断的，现在天工的产品性能已经和进口产品差不了5%，价格却只有进口的40%，去年一年天工的高端模具钢销量就增长了47%，按照这个速度，未来3年至少还能吃掉20%的进口份额，对应营收增量至少30亿。 第二是新兴行业的增量空间，我身边另一个做3D打印医疗耗材的朋友告诉我，现在他们正在测试天工的医用钛合金粉末，以前用的德国EOS的粉末一公斤要3200块，天工的同款产品性能达标率98%，价格才1200块一公斤，要是批量采购的话，他们的成本能降一半，做出来的3D打印骨科植入物价格能降30%，最终受益的都是普通患者。 除此之外，现在新能源汽车的一体化压铸、人形机器人的关节部件、光伏的切割丝基材，都需要大量的特种工模具钢和钛合金，天工现在已经是比亚迪、宁德时代的核心供应商，去年新能源领域的营收占比已经到了28%，未来3年这个比例还会升到50%以上，增量空间非常大。 我的个人观点是： 很多人觉得高端制造的股票估值都很贵，其实688387就是被错杀的估值洼地，它现在还被市场当成普通钢铁股给估值，但是它的业务结构早就已经是高端新材料公司的结构了，一旦市场意识到它的成长属性，估值修复的空间会非常大，而且这种公司的成长是和普通人的生活绑定的：它的技术进步，会让你买的新能源汽车更便宜、做手术的耗材更便宜，这种和全社会福利绑定的公司,长期价值比那些靠炒概念割韭菜的公司稳太多了。
买688387之前，你必须想清楚这3个风险点
我从来不会给大家推“完美的股票”，688387也有它的风险，要是你没搞懂这些风险就盲目买入，很可能亏得不明不白。 第一个风险是强周期属性的风险，虽然天工现在的增量业务很多，但它本质上还是属于高端材料行业，和宏观经济的关联度很高，要是下游的汽车、消费电子、航空航天行业需求下滑，它的业绩也会跟着波动，我认识一个老股民2022年年初28块钱买的天工，当时他觉得天工业绩好，一把梭哈了全部身家，结果2022年地产下行，制造业需求疲软，天工的业绩增速掉到了8%，股价一路跌到17块，他扛了1年多才解套，那段时间天天失眠，连血压都高了。 第二个风险是行业竞争的风险，现在国内做特种钢和钛合金的企业不少，中信特钢、抚顺特钢都在加码高端工模具钢产能，还有很多小厂也在做中低端的产品，要是天工的技术迭代跟不上，很可能会被抢走市场份额，比如去年中低端工模具钢的价格战就很厉害，天工的中低端产品毛利率降了2个百分点，要是未来高端产品也打价格战，它的利润率肯定会受影响。 第三个风险是科创板的流动性风险，科创板有50万的投资门槛，很多散户买不了，所以天工的成交量一直不高，行情好的时候一天成交也才1亿多，行情差的时候一天才成交3000多万，要是遇到大盘大跌，很容易出现流动性折价，你想卖都卖不出去，只能眼睁睁看着股价跌。 我的个人观点是： 没有适合所有人的股票，只有适合自己的股票，如果你是追求短期翻倍的短线投资者，688387真的不适合你，它的股性非常不活跃，一年到头也没有几个涨停板，你拿着它只会觉得浪费时间，但如果你是能拿3-5年的长期投资者，能承受20%-30%的回撤，那它现在的估值确实是不错的布局时点,不用太在意短期的波动。
普通投资者参与688387的正确姿势，我给3个实操建议
如果你看完前面的内容，觉得688387符合你的投资预期，那我给你3个非常接地气的实操建议，都是我身边很多投资者真金白银试出来的经验： 第一，严格控制仓位，单只股票仓位不要超过你总可投资资金的15%，不管你多看好天工的未来，都不要一把梭哈，毕竟制造业的黑天鹅不少，比如产能扩张不及预期、原材料价格暴涨都可能影响业绩，你拿15%的仓位买，就算跌了50%，对你总仓位的影响也只有7.5%，完全扛得住，要是涨了也能吃到足够的收益，比如你有100万的炒股资金，最多拿15万买天工就够了，剩下的钱可以配点消费、医药的标的分散风险。 第二，分批买入，不要试图抄底，很多人买股票总想买在最低点，这是非常不现实的，你可以把准备买天工的钱分成3份，现在20块左右的位置买第一份，要是跌到18块再买第二份，跌到16块再买第三份，这样就算它短期下跌，你也能不断摊低成本，不用被套了干着急，我那个开模具厂的朋友老王就是这么买的，2021年15块买了第一份，14块买了第二份，12块买了第三份，平均成本才13.6块，现在拿了3年，收益已经快翻倍了，中间不管股价怎么波动他都没卖，因为他自己用天工的产品，知道公司的货好不好卖，比很多天天看K线的股民心里有底多了。 第三，不要天天盯盘，定期跟踪基本面就够了，天工这种慢牛股，你天天盯盘反而拿不住，比如今天涨2个点你想卖，明天跌3个点你想割，最后肯定赚不到大钱，你只要每个季度看一下它的财报，看看高端产品的营收占比有没有提升、毛利率有没有下滑，再问问身边做制造业的朋友有没有用天工的产品、产品有没有降价，就能把它的基本面摸得八九不离十,比你天天看那些没用的利好利空消息靠谱多了。
其实我们普通投资者买股票，本质上就是买中国经济发展的红利，688387天工股份这种公司，就是中国制造业升级的缩影：从乡镇铁匠铺做到全球第一，靠的不是资本运作，是几十年如一日的研发投入，是敢和国际巨头抢市场的韧劲。 我一直觉得，买这种靠实干做起来的公司的股票，比去给那些炒概念的公司接盘有意义得多：你不仅能赚到企业成长的收益，也是在用真金白银支持中国的制造业升级，最后这些技术进步的红利，也会落到我们每个普通人的身上，最后还是要提醒一句：投资有风险，入市需谨慎，任何时候都不要拿自己输不起的钱炒股。（全文约2980字）
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