去年11月我去香港参加新媒体行业论坛,落地之后和同行的95后小姑娘第一件事就是找运营商办本地电话卡，旺角街头的营业厅工作人员二话没说给我们推了csl.的3天旅游套餐，包含5G流量+1000分钟本地通话，只要68港币，当时我还没反应过来，直到晚上回酒店和香港本地朋友吃饭，他给我安利ViuTV刚更的新剧，说我住的酒店宽带是电讯盈科的，直接送ViuTV会员，扫码就能登，甚至我下午买奶茶用的Tap&Go“拍住赏”支付，也是电讯盈科旗下的产品，我算了算，在香港待的3天，从上网、看剧到付款、打车，一半的生活服务居然都被这家我印象里“老掉牙”的电信公司包圆了。
可能对很多内地人来说,电讯盈科还是个停留在财经新闻里的名字：李泽楷旗下的老牌企业、2000年“蛇吞象”收购香港电讯的传奇主角、香港曾经的固网垄断者，但真正走进香港普通人的生活你会发现，这家已经成立超过20年的巨头，早就不是大家印象里只会装宽带、装固话的传统运营商了。
父辈记忆里的“电信巨无霸”，曾经是香港人的“生活标配”
要聊电讯盈科,绕不开2000年那场轰动全亚洲的收购案，当时刚成立不到2年的盈科数码动力，靠着李泽楷的资本运作，以120亿美元的价格收购了有100多年历史的香港电讯，合并而成的电讯盈科直接成了香港电信市场绝对的“一哥”。
我香港的远房表哥是70后,现在在中环做会计师，他说自己对电讯盈科的记忆就是从2000年开始的：“那时候我刚工作第一个月工资8000港币，花了398块装了电讯盈科的1M ADSL宽带，是全香港最早的一批宽带用户。”当时香港的固网市场90%以上的份额都在电讯盈科手里，普通家庭装固话、装宽带第一反应都是找盈科，“那时候打网络游戏《石器时代》，只有盈科的宽带不会掉线，我就是那时候在游戏里认识我老婆的，说起来它还是我们的媒人”。
巅峰时期的电讯盈科,几乎绑定了所有香港家庭的通信需求，2003年它的固网用户数超过300万户，渗透率超过90%，几乎相当于每个香港家庭都是它的用户，但和所有传统行业的巨头一样，盛极而衰的拐点很快就来了：2005年之后，移动互联网快速普及，智能手机取代了固话，三大移动运营商抢了大量通信市场，固网业务的营收年年下滑，再加上收购时背上的巨额负债，电讯盈科的股价从2000年的最高28港币，跌到2008年的时候只剩不到2港币，当时很多财经媒体都直接给它判了“死刑”，说它是“被时代抛弃的垄断者”。
我一直觉得,所有传统企业遇到的第一个坎，本质上都是“路径依赖”的坎：抱着过去赚大钱的业务不肯放，总觉得我原来的模式这么成功，为什么要改？电讯盈科最难得的地方就是，它没有躺在固网的功劳簿上等死，反而在2010年之后就开始默默搞转型，这也是它能活到现在，还能活得不错的核心原因。
跨界不是“玩票”：从电视到支付，悄悄渗透你生活的每一个角落
很多人说传统企业转型都是“雷声大雨点小”，要么是随便搞个新业务摆摆样子，要么是跟风去投自己完全不懂的风口，最后亏得血本无归，但电讯盈科的转型完全走了另一条路：基于自己现有的几百万用户，把他们的需求挖深，从“给用户提供通信服务”，变成“给用户提供全场景的生活服务”。
最先跑出来的是媒体业务,2016年电讯盈科推出了免费电视频道ViuTV，直接对标已经垄断香港电视市场几十年的TVB，和TVB主打师奶向的家庭剧不同，ViuTV直接走年轻化路线：买了大量热门韩剧、美剧的独家版权，推出《全民造星》这种偶像选秀综艺，还拿下了英超、欧冠、NBA等体育赛事的独家版权放在旗下的now TV播出，瞬间就抓住了香港年轻人的注意力。
我那个95后香港同事阿欣,从小就不爱看TVB，她说“TVB的剧我妈都嫌老土”，从高中开始她就是ViuTV的忠实用户：“去年姜涛开演唱会，我抢了三轮官方票没抢到，最后花了8500港币买了黄牛的前排票，看完觉得值爆了。”她给我算过一笔账，她每个月给电讯盈科交的钱包括：128港币的5G电话套餐、68港币的ViuTV会员、88港币的now TV体育包、328港币的家庭宽带，加起来一个月快600港币，差不多是她工资的1/30，“其实我也没刻意选它家，就是我需要的服务它刚好都有，比分开买其他家的还便宜”。
紧随其后的是金融科技业务,2015年电讯盈科推出了移动支付工具Tap&Go“拍住赏”，最开始只是给自家电信用户提供的附加服务，没想到赶上了香港移动支付普及的风口，现在不管是街边的茶餐厅、小贩中心，还是连锁的7-11、万宁，几乎所有商铺都支持Tap&Go付款，2022年香港政府发放消费券的时候，Tap&Go是官方指定的收款渠道之一，当时为了领平台额外的100港币补贴，有超过100万新用户专门开通了Tap&Go账户，还是我那个70后的表哥，之前用了十几年汇丰的信用卡，现在每天买早餐、坐地铁都用Tap&Go：“比八达通方便，不用专门充钱，直接绑银行卡就行，有时候还有满减优惠，一个月下来能省几百块饭钱。”
我做财经写作这么多年,见过太多企业转型失败的案例，电讯盈科的转型逻辑其实是最值得普通人学习的：不要总想着去抢陌生的市场、追看不懂的风口，你手里已经有了现成的用户，只要把他们的需求从1个变成10个，把用户的生命周期价值从100块变成1000块，比你重新去拉10个新用户成本低得多，成功率也高得多，很多人做生意总贪多求大，觉得我要做全国市场、做全球市场，最后连自己身边的用户都服务不好，反而把基本盘丢了。
穿越周期的底层逻辑：不追风口，只做“本地人离不开的生意”
去年电讯盈科发布了2023年的年报,全年总收入416亿港币，同比增长3%，净利润32亿港币，已经连续5年实现正增长，更有意思的是它的收入结构：传统的电信业务只占总收入的62%，媒体业务占15%，金融科技业务占13%，还有10%来自地产、企业解决方案等新业务，早就不是大家印象里那个靠固网吃饭的传统运营商了。
我之前和香港一家PE机构的投资经理聊过,他们2021年的时候投了电讯盈科的可转债，当时很多同行都不理解，说传统电信企业没有增长空间，投它不如投互联网公司，他给我算了一笔账：“电讯盈科在香港的用户渗透率超过80%，差不多每个香港人都是它的用户，原来每个用户每个月平均给它交150港币，现在它给用户提供通信、娱乐、支付一整套服务，每个用户每个月平均交350港币，光这个ARPU值的提升空间，就足够它再增长10年。”
你仔细看电讯盈科的所有业务,几乎都是围绕“香港本地人离不开的民生需求”做的，它从来没有盲目搞过全球化扩张，也没有跟风去投过什么新能源、芯片这些自己完全不懂的风口，就是踏踏实实把香港700多万人的需求服务好，疫情三年香港很多企业都亏得一塌糊涂，但是电讯盈科的业绩反而逆势上涨：大家居家办公，宽带的需求涨了；大家居家不能出门，视频会员的需求涨了；大家不敢用现金，移动支付的用量涨了，相当于不管经济好不好，只要香港人还要过日子，就离不开它的服务。
我一直有个观点,现在这个时代，根本不存在什么“夕阳行业”，只有“夕阳企业”，之前很多人说电信是夕阳行业，但是电讯盈科能把它做成和老百姓生活绑定的刚需生意；很多人说零售是夕阳行业，但是沃尔玛、7-11到现在还能年年赚大钱，风口永远是追不完的，你今天追了AI，明天可能就出了新的概念，你永远赶不上热点更新的速度，反而那些看起来不酷、不性感的民生生意，只要你能做透，把用户黏住，反而是最能穿越周期的。
老巨头的新挑战：能不能抓住粤港澳大湾区的红利？
电讯盈科现在也不是没有烦恼,它现在最大的问题就是，基本盘还是局限在香港这700万人口的市场，再怎么挖用户价值，天花板也很明显，想要继续增长，必须走出来，而摆在它面前最好的机会，就是粤港澳大湾区的一体化红利。
我有个香港朋友现在在深圳南山做跨境电商,他现在每个月要交两份话费：一份香港电讯盈科的128港币套餐，一份内地移动的99人民币套餐，想要看ViuTV的剧还要专门翻墙，他说：“要是电讯盈科能推出一个大湾区通用的套餐，香港内地流量通用，内地也能直接看ViuTV的内容，我愿意每个月多交100块钱，省得现在来回换卡麻烦。”
现在粤港澳大湾区有超过8000万人口,光是常住内地的香港人就有超过50万，每年去香港旅游的内地游客超过3000万人次，不管是针对香港居民的跨境服务，还是针对内地游客的旅游服务，都是非常大的市场，如果电讯盈科能和内地的运营商、支付机构合作，推出跨境通用的通信套餐、跨境支付服务，甚至把一些符合内地规定的内容引入内地，它的用户量直接就能翻一倍，增长空间比在香港内卷大得多。
这也不是件容易的事,内地的市场规则、监管要求和香港都不一样，电讯盈科能不能适应内地的市场环境，能不能做出符合内地用户需求的产品，现在还是个未知数，但我始终觉得，手里有这么好的牌，只要它愿意放下香港市场的固有经验，踏踏实实做本土化调整，机会肯定是有的。
回头看电讯盈科这20多年的发展,其实就是一部传统巨头的进化史：它曾经靠垄断躺着赚钱，也遇到过差点被时代抛弃的危机，最后没有靠什么惊天地泣鬼神的创新，就是踏踏实实贴近用户，把用户的需求一个个满足，反而成了穿越周期的赢家，我们普通人其实也是一样的，不用总羡慕别人赶上了风口赚了快钱，把自己手头的事做到极致，把自己的客户、自己的技能打磨到最好，哪怕你做的是再传统的生意，也能走出属于自己的路。