银华道琼斯88基金净值分红,如何理解美股近期连续反弹

银华道琼斯88基金净值分红，如何理解美股近期连续反弹？

2020年和2008年的相同的点是市场都有一定的泡沫，并且都存在杠杆过高的风险。08年的杠杆风险集中在居民购房贷款上，而20年的风险则更多的集中在企业债务上。

美国2007年次贷危机的爆发，是因为宽松货币环境让信用资质差的居民加了杠杆，放大了风险；而2008年之后持续的货币宽松，又让信用资质差的企业加了杠杆，增加了风险。而当前美国公司债规模已经超过了当时居民房贷相关债券的规模。

目前将近10万亿美元的公司债中，有28%是投资级以下的债务，也就是垃圾债。有57%的债务是BBB的评级，虽然还是投资级但距离垃圾债仅一步之遥，一旦经济形势不好、经营困难，这些看债券随时可能被下调为垃圾债。总体来说中高风险债券占比将近70%。

再者08年的股灾的逻辑是：房价下跌引发居民债务危机，再传导到金融系统两房、雷曼兄弟相继破产。两房和雷曼兄弟在08年7月和9月破产，美联储在08年11月将利息降到接近于0开启QE，而美股则在隔年3月才创出底部。

08年的股灾更多的是金融系统的“内部因素”引发然后向外传导；而这次的股灾则是疫情重挫实体经济、石油价格战重挫页岩油企业，市场的流动性突然被“冰封”，这些“外部因素”引发然后向内传导。

所以个人感觉体现到在金融市场，股市的表现可能也会有不同。

08年就像是一个“人”的身体出现了问题然后越来越差，等疾病累加到一个临界点了之后突然发生休克。而20年则是，一个“人”突发意外，直接背过去了，为了救他采取了一系列激进的治疗手段好容易才把命给保住了。但是激进治疗的副作用可能会慢慢的体现出来，导致这个“人”的身体越来越差。

但可以肯定的是美股接下来怎么走和美国本土的疫情以及全球疫情的发展关系密切。

美国本土的疫情深刻影响着美国的实体经济和消费市场。供应和需求两边一起缩，这流动性肯定还是吃紧的。美联储的放水说是无限，但是不可能真的不管不顾。一边要考虑到美元的国际信用，一边也要考虑到疫情过去之后放出去的这些水怎么收回来。从沙特和墨西哥的态度可以明显看出美国当下的国际掌控了是远不如08年，小弟不如以前这么听话了。尽管特朗普的每一句外交辞令都在拼命强调“美国很好，美国很强大，这些小事情我们能处理。”但是一旦美国表现出失控的态势，国际信用受到威胁他的小弟们抛弃美元，后果是非常可怕的。还有恶性通胀虽然能让美股大涨，但是美元变得不值钱了，涨的只是数字而已，这不会是美联储愿意看到的。

另外全球的疫情则会影响着美国的出口和石油的需求。尤其是石油的需求，上周的这那份石油协议明显是被阉割过的，从国际油价的反应就能够看得出，这份协议是远远低于市场预期的。

这几个月石油市场的需求量缩减幅度将近在2500桶/天，而这份协议的减产幅度只有1000桶/天，并且还要延后到5月1日才执行，靠这份协议美国页岩油企业怕是都凉透了，所以也是在会议当天美联储不得不扩大了购债规模，下场买垃圾债。沙特、俄罗斯甚至墨西哥都一心是要你页岩油死，你只能靠自己救。但是全球疫情不好转，制造业不复苏，石油需求不增长，油价不涨回45美金以上，美国的页岩油企业根本没法赚钱，印钱续命到底能维持多久。

也许如果有如同雷曼兄弟那样级别的石油企业破产，也许美股还真就再次跌破前低了。