2021年底的时候,开了12年出租车的我舅突然给我打了个长达40分钟的电话，语气急得像要抢银行：“外甥，我们小区炒股的老陈说海缆是下一个光伏赛道，汉缆股份能涨到10块，我攒了50万想全仓进去，你帮我看看靠谱不？”
我当时刚从青岛汉缆产业园调研回来不到半个月,包里还装着跟车间班长聊天记的小本子，当场就给他拍了板：“舅，汉缆股份2022年的合理目标价区间是4.5元-6.8元，极端情绪顶最多摸到7.2元，你要是真想买，等跌到4块左右再进，涨到6.8以上就卖，超过7块绝对别碰，听我的能赚，听老陈的你就得再亏一次中车的钱。”
后来2022年的走势完全印证了我的判断：汉缆股份当年最低跌到3.78元，最高摸到7.13元，我舅在3.95元建仓12万股，6.9元清仓，刚好赚了18万，转头就给在青岛工作的表弟付了小套三的一半首付，直到现在我舅每次请我吃海鲜烧烤，都要拿这件事跟朋友吹“我外甥是财经专家，算股价比我算出租车里程还准”。
先亮明我的测算逻辑：汉缆股份2022年的目标价从来不是一个固定数，是分三段的区间
很多散户听别人说目标价,总觉得是一个精准的数字，比如某券商说某股2022年目标价10元，就真的拿着等10元，这其实是非常偷懒的认知，我当时给汉缆算2022年目标价的时候，拆成了三个区间，每个区间对应的操作逻辑完全不一样：
第一个是低估区间：3.8元-4.5元，对应2022年业绩预期的15-18倍PE，这里要给大家解释下，2021年汉缆的营收结构里，传统电力线缆占比62%，海缆业务占比28%，剩下的是工程总包之类的业务，传统线缆属于成熟业务，行业平均估值就是10-12倍PE，海缆当时属于高成长的海风赛道，行业平均估值是25-30倍PE，我当时调研拿到的内部数据是，汉缆2022年已锁定的海缆订单已经有21亿，相当于2021年海缆总营收的83%，全年净利润预期在14亿-15亿之间，对应每股收益0.21-0.22元，把两块业务分开估值，传统业务给11倍PE，海缆给25倍PE，加起来总市值就是270亿左右，对应股价刚好是4.1元，所以4.5元以下买基本没风险，就算大盘跌也跌不到哪去。
第二个是合理持有区间：4.5元-6.8元，对应18-30倍PE，这个区间是业绩增长+估值抬升的戴维斯双击区间，只要2022年海风招标量不出现大幅下滑，海缆毛利率维持在32%以上，这个区间的估值都是站得住脚的，当时我给我舅的建议是，只要股价在这个区间里，就老老实实拿着，不用天天盯盘，哪怕中间回调个10%也不用卖，等摸到6.8元以上再考虑出货。
第三个是高估区间：6.8元-7.2元，对应30-32倍PE，这个区间完全是情绪溢价了，只有当整个海风赛道被炒得过热，散户都冲进来买的时候才会摸到，属于“可遇不可求”的卖点，涨到这个位置就别贪心了，卖了肯定不会错，当时我特意跟我舅强调，别听老陈说什么能到10元，那是纯扯淡，纯海缆标的东方电缆当时的估值最高也就给到40倍，汉缆还有六成传统业务拖后腿，怎么可能给到和东方电缆一样的估值？真到10元的话对应市值就是660亿，比当时的中天科技海缆业务估值还高，完全不符合基本面。
为啥我敢拍板这个目标价？因为我在汉缆车间跟加班的班长聊了两个小时
很多人说我算的准,其实根本不是我厉害，是我比那些坐在办公室里写研报的分析师多跑了一趟工厂，多跟一线的工人聊了聊而已，2021年10月我去青岛黄岛的汉缆产业园调研，刚到园区门口就被震撼了：拉货的半挂车从园区大门排到了一公里外的十字路口，司机们都坐在路边吃泡面，我问一个拉货的司机等了多久，他说已经等了6个小时，拉的是220KV的海缆，要运到广东湛江的海风电场，“这两个月天天来排队，汉缆的货根本出不完”。
进了海缆车间之后,我找了个带班的王哥聊天，他42岁，在汉缆干了15年，之前一直做传统线缆，2020年才转到海缆车间，他跟我说，从2021年3月开始，他们车间就没停过工，工人两班倒，他已经三个月没休过完整的周末了，“海缆的要求比传统线缆高太多了，每一米都要做耐压测试，不合格的直接报废，所以我们加班特别多，但是加班费也高，我上个月光加班费就拿了9000多，比基本工资还高”，他说他儿子当时上高二，学美术，一年培训费就要6万，就靠加班费赚这个钱，“要是订单能一直这么多，我明年就能给我家换个带电梯的房子了”。
我当时还特意找了汉缆的销售部员工吃饭,他私下跟我说，2022年的海风招标量肯定比2021年高30%以上，汉缆已经拿到了山东、广东的好几个大订单，“2022年的业绩肯定差不了，但是你别跟外面说我们能涨多少，我们自己内部都觉得涨到7块就顶天了，毕竟还有那么多传统业务呢”。
你看,这些信息根本不用看什么复杂的研报，去工厂走一圈，跟工人聊聊天，看看有没有加班，门口的货车多不多，就知道企业的经营情况好不好了，当时有好几家券商给汉缆股份2022年的目标价给到9元、10元，我看完就笑了，那些分析师大概率连汉缆的大门朝哪开都不知道，就坐在办公室里拍脑袋给估值，把汉缆当成纯海缆股算，完全忽略了六成传统业务的估值拖累，要是真信了他们的话，追高进去肯定亏得底朝天。
2022年的走势完美验证了判断：我舅在6.9元清仓，老陈在7元追高亏了40%
2022年4月大盘跌到2863点的时候,汉缆股份也跟着跌到了3.78元，我当时给我舅打电话，让他分批建仓，最终他的建仓成本是3.95元，12万股总共花了47万多，留了2万多当生活费，之后的几个月，海风赛道慢慢热起来，汉缆的股价也一路上涨，到2022年7月的时候已经涨到了5.8元，我舅当时有点慌，问我要不要卖，我说还没到6.8的合理区间上沿，拿着就行。
2022年8月19号那天,我舅给我发微信，说汉缆涨到7块了，要不要卖，我当时看了下盘面，整个新能源赛道都在放量上涨，散户进场的特别多，已经是情绪顶了，就让他直接挂6.9元全卖，不用等更高的价，我舅当天就清仓了，算下来赚了17.8万，刚好够给我表弟付房子的一半首付。
而我舅小区的那个老陈,就是说汉缆能涨到10元的那个，刚好在8月19号那天7块钱全仓追进去了，买了8万股，之后汉缆的股价就一路下跌，因为2022年下半年海风招标价格开始下降，海缆的毛利率从之前的35%掉到了28%，汉缆2022年的实际净利润是12.8亿，比之前的预期少了2亿左右，所以估值也跟着杀下来，到2022年底的时候汉缆股价跌到了4.1元，老陈直接亏了40%，直到2024年现在还没解套，上次我舅跟我说，老陈现在再也不在小区群里吹股票了，之前天天晒交割单，现在群里说话都很少。
从汉缆2022年目标价的复盘，我想给普通散户3个最实在的建议
很多人炒股总想着赚快钱,听个消息就冲进去，连公司是做什么的都不知道，更别说算目标价了，其实只要掌握了正确的方法，普通人也能算出靠谱的目标价，不用听别人瞎忽悠：
第一,目标价永远是区间，不是固定数字，一定要分开低估、合理、高估三个区间，低估区间是你敢越跌越买的底气，合理区间是你持有不动的逻辑，高估区间是你坚决卖出的信号，千万别拿着一个固定的目标价死等，很容易坐过山车甚至亏钱，就像汉缆2022年的目标价，你要是拿着10元的目标价死等，现在还套在里面呢。
第二,算目标价一定要拆业务结构，不能拿赛道龙头的估值往二线标的上套，很多人犯的错误就是，看到东方电缆涨得好，就觉得同赛道的汉缆也能涨一样多，完全忽略了两者的业务结构差异，东方电缆海缆业务占比超过80%，汉缆只有不到30%，传统业务的估值根本提不上来，怎么可能和东方电缆涨的一样多？这就像同样是做奶茶的，喜茶的估值能给到200亿，你家小区门口的奶茶店总不能也给200亿估值吧？
第三,有条件的话一定要去线下看看企业的实际经营情况，别光看研报，研报都是分析师写的，很多分析师根本没去过企业，数据都是抄来的，很容易失真，你要是想买某家公司的股票，有空去它的工厂门口看看货车多不多，去它的门店看看客流量大不大，跟员工聊聊天问问有没有加班、工资能不能按时发，这些信息比100份研报都有用，我当时要是没去汉缆的车间看过，没看到工人三班倒加班，没看到门口排队的货车，我也不敢给我舅拍板那个目标价。
其实做投资真的没那么复杂,很多时候我们亏钱，不是因为我们懂的太少，而是因为我们太贪心，总想着赚超出自己认知的钱，就像汉缆股份2022年的那波行情，你要是不贪心，在低估区间买，高估区间卖，轻轻松松能赚50%以上，要是贪心，听别人说能涨10块，追高进去，就得亏40%，我舅现在炒股再也不听小区群里的消息了，每次想买什么股票都先问我：“外甥，你先给我算算它的目标价区间是多少，我再决定买不买”，这两年他炒股不仅没亏，还赚了快30万，比他开出租车轻松多了。
说白了,目标价不是用来“预测”的，是用来给你自己的操作定规矩的，有了这个规矩，你才不会被市场的情绪带着走，才能在别人疯狂的时候清醒，在别人恐惧的时候勇敢。
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