打开行情软件看,截至2024年10月中旬，贵州茅台股票指数已经连跌3周，从9月初的1620元/股跌到最新的1340元/股左右，区间跌幅超过17%，市值蒸发超3000亿，这个曾经被万千股民捧上神坛的“A股股王”，现在成了不少投资者的“伤心地”，我家大舅就是其中一个，作为浸淫白酒圈和股市十几年的“茅台忠实信徒”，他前几年挂在嘴边的话永远是“买茅台就是买硬通货，不管是股票还是酒，放得越久越值钱”，直到最近家庭聚餐，他拿着手机刷茅台的K线图唉声叹气，我才意识到：普通人对资产的信仰，崩塌起来可能比股价跌得还快。
我大舅的“茅台稳赚”信仰，是怎么碎的
大舅是本地一家国企的退休中层,这辈子打交道最多的就是白酒，早十几年单位福利好，年终奖经常发飞天茅台，他自己舍不得喝，攒了十几年，家里的储藏柜里整整齐齐码了20瓶，年份最早的是2013年的，前几年茅台股价一路飙涨，2021年摸到2600元高点的时候，大舅天天拍大腿后悔自己没早入市，后来股价跌到1800元，他实在忍不住，把自己攒的30万养老钱全砸进去买了茅台，还在家族群里拍胸脯保证：“茅台就是A股的压舱石，你们不懂，它每年业绩稳得很，拿3年最少翻倍，比存银行定期强10倍。”
那两年他确实风光过一阵,2022年底茅台涨到1900多的时候，他账面浮盈快2万，天天拉着我表哥劝他也买点，还说“我活了60岁，从来没见过茅台跌了不涨回去的”，甚至动过把老房子的15万装修款拿出来补仓的念头，最后被舅妈以离婚相威胁才作罢，那时他还算了一笔账：自己手里的20瓶飞天，2023年高峰的时候收酒的人给出到2800元一瓶，光酒就值5.6万，加上股票的32万，靠茅台他都能多攒出一笔旅游基金。
结果情况从2024年开始急转直下,先是茅台的批价一路走低，从2800跌到2500，最近甚至2300元都没人愿意收，他挂在二手平台上的5瓶2018年的飞天，标2400一瓶，挂了半个月只有3个人来问，还都要砍价到2200，另一边股价也跌跌不休，30万的本金现在只剩22万多，浮亏快8万，上周家庭聚餐他喝了两杯酒红着眼说：“以前别人跟我说茅台会跌我还不信，现在才知道哪有什么永远涨的东西，是我自己被信仰冲昏头了。”
我见过太多像大舅这样的普通投资者,买茅台的逻辑从来不是自己研究过基本面，而是听身边人、听网上的大V说“茅台永不跌”“液体黄金抗通胀”，就把全部身家砸进去，本质上不是投资，是跟风押注，我一直不认同网上把茅台神化的说法，这个世界上从来不存在没有风险的资产，当菜市场大妈都知道买茅台能赚钱的时候，本身就是最大的风险信号。
贵州茅台股票指数走弱，背后到底是什么逻辑变了
很多人到现在还想不通：茅台业绩不是还在增长吗？怎么股价就跌成这样？其实把时间拉长看就会发现，支撑茅台过去10年涨20倍的逻辑，现在已经悄悄变了。
最核心的消费需求逻辑变了,早十几年茅台的需求核心是政务消费、商务宴请，那时候商务饭局不上飞天就算没档次，很多企业招待的预算充足，对价格不敏感，但现在大家都在降本增效，我身边不少做企业的朋友，现在招待客户根本不会买飞天，要么用自己公司定制的酒，要么选几百块的中端酱酒，大家都心照不宣，没人觉得没面子，还有结婚宴席，我同事9月份办婚礼，本来一开始订的飞天，算下来30桌要多花6万块，最后换成了习酒窖藏1988，一桌省了2000块，来宾也没人挑理，现在的年轻人对茅台的品牌信仰本来就弱，比起喝几千块一瓶的白酒，他们更愿意买几十块的精酿、果酒，需求端的天花板已经越来越明显了。 我有个做白酒经销商的朋友跟我说，2024年上半年他手里的茅台配额有100箱，到现在还有30箱没卖出去，以前都是客户追着他要货，现在是他追着客户推销，批价涨不上去，就是因为需求真的没以前旺了，2024年上半年茅台的营收增速只有9.7%，对比前几年常年15%以上的增速，下滑已经非常明显，业绩增速下台阶，估值自然也要跟着下修，以前市场给茅台30倍、40倍PE觉得合理，现在增速掉到个位数，15倍PE才是合理区间，这就是股价下跌最核心的基本面原因。
资金面的逻辑变了,茅台过去是机构抱团的第一标的，外资、公募基金都把茅台当底仓，高峰的时候外资持有茅台的比例超过10%，持有市值超2000亿，但最近两年外资持续流出A股，公募基金也要应对基民的赎回，卖股票的时候肯定优先卖流动性最好的品种，茅台每天成交几十亿，想卖随时能卖出去，要是卖那些一天成交几千万的小票，可能卖半个月都卖不完，还会把股价砸跌停，所以我们看到，每次A股市场情绪差的时候，茅台都会率先下跌，不是因为茅台基本面出了大问题，是它的流动性太好，成了机构的“现金奶牛”，缺钱的时候第一个卖它。
还有一个很重要的原因,就是大家的预期变了，以前大家对经济的预期好，觉得收入会一直涨，高端消费的需求会一直提升，现在大家更愿意存钱，不愿意消费，对高端白酒的未来预期自然也降了，我个人的观点是，茅台过去的高增长时代已经彻底结束了，未来它大概率会变成一个类债券的消费蓝筹，每年增速维持在5%-10%，分红率2%左右，不可能再出现过去那种3年翻倍的行情，谁再抱着“买茅台暴富”的想法进来，最后大概率会失望。
现在的贵州茅台股票，到底还能不能买
最近后台有不少读者问我：茅台跌到1300多了，现在能不能抄底？我从来不会给人直接的买卖建议，只能给大家分情况说清楚逻辑，最后要不要买自己判断。
如果你是像我大舅这样,手里有三五年用不到的闲钱，对收益的要求不高，就是想找个比银行定期收益高、风险小的标的，那现在1300-1400区间的茅台，其实是可以买的，现在茅台的PE只有15倍左右，每年净利润增长差不多8%-10%，分红率稳定在2%左右，长期持有下来，每年的年化收益大概在10%上下，比存3年定期2.6%的利息确实高不少，而且茅台的业绩确定性还是很强的，哪怕需求下滑，它的品牌壁垒摆在那里，不会出现业绩暴雷的情况，风险比买小票小太多。
但如果你是抱着“抄底赚快钱”的想法进来，想拿半年一年就赚20%、30%，我劝你趁早打消这个念头，现在茅台上方的套牢盘太多了，1600-1800区间有上万亿的套牢筹码，股价一涨就会有人解套卖出，很难有大的反弹行情，短线进来大概率会被套，还有人说我囤茅台酒不如买茅台股票，这个也要分情况，如果你自己本来就喝茅台，囤点酒自己喝没问题，要是想靠囤酒投资赚钱，现在的行情还真不如买股票，酒放在家里要占地方，还要担心跑酒、假酒，流动性也差，想卖的时候不一定能卖出去，股票动动手指就能卖，比囤酒方便多了。
我一直跟身边的普通投资者说,买茅台之前先想清楚两件事：第一，你能不能接受它拿3年都不涨？第二，你会不会因为它跌20%就睡不着觉？如果这两个问题有一个答案是“否”，那就别买，投资最忌讳的就是带着过高的预期买自己不了解的资产，最后亏了钱又怨天尤人。
从茅台指数的涨跌，看普通人投资最容易踩的3个坑
其实茅台这几年的涨跌,就是一本活的投资者教育教科书，我身边至少有10个朋友因为买茅台亏了钱，总结下来，普通人投资最容易踩的3个坑，在茅台身上都能看到。
第一个坑：把“信仰”当投资逻辑，很多人买茅台的时候，根本没看过它的财报，不知道它的营收增速是多少，不知道它的批价是涨是跌，就是听别人说“茅台是核心资产”“茅台永不跌”，就把钱砸进去了，本质上不是投资，是迷信，我大舅就是典型，他到现在都不知道茅台的PE是什么意思，只知道身边人都说买茅台赚钱，就跟着买，这种投资方式不亏钱才怪，我一直觉得，投资一定要对自己的钱负责，买任何资产之前都要自己做研究，别把别人的观点当真理，你永远不知道给你推荐股票的人，是不是自己早就被套牢了想找接盘侠。
第二个坑：把单一资产当全部身家押注，我见过最夸张的一个网友，2021年2500的时候加杠杆买茅台，最后跌到1500的时候爆仓，半辈子的积蓄都没了，任何资产都不能押上全部身家，哪怕它确定性再强，你永远不知道明天会发生什么黑天鹅，要是当年限制三公消费的政策再来一次，茅台说不定还能再跌一半，普通人的风险承受能力根本扛不住，我给大家的建议是，单一行业的仓位不要超过你总资产的20%，单只股票的仓位不要超过10%，永远给自己留有余地。
第三个坑：把过去的涨幅线性外推，很多人买茅台的逻辑是“过去10年茅台涨了20倍，未来10年还能涨20倍”，这种逻辑最可笑，过去的涨幅是过去的时代红利堆出来的，过去中国经济高速增长，高端消费需求爆发，茅台量价齐升，现在经济增速下台阶，需求见顶，怎么可能还能复制过去的涨幅？任何行业都有周期，没有永远增长的行业，也没有永远上涨的股票，把过去的涨幅当成未来的收益预期，最后只会摔得很惨。
上周我又跟大舅吃了一顿饭,给他算了一笔账：他现在手里的茅台股票，每年分红有4000多块，比存30万定期的利息还高，要是不急着用钱就拿着，不用天天看盘闹心，那20瓶飞天也别卖了，逢年过节家里人喝一点，或者走亲戚送人情，比换成钱放在手里贬值强，大舅听了也看开了，说以前总想着靠茅台多赚点养老钱，现在才知道，身体健康、少点烦心事比啥都强。
其实我做财经写作这么多年,见过太多靠运气赚钱最后又靠实力亏回去的普通人，我一直觉得，对我们普通人来说，投资从来不是暴富的途径，只是打理闲钱的方式而已，别把任何资产神化，不管是茅台还是之前被炒上天的新能源、AI，都要自己动脑子分析，别跟风，别冲动，毕竟钱是自己的，亏了没人替你兜着，至于贵州茅台股票指数未来会涨还是会跌，其实没那么重要，重要的是你买的时候，有没有想清楚自己要什么，能不能承担对应的风险。
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