新能源板块走势，苦熬28个月的赛道底，这次是真的要反转了吗？

上周凌晨1点多，我突然收到杭州的老朋友老周发来的微信，点开是两张截图：一张是他拿了3年的股票账户，比亚迪和宁德时代加起来浮亏21%，另一张是他当天跑网约车的流水，587块，后面跟着一句话：“兄弟，我终于亏得只剩20%了，你说这次新能源是不是真的要起来了？”

我盯着屏幕愣了好半天，太知道这21%的浮亏背后是什么：2021年新能源最火的时候，老周把开3年网约车攒的20万，加上本来准备给儿子付首付的10万，一共30万在宁德时代620块、比亚迪320块的位置一把梭哈，说要“给儿子赚个全款婚房”，后面的事大家都知道了，新能源一路下跌，最惨的时候宁德时代跌到165块，比亚迪跌到172块，他账户最多浮亏62%，去年儿子要买房，他咬着牙割了10万出来，相当于一半本金打了水漂，过年的时候不敢和老婆说亏了钱,躲在车里待到12点才敢上楼。

老周的经历，就是过去3年持有新能源的散户的缩影，而最近一个多月，新能源板块突然从底部拔地而起：中证新能源指数从884点的最低点，不到一个月涨了近20%，宁德时代涨了30%，比亚迪涨了25%，光伏龙头隆基绿能涨了40%，连跌了两年的储能板块都有不少个股翻倍，所有人都在问：新能源板块走势到底到了什么阶段？跌了28个月的赛道底，这次是真的反转,还是又一次套人的反弹？

先把账算明白：新能源这3年到底跌了多少，挤了多少泡沫？

要判断现在的位置，首先得把过去3年的下跌逻辑理清楚，我们拿最有代表性的中证新能源指数来看：2021年11月指数摸到2995点的历史高点，到2024年10月最低跌到884点，累计跌幅超过70%,这个跌幅已经超过了2015年股灾时创业板的最大跌幅。

细分板块的跌幅更是夸张：光伏组件龙头隆基绿能从125块的高点跌到21块，跌幅83%；锂电储能龙头派能科技从555块跌到61块，跌幅89%；风电龙头金风科技从26块跌到7.2块，跌幅72%；哪怕是新能源板块最抗跌的比亚迪，最大跌幅也超过了50%。 很多人说新能源下跌是因为“产能过剩”，但本质上这是一次典型的“戴维斯双杀”：2021年的高景气给了太高的估值泡沫，后面业绩增速下滑，估值直接被打回原形，2021年最火的时候，宁德时代的PE（市盈率）最高摸到180倍，简单来说就是按当时的盈利水平，你买宁德时代的股票要180年才能回本，明显是严重的泡沫；而现在宁德时代的PE只有15倍，也就是说15年就能回本,已经跌到了传统制造业的估值水平。

为什么会有这么大的落差？2021年的时候新能源确实是“上天赏饭吃”：当年国内新能源车销量352万辆，同比暴涨160%，光伏新增装机量54.88GW，同比增长14%，所有人都觉得新能源的高增长会永远持续，资本疯狂进场扩产，仅仅2年时间，碳酸锂产能从20万吨扩到200万吨，光伏组件产能从200GW扩到1000GW，后面的事大家都看到了：产能集中释放之后开始价格战，碳酸锂从51万一吨跌到最低8.5万一吨，光伏组件从2.1元/瓦跌到最低0.9元/瓦，行业里九成中小企业亏损，上市公司的业绩增速从100%以上跌到个位数，估值自然撑不住。 我印象特别深，2021年的时候基金经理只要在季报里写“重点配置新能源”，马上就能被基民捧成“行业男神”；2023年的时候要是有基金经理敢说自己还拿着新能源，评论区马上就会被“狗都不买新能源”的评论刷满，这种从“人人追捧”到“人人嫌弃”的情绪变化,本身就是板块见底的典型信号。

这波反弹不是空穴来风：3个底层变化正在改写新能源的定价逻辑

很多人说这一轮新能源上涨是“超跌反弹”，涨完还要跌，但我梳理了最近3个月的行业数据和政策变化，发现有3个底层逻辑已经变了，根本不是简单的反弹： 第一个变化是产能出清的速度远超市场预期，我查了企查查的数据，2024年前9个月，国内已经有57家光伏相关企业破产清算，32家锂电上下游企业注销，这些基本都是没有技术优势、靠低价抢单的中小产能，现在行业的集中度已经高到夸张：光伏组件行业前五家企业的市占率已经超过80%，锂电行业前五家的市占率超过75%，龙头企业的定价权已经回来了：10月下旬隆基绿能的组件报价已经从0.92元/瓦涨到了0.97元/瓦，下游客户根本没有议价空间，因为小厂都死光了，你不从龙头买根本拿不到货，碳酸锂的价格也从8.5万/吨回升到了12万/吨，锂电企业的毛利率已经连续3个月环比提升。 第二个变化是政策和海外需求的催化已经落地，最近刚落地的万亿特别国债里，有近30%的资金投向新能源配套基础设施，包括电网改造、储能电站建设、分布式光伏推广；同时新一轮新能源车下乡政策已经启动，对换购新能源车型的用户给予最高1万元的补贴，海外市场的利好更多：美国刚刚把对中国光伏组件的关税豁免延长到2026年，欧盟最近也松口表示不会对中国新能源车加征额外关税，今年前9个月我国新能源车出口量已经达到370万辆，同比增长67%，光伏组件出口量同比增长32%，之前市场担心的“出口受阻”根本没有出现，反而需求越来越旺。 第三个变化是机构的仓位已经见底回升，2024年三季度的基金季报显示，主动权益基金对新能源板块的配置比例只有3.7%，是2019年以来的最低点，而且已经处于“低配”状态，也就是说机构持有的新能源比例比新能源在整个市场的占比还要低，而2021年高点的时候，机构对新能源的配置比例高达20%，最近一个月北向资金已经累计买入宁德时代47亿、比亚迪32亿，多家基金公司都发行了新能源相关的主题基金，机构的回补才是这一轮上涨的核心动力，毕竟之前抛压都释放完了,稍微有资金进场就能拉起来。

别光盯着K线：我身边3个实业老板的动作，比机构研报更可信

我一直有个观点：做行业研究别总盯着券商研报里那些晦涩的模型，你去产业链上走一走，和开厂的老板、跑一线的销售、甚至普通消费者聊一聊，得到的信息比100份研报都有用，最近我和三个新能源产业链的朋友聊天，他们的变化让我更加确认，新能源的基本面已经反转了。 第一个朋友是江苏常州做光伏支架的王总，我们认识5年了，2023年他的厂最难的时候，工人裁了三分之二，两条生产线只开一条，去年年底他甚至想把厂卖掉去开超市，今年三季度他突然给我打电话，说要请我吃饭，见面的时候我发现他把开了5年的迈腾换成了路虎揽胜，他说今年7月开始订单突然爆了，中东、南美的订单排到了明年3月，现在工厂24小时三班倒，最近三个月赚的钱比过去两年亏的钱加起来还多500万。“现在小厂都死光了，我报价涨5%客户都不还价，生怕我不给他货，这日子我已经3年没见过了。” 第二个朋友是江西赣州做锂电回收的李哥，2022年碳酸锂暴跌的时候，他囤的1000吨锂渣亏了近千万，把深圳的一套房子卖了才补上窟窿，上个月我去赣州出差见他，他的厂门口排着十几辆拉锂渣的大货车，他说现在锂渣的收购价一周涨一次，回收一吨电池的利润已经达到了2000块，比2021年行业最火的时候利润还高。“之前大家都不敢囤货，现在下游车企和电池厂都在锁库存，我现在收多少都能卖出去。” 第三个例子更接地气，就是我家小区门口开网约车的张师傅，之前他一直开燃油车，说新能源车要降价，再等等，上个月我下班碰到他，发现他已经换了比亚迪秦PLUS DM-i，他说小区里十几个开网约车的师傅，近两个月有8个都换了新能源车，“之前等了一年都没降价，反而优惠少了1万，再等下去亏的油钱都够补差价了，现在换车每个月能省2000多油钱，两年就能省出车钱。” 你看，不管是上游的工厂老板，还是下游的普通消费者，都在用真金白银投票，这比任何机构的“喊底”都靠谱，我个人的判断非常明确：现在的新能源已经不是“超跌反弹”，而是基本面反转的起点，虽然短期可能会有波动，但底部已经非常扎实，向下的空间最多10%，向上的空间3年至少有1-2倍。

普通人想赚新能源的钱，这3个坑千万别踩

我也不是劝大家现在就all in新能源，尤其是吃过之前赛道股亏的散户，现在想布局新能源，一定要避开三个坑： 第一，别炒小票，只买行业龙头，2021年新能源普涨的时候，很多做PPT的概念股都能涨三五倍，但现在行业出清阶段，只有龙头能活下来，别看到某个钠电池、固态电池的小票20cm涨停就追进去，这些公司90%都没有实际业绩，涨得快跌得更快，我身边就有散户2022年炒某锂电概念股，现在已经亏了90%，根本解不了套，就选各细分赛道的前三名：新能源车买比亚迪、锂电买宁德时代、光伏买隆基绿能、储能买阳光电源，这些公司虽然涨得慢，但不会退市，长期持有胜率远高于炒小票。 第二，别一把梭哈，一定要分批布局，哪怕你再看好新能源，也不要把所有钱都一次性投进去，毕竟底部不是一个点，是一个区间，可以用定投的方式，每个月发了工资拿一部分闲钱买，跌的时候多买，涨的时候少买，千万别加杠杆，我见过太多2022年抄底新能源加杠杆的人，最后都爆仓了，连反弹的机会都等不到，就像老周，我给他的建议就是每个月拿跑网约车赚的钱投2000块进去，不用盯盘，投3年，平均成本肯定能摊到很低的位置。 第三，别买太分散，精选2-3个赛道就够了，很多散户买新能源，一买就是十几个股票，锂电、光伏、风电、储能各买两个，以为是分散风险，其实最后涨的时候每个涨一点，跌的时候一起跌，根本赚不到钱，普通人研究能力有限，就选2-3个你能看懂的赛道，比如看好出口就买光伏龙头，看好国内消费就买新能源车龙头，足够了,集中持仓才能赚到超额收益。

写在最后

我上周给老周回微信说：“别加仓也别割，拿着就行，别天天盯盘，好好跑你的车，3年之后再看账户。” 其实不只是老周，我们普通人做投资，最容易犯的错就是追涨杀跌，涨的时候觉得是永远的神，跌的时候觉得是要退市的垃圾。 但你回头看，新能源作为我国少数能在全球市场拿到定价权的高端制造业，2024年国内新能源车渗透率已经超过50%，光伏装机量占全球的80%，锂电产能占全球的70%，这些都是实打实的竞争力，不是炒出来的概念，碳中和的目标没有变，能源替代的趋势没有变，国内制造业升级的方向也没有变，现在只是行业周期的底部而已。 周期永远是市场最公平的规则，之前有多疯狂，后面就有多惨烈，而现在跌了28个月，泡沫挤干净了，产能出清了，业绩回来了，你反而不敢拿了？当然我也不是说新能源马上就能回到2021年的高点，未来的行情不会是鸡犬升天的普涨，而是龙头业绩驱动的慢涨，拿得住的人才能赚到钱。 就像老周说的，他跑网约车，下雨天单子多，晴天单子少，总不能下雨天就不出门了吧？投资也是一样，跌的时候熬得住，涨的时候拿得住,才能赚到属于你的那笔钱。