说起捷昌，很多普通消费者第一反应可能是陌生，但只要你买过中高端升降桌、去过医院的康复科，甚至接触过光伏电站的跟踪支架，大概率都用过它的产品——作为全球线性驱动领域的龙头企业，捷昌驱动藏在无数产品的外壳背后，悄悄做着年营收超30亿的生意，我对这家公司的印象转变，是从去年换升降桌开始的：之前贪便宜买了几百块的杂牌升降桌，用了半年就开始卡顿、晃荡，后来换了某网红品牌的高端款，拆包装的时候才看见驱动模组上印着“JIECANG”的标识，问了做家具供应链的朋友才知道，国内80%的中高端升降桌，核心驱动系统都来自捷昌，这个低调的浙江企业,已经在这个小众赛道里死磕了20多年。
你每天摸的升降桌，藏着捷昌20年的隐形生意
很多人以为升降桌的核心是实木面板、是外观设计，殊不知决定产品寿命、使用体验的核心，就是那套藏在桌腿里的线性驱动系统：能不能做到毫米级升降、会不会有异响、承重力够不够、用个三五年会不会卡顿，全靠这套系统，而捷昌的发家史，就是从这套“不起眼”的系统开始的。
2000年捷昌在浙江新昌成立的时候，国内甚至没有“线性驱动”这个明确的赛道，当时海外的办公家具市场已经开始流行升降桌，但核心驱动技术都被德国、日本的企业垄断，一套系统的采购价要上千元，国内家具厂根本用不起，捷昌最开始就是啃这块硬骨头，从最基础的传动部件研发做起，花了8年时间才做出第一套完全自主知识产权的办公家具线性驱动系统，成本只有进口产品的三分之一，一下子就打开了海外市场的大门。 我之前去广州琶洲参加国际家具展的时候，见过不少来自欧洲、北美的家具采购商，抱着升降桌摸来摸去，第一句话问的不是面板材质，而是“驱动是不是捷昌的？”，做跨境电商卖升降桌的朋友老周跟我算过一笔账：用小厂的驱动系统，一套能省200块成本，但是售后率能到15%，光退货运费一年就要多花几十万；用捷昌的产品，售后率不到1%，而且海外消费者认这个标，同样的桌子印上“JIECANG inside”，能多卖30欧元，去年他的店铺卖了12万台升降桌，光等捷昌的货就等了三次，最长的一次排单排了21天，他宁愿推迟发货也不敢换供应商：“之前踩过坑，换了小厂的货，3个月退了2000台，差点把店铺搞废了。” 现在捷昌在全球办公线性驱动领域的市占率已经超过22%，国内市占率接近60%，是绝对的龙头，我一直觉得，很多人看不起的“小零件”生意，反而藏着最扎实的商业逻辑：你做面板、做外观，别人随便就能抄，但是你把核心部件的技术、质量、供应链做到极致，就能建起别人跨不过的护城河，捷昌就是最好的例子，它不是什么站在聚光灯下的明星企业，但是靠一个小小的驱动模组，就卡住了整个升降桌行业的命脉，这种“隐形冠军”的含金量,其实比很多炒概念的互联网公司高得多。
从办公到医疗再到光伏，捷昌的第二增长曲线藏在民生需求里
如果捷昌只做升降桌的生意，撑死了就是个几十亿市值的细分领域小龙头，但是这家公司最聪明的地方，就是把线性驱动的技术吃透之后，慢慢往其他民生相关的赛道延伸，现在医疗康养、新能源光伏两大业务，已经占到它总营收的40%，成了实实在在的第二增长曲线。 我去年陪奶奶住院的时候，第一次发现捷昌的产品已经渗透到了医疗领域：奶奶住的病房里的护理床，能一键抬背、抬腿、调整高度，遥控器上面就印着捷昌的标，值班的护士跟我说，之前医院用的是进口驱动的护理床，一套驱动系统就要3000多，一张床算下来要上万，很多普通家庭根本承担不起，换了捷昌的驱动之后，整套床的成本降了一半，而且驱动的噪音特别小，老人半夜调床也不会吵到同病房的人，现在捷昌的医疗驱动系统已经占了国内康复护理床市场的35%的份额，我做养老行业的朋友说，现在国内的康复护理床渗透率还不到10%，随着老龄化程度加深，未来这个市场至少有10倍的增长空间，捷昌提前10年布局医疗驱动赛道，相当于拿到了未来10年的增长门票。 更让我意外的是，连新能源光伏这种热门赛道，捷昌也闷声赚了大钱，做光伏供应链的同学阿凯跟我说，现在光伏电站都在用跟踪支架，就是能跟着太阳转的支架，比固定支架发电效率高20%以上，之前跟踪支架的核心驱动系统都是被美国、德国的企业垄断，一套要卖2000多，而且交付周期要3个月，去年捷昌的光伏驱动系统量产后，成本直接降了25%，交付周期缩短到1个月，现在国内头部的光伏企业都在和捷昌合作，今年他们公司的捷昌驱动采购量要翻三倍。 我一直觉得，评判一家制造业企业好不好，不要看它会不会蹭热点，要看它的技术能不能解决实际的痛点，能不能把进口产品的价格打下来，能不能实实在在惠及普通消费者，捷昌做的就是这件事：之前升降桌是海外精英的专属，现在普通打工人花一千多就能买到好用的产品；之前护理床是高端养老院才有的配置，现在普通家庭也能负担得起；之前光伏跟踪支架被老外卡脖子，现在我们自己的企业做出来了，还能出口赚外汇，这种企业才是中国制造的基本盘，很多人现在投资都追着AI、大模型跑，觉得那些才是高科技，但是我反而觉得，这种在细分领域把技术做到极致，真正解决民生需求、解决卡脖子问题的企业,才是最值得长期关注的。
股价起伏背后，捷昌的长期主义为什么值得被看见
捷昌的股价这几年波动不小：2021年的时候，因为海外居家办公的需求爆发，它的股价最高冲到了80多块，市值接近200亿；2022年海外通胀，升降桌需求下滑，很多人唱衰捷昌，说它就是个没有技术含量的代工厂，股价一度跌到了20多块；结果2023年医疗和光伏业务放量，全年营收同比增长32%，净利润同比增长41%，股价又慢慢涨回了40多块，不少之前割肉的投资者都拍断了大腿。 我做私募基金的亲戚强哥，就是2022年下半年抄底的捷昌，当时很多同行笑他买个“做家具零件的”公司，没有想象空间，他当时去捷昌调研了三次，回来跟我说：“你们都没看见它的壁垒，捷昌每年研发投入占营收的7%以上，车间里30%的员工是研发人员，比很多互联网公司的研发占比都高，而且它在欧洲、美国都有本地仓储和服务中心，客户有问题24小时就能上门，国内同行谁能做到？”强哥给我算过一笔账：现在线性驱动的全球市场规模超过1000亿，捷昌现在的市占率才不到10%，不管是办公、医疗还是光伏赛道，都还有很大的渗透空间，只要它稳住自己的技术和服务优势，未来做到百亿营收是大概率的事。 我非常认同强哥的判断，现在的资本市场太浮躁了，什么概念火就炒什么，很多没有任何业绩支撑的公司，蹭上AI的热点就能翻好几倍，而像捷昌这种踏踏实实做技术、做产品的公司，反而被很多人低估，其实投资到最后拼的就是对长期主义的信仰，捷昌20年就死磕线性驱动这一个赛道，没有去炒房地产、没有去蹭互联网的热点，哪怕是在最低谷的时候，也一直在砸钱做研发、布局新赛道，这种公司反而能穿越周期，你看现在很多炒概念的公司，风口一过就跌得一塌糊涂，但是捷昌的每一分营收都是实打实的订单撑起来的，这种公司的抗风险能力,比那些靠讲故事撑市值的公司强10倍。
普通人和创业者，能从捷昌的成长路径里学到什么？
我研究捷昌的时间越久，越觉得它的成长路径，其实对我们普通人和创业者都有非常强的借鉴意义，说白了就是三个最朴素的道理： 第一，不要看不起小赛道，小赛道里也能长出大公司，很多人创业、做副业，都想着去挤短视频、直播、AI这种红海赛道，觉得市场大机会多，但是往往竞争也最激烈，你一个普通人根本没有任何优势，反而像捷昌一样，找一个没人关注的小众赛道，沉下心做个十年八年，做到行业龙头，哪怕这个赛道只有100亿的规模，你占20%的份额，也有20亿的营收，比你在红海里卷死卷活赚得多得多，我认识一个做宠物智能食盆的创业者，就是用了捷昌的小型驱动系统，做可以定时升降的食盆，专门卖给养大型犬的用户，一年也能赚大几百万，比很多做泛流量的短视频博主赚得稳多了。 第二，真正的护城河，是靠日复一日的积累堆出来的，不是靠蹭概念蹭出来的，捷昌要是当年为了赚快钱，去做升降桌整机、做家具品牌，可能现在就是个普通的家具厂，根本建不起自己的技术壁垒，但是它死磕核心部件，把驱动系统的质量、成本、服务做到了极致，现在不管是家具厂还是医院、光伏企业，都离不开它，它就有了定价权，毛利率能做到40%以上，比很多互联网公司都高，我们普通人也是一样，不要天天想着追风口换赛道，今年做直播明年做AI后年做私域，最后什么都做不精，你把自己手上的一项技能磨到行业前10%，比你换十个赛道都有用。 第三，出海的机会远没有结束，只要你有差异化的好产品，永远不愁卖，现在很多人说外贸不好做，海外市场卷，但是捷昌现在60%的营收都来自海外，卖得比很多本地品牌都好，靠的就是性价比更高、服务更好，我认识一个做户外家具的老板，用捷昌的驱动系统做可升降的户外遮阳伞，比同行的产品贵20%，在欧洲市场还是供不应求，就是因为用户认质量、认技术，中国的供应链优势依然存在，只要你不是靠低价卷市场，而是靠技术、靠质量做差异化，出海依然有大把的机会。 我现在写这篇文章的时候，就是把升降桌调到了站立的高度，桌底下的捷昌驱动模组安安静静的，一点异响都没有，其实我们的生活里到处都是这种低调的中国企业，它们不像互联网明星公司一样天天上热搜，但是它们实实在在地支撑着我们的日常，也支撑着中国制造的底气，捷昌的故事，其实就是千千万万中国隐形冠军的故事：不追风口，不赚快钱，沉下心把一件事做到极致，反而走得更稳、更远，不管是做企业还是做人,这都是最朴素也最有用的道理。
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