去年11月我陪表姐去银行换美元，给在美国读本科的儿子交第二年学费，她算了一笔账：2022年第一次换汇时1美元兑6.3元人民币，4万美元学费只花了25.2万；这次换汇时汇率已经到7.3，同样4万美元要花29.2万，才隔了一年就多花了4万块，她当时对着银行柜员吐槽“怎么人民币贬这么快”，柜员笑着指了指大堂屏幕上滚动的财经数据：“不是人民币贬得快，是美国10年期国债收益率上周破5了，美元太强了，全球货币都在跌。”
那是我第一次意识到，原来很多人印象里只有华尔街交易员才会盯的这张走势图，早就和普通人的衣食住行、钱袋子盈亏绑在了一起，它不是冷冰冰的K线组合，而是全球资产定价的“隐形指挥棒”，小到你海淘一个包包的到手价、买基金的涨跌幅，大到外贸老板的订单利润、年轻人的房贷利率,本质上都在被这根曲线悄悄影响。
先看懂这张图：30年下行通道被砸穿，2023年的破5是近16年的分水岭
要理解这张图的分量，我们得先把时间拉长看它的历史走势： 上世纪80年代初，为了压制超过10%的恶性通胀，美联储主席沃尔克把联邦基金利率拉高到20%，对应的美国10年期国债收益率一度摸到15.8%的历史峰值，换句话说当时你把钱借给美国政府，什么都不用干每年就能拿15%的利息，这个收益率放到现在想都不敢想。 之后的30年，是全球通胀持续下行、利率一路走低的30年，这根曲线也走出了长达30年的下行通道：2000年互联网泡沫破裂后跌到6%左右，2008年次贷危机后跌到2%，2020年疫情爆发美联储直接把利率降到0，无限量印钱放水，10年期美债收益率最低跌到过0.5%，相当于你把钱借给美国政府10年，每年只能拿0.5%的利息，比当时国内余额宝的收益率还低一半。 转折点出现在2022年，为了压制疫情放水带来的40年最高通胀，美联储开启了史无前例的加息周期，1年多的时间里把基准利率从0加到了5.25%-5.5%，对应的10年期美债收益率也一路走高，2023年10月直接突破5%，创下2007年以来的最高纪录，相当于30年的下行通道被彻底砸穿，全球低利率时代正式宣告结束。 很多人可能会问：不就是美国政府发的债券的利息吗？为什么能影响全球？我给大家打个通俗的比方：美国10年期国债的收益率，相当于全球资产的“白菜基准价”，因为美国政府不会违约，所以这个收益率是全球公认的“无风险收益率”，所有资产的定价都要围着它转：白菜涨价了，其他青菜萝卜的价格肯定跟着涨；如果白菜的价格已经到了5块钱一斤，大家肯定优先买白菜，不会去买10块钱一斤还可能烂掉的青菜。 放到金融市场里也是一样：当美债收益率只有0.5%的时候，大家肯定愿意把钱拿出来买股票、买房产、投创业项目，哪怕风险高点，只要赚的比0.5%多就行；但当美债收益率到了5%，什么都不用干就能每年拿5%的利息，谁还愿意去冒风险买波动大的股票、去投不确定的创业项目？资金自然会从全球各个市场流回美国买美债,全球的资产价格都会被打压。
别觉得美债是美国的事：这根线动一下，全球人的钱包都要抖三抖
我知道很多人会说“我既不出国也不买美股，美债收益率涨和我有什么关系？”那我给你说几个我身边真实发生的例子，你就知道它的影响有多广了。 第一个例子是我做外贸的发小张磊，2023年上半年他接了一个德国客户的100万欧元订单，签合同的时候欧元兑人民币汇率还是7.8，算下来这笔订单能赚80万人民币，他当时开心得不行，给全公司员工都发了奖金，结果3个月后交货收款的时候，欧元汇率已经跌到了7.2，100万欧元兑换成人民币直接少了60万，扣掉原材料、人工成本，这笔订单最后只赚了10万块，相当于白忙了3个月，他后来去问银行的客户经理，人家告诉他那段时间美债收益率涨得太快，美元持续走强，非美货币全都在跌，欧元、日元、英镑都创下了多年新低，他这亏的60万，本质上就是给美债收益率上涨买了单。 第二个例子是我身边的基民朋友李萌，2021年的时候她听身边人说中概互联跌了很多，是抄底的好机会，就把准备结婚的20万积蓄全买了中概互联基金，结果最多的时候亏了60%，20万只剩8万，婚期都推迟了一年，她当时一直以为是互联网企业反垄断、业绩不行，后来和券商的投顾聊天才知道，中概股是用美元定价的成长股，美债收益率上涨对成长股的估值打压是最狠的：美债收益率从0.5%涨到5%，相当于无风险收益涨了10倍，之前大家愿意给互联网公司50倍的估值，现在最多愿意给20倍，哪怕公司业绩没变化，股价也要砍一半，她亏的钱里，一半是行业政策的影响，另一半就是美债收益率上涨带来的估值杀。 第三个例子更贴近普通人的生活：我妹妹去年想海淘一个LV的speedy20包包，2022年上半年这个包在欧洲官网的价格是1100欧元，换算成人民币大概8000块，加上运费税费到手也才9000多；2023年美债收益率上涨之后欧元贬值，欧洲官网直接把包价涨到了1400欧元，加上欧元虽然跌了但品牌涨价更多，算下来到手要12000多，才一年的时间就贵了3000块，这背后的逻辑也和美债有关：美元走强之后，欧洲的进口成本上升，通胀高企，品牌不得不涨价抵消成本，最后成本都转嫁到了普通消费者头上。 我一直有个观点：很多人总觉得宏观经济是离自己很远的东西，是新闻里的术语、是专家嘴里的空话，实际上你每天花的每一分钱、赚的每一笔收入、投资的每一笔收益，背后都有宏观趋势的力量在作用，你看不见不代表它不存在，而美国10年期国债收益率就是所有宏观指标里,对普通人影响最直接的那一个。
2024年走势拐点隐现：美联储降息预期悬顶，这根线的走向已经到了关键岔路口
进入2024年之后，这张走势图又出现了新的变化：市场从去年年底就开始预期美联储要结束加息、进入降息周期，10年期美债收益率也从去年10月的5%高点，一度跌到了3.8%，但之后美国公布的通胀数据连续3个月超预期，市场又开始担心美联储要把高利率维持更久，收益率又反弹回了4.4%左右，现在就在3.8%-4.5%的区间里来回震荡，多空分歧非常大。 我有个做债券私募的朋友，去年年底就押注美联储今年会降息，重仓了20年期美债ETF，本来今年1月最多赚了10%，结果通胀数据超预期之后美债下跌，现在反而浮亏了7%，他现在每天早上起来第一件事就是看美国的通胀数据，开玩笑说“现在比我当年高考查分还紧张”，他给我算了一笔账：如果美联储今年6月开始降息，20年期美债ETF至少能涨20%；如果美联储到年底都不降息，他可能要浮亏15%，现在就是赌美联储的政策走向。 我个人对2024年美债收益率的走势判断是：中枢肯定是往下走的，但不会跌太快，大概率会在3.5%-4.5%的区间震荡很长时间，很难回到疫情前2%以下的低利率时代了，原因很简单：现在美国的通胀是结构性的，不像之前是暂时性的能源价格上涨，现在房租、劳动力成本都居高不下，3月份的核心通胀率还在3.8%，离美联储2%的通胀目标还有很远的距离，美联储不可能贸然大幅降息，最多就是下半年降个1-2次，把利率从5%降到4.5%左右，高利率的环境至少还要维持1-2年。 这个判断对普通人来说非常重要，因为它意味着你之前习惯了的低利率环境下的理财、创业、投资逻辑，都要跟着变了,不能再用过去10年的经验来做现在的决策。
普通人不用盯盘，但要跟着这根线的趋势调整自己的钱袋子规划
我一直觉得，普通人不需要天天盯着这张走势图看分时线，也不用搞懂复杂的债券定价模型，你只要搞清楚它现在是处于上升周期还是下降周期，就能避开80%的理财坑，赚到趋势的钱，我给大家几个非常实用的建议，都是结合我身边人的血泪教训总结出来的： 第一，如果你有换汇需求，比如要出国留学、旅游、或者给孩子交学费，可以把美债收益率的走势当换汇的参考指标：如果美债收益率还在上升周期，美元大概率会走强，你可以早点换汇锁成本；如果美债收益率处于下降周期，美元大概率会走弱，你可以等等再换，比如我表姐今年准备给孩子交第三年学费，现在看美债收益率有下行趋势，就准备等6月美联储的利率决议，如果真的降息美元跌了再换，大概率能省个一两万块。 第二，如果你投资基金股票，记住一个规律：美债收益率往上走的时候，别碰高估值的成长股、科创类基金、港股和中概股，这些资产对美债收益率最敏感，跌起来比谁都快；反过来美债收益率往下走的时候，这些资产的弹性也最大，会比大盘涨得更多，2023年11月美债收益率从5%开始往下掉的时候，港股恒生科技指数一个月就涨了22%，不少提前布局的朋友都赚了20%以上，就是吃了美债收益率下行的红利。 第三，如果你是做外贸、跨境电商的小企业主，美债收益率高位震荡的这几年，接外单尽量优先用美元结算，最好每笔订单都做锁汇，虽然要付一点手续费，但至少能避免汇率波动带来的损失，我那个做外贸的发小张磊，自从2023年吃了欧元贬值的亏之后，现在所有订单要么用美元结算，要么签合同的时候就锁定汇率，去年一年哪怕汇率波动很大，他的利润也没有受到影响，今年还扩招了10个员工。 第四，如果你想找稳健的投资渠道，现在美债收益率还在4%以上，买点对冲汇率的QDII美债基金其实是个不错的选择，本质上就是赚美国政府的利息，没有违约风险，收益率比国内3年期定期存款高2个百分点左右，我自己去年就买了10万块的美债基金，去年拿到了4.6%的收益，比存银行香多了,适合放你不想冒风险的备用金。
从这张图看未来10年的全球财富逻辑：高利率时代，赚快钱的时代结束了
如果我们把这张走势图再拉长10年看，你会发现它其实就是过去30年全球财富逻辑的缩影：过去30年美债收益率一路下行，全球资金成本越来越低，大家都习惯了加杠杆赚快钱：房价涨的时候加杠杆买房，互联网风口来了加杠杆投创业项目，股票涨了加杠杆炒股，反正借钱成本低，哪怕亏了也能扛过去。 但现在美债收益率的中枢已经抬升，全球高利率时代已经来了，过去那种闭着眼加杠杆就能赚钱的时代已经结束了，我有个远房舅舅，2020年疫情的时候低利率，借了200万经营贷开了三家奶茶店，当时贷款利率才4%，他算着每年赚10%扣掉利息还能赚6%，结果2022年之后消费疲软，奶茶店生意越来越差，去年关了两家，现在还欠100多万贷款，每天愁得睡不着觉，他其实就是没有意识到，低利率的窗口期已经过去了，高利率环境下，盲目加杠杆扩张就是找死。 我一直和身边的朋友说，未来5年，大家一定要放弃赚快钱、赚大钱的幻想，学会赚慢钱、赚确定性的钱：做实业的好好打磨产品，比你到处找风口投资靠谱；做投资的买点高确定性的债券、红利基金，比你追涨杀跌炒概念股靠谱；普通人好好上班提升自己的能力，比你天天想着辞职创业靠谱。 回到开头我表姐的例子，上次见面她和我说，现在她也会偶尔刷一下美债收益率的新闻，她开玩笑说“以前觉得这些都是华尔街大佬玩的东西，现在才知道和我儿子的学费、我买的理财、甚至我海淘的化妆品价格都有关系，看懂了这个，我也能算半个财经达人了。” 其实就是这样，这个时代没有什么和你无关的宏观指标，那些你以为离你很远的曲线、数据，本质上都是你生活的一部分，你不用成为经济学家，只要愿意多花一点时间搞懂这些底层逻辑，就能在不确定的时代里，多一点确定的安全感，少踩一点没必要的坑，这张美国10年期国债收益率走势图,就是你看懂全球财富逻辑的第一堂课。
还没有评论，来说两句吧...