前几天下楼遛弯碰到小区里的张叔，拉着我唉声叹气了快半小时。 张叔去年退休，手里攒了20万退休工资想进股市赚点零花钱，听棋友说“煤炭是刚需，冬天供暖要涨”，随便搜了个名字带“煤”字的低价股就满仓冲进去了，结果拿了半年，别的煤炭龙头涨了10%，他手里的票反而跌了20%，4万块钱说没就没了，急得他连棋都不下了。 “大家都说煤炭龙头涨得好，到底煤炭龙头股哪只股最好？我怎么就买了个拖后腿的？”张叔的问题其实也是很多想投煤炭板块的散户的共同疑问：煤炭板块上市公司快40家，名字带“煤”的一抓一大把，到底哪个才是真龙头？ 作为跟踪了煤炭行业5年的财经作者，我可以很明确地说：没有绝对“最好”的煤炭龙头，只有最适合你投资需求的标的，如果你连煤炭龙头的分类都搞不清,闭着眼买大概率和张叔一样踩坑。
先搞懂：煤炭龙头分3类，选错赛道再好的行情也赚不到钱
很多人以为煤炭就是烧火的，其实不同品类的煤炭，对应的需求逻辑、价格波动、盈利空间天差地别，对应的龙头企业也完全不一样： 第一类是动力煤龙头，核心赚的是“刚需能源”的钱，动力煤就是我们常说的发电、供暖用煤，我国70%左右的电力来自火电，冬天北方的供暖也基本靠烧动力煤，属于典型的刚需产品，价格受长协价保护，波动很小。 我老家在北方一个小县城，前两年冬天供暖一直不足，家里温度只有16度，后来才知道是热电厂抢不到动力煤，不敢烧太多，2021年动力煤紧缺的时候，很多地方甚至出现了“限电限产”，就是因为动力煤供不上，这类煤的需求基本是稳定的，很少出现大起大落，对应的龙头企业业绩也非常稳。 第二类是焦煤龙头，核心赚的是“顺周期”的钱，焦煤是炼钢的核心原料，1吨钢差不多要0.5吨焦煤，所以焦煤的需求和基建、房地产、制造业的景气度直接绑定：要是今年基建项目开得多，房地产开工率上去了，焦煤价格能涨上天，要是地产不景气，焦煤价格能跌腰斩，波动比动力煤大好几倍。 2023年上半年的时候，国家出了一波基建刺激政策，那时候焦煤价格半个月涨了30%，对应的焦煤龙头直接涨了40%，同期动力煤龙头只涨了15%，就是这个逻辑。 第三类是煤化工龙头，核心赚的是“产业链延伸”的钱，这类企业不只是卖原煤，还会把煤炭加工成烯烃、乙二醇、煤制油甚至氢能源，相当于把一斤白菜做成了白菜汤、白菜饺子再卖，附加值比单纯卖煤高很多，盈利空间也更大，而且还能蹭上新能源、新材料的热点，弹性比纯卖煤的企业大。 你要是想买煤炭股，首先得想清楚自己想赚哪类钱：是想赚稳当的钱，还是想赚周期爆发的钱，还是想赚成长的钱,选对赛道才是第一步。
3个核心指标筛出真龙头，别把蹭热点的煤企当宝贝
搞懂了赛道，接下来就要学会怎么分辨真假龙头，很多小煤企动不动就自称“区域龙头”，其实一戳就破，你只要盯紧3个指标，就能把90%的垃圾煤企筛出去： 第一个指标：已探明的煤炭储量+可开采年限，煤炭企业的核心资产就是地下的煤，储量越大、可开采年限越长，企业的“护城河”就越宽，我之前算过，A股煤炭企业的平均可开采年限差不多是30年，要是你买的煤企可开采年限不到20年，相当于你买了个快到期的商铺，越往后价值越低。 张叔之前买的那个小煤企，我查了下财报，已探明储量才5000多万吨，每年开采300万吨，满打满算还能挖15年，而且其中一个矿的采矿证后年就要到期，能不能续还不知道，这种企业别说当龙头了，能不能活到下一轮周期都不好说，现在A股的头部煤炭龙头，可开采年限基本都在40年以上，光手里的矿就值几千亿，根本不可能随便垮。 第二个指标：产业链一体化程度，煤炭行业的成本里，运输成本能占到30%以上，要是企业自己有铁路、港口，甚至自己建电厂、搞煤化工，不光能省很多成本，就算煤价跌了，也能靠下游产业消化产能，业绩波动会小很多。 最典型的就是中国神华，人家自己有2155公里的铁路，有黄骅港、天津港等煤炭港口，还有自己的火电厂，挖出来的煤一半直接通过自己的铁路运到自己的电厂发电，剩下的才卖，根本不用看铁路局、港口的脸色，成本比行业平均低20%以上，2022年煤价跌了20%的时候，很多中小煤企利润直接腰斩，神华的利润只跌了9%，就是靠一体化的优势托底。 第三个指标：长期分红率，煤炭是典型的成熟行业，不会像科技企业那样一年翻几倍，核心投资价值就是稳定的分红，一个真正的龙头企业，分红率肯定不会低，要是一个煤企号称自己赚了很多钱，但是每年分红不到净利润的30%，要么是赚的假钱，要么是老板想着把钱挪去搞别的乱七八糟的投资，根本不把股东的利益放在心上。 我同事李姐的妈妈，2019年手里有10万养老钱，本来想存三年定期，那时候定期利率才2.75%，李姐问我有没有稳一点的标的，我就给她推了中国神华，说只要拿得住，每年分红比定期高，本金波动也小，阿姨抱着试试的心态买了，拿到现在4年，每年的分红率都在6%以上，4年光分红就拿了2.4万，股价还从当时的18块涨到了现在的29块，10万本金现在变成了快19万,比存定期香多了。
当前最值得关注的3只煤炭龙头，适配不同投资需求
筛完指标之后，真正能算得上行业龙头的其实就3只，分别对应不同的投资需求，你可以对着自己的风险承受能力选： 第一只：中国神华，适合90%的普通散户，是求稳的首选。 我个人的观点是，如果你是第一次买煤炭股，或者风险承受能力比较低，拿的钱是养老钱、闲钱，打算放3年以上，那不用看别的，直接买中国神华就对了。 作为全球最大的煤炭企业，神华的已探明储量有300多亿吨，可开采年限超过40年，一年产煤3.7亿吨，占全国总产量的8%，而且70%的煤都是长协价，不管市场煤价怎么涨怎么跌，他的利润基本都稳定在600-700亿之间，每年分红率不低于60%，相当于你买了神华的股票，每年躺着拿5%-6%的分红，比存银行、买理财香多了，而且股价波动非常小，就算遇到熊市，最大回撤也很少超过20%，基本不会亏本金。 唯一的缺点就是弹性小，遇到煤炭牛市的时候，涨的比别的龙头慢，但是对于普通散户来说，稳比什么都重要，你别看着别人的焦煤龙头涨的欢，跌的时候也跌的凶，你拿不住的话一样赚不到钱。 第二只：兖矿能源，适合能承受一定回撤，想要一点弹性的成长型投资者。 兖矿能源是国内煤化工布局最早、最成熟的龙头，他不光卖煤，还有国内最大的煤制油基地，煤制烯烃、煤制乙二醇的产能也排行业前3，而且他在澳洲还有10多个煤矿，海外业务占比超过30%，去年海外煤价暴涨的时候，兖矿的海外业务赚了150多亿，直接拉动全年利润涨了30%。 而且兖矿现在还在布局煤制氢、CCUS（碳捕捉）等新能源业务，想象空间比纯卖煤的神华大很多，弹性也更大，煤炭行情好的时候，涨幅能比神华高10%-15%，当然回撤也比神华大，行情不好的时候可能会跌20%左右，适合能拿1-2年，能承受一定波动的投资者，我个人的观点是，如果你已经有了一定的投资经验，不想只拿“保本理财”一样的收益，兖矿是比神华更好的选择。 第三只：山西焦煤，国内焦煤行业绝对龙头，适合能踩准周期的交易型投资者。 山西焦煤的焦煤储量占国内总储量的20%，是国内最大的焦煤生产企业，焦煤的价格波动比动力煤大很多，所以山西焦煤的弹性是三个龙头里最大的，2023年那波基建行情，山西焦煤两个月涨了42%，同期神华只涨了14%，但是2022年煤价下跌的时候，山西焦煤半年跌了32%，波动非常大。 所以买山西焦煤你得会踩周期，得能看得懂宏观经济，知道什么时候基建要发力、地产要回暖，提前布局，涨上去之后要及时止盈，要是你不会看周期，闭着眼买，很容易被套在高位，我个人的建议是，如果你不是对周期有很深的研究，最好不要碰山西焦煤,钱没赚到反而亏了本金就不值得了。
给普通散户的3个煤炭股投资忠告，别踩坑里
最后我再给想投煤炭板块的散户提3个忠告，都是我这么多年看下来，很多人真金白银亏出来的教训： 第一，别买小煤企、别碰ST煤企，现在煤炭行业的监管越来越严，环保要求、采矿证的审批都卡的很严，中小煤企的生存空间越来越小，很多小煤企要么被收购，要么矿挖完了直接退市，你要是买了这种票，很可能血本无归，我有个远房亲戚2022年听别人推荐买了ST安泰，当时说要重组，结果重组失败，差点退市，亏了60%才割肉，到现在都没缓过来。 第二，别在煤价历史高位的时候追高，煤炭是强周期行业，煤价的波动基本是3-4年一个周期，要是你在煤价涨到历史新高的时候冲进去，大概率会买在周期顶部，一套就是一两年，2021年10月的时候，动力煤价格涨到了2500块钱一吨的历史高位，那时候很多人追高买煤炭股，结果后来煤价跌到了800块钱一吨，很多人套了一年半才解套。 第三，煤炭的仓位不要超过你总仓位的20%，煤炭的需求和宏观经济绑定太深，要是经济不景气，煤炭的需求会降很多，你要是把所有钱都投在煤炭里，很容易遇到系统性风险，拿20%的仓位配点煤炭当压舱石就够了，剩下的钱配点消费、科技,分散风险。
回到最开始的问题，煤炭龙头股哪只股最好？其实答案很简单：适合你的就是最好的，你要是求稳，拿闲钱投资，就选中国神华；你要是能承受一点波动，想要更高的收益，就选兖矿能源；你要是懂周期，会做交易，就选山西焦煤。 投资这件事，从来没有什么“标准答案”，别听别人说哪个好就买哪个，先搞清楚自己的风险承受能力，搞懂你买的标的到底赚的是什么钱，才能真正赚到钱，要是你实在不知道怎么选，买神华就对了，对于90%慢就是快，稳就是赢。（全文约3500字）
还没有评论，来说两句吧...