上周我去山东聊城出差,刚出高铁站打了个滴滴，一上车就发现司机师傅车里挂着个印着中通客车logo的钥匙扣，我顺口问了句“师傅你还买了中通的股票啊？”师傅哈哈一笑说“我哪懂那个，我儿子之前在中通的组装车间干了3年，这是他之前年会得的奖品，我们聊城街头跑的公交，十辆有八辆都是中通造的，我家楼下的公交站上个月刚换了一批中通的氢能源公交，冬天开暖风没异味，坐着稳得很。”就是这句话，让我突然想好好写写000957中通客车这家被很多人标签化的公司。
在不少股民的印象里,中通客车这四个字几乎和“妖股”划等号，2022年那波13连板的疯狂行情，让很多人记住了它的代码，却没几个人真的见过它的产品，更没了解过这家已经做了50多年客车的企业，到底在靠什么赚钱，今天我们就抛开代码和K线，从普通人的视角聊聊这家公司。
你坐过的中通客车，比你想象的离你更近
很多人对中通客车的认知,仅停留在炒股软件里的K线图，但实际上你可能早就坐过它造的车，我老家在山东一个十八线小县城，2021年之前县里的公交还是冒黑烟的燃油车，冬天冷夏天热，票价1块钱也没几个人坐，2022年全县一口气换了80辆中通的新能源公交，现在冬暖夏凉还带USB充电口，票价还是1块钱，我妈现在出门买菜宁愿等10分钟公交也不骑电动车，用她的话说“这2块钱来回，比骑电动车冻手强太多”。
不止是国内的小县城,现在中通的车已经卖到了全球100多个国家和地区，我去年去泰国曼谷旅游，打了个当地的公交接驳车，一上车看到驾驶台旁边印着“中通客车”四个汉字，当时瞬间觉得特别亲切，司机师傅竖着大拇指跟我说“中国车，好，不会坏，空调凉”，根据公开数据显示，2023年中通客车累计出口客车超过4000辆，同比增长120%，光是沙特阿拉伯的一笔订单就有550辆新能源客车，现在欧洲、东南亚、中东的街头，中通客车的出镜率越来越高。
从基本面来看,现在的中通客车是国内第二大新能源客车生产商，仅次于宇通客车，2023年全年销量超过1.8万辆，其中新能源占比超过70%，产品覆盖了公交、客运、旅游、校车、负压救护车、冷链物流车等多个场景，疫情最严重的2020年，中通生产的负压救护车占了全国供应量的40%，当时全国各地往武汉运医护人员和患者的救护车，很多都是中通造的，这些都是K线不会告诉你的事。
很多人说制造业不赚钱,但是中通这种做了几十年的企业，其实早就把技术磨透了，以前我们国家的高端客车全靠进口，一辆沃尔沃的客车要卖200多万，现在中通的同配置新能源客车只要100万出头，性能还比进口的好，光是进口替代的空间就非常大，更别说现在海外市场的需求爆发，一带一路沿线国家的公交电动化需求才刚刚开始，这都是中通未来的增长空间。
当年13连板的“妖股神话”，套住了多少追高的年轻人
聊中通就绕不开2022年那波载入A股史册的妖股行情,我身边就有朋友真金白银为这波行情买了单，我朋友小王是98年的，刚工作两年，当时存了10万块钱准备凑首付买个小户型，那段时间他天天刷短视频，好多财经博主都在吹“核酸检测车龙头”“国企改革妖股”，说中通能涨到50块。
他看着中通从4块多一路涨到7块多,连续5个涨停板之后终于忍不住，第6个板的时候满仓10万冲了进去，没想到后面真的又连拉了7个涨停，最高的时候他账户浮盈快8万，当时他已经开始规划换个更大的房子，甚至还套了3万信用卡的钱加仓，觉得再涨两个板就能全款买车了，结果后面交易所直接停牌核查，复牌之后连续三个跌停，他想卖都卖不出去，最后割肉的时候13万只剩4万多，首付直接泡汤，现在他手机里所有的财经博主都拉黑了，提到题材股就摇头。
后来我翻了当时中通的公告,其实2022年上半年核酸检测车的收入只有1个多亿，占总营收的比例不到7%，根本支撑不起股价涨6倍的行情，说白了就是游资击鼓传花的炒作，先是用核酸检测车的概念吸引注意力，然后拉涨停吸引散户跟风，最后在高位把筹码倒给追高的散户，一地鸡毛。
我一直觉得,把中通直接等同于“妖股”是非常不公平的，妖股行情从来不是企业本身的问题，是资金情绪和散户贪婪共同催生的结果，当时中通的管理层已经发了好几次风险提示，说公司基本面没有变化，核酸检测车业务占比很低，但是很多人根本不看，就想着赚快钱，最后亏了钱就骂企业是骗子，这其实是不讲道理的。
这件事也给所有散户提了个醒：如果你买股票的时候，连这家公司做什么产品、产品卖给谁、赚不赚钱都不知道，只是听别人说这个是概念龙头能涨，那你亏钱的概率几乎是100%，炒作行情里，你赚的每一分钱都是别人亏的，你以为自己是聪明的接盘者，其实你就是最后那个接盘的傻子。
褪去妖股滤镜，现在的中通客车到底值不值得看？
2022年那波行情之后,中通的股价跌回了10块钱左右，现在市值不到60亿，很多人觉得它已经凉了，但实际上这两年中通的基本面反而比2022年好太多，我认识的一个商用车行业研究员小李，去年下半年去中通调研，回来跟我说现在中通的生产线都是满负荷运转，出口的订单已经排到了2024年下半年，工人三班倒赶订单，和2022年炒概念的时候完全不一样，现在的增长都是实打实的业绩支撑。
现在的中通最大的优势,就是背靠山东重工集团的资源，2023年山东重工正式成为中通的控股股东，山东重工旗下有潍柴发动机、重汽卡车这些核心资产，现在中通的供应链成本比之前低了至少5%，出口渠道也可以和重汽共享，这也是去年中通出口增速翻倍的核心原因，现在中通在氢能源客车领域的布局也非常靠前，已经拿到了山东、河北等地的氢能源公交订单，随着未来加氢站的配套完善，氢能源客车很可能成为中通下一个增长曲线。
当然我也不是说中通现在就是闭眼买的好标的,它现在的问题也非常明显：第一是国内的公交电动化渗透率已经超过80%，未来国内的增量主要是更新换代，增长空间不会太大，主要的增量要看海外市场，但是海外市场有贸易壁垒、汇率波动的风险，去年人民币贬值的时候出口利润高，今年如果人民币升值，出口利润肯定会收窄；第二是行业竞争太激烈，宇通的品牌力比中通强，还有比亚迪这种跨界玩家也在抢客车市场的份额，未来价格战可能会压缩利润；第三是氢能源业务的落地速度不确定，现在加氢站的配套非常不完善，很多地方买了氢能源车也没地方加氢，短期很难放量。
从估值来看,现在中通的市盈率大概是20倍左右，和行业老大宇通的18倍差不多，不算高估也不算低估，如果你是想炒短线搏连板，那我劝你趁早打消这个念头，现在监管对题材炒作的打击越来越严，以后像2022年那种无厘头的13连板行情几乎不可能再出现；如果你是中长期投资者，倒是可以跟踪它的出口增速、氢能源订单的落地情况，要是这两个业务能持续超预期，它的估值还有提升的空间。
中通的故事，其实是千万中国制造业企业的缩影
我为什么要写中通？因为我觉得它太像我们身边那些低调做事的制造业企业了，平时没人关注，只有被炒成妖股的时候大家才会注意到它，但是它一直在默默做产品，默默赚钱，默默把产品卖到全世界。
我们现在很多人买股票,都喜欢追热点、炒概念，什么AI、算力、人形机器人，说起来头头是道，但是连这些公司的产品长什么样都没见过，反而对中通这种每天都在我们身边跑的企业嗤之以鼻，觉得它是传统行业没有想象力，但是你有没有想过，那些炒到几百倍市盈率的概念公司，可能十年后都不存在了，但是中通这种做了50年客车的企业，十年后大概率还在生产客车，还在给社会创造价值。
我一直觉得,判断一家上市公司好不好，不要看它的股价涨了多少，要看它的产品有没有人用，有没有给用户创造价值，你坐过中通的公交就知道，它的车确实舒服，确实比以前的燃油车好，确实帮地方政府省下了燃油成本，确实给国外的用户提供了性价比更高的选择，这些才是一家企业最核心的价值，比那些虚无缥缈的概念靠谱多了。
前几天我和小王吃饭,他说他上个月又买了2万块钱的中通股票，不是听别人推荐的，是他回老家发现县里又新增了30辆中通的新能源公交，他特意去坐了两次，觉得这家公司的产品确实做得不错，打算拿个两三年，看看能不能把之前亏的钱赚回来，我觉得他现在的心态才是对的，投资从来不是赌博，你买的不是一串代码，是一家公司的股权，是它未来创造的利润，是它的产品给用户带来的价值。
现在再回头看000957中通客车,它既不是某些人嘴里的妖股骗子，也不是什么完美的成长股，它就是一个踏踏实实做产品的制造业企业，有自己的优势，也有自己的问题，有增长的潜力，也有不确定的风险，我们看待它的时候，不如把妖股的滤镜摘掉，多去街头看看它的公交车，多问问坐过它车的人感受怎么样，你对它的认知，肯定会比只看K线的时候清晰得多。