严重低估的银行股(银行板块的股票大面积的股价低于净值)

严重低估的银行股，银行板块的股票大面积的股价低于净值？

银行板块的股票大面积的股价低于净值，你怎么看？

这是一个很好的问题。当下银行板块的股票大面积的股价低于净值，这是现实的存在。不过存在就是合理。至少说明现在大部分投资者，尤其是机构投资者还是对银行板块，有一些偏见。但很现实的结果就是，我觉得银行股的PE(市盈率3-8倍）非常低。在港股上甚至是出现低于3倍市盈率的个股。而股息率已经达到了10%。表面看起来很奇葩，但内在的逻辑还是必然的。那就是否极泰来，我相信银行股一定会有价值回归的哪天。接下来我来说说自己的所思所想。供大家参考。

首先、虽然我的组合里面，银行股是大面积浮亏的，但我并不紧张，我觉得这只不过是极度低估的情况下，更加极致的表现而已。而且我也相信这笔投资最终是能获得超额收益的。人是非理性的。就好比是飞行员，在重力加速度的情况下，可能会产生错觉，但一定要相信仪表盘。股票投资也是如此，要相信财务报表，相信常识带给你的那份理性。我觉得中长期来看，价格跟价值的关系是正相关的，那就是低估的总归会回到合理估值，反之亦然。

其次、银行股当下的状态，跟2013-2014年高端白酒行业的表现是惊人的雷同的。白酒行业经历了限制三公消费，塑化剂事件的利空之后，估值水平一度下跌到10倍左右，就连贵州茅台也出现了8倍市盈率的极致表现，而股息率一度上升到5%左右。在当下很多机构投资者在渲染贵州茅台40倍市盈率时，投资价值如何如何高，确定性如何高。那为啥在当时是砸盘的主力。说白了，他们也只不过是趋势投资者，一个大散户而已。而现在的银行股，正在经历一场新的囚笼理论而已。随缘吧。

最后、看看当下一些城商行，外资买买买很普遍。还有一些银行股的大股东居然已经是外资银行。我们看到一些主力机构一方面在唱空国内的银行业，而另一方面确实在大量的买入低估的银行股。听其言，不如观其行。资金上的投入，已经说明了外资是非常看好银行业的。只是他们尚在建仓期，绝不希望很快涨起来而已。

总之、作为百业之王的银行股，我觉得已经是极度低估的存在。当下买入绩优银行股，中长期来看，风险是极低的。如果是当股东拿股息的心态，你会有一种过去买房子收租金的感觉，等几年之后突然发现股价还涨了。那岂不是很香的事情。总体看来，市场先生是非理性的。而投资者也往往是非理性的。但不争的事情就是无论从国内国外的通行市盈率，市净率角度来看，银行股都是很有前途的。大家拭目以待吧。

谦秋说问答，开心有内涵。

更是一种什么样的体验和结果？

长期持有银行股的人想必并不多，但能够持有20年，相比也是长情的人吧。更何况，在沪深证券交易所可以持有20年的银行股并不多。工农中建交都是在06、07年上市的，华夏银行、民生银行则早一些，是在2000-2003年间上市的，最早得算中国平安（原深发展）和浦发银行了，是在交易所成立初期就上市的。

虽然都是持有银行股20年，但是每个人的收益情况却未必相同。接下来，我们就算算持有20年的人是怎样的状况。我们先以平安银行为例，上市日期：1991年4月3日。

第一步，我们先来看看平安银行上市以来的分红情况。

平安银行从1991年上市至今共28年，合计分红20次，其中2012年分红两次，2009-2011年、2003-2006年、2000年、1997年合计九年未分红。2012年度分红两次，实施时间分别为2012年和2013年。

第二步，我们根据不同的场景计算持有20年中国平安是什么状况。

第一种情况：发行时购买或持有至今。

这里有一张表可以很好的说明如果从发行时持有该股票，到现在可以获得怎样的收益。

在上图中可看成，若当时持有10股中国平安，到现在将获得股利819股，现金分红29.27元（税后）。

中国平安每股发行价40元，10股的成本为400元。持有至今变成10+819=829股。现在每股价格在14元左右，仅股份的部分价值为829*14=11606元元。看起来现金红利也就有点不值一提，而且因为在国内历史中，多次变更股息税的征收方式及税率，所以咱们也先不做考虑。只看红股部分获利20多倍。

当然若在上市首日入手，成本会一更高一些，但持有到现在，高的这些成本也可以忽略不计。

第二种情况：看下1997年的市场高点买入持有至今20年时间的收益情况

我们把上边的 表格调整下，时间调整到1997年买入。那么持有到现在获得的现金和股票红利的数量都发生了较大的变化。

这一次，股票数量增长49股，持有至今股数变为10+49=59股。当时持有10股的成本，为10*48=480元。如今持有59股的价值为59股*14元=826元再加上红利，收益还没到一倍。整体看下来，这次的投资就不那么合适了。

第三步，我们再与相同的方式算算其他银行

以03年上市的华夏银行为例，若从上市日持有，至今合计持股16年。

若上市时持有10股，到现在股数变为22股，增长一倍。

华夏银行上市发行价5.6元，上市首日收盘价7.15元。10股的成本分别为56元和71.5元。华夏银行的现价为7元左右，目前持有的市值为7元*22股=154元，在加上现金分红，收益在2-3倍。

综上，持股20年银行股，可能都不会亏本，但是收益的多少却相差很大。

差距的产生，和是否发行价购买以及银行上市时的发行时机有关。

1.发行价与成交价。不管怎么说，发行价还是比上市首日的交易价格要低一些，所以如果是发行时新股中签的股票，成本要低得多，收益也会更高一些。

2.上市时的市场环境。另外银行上市的时期若为牛市，发行价 本身的定价就会比较高，投资者在这一时间获得股票的成本也会比较高。而这一较高的价格还需要市场一段时间的消耗，所以持有时间即便很长，获取的收益也不会太高。

3.与投资者的购买时机有关。如果在行情不太好的时候，捞点便宜的股票买，成本低，持有20年，收益肯定与在牛市购买有很大的不同。

银行派息玩法买入时机是什么？

如果您的投资策略是通过银行派息来获取收益，那么选择买入的时机很关键。

一般来说，银行派息的时机是在每年的年底，也就是12月份。在这个时候，银行会根据公司的财务状况决定派发现金股息的数量和金额。因此，如果您希望通过银行派息来获取收益，可以在派息前购买银行股票，以便享受到派息的收益。

此外，也需要注意到，派息的数量和金额会受到公司的财务状况、行业竞争和宏观经济环境等多方面因素的影响。因此，在购买银行股票之前，需要进行充分的研究和分析，了解银行的财务状况、经营策略和未来发展趋势，以便做出更为准确的投资决策。

如果您的投资策略是通过银行派息来获取收益，可以选择在派息前购买银行股票，同时也需要注意到公司的财务状况和未来发展趋势等因素的影响。

除了在银行派息前购买银行股票以获取派息收益外，还有其他一些策略可以帮助您提高收益，例如：

关注银行业绩和前景：银行的业绩和前景是影响银行股票价格的重要因素。因此，在购买银行股票前需要对银行的业绩和前景进行充分研究和分析，以确保您的投资选择是基于良好的公司基本面和发展前景的。定投策略：定期定额的投资方式可以帮助您分散投资风险，降低入市风险。您可以将资金分散在几个不同时间点分别投入，而不是一次性买入，从而平均成本，降低风险。管理投资风险：除了选择合适的股票之外，还需要注意管理投资风险。例如，您可以设置止损点来限制损失，以防止亏损扩大。关注市场和政策动态：市场和政策的变化也会对银行股票价格产生影响。因此，需要密切关注市场和政策动态，及时调整投资策略，以便更好地把握投资机会。需要注意的是，银行股票投资具有一定的风险，每个人的情况都不同，投资之前需要充分考虑自己的风险承受能力和投资目标，并进行合理的投资规划。

买入银行股票时，除了注意入手价格外，还有其他一些策略可以帮助降低风险和提高收益。

基本面分析：在决定买入银行股票之前，需要对该股票的基本面进行充分的研究和分析。例如，研究银行的财务报表、行业趋势和竞争状况等，以确定该银行的长期增长潜力和风险状况。分散投资：不要把所有的投资都集中在一个银行股票上，而是应该分散投资，选择多个银行股票来分散风险。这样即使其中一个银行的股价下跌，其他银行的表现可能仍然较好，从而降低整体投资的风险。定投策略：定期定额的投资方式可以帮助您分散投资风险，降低入市风险。您可以将资金分散在几个不同时间点分别投入，而不是一次性买入。长期投资：银行股票是长期投资的良好选择，因为银行业是一个稳定的行业，其股票价格的波动相对较小。在长期内，银行股票有机会获得相对稳定的回报。管理投资风险：除了选择合适的股票之外，还需要注意管理投资风险。例如，您可以设置止损点来限制损失，以防止亏损扩大。最后，需要注意的是，股票投资是有风险的，每个人的情况都不同，投资之前需要充分考虑自己的风险承受能力和投资目标，并进行合理的投资规划。

2018年年底了？

非常乐意回答这个问题，因为在过去十几年的投资生涯中，我与银行股有着不解之缘，银行股始终是我投资组合中不可或缺的一个组成部分，在市场形势不明朗，投资趋于防御的时候我会增配银行股，在市场处于上升阶段的时候会减配银行股而增配更具进攻性的行业股票。2018年年底了，银行还可以买吗？要想知道这个问题的答案需要先了解目前银行股所处的位置，并对当前的市场环境做出判断。

虽然今年大部分银行股表现强于大盘，但是从市盈率、市净率角度来看，银行股的估值还是具备很大的优势，从下面的图中我们可以看出，动态市盈率最低的15家银行股的市盈率都低于6倍，而这些银行股的市净率最高也只有0.9倍，无论是相对估值还是绝对估值都处于比较低的水平，下跌空间不会太大。因此，对于想进入股市又不想承担太大风险的投资者来说，在当前的时间点在投资组合中买入一些银行股是不错的选择。

从当前的市场环境来看，上证指数自10月19日下跌至2449点创出三年多以来的新低之后，开启反弹和筑底之路，但是此次是否能筑底成功，筑底需要多长时间，这些很大程度上会受到相关政策、外围市场环境等因素的影响，存在很大的不确定性，因此，这个时候选择股票要注重防御性，而银行股正好是一个不错的防御品种。

经历过2015年、2016年股灾的投资者可能都知道，5100点的时候买入的银行股，可以在3000点解套，这也反映出银行股的防御性有多强，正因为银行股的强防御性，让我得以成功躲过前几轮股灾。我们可以简单看一下银行板块中的一只典型银行股——兴业银行的年线图，2015年上涨8.11%，2016年下跌2.11%，2017年上涨9.81%，2018年下跌2.75%。如果但看这只股票，我们很难发现过去几年我们曾经经历过牛市和股灾，它属于典型的穿越周期的品种，多数银行股都具备这种属性，牛市的时候不会赚太多，熊市的时候也不会亏太多，但是长期投资会获得相对稳定的收益。

综合上面的分析我们可以得出结论，2018年年底是可以买入银行股的，对于择时能力不强的投资者来说，买入银行股之后做长线投资是比较好的选择；对于熟悉市场、能够敏锐感知市场信号的投资者来说，可以在现阶段买入银行股作为防守，等市场出现明显的上升趋势后，可以考虑换成其他更具进攻性的行业股票。

估值和市盈率有什么关系？

在股票投资中，给标的股票估值任何一个投资者都绕不开一个话题。而估值的方法千千万万，每一种方法都对应着不同的行业，适用于不同风险偏好的投资者，总体来说，业内常见的估值模型大致可以分成两类，即内在估值模型和相对估值模型，在内在估值法体系中，最常见的就是市盈率估值，今天咱详细聊聊市盈率和估值。

股票估值体系

在股票估值中，我们通常将估值方法分成两个大类。

一是：内在估值方法

二是：相对估值方面

1、内在估值方法（绝对估值方法）

内在估值通常绝对估值方法，从公司股权价值的内在驱动因素出发对股票进行价值评估，它是按照现金流贴现对公司内在价值进行评估。

由于公司未来现金流的分配次序不同，于是绝对估值法还可以进一步细分为股利折现方法（DDM）、自由现金流贴现方法（DCF）以及经济收益附加值（EVA）估值方法。

2、相对估值法

相对估值法指应用一些相对比率将目标公司与具有相同或相近业务特征、财务特征、股本规模或经营管理风格的上市公司进行比较，来对公司股票进行估值。在估值模型特征上，一般采用乘数方法，即对估值公司的某一变量（选取影响股票价值和内在价值的重要变量，包括收益、现金流、账面价值和销售额等）乘以估值乘数进行估值，因此该方法又被称为乘数估值法。

常见的方法有：市盈率（PE）、市净率（PB）、企业估值倍数（EV/EBITDA）、市现率（P/CF）以及市销率（P/S）。

市盈率（P/E）估值

1、市盈率的定义

市盈率（P/E）即对盈利进行估值的方法，用股价除以每股收益得出一个倍数，该倍数是投资预期收回投资成本的年限。

对于普通股而言，投资者应得到的回报是公司的净收益。因此，投资者估价的逻辑就是确定投资者愿意为每一单位的预期收益（通常以1年的预期收益表示）支付的金额。

例如，如果投资者愿意支付15倍的预期收益，那么他们估计每股收益为0.5元的股票在下一年的价值为7.5元。这样，投资者就可以计算出当前的收益倍数。

2、市盈率的含义

市盈率是投资回报的一种度量标准，即投资者根据当前或预测的收益水平收回其投资所需要的年数；而市盈率的倒数就是收益率，即E/P。如果股票市值代表了普通股股东当前对未来的预期，且如果当前盈余是未来盈余的指示器，则该比率就表明1美元盈余代表了PE的现值。

例如工商银行，2019年每股收益0.86元，我们假设2020年增长10%，则2020年预期每股收益0.94元，根据最新收盘5.10元，即可算出市盈率。

即：P/E=5.10/0.94=5.42，这就是我们在炒股软件上看到的动态市盈率。

3、市盈率分类

根据前面的计算公式可知，其股价是投资者在二级市场投票的结果，相对客观，但是出于分母的每股收益可就有不同的选取标准，据此市盈率可进一步细分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率PE（TTM）。

静态市盈率：即分母选取上年度每股收益，比如当下（2020年5月）则用股价处于2019年年报每股收益来计算市盈率。

动态市盈率：即分母选取为投资者主观预测的一个未来收益值，通常单季度简单乘以4，或者券商一段时间对该股票未来每股收益预测的均值。

比如：建设银行2020年一季度每股收益为0.32元，则简单预测2020年全年收益0.32*4=1.28元，以此来计算其动态市盈率。

滚动市盈率PE（TTM）:即分母选择估值时点向前推4个季度的每股收益合计数。

比如上图中的建设银行，2019年每股收益为1.05元，2020年一季度每股收益为0.32元，则分母（每股收益）=2019年全年每股收益-2019年第一季度每股收益+2020年第一季度每股收益=1.05-0.31+0.32=1.06元。

4、怎样根据市盈率高低来确定股价高估还是低估？

在计算出标的股票的市盈率之后，不能简单的认为市盈率越低，股价越有价值，市盈率越高，股价就有泡沫、高估。

投资者一定要将P/E比率与整体市场、该公司所属行业以及其他类似公司和股票P/E，以及公司的历史市盈率均值进行比较，从而决定是否认同当前的P/E水平。也就是说，根据市盈率偏高或偏低，判断该股票价格高估还是低估。

（1）与市场整体比较，比如当前沪深股市处于相对底部，人气和溢价较小，那对所有上市公司估值就得略偏保守，反之如果是牛市，市场整体风险偏好提升，则要给标的股票相应的溢价。

（2）与行业均值比较：比如当前银行板块最高PE11.85倍，最低PE3.83倍，则简单平均为7.84倍，低于该值具有投资价值，反之则有泡沫。

（3）与标的股票历史市盈率比较：比如立讯精密历史市盈率42倍上下，则高于该值股价高估，低于具有投资价值。

5、该指标常常被用于衡量上市公司的投资价值和增长前景

(1)投资价值衡量：一般来说，其他条件相同的情况下，市盈率越低，表明该股票越具有投资价值。

(2)增长前景衡量：一般来说，其他条件相同的情况下，市盈率越高，说明投资者对该上市公司的增长前景越是看好。

6、使用该方法时注意事项

(1)采用市盈率衡量上市公司价值，应当具有可比性，比如同一行业等；

(2)要将每股收益作为市盈率倍数的比较基准；

(3)要根据可比公司的基数和标的公司的具体情况进行适当调整；

(4)数据来源的选择客观可信。

7、该方法的缺陷以及补充指标 PEG

该指标最大的缺陷就是，它未能告诉投资者：

（1）公司盈利预计以什么方式增长？

（2）公司盈利增长预期是加速增长还是减速增长？

（3）公司的盈利能力如何与其他相同风险—收益关系的投资进行比较？

（4）如何对相同市盈率的公司盈利进行区分？

于是就出现一个补充指标PEG，PEG考虑了公司的成长性。其公式PEG=市盈率/公司利润增长率。该指标比较基准为1.如果大于1则高估，小于1越有投资价值。

如上图：华夏银行和南京银行同为5.18倍市盈率，如果南京银行2020年预期收益增长率大于5.18%，则具有投资价值，反之高估。通常我们认为等于或略低于1最好。

估值和市盈率的关系

估值是一个宽泛的概念，即投资者给标的股票一个定量化的“锚”，通常指标的股票的内在价值。

而市盈率是这个“锚”的另一种直观表现形式。

换言之：估值结果，市盈率的得出这个结果的方法。

比如：投资者认为茅台的市值应该值2万亿，这个2万亿就是估值的具体表现，这2万亿是咋个得来的呢？

是因为我们认为可以给茅台合理的市盈率为50倍，利润乘以市盈率就得出了估值。

但是同样我们也可以使用市净率来计算茅台的估值。

一句话，市盈率就是计算标的股票价值的一种方法或者说工具而已。

写在最后：估值不是一门科学，它倾向于是艺术，但又不全是艺术，估值艺术和科学的结合体。

我是溯源归一，极简投资践行者！