美联储议息会议时间表2021(对经济发展是利好还是利空)

美联储议息会议时间表2021，对经济发展是利好还是利空？

北京时间2月21日凌晨3点，美联储公布了1月FOMC议息会议纪要。几乎所有与会者都认为，应当（desirable）很快（before too long）公布计划，在今年晚些时候停止缩表。不过，与会者对今年后期加息门槛存在分歧，甚至表示如果不确定性消逝，可能会修改“耐心”相关措辞。

在会议纪要公布后，美股先跌后涨再转跌，美元走强，美国国债收益率上行。各大新兴经济体都弹冠相庆，不用再担心出现“股、汇、债”三杀的局面，一场美联储要转嫁给新兴经济体的危机，似乎要嘎然而止。

美联储这次暗示要停止缩表和加息，主要原因有二个：一方面，特朗普总统不止一次的表示反对美联储持续的加息和缩表。甚至对美联储主席鲍威尔发出警告，要求其停止加息和缩表。因为在特朗普看来，美联储加息和缩表会使美元持续升值，这对于美国缩小贸易逆差不利，可能会影响到美国经济和就业的全面复苏。

另一方面，美国经济的确保持了强劲的复苏势头，目前美国的失业率降至历史最好水平，而房地产市场又持续低迷，而美国国内物价水平始终没有超过2%的水平。所以，美联储加息和缩表过频，反而会掣肘美国经济的发展。同时，停止加息和缩表，也是美联储对去年四次加息的一次效果观察。

那么，美联储这次暂停加息和缩表，会对美国经济发展产生什么影响呢？主要有以下几个：首先，美联储停止加息，对于美国上市公司来说是利好，因为上市公司不用再担心利息负担的加重，这对于改善上市公司业绩是有提振作用。当然，美国股市估值处于偏高水平，如果美联储后续既不加息，也不放水。那么，美国股市会步入熊市周期，只是跌幅空间可能不如预期。

再者，美联储停止加息和缩表，可以减轻美国政府利息支出的压力。必竟美国拥有22亿美元的国债，以及7000亿美元的财政赤字。去年底，由于美联储加息，导致美国长期国债利率创下历史新高，暂停加息和缩表，美国政府可以减少更多的利息支出。导致美国不至于在短期内在偿债压力过大，而发生的债务危机。

最后，美联储暂停加息和缩表，是因为之前美联储连续加息和缩表，导致大量资本回流美国投资和置业。而过高的利息又会迟滞和减少国内外资金投资的热情。如果暂停加息和缩表。这样可以让海外投资者加大对美国投资的热情，以及让美国房地产市场恢复发展势头。而实体经济和房地产的复苏，却是美国经济发展的最大的推动力。

美联储暗示将停止加息和缩表，主要是先看一下前期加息和缩表带来的效果，这有一个缓慢释放的过程。同时，目前美国经济开始复苏，通胀水平也在低位，暂停加息对减轻上市公司、美国政府的偿债压力是有好处的，至少不加息可以少支出更多的资金，有利于防控债务危机，提升上市公司的业绩。更关键的是，各路资金都已回流美国本土，持续走高的利率反而不利于投资实体经济和置业，反而对美国经济发展显得不利了。

美联储的利率小幅降息是不够的？

这位总统先生跟美联储的纠葛一直都很显山露水，不过总统先生似乎对谁都很直接，也难怪他会这般口无遮拦。2018年美联储不顾多项经济数据不达标（通胀勉强达标）和美国股市可能大跌的后果，执意加息3次。由于标普指数在特朗普上台后单边上涨并于2018年年初达到有史以来峰值，总统先生沾沾自喜，多次鼓吹这是自己的功劳。对于特朗普来说，美联储这个时候加息，就是跟他对着干，因为加息将会导致大部分资金剥离股市流入美元进而可能导致美股的回调乃至大跌（后来证明也是大跌了）。股市下跌将会打特朗普的脸，他也因此多次“甩锅”美联储，并公然多次声称美联储“疯了”。按照加息利空美股、降息利多美股的逻辑，特朗普巴不得美联储降息，当然他也只是基于此简单逻辑，不够格局，不够专业，更不够客观，纯属自私自利。

时移世易，到了2019年，美联储降息预期升温，但也没能喂饱特朗普，因为他认为降息25个基点不够，降50个才够。如果单从美股来说，今年的降息并不一定能维持美股的高位的，市场逻辑从不会那么简单，股市依旧要回归基本面。

特朗普仍要表示小幅降息不够，是因为他瞄准了2020美国总统大选。

首先，美国这“创世纪的繁荣”正面临越来越大的威胁，这对特朗普的成绩单来说也是一大威胁。美国商务部公布的最新数据显示，美国企业投资大幅下滑，拖累第二季度经济增速降至2.1%。叠加全球经济增长放缓、经政紧张局势加剧，美国经济前景恶化。但是特朗普连任的一大筹码便是经济，他把2020年的连任押在了经济实力和经济繁荣的延续上。外媒也分析称特朗普严重依赖美联储用廉价资金推动经济，坚称他有权从独立的央行获得帮助。美联储的独立性因此也受到质疑。

美国总统和美联储分工不同，工作思维也不一样，可以肯定的是，政客偏向于巧言令色、虚张声势，美联储官员则走的专业稳重的精英路线。降息这件事就能看出来，无论特朗普如何张牙舞爪，美联储都不会理会，也不应该理会。

那美联储降息幅度是否真的太小了呢？

根据美联储的降息逻辑：美国经济前景的不确定性和下行风险的显著增加→降息→抵消全球经济前景不确定性和其他下行风险。关于“经济前景不确定性和下行风险显著增加”的证据，美联储能找到一百个并且无瑕疵，因为这是专业的、精英的、权威的美联储！

但是很明显的现实是，现在美股盘踞历史高位、美元走高、就业紧俏，看起来似乎也没到放水的地步，因此很多分析称8月1日凌晨这次降息可能只是美联储的“预防式降息”，而非“衰退式降息”，非“进入降息周期”。7月上旬美联储主席鲍威尔听证时也清晰传达了“预防式降息”的意图：中性利率比美联储预期的低，因此需要下调政策利率以达到中性利率，以及在数据中性的情况下应市场强烈要求进行预防性降息，而不是认为美国经济陷入衰退、需要趋势性降息。所以25基点的降息幅度应该是合理的，50个基点的话，一次性，没必要。

市场也在等待美联储今后降息的可能性，特朗普也当然意识到这只是“预防式降息”，所以急了眼也不是没可能的。

美债最大买家却增持2331亿？

截至于2021年的6月份，美国的国家债务规模已经突破了28万亿美元，按照当前美联储的财政预算，2021年年底美国国债规模会突破30万亿美元。而美国当前的GDP是远远低于美国的国家债务规模的。

我们能够看到当前美国债务海外地区持有的前10名的国家中，排名第一的是日本。日本在今年的3月份抛售了一部分的美国国债以后，受到了美国的敲打，所以在最近这段时间，我们能够看到日本是一直在增持美国国债的。而包括中国，英国，巴西和部分欧洲国家在内一直在缓缓抛售美债的。

原因很简单，2020年的新冠疫情对于美国的经济影响力度是非常大的，并且这种负面性的影响促使美联储执行了无限量化宽松货币政策。据不完全统计截止到2021年的5月份，美联储印发的美元就超过10万亿，而美国又有全球铸币权，也就是所谓的美元全球结算体系，在一定程度上等同于掠夺其他国家的财富。

但是现在伴随着越来越多的国家，也同样开始执行量化宽松货币政策，积极放水来刺激经济，以及不断的货币多元化趋势冲击美元全球结算体系导致美元的全球含金量越来越低。在这种情况下，越来越多的海外地区的美国债务持有者会开始担忧自己手中持有的美国债务资产会长期贬值。

所以我们能够看到大部分的美国债务持有国家，如果没有受到美国的敲打那么绝对会毫无顾忌地抛售美国债务，如果像日本这样的美国传统盟友在内，受到了美国的意外敲打那么他们不但不敢抛售手中持有的不断贬值状态中的美国国家债务反而会不断的增持，最终就是哑巴吃黄连有苦说不出。

助力黄金中期上涨的不确定因素依然存在吗？

由于全球经济下行趋势仍然在继续，各国央行的宽松手段也依然在扩张，所以可以认为黄金的长期上涨趋势依然存在。不过短期黄金仍然面临经济回暖的预期、股市强势和美元流动性短缺的影响，上涨的进程受到了抑制，短期之内出现了一定的回调。

我在专栏中对于黄金的价格走势有详细的分析，这里简述观点。

一、黄金中期上涨有什么样的不确定因素？

即使基本面对于黄金长期上涨的支撑仍然确定，但是短期和中期黄金上涨幅度仍然存在一定的悬念。最基本的是三个影响比较大的因素。

第一，美元流动性短缺的问题是不是会解决？

从就业中旬开始，美元流动性市场出现比较大的问题，表现就在于美国隔夜回购利率出现了异常的波动，这证明金融机构手中持有的债券过多导致现金流减少了。黄金作为优良的抵押品成为了最早受到影响的市场，从那时起黄金的上涨就持续的受到压制。因此美元流动性何时解决，也就决定了黄金何时能够重新回到上涨通道当中。图为隔夜回购利率的异常波动。

第二，美国经济前景究竟如何？

我们从美国制造业的数据当中，能够看到美国经济仍然在延续下行的趋势，但是经济下行不意味着经济就会持续的增长减速，单月甚至一段时间的数据出现反复甚至增长是非常常见的情况。只要经济数据仍然强势，对于黄金来说就是利空。所以美国经济前景到底如何，什么时候才会出现更加明显的经济下行趋势，是对于黄金来说较为重要的因素。图为美国制造业pmi持续下滑。

第三，美国股市的强势何时结束？

一般来说股市与经济是有相通的关联，经济强势带动了股市的上涨，但是美股的继续上涨，来自于降息的支撑，也就是说并不一定与经济的趋势相同。股市的强势与资金来说具有强力的吸收能力，所以很可能带来黄金的走跌，所以美股何时转为横盘甚至下跌，是黄金上涨的主要助推力。图为美股恐慌指数正在上升。

所以，这能够说明黄金中期上涨的不确定因素，确实依然存在。

二、不确定因素在最近会有怎样的变化？

宏观经济和基本面的判断，优点在于对长期形势更准确的把握，缺点就在于不能够100%预言未来发生的事情，实际上未来也是无法被预测的。

不过我们可以通过对一些问题的分析来大致给出一个判断，看这些不确定因素，最近会怎样发展。

首先，对于美国经济和美国股市的判断。

对美国经济而言，仍然不应该认为会有迅速的衰退出现，因为最近的数据依然表现的相对强势。不过从制造业和劳动力市场的下滑当中，我们可以认为下行的趋势仍然在保持，即使短期之内会有反弹的倾向，但是还没有看到趋势的逆转。另一方面宏观经济对于黄金市场的影响是一个长期的作用，所以也许我们不应该对短期的形势寄予太多希望。

但对于股市而言，最近确实面临一些额外的风险。第一方面是中美之间的谈判仍然面临不确定性，现在美国股市过高的估计了谈判的结果，并且有一定的高估，但是如果谈判有反复，对于股市肯定带来巨大的冲击。第二方面是美国劳动力市场的持续下滑，可能在最近几个月带来非农失业率的拐点出现，如果拐点出现那么股市也会受到下滑的压力。时间节点就在于12月份公布的11月非农数据。图为美股与失业率拐点重合。

其次，美元流动性短缺问题的走向。

从9月开始，美元流动性市场一直没有改善，甚至有分析认为，在12月份有可能美元市场会迎来一次更为严重的冲击。如果这样的冲击真的成立，那么就意味着在12月份黄金市场可能迎来一次深v的走势。

关键的节点在于12月份美联储议息会议是否能够成功的，美元流动性问题进行补充，同时出台常备回购工具，填补流动性短缺的缺口。如果这个问题在年底没有得到解决，那么有可能进而引发一次真正的金融危机。图为美联储试图解决流动性短缺的公开市场操作。

那么综合判断，中期黄金的走势会如何变化呢？

根据这些指标的变化，可以认为黄金中期可能受到利好支撑的概率会大一些，但是同时必须要警惕流动性市场的变化，因为至少从现在分析，流动性的问题是否能够解决仍然是一个很大的变量。如果是加杠杆的风险偏好投资者，最近最好要多加小心。

综上，黄金中期上涨的趋势仍然受到很多变量的影响，这些不确定性的因素包括了美国经济，美国股市和美元流动性市场的影响。目前判断，美国经济与股市的影响，可能对于黄金来说仍然偏向利好，但是美元流动性短缺带来的风险却在逐渐升温。无论对于哪一个不确定因素来说，12月份都是一个关键的节点。