睿远成长价值混合基金今日净值,茅台股价为什么大跌

睿远成长价值混合基金今日净值，茅台股价为什么大跌？

港版530股灾

在2007年那波牛市的时候，5月份市场上就盛传将上调印花税，财政部出面澄清，然而就在30日凌晨，财政部宣布上调印花税至千分之三。

今日临近午间收盘，香港财经日报报道，香港将股票交易印花税提高至0.13%。可随后经济日报网站却撤下有关股票交易税的报道。

午间收盘，香港交易所发布业绩预告，

就在投资者们疑惑印花税消息是真是假的时候，香港财政司司长证实了传闻 。

消息确认后，恒生指数快速走低，香港交易所一度跌超12%

对此香港交易所发言人表示失望。

受上调印花税消息影响，午后南向资金也撒丫子快跑，流出200亿元，一改之前每天净流入百亿的豪气！

02

频上热搜的张坤

最近关于易方达张坤的消息真多啊。

上面那个香港交易所也是张坤旗下新蓝筹的重仓股之一，今日大陆A股白酒重挫，港股也没消停，可谓遭遇双重打击。

昨天张坤旗下的易方达中小盘公告停止申购及进行分红。暂停申购的原因说是为了基金的平稳运行，保护基金份额持有人利益。我们汉语是不会直接告诉你什么的，需要听弦外之音，或许张坤在提醒我们什么。

首先基金暂停申购本质上是个自绝财路的事情。

我们都知道公募基金是挣管理费的，私募基金是挣业绩提成的，所以公募基金管理规模越大，收的管理费就越多，基金经理的薪酬也就越高。

暂停申购+分红，动作和信号足够明显。实际上就是将已经到嘴里的肉吐出来，虽然只是一部分，但是也是一个自绝财路的事情。

再说的直白一点，现如今在支付宝、证券APP里那些新发的基金，以及不断进行市场宣传、卖人设拓展知名度的基金，都是想做大做强基金规模挣钱的。特别是像诺安蔡嵩松那样刚当上基金经理没几年的，他们是不会限购的，相反，在这市场中越久的近来反而都主动限购，除张坤外，睿远傅鹏博、兴全谢治宇也限购。

那暂停申购究竟释放了什么信号？

我们从历史上看：

2007年10月10日，华夏基金公司强制暂停部分基金申购。

彼时正值市场最火爆时，几天之后，10月16日大盘见顶6124点。至于后面2008年的事情，大家都熟悉。

2017年12月13日，东方红资产管理暂停过东方红沪港深混合的基金申购，

彼时正值上一轮蓝筹白马的狂热期。暂停申购一个半月之后，那一轮白马股行情就戛然而止……直至2018年5月份才恢复申购。

易方达中小盘暂停申购是不是暗含张坤对后市的态度？给出一种变相的风险提示？

或多或少有一点吧，毕竟现在整体市场很热，而且白酒估值很高，价格不低。

当然了，这需要在接下来的市场中予以验证。如果结果的确能印证张坤判断准确的话，那他啥时候开放申购，或许就是个见底的积极信号。

最近张坤管理的基金回调了不少，有些刚参与基金投资的朋友回撤两天，就立马哭爹喊娘。买基金是一种长期投资方式，赚了大神张，赔了菜菜张，骂基金经理、短线参与基金能赚钱才是见了鬼呢。

03

网友中真是卧虎藏龙啊，中午收到网友发来的图片，是上一波牛市中基金抱团的媒体报道，分享给大家。

马克吐温说过：历史不会重复自己，但会押着同样的韵脚，因为人性的基本特点从未改变。

中国最牛的基金经理有哪些人？

新浪财经每年都会选出中国基金业“金麒麟”奖，2020年的评选已经在7月份尘埃落定。新浪财经2020中国基金业“金麒麟”奖最受青睐股票基金经理共有 82人上榜，该评选根据不同投资年限不同大小的基金规模，在百亿、五十亿、低于五十亿等几个方面进行了评选。

其中十年期百亿以上新浪财经金麒麟2020最受青睐股票基金经理上榜的有以下几人：

朱少醒 富国基金

周蔚文 中欧基金

刘彦春 景顺长城基金

李琛 广发基金

傅鹏博 睿远基金

董承非 兴证全球基金

让我们来看看他们到底是谁。

1、朱少醒

代表基金：富国天慧成长混合A（161005）

个人履历：朱少醒，生于1973年，管理学博士，具有20年+投资经验，曾先后担任华夏证券研究所分析师，2000年6月起就职于富国基金管理有限公司，先后做过产品开发主管、研究部总经理、权益投资部总经理，直到公司总经理助理。

为什么说第一个要说朱少醒，可以说他是业内连续管理单只产品时间最长，但是收益最高的权益基金经理。他所受到的认可除了在业绩上的，投资年限14.68年，年化回报达到了惊人的21.86%；还有人品上的。

基金经理作为专业人士来说也是一种职业，所以很多基金经理会在三年左右的时间跳槽，但是朱少醒为人却始终如一，只掌管这一只基金，凭借自己的专业能力为信任他的投资者带来较为可观的收益。

2、周蔚文

代表基金：中欧新蓝筹（166002）

个人履历：周蔚文，生于1973年，管理学博士，曾在光大证券、富国基金管理有限公司工作。先后任光大证券研究所研究员，富国基金研究部行业研究员、高级研究员，富国天合稳健优选股票型基金经理，现任中欧基金投资总监、策略组负责人。

周蔚文投资年限13.32年，年化回报19.79%，所掌管的中欧新蓝筹曾8次获得金牛奖，也是相当优秀了。

除了这些老将以外我们发现还有许多新生力量上榜，比如说嘉实基金的归凯。

代表基金：嘉实新兴产业混合（000751）

个人履历：硕士研究生。曾任国都证券研究所研究员、投资经理。2014年5月加入嘉实基金管理有限公司，任机构投资部投资经理一职。投资年限4.36年，年化回报24.45%，虽然从业时间尚短但是目前的年化回报率还是相当可观的。

他的代表基金嘉实新兴产业混合也是新兴产业主题里表现最好的，拿过多次三年、五年期金牛奖。

目前国内公认的股神都有谁？

我认为是段永平。段总不但是一位杰出的企业家，也是非常出色的投资家。他在2021年初以115亿人民币身家登上胡润富豪榜，被坊间称为“中国巴菲特”。

投资成就

段总的人生真的是从胜利走向胜利，他是小霸王品牌缔造者，步步高创始人，VIVO和OPPO联合创始人，网易丁磊生命中的贵人，拼多多创始人黄峥的人生导师。

段永平的投资成绩非常惊人，他2002年以不到1美元的成本买入网易，实现100倍以上的回报；

2011年抄底苹果，赚得盆满钵满。苹果的市值在前一段已经突破3万亿美元，是世界上市值最高的公司。

他在茅台倍受三公消费打击的时候买入茅台（买入价约180-200元），现在已有十倍收益。

2021年起，段永平在中概互联变中丐互联之际，开始抄底腾讯和阿里巴巴。目前看还谈不上抄底成功，让我们拭目以待吧。

段总的投资理念

段总是一个深度价值投资者，是巴菲特和格雷汉姆的信徒。段总曾在2006年以62万美元的价格，拍下与巴菲特共进午餐的机会。那次午餐，段总还带去了一个年轻人，他就是拼多多创始人黄铮。

段总的主要投资哲学如下：

1、买股票就是买公司。

2、衡量伟大的企业的标准：利益之上的追求➕强大的企业文化➕好的商业模式。

3、投资标准：商业模式，企业文化，合理价钱。商业模式和企业文化排第一，价格排第三。

4、好的生意模式即有很宽的护城河，差异化是好商业模式的前提，企业文化是“护城河”的重要部分。

5、如果你想的是10年20年后的事情，这个决定其实非常简单且容易。凡事能往前想几年，往往难度会大幅度下来。

6、一句话总结企业文化：能够管到制度管不到的东西的东西。

7、本分：做对的事情，把事情做对。

8、平常心：在任何时候，尤其是有诱惑的时候，能够回归事物的本质，知道什么是对的事情。

9、选人方面，本分、诚信比聪明重要，合适性比合格性重要。

10、“消费者导向”指的是企业在做产品决策的时候是基于考虑产品最后的消费者的体验的。

11、差异化其实就是顾客需要但别人没能满足的需求。长期来讲，低成本是靠不住的，差异化最重要，专一是产生差异化的基本点。

12、难有企业不靠创新可以生存下来的，但创新是指在用户导向前提下的创新，而不是为了不同而不同的创新。

13、敢为天下后，指的是产品类别，是因为你猜市场的需求往往很难，但是别人已经把需求明确了，你去满足这个需求，就更确定。

14、取品牌名字的三原则，取人名同理：字不能复杂、不能有异议、容易传播容易记住。

15、广告只是把产品的功能发掘或展示出来，而不是赋予产品功能。广告是效率导向的，就是把产品本身用尽可能高的效率传达给你的目标消费群。

16、很多所谓厉害的人其实仅仅是因为他们一直在老老实实做他们该做的事情而已，即“专注”。

现在越来越多年轻人买基金？

买基金真能挣到钱，还可以发家呢！我个人认为，年轻人都需要了解投资，而基金可能是不多的适合年轻人的靠谱的投资渠道。

不过呢，这需要有很多前提，前提一，你得有足够的闲钱；前提二，你要有足够的时间；前提三，你要有足够的头脑！

2019-2020年，是A股的大牛市，仅2020年一年，就有数百只基金的收益是翻倍的。而拉长时间来看，有很多头部基金，在五年期的时间内，最高可以为你手上的基资金增长6倍！

也就是说如果你穿越回五年前，你投入一百万放在招商中证白酒中，现在的价值是近六百万左右。因为招商中证白酒五年期的收益是惊人的470.57%！

所以，想挣到钱，而不是零花钱，你得满足第一个条件，也就是，你得有足够多的闲钱！

一、投资基金的钱，不要影响你正常的生活

支某宝上说，一个人要有三笔钱，其一是灵活取用的钱，也就是用于日常生活的，比如买菜坐车添件衣服等等；其二是人生保障的钱，包括了保险、医疗和长期储蓄以备不时之需的钱；其三就是投资的钱了。

有人有定义过投资的钱占比是多少，还有弄了一个公式，大家自行搜索，我就不抄了。我觉得原则就是，投资的钱，不要影响正常生活，不要因此降低了生活品质。

也就是要用闲钱来进行投资。

二、投资类型的选择

根据资金量、保值增值需求、持有时间、花费的心力等等，投资品种也有很多，我就说几个有代表性的吧。

1、房产

在投资界，近几十年的时间里，甚至是在接下来相当长的时间，房产都会是yyds，也就是房产的保值增值能力是最强的。而且房产还有几个别的投资没有的优点：

A、可以加杠杆，银行可以借钱给你买房子，这是郭嘉给的福利，不用白不用。有人说要还利息，拜托，现在的钱和以后的钱，哪个更值钱？

B、房地产本身就有居住的属性，也就是说，就算你不是用来卖的，你也可以拿来住，拿来出租，他是切切实实在的不动产，不会变成零。

C、比较适合有很多资金的投资需求，因为可以承载大的资金。

房产的特点是投资周期较长，流动性略差，但保值和增值能力比较强。

2、股票

股票呢，对选股和看股的要求比较高，因为股市波动大，也主要是靠波动来赚钱，虽然说有短线不如中线，中线不如长线的说法，但由于A股的特点，长期持有未必能取得超额回报，短中接合比较现实。所以要求有一定的技术分析能力，对心理素质的考验也颇大。比如你是否能够忍受30-50%的亏损而心情保持不变？

股票的资金量一般要一万以上，不然没啥意思，最好是十万以上，选择三只以内的股票进行操作。要求有一定的看盘时间。

3、基金

基金相当于是找专业的人帮你炒股，由于基金通常是十多只或数十只股票的集合，所以可以分散风险，加上基金经理一般是比较专业的，有一定的选股和分析能力，所以比自己直接投资股票靠谱一些。

基金的资金要求不高，最低10元就可以投资，而且还有基金定投的设置，可以像储蓄一样，资金使用上比较灵活。

但基金在分散风险的时候，也分散了收益。当然如果是一些行业基金，涨起来也是相当可观的，比如前一段的新能源、半导体等等。

由于基金的交易特点，无需整天盯盘，只需要在交易日收盘前，比如下午2点30看一眼，判断一下是否加仓或止盈就可以，相对来说比较省心。特别是如果选择定投，那基本上就是自动进行的，不用操心。

但有一点很重要，基金并非稳赚不赔，这点请一定记住！

三、基金的一些投资技巧

1、选择比努力更重要

选对基金公司，选对基金经理，选对行业赛道，这样才能选出好的基金。好的基金值得你用时间去守候。

举个简单的例子，赵蓓的工银前沿医疗，就符合上面的几个条件，工银瑞信，是头部基金公司，赵蓓是有专业能力的基金经理，从业时间长，过往业绩优秀，而工银前沿医疗是一只大健康基金，大健康是可以穿越牛熊，稳定向上的赛道。

综合来看，这只基金的基本素质就不差。当然，还要看其他的一些指标。

2、基金的具体指标

需要关注的主要是基金的成立时间，越长说明越有积累，无需团队之间，股票之间的磨合。

基金的规模，太大规模不可取，张坤就是前车之鉴，太小规模没有腾挪空间，而且容易清盘。

基金经理的从业时间和管理时间，基金经理最好是有一定经验的。当然也并非绝对条件，现在已经有一大批年轻经理上位。

基金的波动率、夏普比率，近一年最大回撤率，波动率越小越好，夏普比率越大越好，近一年最大回撤率越小越好。

基金的持股结构，比如说投资组合中基金的持股比例，前十大持仓的占净值比例，前十大持仓中股票的行业分布等等。这是一些细节了，但细节也往往决定成败。

3、投资基金的具体时机

同一个基金，入手时机不同，可能得到的结果就完全不同。就象在2月中旬入手，大概率被套，并损失惨重，而在3月9日抄底，这段时间或许已有20-40%的收益了。

一般基金的入手时机，一看大市，大市处于牛市过程中为佳，二看基金本身，若整体稳健，那遇大跌的时候进入就可以处于先机。

4、基金的持有策略

一般来说，如果基金本身没有硬伤，那么只要持有足够长（半年到一年）都可以实现盈利。所以，如果基金入手时机不对，可以选择卧倒，用时间来化解一切。而如果入手时机很好，基金也非拿住不放就可以实现躺平。建议设置一个止盈点，止盈的比例，可以根据行情来定，比如2021年里，市场震荡加剧，那么设置10-15%的止盈线，是比较妥当的。那到达止盈线后，止盈的比例，也可以根据自己对这只基金的整体目标来确定。

比如说是医药类的基金，那么可以考虑长期持有，只拿20%-30%来做滚动操作，即到达止盈线后，出掉20%-30%，然后等待回落后，再补回相应仓位继续持有，如此反复操作，既不会踏空，也不会因为行情反复，而让盈利缩水。

5、正确的心态

基金不像银行存款，也有一定的风险，不存在稳赚不赔的基金。如果看看基金的收益负榜，你也可以看到近一年内亏损的基金也比比皆是，甚至不乏一些知名基金经理。

所以，不要指望基金能挣快钱，能挣大钱。不要把所有身家都押注在基金上，千万不要借钱炒基，不要给自己太大的压力，反而可以有很好的心态来对待基金投资的这件事上，轻轻松松就挣点零花钱，不香吗？

而遇到市场大调整，基金大跌，这都是帐面亏损，只要没有出手，就不算真亏，时间可以化解一切，被动的方式就是卧倒不看账户，而积极的方式就是通过手动定投，来降低持有成本。

综上，现在有越来越多的年轻人投资基金，这也是基金越来越被认可的表现。基金的赚钱效应，会吸引更多的人入市，基金作为投资主体出现在市场上，也会让市场更理性，减少投机属性。基金投资是年轻人的投资必修课，不管怎样，都劝你来一试，你会得到回报的，不管是经验方法还是实实在在的金钱！

你认为比较好的基金经理有哪些？

如果你认真看完这篇文章，认真去了解张坤，我相信他的投资理念，一定会对你现在的投资产生非常大的帮助……

无论你曾经亏过多少钱，也不管你现在的投资能力如何……看看这些优秀的投资人的投资理念，优秀品质，对你正确的投资赚钱，一定是很有帮助的。

本文共四个章节，每个章节都有几个小结，来全面认识张坤这位神秘人物：

1.基金基本信息

2.基金的收益情况如何？

3.揭开张坤的神秘面纱？

4.我的总结与收获！

前言

对投资主动型基金来说、基金经理的选择很重要。

如果不会选择，而胡乱选择，其实长期投资是不如指数型基金那么好的。

因为主动型基金投起来相对比较麻烦，甚至有可能忙活了很久，最后收益率反而没有指数型基金那么高，那才叫一个惨。

但为了弥补上主动型基金的缺陷，我们也来挑一些比较好的、长期业绩非常稳健的主动型基金，给大家进行详细的分析，同时实战主动型基金的投资。

希望大家能掌握主动型基金的分析门道。

下面，我将着重介绍一只主动型基金，以及对应的基金经理”张坤“。

为什么选张坤呢？

因为张坤，对我在股票投资上的启发还是挺多的。

在中国，或许有很多人说自己是价值投资派，但真正践行的很少。

比如很多基金经理讲的是价值投资，但换手率却高的惊人，持仓的股票也高的惊人。

你想呀，股票的价值，怎么可能在几个月内，就发生非常大的变化呢？

这种基金经理，就属于”假的价值投资派“！

而张坤，他不是嘴上说，而是落实到自己的基金管理中，而且不是落实几个月，几年，而是十几年……

这就是为什么我比较钦佩他！

好，下面，我们就来系统了解一下张坤，以及他管理的最出色的一只基金。

1.基金基本信息

---易方达中小盘混合（110011）

当然，选择这只基金肯定也是有原因的，优秀是肯定的。

首先看一下基金的名字。

有很多小白不知道的是，从基金的名字，就能了解到很多的信息。

易方达中小盘混合这只基金，名字就解释了这只基金是由易方达基金公司建立的，用来专门投资国内市场中小盘股票的混合型基金。

一般来说，基金的名字包含了三个比较关键的信息，分别是建立基金的基金公司名称，基金的投资策略、投资股票类型，以及基金的类型（股票型，还是混合型，债券型）。

易方达基金公司是国内非常大的基金公司之一，管理规模高达9655亿，接近万亿了，旗下有300多只基金，可以说是实力相当雄厚的基金公司了。

而我们今天的主角，易方达中小盘混合，它的基金规模就有191.52亿，规模属于中等偏上。

易方达中小盘混合，属于典型的混合型基金，也就是基金经理可以灵活调整基金中的股票和债券的仓位。

基金08年就成立了，直到现在已经12年了，存续时间相对比较长。

更重要的是，现任基金经理张坤，已经管理这只基金8年了，业绩参考性非常强。

2.基金的收益情况

2.1 盈利能力

我们可以看看这只基金，在张坤这位基金经理的任职期间，所产生的的收益率和沪深300进行对比。

比收益率，当然不能对比短期的收益率，而要把时间拉长看，才能衡量出基金经理的真实水平。

否则，可能某几个月，你的收益率都比基金经理高，这主要靠的是偶然，或者说运气成分居多。

我们要选的是长期绩优的基金。

从数据来看，易方达中小盘混合近1年、3年、5年的涨幅分别为54.54%、128.05%、254.95%。而同期，沪深300的涨幅分别为22.90%、20.97%、34.56%。

所以，在涨幅上，易方达中小盘混合可谓完胜，而且比沪深300指数高出不少。

不仅如此，在同类基金排名中，易方达中小盘混合的排名也是非常靠前的，近3年收益率甚至是排名第一的。

在张坤的整个任职期间（8年），获得了639%的收益，非常牛逼啦。

但由于这只基金的业绩比较好，最近三年，基金的规模增长了将近5倍。

如果规模继续增加，基金的管理难度加大，那基金相对沪深300指数的超额收益可能就没那么大了。

2.2 抗跌能力

上面是基金的收益情况，不知道在熊市，这只基金表现怎么样呢？

所以，我们可以看看这只基金在熊市期间的回撤情况。

2018年的熊市，沪深300跌幅高达25%，而易方达中小盘仅跌了14%；

而在其他上涨区间，易方达中小盘的收益却是比较高的。

这只基金正好印证了这句话：熊市跌地少，牛市涨地多。

这就是基金投资者们梦寐以求的基金呀！

2.3 基金的仓位管理

接着，我们还可以看看基金的仓位管理。

从仓位来看，只要市场的估值不算太高，基金一般都会保持相对比较高的股票仓位，一般都在90%左右。

从18年5月到19年3月前，股市下跌。

基金经理依然在加仓，保持相对比较高的股票仓位，并没有卖出股票资产，为将来的股市上涨积累了很多筹码。

可以说，基金经理对于仓位的管理非常成熟。

会根据不同的市场估值，灵活地调整股票仓位，一般在50%-95%之间进行调整。

一般情况下，只要估值不过高，都会保持90%左右的仓位。

3.基金经理张坤

3.1 基金经理投资风格

投主动型基金，其实主要不是在投基金，而是在投基金背后的基金经理。

所以，研究基金经理，是投资主动型基金的必修课。

1） 重仓大盘消费医药股

比较滑稽的是，易方达中小盘混合，在募集说明书里说的是：主要投资中小盘股票。

但在实际投资中，主要投资的却是大盘成长股。所以，大家不要被这只基金的名字迷惑了。

而且大盘股中，主要还是以消费股为主（必须消费、可选消费），最近两年增加了医药和汽车行业的投资。

选了最好的两个赛道里面的大盘股，收益率高也就不足为怪了。

从前十持仓占比来看，基金投资的消费股也是主要以白酒股为主，白酒龙头贵州茅台、龙二五粮液、龙三泸州老窖，合计占据了将近30%的比例。

医疗行业主要以医疗器械（通策医疗、爱尔眼科），以及与疫情相关的中药和血制品板块（天坛生物、华兰生物）。

也就是说，易方达中小盘混合这只基金中，消费股和医药股的占比，合计大约在60%左右。

2） 和优秀公司一起成长

巴菲特曾说：”如果一只股票你不想持有10年以上，那就别持有一分钟“。

对这句话，张坤是践行地相对比较好的了。

如果你仔细研究易方达中小盘混合的前十大持仓股，你会发现今天的持仓股，和2013年的持仓股，还是有一些会重合的。

--2014年4季度前十大持仓股

---2020年3季度前十大持仓股

当然，在这几年里，不同股票的仓位都在根据估值进行不断地调整。

但是，很多股票都是张坤长期持股的股票。

比如茅台连续持有27个季度，

五粮液连续持有24个季度，

泸州老窖连续持有19个季度；

上海机场连续持有13个季度……

除了我标注的那些股票，还有很多股票，是张坤在7年前就投资过的。

而张坤的投资能力圈，相对比较稳定，而且还在不断慢慢扩大。最近几年，才逐渐增加了医药股的投资。

3）靠选股取胜，而择时调整

无论怎样，所有价值投资者都应承认一个事实：”股市未来的涨跌，我们无法预测“。

所以，就很有可能你调低仓位后，股市继续暴涨……买过股票的应该都知道！

所以，张坤主要是用另一种方式，来获得长期超越指数的收益率。

那就是

---选股；

我们可以看到，易方达中小盘混合基金最近几年的仓位变化均不大（股票仓位在90%左右），却获得了比较高的超额收益（相对沪深300），这些超额收益基本算是基金经理的选股能力带来的。

我们看到的前十大持仓股，比如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，在持股期间，都为整个基金贡献了非常大的收益。

在持股上，基金经理比较喜欢投资长期投资逻辑清晰，确定性较强，且估值合理的大盘成长股。

4）基金换手率极低

根据数据统计，张坤管理的易方达中小盘的换手率，是所有公募基金里面，最低的一部分了。

一般换手率都低于10%。

持股非常集中，持有的股票不经常更换。

所以，该基金经理的投资风格偏向中长期投资，属于稳健型投资者。

在股票投资风格上，我的股票投资风格和张坤的投资风格是非常相似的。

所以，我也比较喜欢这个基金经理。

5）一毫米宽度，一万米深度

如果说有什么东西，能大概率确保你能投资不亏钱，毫无疑问，那就是你对投资标的的理解程度。

理解地越深，你的这笔投资越不可能亏钱。

而张坤的投资，更像是有一毫米的宽度，但有一万米的深度。

首先，张坤不追市场热点，重点投资长期高成长性的消费、医药两大行业。

在行业选择上，张坤选地很少，范围很窄。

但是，张坤对这两个行业的理解，一定是全国顶级的。

比如今年二季度，张坤把泸州老窖调到第一重仓股。刚好，今年泸州老窖的涨幅，应该是高端白酒里面涨幅最高的，高于贵州茅台和五粮液。

今年因为疫情，3月份老窖暴跌的时候，我也大把大把买入了很多。

今年6月末，当我看到张坤把泸州老窖加到第一重仓股的时候，不禁会心一笑，哈哈！

莫非是心有灵犀！

6）小结

投资，并不需要你精通每一个行业，只要精通几个行业就能取得非常好的收益了。

张坤管理的易方达混合，就是最好的铁证。

就像迈克尔杰克逊一样，其他方面都不太行，但在跳舞上，它是NO 1，他就成功了。

所以，告诫一下大家：不要想着抓住市场上的每一个投资机会，否则，你连一个投资机会都抓不到。

总结张坤的投资理念，个人觉得对我影响最深刻的，就是：一毫米宽度，但有一万米深度。

集中持股、长期持股、依靠选股获得巨大的超额收益，这些都是张坤投资的标签。

7）张坤的选股思路

前面说到了，张坤的超额收益主要靠选股，但没有讲张坤是怎么选股的。

这个我们不要猜测，必须要从张坤发布的演讲，基金管理的季报中去看。

从易方达蓝筹精选的三季报，张坤就介绍了配置港股优质公司的配置逻辑。

张坤认为，在人民币资产可投资的范围内，港股通内的优质公司股权是很有吸引力的权益资产。

尤其是，商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司值得长期持有。

比如三季度完成建仓的易方达优质企业三年持有期基金，前十大重仓股中出现的锦欣生殖、青岛啤酒这样的个股。

两者都属于细分行业的重要企业。

此外，张坤还在季报中讲述了自己对市场、行业和投资主体的看法。

张坤认为，三季度，国内新型冠状病毒肺炎疫情基本被控制住，⽣产和⽣活基本恢复正常。

但全球仍有⼀些国家疫情情况较为严重，对全球经济造成了冲击，也对企业的经营造成了负⾯影响。

回顾这8个多⽉，张坤认为，疫情加速了很多⾏业本身的发展趋势，将原本可能需要2-3年的发展进程缩短到了⼏个⽉内，例如电商、本地服务线上化、在线教育等。

他还认为，绝⼤多数⾏业的企业都⾯临了⼀次压⼒测试，全⽅位检验了企业过往的积累和内功。

⼤部分⾏业实现了优胜劣汰，集中度进⼀步提升。

移动互联⽹的时代，信息的传递速度越来越快，头部企业相⽐于过往获得竞争优势的速度是更快的，程度是更强的。

张坤表示，对于中国资本市场的⻓期前景是乐观的，相信会有⼀批优质的企业不断⻓⼤、 稳住并且⻓寿。

他将继续选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴这些优秀公司成长并分享其经营成果。

小结一下张坤的选股思路，其实就是：

行业的竞争格局清晰；

公司商业模式出色，生意模式优秀（能产生充沛的现金流）；

在行业内的竞争力突出（比如处于行业领先地位，对上下游有较强的议价能力）的高质量企业；

嗯，这个选股思路还是比较普遍的。因为我也是这么选的，只不过只是大框架，具体落实，还需要增加很多具体的数据和分析模型。

纵观整个基金市场，能做到一时牛逼的基金经理一大把，但能做到长期牛逼的基金经理，少得可怜，张坤便是其中一个。

从业12年，管理易方达中小盘混合8年，年化收益率20%左右。

在1000多位基金经理里面，绝对排名最靠前的。

3.2 管理的其他基金

基金经理张坤，从业时间至少12年啦，资历还算是比较老了。

从天天基金网上的数据来看，基金经理张坤，一共管理了5只基金，管理的资产总规模为522.51亿。

单纯从业绩来看，他管理的5只基金中，易方达中小盘混合近两年的收益率排名第二，不过也和排名第一的易方达蓝筹精选混合差不多了。

更重要的是，这个易方达蓝筹精选混合基金是2018年才成立的基金，成立时间太短啦。

总体来看，张坤基金经理投资风格偏向稳健型，而且是集中持股，股票的换手率非常低；

在张坤管理的基金中，也就易方达中小盘算是比较优质的基金啦。

3.3 一些失误

前面把张坤说的那么牛，那张坤有没有不好的地方，或者失误呢？

额，那是当然的！神如股神巴菲特，都经常失误，把握不好卖点。

比如最近的失误：美年健康踩雷。

10月30日美年健康(SZ002044)公布三季报报告期内实现营业收入44.19亿（ -29.6%） 归母净利润-5.17亿（ +232.2%） 扣非归母净利润-5.29亿（ -319.6%）。

公告发出后股价开启跳水模式从10月30日晚的17.04元一路下跌到11月6日的12.05元单周下跌接近35%。

11月4日公司还公告称公司第一大单体股东阿里网络减持公司股份1.37%以14元计算减持金额7.5亿元。

这么说吧，美年健康这次的跌幅，大概在40%左右。

更关键的是，美年健康是张坤的前十大重仓股呀。而且，还是美年健康新进的前十大股东。

到这里，你是不是觉得，持有易方达中小盘混合基金的小伙伴有点惨呢？

哈哈，但是，真正持有的话，并没有什么感觉。因为什么呢？

因为易方达中小盘混合基金，在那几天，不仅没跌，还涨了……

张坤应该是把这波大跌硬抗下来了。

但是，这次暴跌，真的是失误吗？

那还真不一定！

类似的事情，同样出现过。

比如几年前茅台的塑化剂事件，张坤持有的茅台也是前十大重仓股。

当时张坤刚接手易方达中小盘不久，简直骂声一片呀。

但是，张坤并没有说卖出，而是一直在持有着。现在结果如何，显而易见了。

基金经理投资决策，不是靠市场，也不是靠基金的投资者，而是靠基金经理本身对股票的认知。

事实证明，市场和大部分散户们，往往都是错的。

如果你相信一个基金经理，就要坚定不移地相信它。

反正我把钱交给这样的基金经理，还是比较安心的。

4.我的总结与收获？

最后我们来小结一下：

第一，从业绩上看，基金明显跑赢大盘，可谓是长期绩优基金啦；

第二，从稳健性来看，基金经理的历史业绩，投资风格都比较稳健，未来也有较大的概率让我们获得较多的超额收益。

第三，从过去的数据来看，易方达中小盘混合是明显的“熊市跌地少，牛市涨得多”的基金，这正是众多基民梦寐以求的基金呀。

在投资启示上，我相信也能给大家非常多的收获。

比如：

和公司一起成长。当你选中一只好股票以后，除非出现大问题，否则就好好拿着。依靠选择取胜，而非那些技术分析的邪门歪道。要知道，未来股价是不可预测的，但未来的好公司，往往是能摸到一二的。一毫米宽度，一万米深度。在一个领域成为专家，比你在10个领域，都成为平庸的人，要好地多，取得的成就，也会大地多。选股思路：行业的竞争格局清晰；公司商业模式出色，生意模式优秀（能产生充沛的现金流）；在行业内的竞争力突出（比如处于行业领先地位，对上下游有较强的议价能力）的高质量企业；

所以，股票投资，千万别想着投资所有行业的股票，你做不到精通所有行业。