上周和之前的同事小周吃饭，他刚拿到杭州临平一套老破小的房产证，首付62万，一分钱没靠家里，全是这3年炒股赚的，搁3年前你说他能靠炒股赚首付，我们全朋友圈都不信——2020年他刚入市的时候，听直播间老师荐股买了一只妖股，3个跌停亏了快8万，后来又追医美热点套了5万，账户最多的时候浮亏12万,连他老婆都要把他的股票账户销了。
结果这3年他反而像开了挂，没再听什么小道消息，也不追热点，每年就操作那么三四次，居然慢慢把之前的亏空赚回来，还攒出了首付，我问他到底找了什么秘诀，他掏出手机给我看了个存了3年的备忘录，第一行就是那个我做财经研究快10年、反复给普通投资者推荐的公式，也就是“价值投资之父”格雷厄姆专门为散户设计的股票内在价值计算公式。
先把公式拆碎了说，初中生都能一秒看懂
很多人一听到“计算公式”就头大，觉得是金融精英搞出来的复杂玩意儿，其实这个公式完全是为普通人设计的，没有任何难懂的参数，所有数据你随便打开一个股票行情软件就能找到,我挨个给你解释：
- V：就是你要算的股票内在价值，说白了就是这只股票的真实合理价格，高于这个价格就是买贵了,低于这个价格就是捡便宜。
- EPS：最近12个月的每股收益，你打开任何一只股票的F10页面都能直接看到，不用自己翻财报算，比如2023年伊利股份的滚动EPS是1.46元，意思就是每持有1股伊利，去年一年能给你赚1.46元的利润。
- 5+2g：这部分是合理市盈率，你可以简单理解为“靠公司每年盈利，多少年能回本”，8.5是格雷厄姆给的零增长企业的合理估值，如果一家公司每年赚的钱不涨不跌，8.5倍市盈率是合理的，g是这家公司未来3-5年的净利润年化复合增长率，比如一家公司每年利润能涨10%，g就取10，对应的合理市盈率就是8.5+2×10=28.5倍。
- 4/Y：这部分是无风险收益率调整系数，4.4是格雷厄姆1970年代写《聪明的投资者》时美国的长期国债收益率，Y是你计算时国内当前的5年期国债收益率（现在大概2.6%左右），毕竟买国债是无风险的，买股票要承担风险，估值肯定要和无风险收益率挂钩，利息低的时候股票合理估值可以高一点,利息高的时候就要降一点。
举个最简单的例子，假设现在5年期国债收益率是2.6%，某家公司的EPS是2元，未来3年每年利润能增长10%（g=10），那它的合理价值就是：V=2×(8.5+2×10)×4.4/2.6≈2×28.5×1.69≈96.3元，也就是说这只股票价格低于96元的时候买比较划算,高于100元就偏贵了。
小周的实操经历：用公式躲过腰斩，抄底赚了60万
小周刚看到这个公式的时候半信半疑，还专门翻了《聪明的投资者》原书确认，后来他试着用这个公式测了几只当时的热门股,才发现这个公式的威力。
2021年年初医美板块炒得火热，他发小给他推朗姿股份，说机构都看好，能涨到100块，那时候朗姿的股价已经到68元了，他当时刚学这个公式，当场算了一笔：当时朗姿的滚动EPS只有0.3元，就算按照市场吹的每年增长50%（g=50），当时5年期国债收益率是3.1%，算下来V=0.3×(8.5+2×50)×4.4/3.1≈46元，算完他就懵了，合理价值才46元，市场价已经68元了，明显贵了30%还多，他就忍住没买，后来朗姿股份最低跌到18元，他那个全仓买的发小浮亏70%,到现在都没解套。
躲过这次腰斩之后，小周才真正信了这个公式，2021年下半年，长江电力因为市场回调，股价跌到了20元左右，他算了一下：当时长江电力的滚动EPS是1.16元，过去5年的净利润复合增长率是5.2%，他保守点给g=5，当时国债收益率是2.9%，算出来V=1.16×(8.5+10)×4.4/2.9≈32.6元，相当于市场价20元，打了6折都不到，他就把之前套牢的那些垃圾股全割了，分批买了30万的长江电力，后来2023年长江电力涨到33元的时候，他全部卖出,这笔就赚了近20万。
2022年10月A股出现历史级别的大回调，伊利跌到25元，海康威视跌到27元，他又分别算了估值：伊利的EPS是1.4元，过去3年复合增长率是8%，他保守给g=7，当时国债收益率2.7%，算出来V=1.4×(8.5+14)×4.4/2.7≈56元，25元相当于4.5折；海康威视的EPS是1.7元，过去3年复合增长率是12%，他给g=10，算出来V=1.7×(8.5+20)×4.4/2.7≈79元，27元相当于3.4折，他把当时手里剩下的15万再加了10万的积蓄，分别买了伊利和海康，2023年年底伊利涨到32元，海康涨到42元，他卖了一半，这两笔又赚了近30万，加上其他零散的操作，3年下来总共赚了62万,刚好付了房子首付。
我见过90%的散户用这个公式都踩了这3个坑
这个公式看起来简单，但我做投教这么多年，见过90%的散户用的时候都踩了坑，不仅没赚到钱，反而亏了不少，我总结了3个最常见的误区,大家一定要避开：
第一个坑：乱给g的值，高估企业增长
很多人刚学这个公式，给成长股的g动不动就给到30%甚至40%，我先给你个真实数据：A股成立30多年来，能连续10年保持净利润年化增长20%的公司，不超过20家，连续10年增长30%的，不超过5家，你随便买一只股票就觉得它能年增30%,和买彩票中大奖的概率差不多。
我给普通人的建议是：g的取值绝对不要超过20%，而且要在过去3年的复合增长率基础上打8折，比如过去3年增长15%，你最多给12%的g，别对任何公司抱有不切实际的幻想，你越保守,犯错的概率就越低。
第二个坑：直接套用到周期股上
这个公式只适合业绩稳定的弱周期公司，比如消费、公用事业、医药（除了创新药）、互联网龙头这些，绝对不能直接套到周期股上——比如煤炭、钢铁、养猪、航运这些行业，好的时候一年赚的钱是差的时候的10倍，你用业绩最高峰的EPS来算，肯定算出来价值特别高,一买就套。
比如2021年的时候中远海控的EPS是6.4元，很多人用公式算出来价值能到100块，15块的时候疯狂买，结果后来业绩跌到EPS只有0.3元，股价跌到6块，套了无数人，如果一定要用这个公式算周期股，就用过去5年的平均EPS来代入，而且g最多给3%,别抱太高预期。
第三个坑：忽略安全边际，算出来多少就多少买
公式算出来的是「合理价值」，不是「保底价值」，你算的时候可能g给高了，或者公司突然出了黑天鹅，业绩不及预期，如果你全仓在合理价值买入，很容易被套，我一贯的建议是，买入价最多不要超过合理价值的7折，最好是6折以下再买，相当于给自己留30%-40%的犯错空间，比如你算出来某只股票值100块，最好等跌到60-70块再买，就算后来发现真实价值只有80块,你还是赚的。
给普通人的3个实操建议，拿着公式直接就能用
我一直说，普通投资者根本不需要懂什么复杂的估值模型，也不需要有内幕消息，把这个简单的公式用明白，就足够跑赢90%的散户了,我给大家3个可以直接落地的建议：
第一，先从你熟悉的公司开始练手
别一上来就去算那些你听都没听过的高科技公司，就从你平时生活里能接触到的公司算：你天天喝牛奶就研究伊利蒙牛，天天吹空调就研究美的格力，天天用微信就研究腾讯，天天交电费就研究长江电力，这些公司的业务你能理解，业绩稳定，g不容易算错,踩坑的概率极低。
第二，不要天天算，每年调整一次估值就够了
很多人学会公式之后，每天都要算一遍，涨一点就卖，跌一点就买，反而赚不到钱，正确的做法是每年等年报出来之后，更新最新的EPS，再根据过去一年的业绩调整g的取值，重新算一次合理价值就行，平时不用盯盘，该上班上班，该带娃带娃,不要因为炒股影响生活。
第三，不要追求买在最低卖在最高
我用这个公式快10年了，从来没买到过最低点，也从来没卖到过最高点，2020年宁德时代涨到200的时候我算出来合理价值是150，所以没买，后来它涨到600，很多朋友笑我踏空了，但是后来它跌到180的时候，那些500多买的朋友都亏了60%，我虽然没赚泡沫的钱，但是我也没亏，对于普通人来说，不亏比赚快钱重要100倍，你靠这个公式赚企业业绩增长的钱,就已经足够了。
我做财经写作这么多年，见过太多散户把炒股当成赌博，天天追热点听消息，涨了就飘，跌了就哭，到头来钱没赚到，还把生活搞得一团糟，其实对于普通人来说，你根本不需要当什么股神，找一个经过几十年验证的简单方法，严格执行,就足够了。
这个公式不是什么暴富神器，它不能让你一年翻10倍，但是它能帮你避开90%的泡沫，能让你在低位敢买，高位敢卖，不用被别人的情绪牵着走，小周之前总说自己笨，学不会什么技术分析，也看不懂复杂的财报，但是他就靠这个笨方法，3年赚了一套首付,比那些天天研究K线的老股民赚的还多。
说到底，炒股到最后拼的不是智商，是纪律，你能做到严格按照公式的结果操作，不贪多，不冒进，时间长了,你自然会拿到属于你的收益。
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