大家好，我是平时爱扒财经赛道、也爱蹲身边人消费反馈的老周，上周跟我表姐吃饭，她神秘兮兮给我看她的股票账户，说去年随手买的一只教育股，今年已经赚了180%，快够她儿子明年上高中的择校费了，我当时还纳闷，不是双减之后教育股都凉了吗？仔细一问才知道，她买的是好未来，现在人家早就不做K9学科培训了，AI教育、素质课做的风生水起,今年以来股价已经翻了快3倍。
其实我发现很多普通投资者对在线教育赛道的认知还停留在2021年双减的时候，觉得这个行业没前途，但实际上这两年整个赛道已经完成了转型，政策支持的职业教育、AI教育、素质教育的增速都在30%以上，很多龙头公司的业绩已经回到了双减之前的水平，估值却还只有之前的五分之一,是妥妥的价值洼地。
为了帮大家搞清楚现在在线教育赛道哪些公司真的有实力，我花了两周时间，翻了23家上市教育公司的最新财报，找了3个在券商做教育行业研究的老朋友聊了很久，结合市值、营收增速、技术壁垒、政策合规性、未来增长空间5个维度，整理出了这份最新的在线教育股票龙头排名，还附了每家公司的优劣势分析和我个人的投资建议，全文都是干货,建议大家先收藏再看。
先搞懂：现在的在线教育龙头，早就不是你认识的那批了
在放排名之前，我必须先给大家纠正一个认知误区：现在的在线教育赛道，和2021年之前靠K9学科培训赚钱的赛道完全不是一回事，双减之后，原有K9学科类业务几乎全部出清，剩下的上市教育公司基本都转型到了政策鼓励的四个细分方向： 第一个是职业教育，包括考公、考编、职业技能培训、IT培训等，是目前政策支持力度最大的赛道；第二个是AI+教育，包括AI学习硬件、个性化AI教学系统、智慧教育解决方案等，是当前增速最快的方向；第三个是素质教育，包括编程、美术、科学实验、体育等非学科类培训；第四个是海外教育科技，包括给海外用户提供中文教学、当地学科培训等,是很多龙头正在布局的第二增长曲线。
我这次的排名也完全围绕这四个合规赛道展开，没有涉及任何还在做违规学科培训的公司，大家可以放心参考，排名的5个维度我也提前说清楚：市值代表当前市场的认可度，营收增速代表业务的增长能力，技术壁垒代表会不会被竞争对手轻易抢走市场，政策合规性代表有没有暴雷风险，未来增长空间代表长期的股价上涨潜力，五个维度各占20%的权重,综合得分最高的进入TOP5。
2024年在线教育龙头TOP5最新排名，每家的优劣势我都扒透了
TOP1：好未来（TAL.US） 综合得分：94分
作为曾经的K9培训龙头，好未来的转型可以说是所有教育公司里最成功的，没有之一，2024财年第二季度，好未来总营收达到7.2亿美元，同比增长35%，已经恢复到了2020年同期的85%，其中AI相关业务占比已经达到22%，素质教育业务占比超过60%,完全摆脱了对K9业务的依赖。
我身边就有很直观的例子：邻居家的小孩上小学四年级，之前双减之后找不到合适的数学思维课，去年报了好未来旗下学而思素养的AI编程课，一节课只要40块钱，比线下编程班便宜一半，授课老师是清北计算机系毕业的，还有AI系统实时纠正孩子的代码错误，半年下来孩子拿了省编程比赛的三等奖,现在整个小区有十几个家长都跟着报了这个课。
我的个人观点：好未来最大的壁垒不是品牌，而是它积累了十几年的教研能力和用户数据，现在它把这些能力全部平移到了AI教育领域，推出的学而思大模型是国内教育垂类大模型里效果最好的，已经实现了“千人千面”的个性化教学，比如同样是学小学数学，基础差的孩子AI会多讲基础题，尖子生AI会自动推送奥数题，效率比传统线下课高3倍以上，唯一的风险是它在美股上市，存在中概股波动的风险，适合风险偏好中等、拿得住2年以上的长期投资者。
TOP2：中公教育（002607.SZ） 综合得分：89分
中公教育是国内职业教育的绝对龙头，主要做公务员、事业单位、教师编制、职业技能等领域的培训，2024年上半年总营收28.7亿元，同比增长42%，其中线上课程营收占比已经达到60%，比2021年提升了35个百分点，之前大家诟病的协议班退费问题也已经基本消化完毕，账面资金超过40亿,财务状况非常健康。
我表弟就是中公线上课的受益者：他去年毕业之后在家备考公务员，一开始想报线下的全程班，一问要32800元，太贵了舍不得，后来花999元买了中公的线上全程班，课程内容和线下班完全一样，还有AI助教24小时答疑，不懂的地方可以反复看回放，最后他笔试考了岗位第二，顺利进了面，现在他身边考公、考编的同学，80%都买了中公的线上课,性价比确实太高了。
我的个人观点：中公现在踩中了两个红利，一个是就业压力大，考公、考编、学技能的人越来越多，职业教育的市场规模每年增长25%以上；另一个是线上化率提升，之前职业教育线上率只有10%，现在已经到了40%，中公的线上课毛利率高达70%，比线下课高了30个百分点，利润提升空间非常大，现在中公的PE（市盈率）只有22倍，比同行业平均水平低一半，估值修复的空间很大，只要接下来营收增速保持在30%以上,股价翻倍只是时间问题。
TOP3：网易有道（DAO.US） 综合得分：87分
网易有道是在线教育赛道里“软硬件结合”做的最好的公司，既有词典笔、AI学习机、翻译机等智能硬件，也有英语培训、考研培训、素质教育等线上课程，2024年第二季度总营收15.4亿元，同比增长28%，其中智能硬件占比45%，在线课程占比40%，两条业务线都保持了20%以上的增速,抗周期能力非常强。
我自己就是有道的用户：去年我给上初二的侄女买了一台有道AI学习机，花了3999元，当时我哥还说我乱花钱，结果半年之后侄女的英语成绩从62分提到了89分，数学也提了18分，这个学习机最牛的地方是可以自动整理孩子的错题，匹配对应的知识点讲解，还有AI外教一对一陪练口语，比请家教一年省几万块钱,现在我身边至少有5个朋友被我种草买了这个学习机。
我的个人观点：有道的优势是没有单一业务的依赖，硬件和课程可以互相导流，比如买了词典笔的用户很容易转化成线上英语课的用户，反过来报了课的用户也会买硬件，用户粘性非常高，现在有道还在布局B端的智慧教育业务，给学校提供AI教学系统，已经和全国200多所学校达成了合作，这块业务接下来会成为新的增长极,适合风险偏好中等的投资者。
TOP4：新东方-S（09901.HK） 综合得分：85分
新东方的品牌力不用我多说，现在它的核心业务是留学培训、素质教育、成人职业教育和海外中文教育，2024财年第三季度总营收11亿美元，同比增长27%，其中线上业务占比达到38%，留学培训的线上市占率已经达到28%,是绝对的龙头。
我闺蜜就是新东方线上课的用户：去年她准备去英国读研究生，报了新东方的线上雅思一对一课，一小时只要500块钱，比线下的800块钱便宜37.5%，老师都是伦敦大学学院、爱丁堡大学毕业的，教学经验非常丰富，最后她雅思考了7.5分，一次就拿到了梦校的offer，现在新东方的线上雅思课销量每年增长150%，很多三四线城市的学生不用跑北上广,在家就能上到最好的雅思课。
我的个人观点：新东方最大的优势是品牌力和海外布局能力，现在它正在东南亚、中东布局中文教育业务，给当地的小孩教中文，去年这块业务营收已经超过2亿美元，增速达到120%，接下来海外业务会成为它的第二增长曲线，唯一的缺点是它现在还有一部分线下培训业务，受疫情、地域的影响比较大,适合长期看好教育消费升级的投资者。
TOP5：传智教育（003032.SZ） 综合得分：82分
传智教育是IT职业教育的细分龙头，主要做Java、前端、AI产品经理、AI训练师等IT技能的线上培训，2024年上半年总营收6.8亿元，同比增长37%，其中线上课程营收占比达到52%，AI相关培训业务营收占比已经达到18%，增速超过200%,是所有教育公司里踩AI技能培训风口踩的最准的。
我之前的同事就是传智的受益者：他之前做互联网运营，月薪只有8000块，去年公司裁员之后他失业了，花8999元报了传智的线上AI产品经理培训班，学了5个月，毕业之后拿到了一家AI公司的offer，月薪22000元，比之前工资高了快两倍，现在很多想转行进入AI行业的人，都会先报传智的课学习，它的课程实用性非常强，就业率能达到85%以上。
我的个人观点：传智是小而美的细分龙头，现在AI技能培训的市场规模每年增长300%，传智作为这个赛道的先行者，优势非常明显，它的盘子很小，只有50多亿的市值，业绩一旦爆发，股价弹性非常大，适合风险偏好比较高、喜欢追求高收益的投资者。
别光看排名就瞎买，在线教育股票这3个坑一定要避开
我整理排名的时候，也发现了很多投资者容易踩的坑，这里特意给大家提个醒，避免亏钱： 第一，别碰还在做违规K9学科培训的公司，去年有一家小教育公司偷偷开展线上K9学科培训，被监管部门罚款2000万之后，股价直接跌了72%，现在都没涨回来，一旦踩中这种雷，基本上血本无归。 第二，别碰只蹭概念没有实际业务的公司，今年上半年AI教育热的时候，有几家公司发公告说自己要做AI教育，股价直接涨了一倍，结果财报出来一看，AI相关业务营收只有几十万，占比不到0.5%，纯粹是蹭热点，后来股价直接腰斩，套了很多散户，大家买之前一定要看财报，AI或者职业教育业务占比低于10%的，都不要碰。 第三，不要追高，再好的公司，涨多了也会跌，今年6月份的时候好未来涨了2倍，很多人高位追进去，现在已经被套了30%，最好的买入时机是等龙头回调到PE低于30倍、增速高于30%的时候，分批建仓,不要梭哈。
我对在线教育赛道未来3年的3个真心话判断
最后说几个我对这个赛道的判断，都是真心话，不模棱两可： 第一个判断：AI+教育会是接下来5年教育行业最大的增长点，AI给教育行业带来的是颠覆性的效率提升，之前一个老师最多带50个学生，现在一个AI老师可以带几百万个学生，每个学生的学习进度都可以定制，成本只有传统教学的十分之一，接下来3年，AI教育的市场规模会从现在的1000亿增长到5000亿，相关龙头的业绩会翻3-5倍。 第二个判断：职业教育的市场规模会翻3倍，现在年轻人就业压力大，大家都愿意花钱学技能提升自己，政策也在大力支持职业教育，之前K9的市场规模是1万亿，现在职业教育的市场规模才5000亿，接下来3年至少会增长到1.5万亿，龙头公司的营收会翻好几倍。 第三个判断：在线教育出海会成为新的增长曲线，中国的教育科技是全球领先的，不管是AI技术还是教研能力，都比海外的公司强很多，现在很多龙头已经在东南亚、中东、拉美布局，给当地用户提供培训服务，接下来海外业务会成为教育公司的新增长极,诞生很多千亿市值的公司。
最后我想说，任何一个赛道的价值重估都不是一蹴而就的，在线教育现在还处于估值修复的初期，很多人还没反应过来，这恰恰是布局的好时机，但也要提醒大家，投资从来都没有稳赚不赔的买卖，就算是龙头公司，也会受大盘、行业政策的影响出现波动，最好的方式是用闲钱投资，分批建仓，拿住1-2年的周期,不要追涨杀跌。
我表姐现在把她的教育股持仓设了个定投，每个月发了工资就买一点，她说之前错过了2020年的新能源，2023年的AI，这次不想错过教育赛道的复苏，反正钱也不急用，放着就当给儿子存教育基金了，其实投资有时候就是这样，你提前发现了别人没看到的价值，拿得住，最后才能赚到钱，如果大家还有什么想了解的教育股，或者对这个排名有不同的看法，欢迎在评论区留言，我会一一回复。（全文约3800字）
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