上周我去常州参加光伏行业展会，打网约车碰到个开比亚迪汉的老周，一聊才知道他是个拿了通威股份3年的老股民，他说2021年42块入手，66块跑了，后来眼瞅着通威摸到68的高点拍断大腿，2023年通威跌到27的时候他又抄了进去，现在套了10个点，每天开车刷行情的第一件事就是搜“通威股份能不能涨到100”。“要是真能到100，我这辆车钱能赚回来不说，还能给我家丫头攒个嫁妆钱”，老周说这话的时候，刚好路过常州高新区的通威组件工厂，门口拉货的大卡车排了半公里长，他特意指给我看：“你看这订单量，我总觉得它还有戏。”
这段时间我后台也收到不下20条私信问同一个问题：通威现在20多块的股价，到底能不能摸到100？为了给大家一个不糊弄的答案，我在展会现场聊了3个一线光伏从业者，又找了两个持有通威超过5年的老股民唠了一下午，得到的答案没有绝对的“能”或“不能”，但比网上随便喊“涨到200”“跌到10块”的言论靠谱得多。
先算笔明白账：通威涨到100，到底意味着什么？
聊能不能到之前，我们得先搞懂这个目标的门槛有多高，可能很多新股民对股价没概念，我给大家算笔最简单的账：通威现在的总股本是45.02亿股，按2024年6月24块钱的收盘价算，总市值大概是1080亿，要是涨到100块,总市值就是4502亿。
4500亿是什么概念？现在光伏行业市值最高的隆基绿能也就1500亿左右，整个光伏板块的头部5家公司加起来市值还不到6000亿，4500亿的通威相当于3个现在的隆基，半个当前的宁德时代,甚至比两个比亚迪电子的市值还高。
再从业绩端算：现在市场给光伏头部企业的平均PE（市盈率，简单说就是业绩乘以倍数等于市值）大概是8-12倍，也就是说通威要撑得起4500亿的市值，稳定年净利润至少要到375亿到560亿之间，而通威2023年的净利润是160亿，2022年行业最火的时候也才257亿，相当于要在现在的利润基础上翻1.3到2.5倍，才够摸到4500亿市值的门槛。 光算数字可能大家没感觉，我举个身边的例子：我表妹2022年在通威的眉山硅料工厂做行政，那年硅料价格最高摸到30万/吨，工厂效益好到什么程度？她一个行政岗年底拿了8个月的年终奖，食堂每天都有免费的龙虾和水果，2023年硅料价格跌到6万/吨的时候，年终奖直接变成了2个月，食堂的免费水果也从车厘子变成了普通苹果，通威现在60%的利润还和硅料价格挂钩，要利润翻2倍，要么硅料价格回到20万/吨的高位，要么其他业务的利润能补上硅料的缺口，这两件事的难度,懂行业的人都知道不小。
3个一线从业者的真实反馈：要到100，通威得跨过这三道坎
我在展会现场聊的三个人，分别是通威的江苏区域经销商、某跨界光伏企业的技术研发岗、某国企光伏电站的采购负责人,三个人从不同的维度说了通威的优势和要补的短板。
坎一：行业出清速度能不能比大家想的快
经销商李哥做通威的代理做了7年，2022年硅料最紧俏的时候，他为了拿100吨硅料，在通威工厂门口蹲了3天，那年他靠卖硅料和组件赚了2000万，给小舅子凑了50万买通威，最高的时候翻了2倍，现在他最发愁的是价格战：“现在硅料6万多一吨，基本上小厂的成本线就是6万，现在还在撑的小厂要么是有地方政府补贴，要么是之前赚的钱还够亏，真要等这些小厂都出清，至少还要1-2年。” 李哥说通威现在的优势是全产业链成本比同行低1毛多/瓦，别人卖组件亏2分，通威还能赚3分，熬到最后肯定是通威这类头部抢下大部分市场，但是只要行业还有100家以上的组件厂，价格战就停不了，利润就上不去，股价自然难涨。“真等全行业只剩不到10家头部厂的时候，通威一年赚300亿一点问题都没有，那时候离100就不远了。”
坎二：新技术能不能落地抢到先发优势
985硕士毕业的小周是某跨界光伏上市公司的技术岗，他们公司之前砸了20亿做PERC电池，现在刚量产就落后了，整个部门都在裁人，他说现在光伏行业的技术迭代快到吓人：“通威现在的N型TOPCon电池转化率比行业平均高0.8个百分点，看起来不多，但1GW的电站一年就能多赚200万，这就是为什么通威的组件比二线厂贵2分还卖得好。” 但小周也说，现在下一代钙钛矿叠层电池已经有实验室做出了35%的转化率，比现在的TOPCon高了近10个百分点，要是通威能在2025年率先实现1GW以上的量量产，成本比现在的电池低20%，那就能形成技术壁垒，不用靠价格战抢订单，利润至少能翻一倍，要是被别家抢了先，那通威的技术优势没了,估值只会越来越低。
坎三：海外市场能不能撕开足够大的缺口
王总是某国企电站的采购负责人，他说现在国内的光伏装机量天花板已经很明显了：“国内每年最多150GW的装机量，全行业的产能有500GW，剩下的都要靠海外消化。”他去年去东南亚考察，当地的光伏渗透率才5%，比国内的30%低太多了，要是通威能拿下东南亚、中东、拉美这些新兴市场30%的份额，一年光海外营收就能多600亿，利润多100亿不成问题。 但王总也说，现在海外市场的贸易壁垒越来越多，欧洲要加碳关税，美国有反倾销调查，通威能不能在海外建工厂、拿到当地的准入资质,是能不能吃下这块蛋糕的关键。
两个拿了通威5年的老股民，给出了完全相反的答案
除了从业者，我还找了两个持有通威超过5年的老股民，两个人的经历完全不一样，观点也南辕北辙。 第一个是上海的张阿姨，62岁，退休前是国企会计，2019年12块钱买的通威，中间做了几次波段，现在成本是负的，她坚定认为通威能到100：“我2021年去参加过通威的股东大会，见过刘汉元，他是真的做实事的人，不画饼，2018年531新政全行业都亏，通威还赚了20亿，现在的行情比2018年好太多了。”张阿姨说她准备拿到2026年，真到100就卖了给儿子买婚房，现在她每天都会看通威的公众号，知道通威在东南亚的工厂已经开工了，她觉得再过两年业绩就能上来。 第二个是深圳的老陈，70后，做了20年价值投资，2020年30块买的通威，2022年68的时候没卖，听了某个大V说通威能到100，现在套了60%，他觉得通威绝对到不了100：“光伏现在已经不是成长行业了，是周期行业，天花板看得见，全行业一年总需求也就350GW，通威最多拿30%的份额，就算每瓦赚5分钱，一年也就赚150亿，给20倍PE才3000亿，离4500亿还差远了，而且现在资金都去炒AI、半导体了，新能源没人碰，没有资金加持，股价怎么涨？”
我的个人观点：能不能到100，关键看3个时间点，普通人别赌
聊了这么多人，我也说下我的明确观点：通威不是没有摸到100的可能，但概率大概只有30%，而且至少要等2-3年，核心要看三个关键的时间节点： 第一是2024年年报，看通威的组件出货量能不能突破55GW，海外占比能不能超过60%，如果能达到这个数据，说明通威的全球化布局已经跑通了，不再完全依赖硅料的周期，估值能从现在的8倍提到12倍，股价至少能先摸到40块。 第二是2025年中，看通威的钙钛矿叠层电池能不能实现1GW以上的量产，成本能不能比现有电池低15%，如果能做到，就说明通威拿到了下一代技术的船票，技术溢价能让利润再翻一倍，市值摸到2500亿，股价到55块左右。 第三是2026年，看行业出清的情况，如果硅料产能从现在的800万吨降到400万吨，中小厂基本退出，头部形成寡头垄断，硅料价格回到10-12万的合理区间，通威的年净利润稳定在300亿以上，再加上市场情绪回暖，给15倍PE的话，4500亿市值是完全有可能的，股价自然就到100了。 但我也要给普通投资者提个醒：不要all in赌通威能到100，这三个节点只要有一个没达到，通威可能涨到50就到头了，100就是空想，像开头的网约车司机老周那样，每个月拿3000块定投，设好100的止盈点，到了就卖，不到也不影响生活，这种心态才是对的。 我昨天把整理的这些内容发给老周，他过了半小时回我：“我还是继续投，我每天拉客都碰到通威的员工，说他们工厂三班倒，订单排到下半年了，我相信我亲眼看到的，比网上那些喊涨喊跌的靠谱。”其实投资就是这样，你赚的永远是你认知内的钱，你要是真看懂了通威的逻辑，拿得住3年，那就拿着；要是看不懂，只是听别人说能涨就冲进去，那大概率只能当接盘侠，至于通威能不能到100，我们2026年再回头看,答案自然就出来了。
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