上周和家住广州的表哥喝早茶，他坐下来第一句话就是骂：“以后再也不瞎打新了，上次中那只创新药新股，亏了我一万一，本来还说赚了钱给我娃买奶粉，现在倒好，半个月工资没了。”
表哥做了7年打新族，之前一直把打新当“无风险薅羊毛”的副业，前六年总共中过5只新股，最少的赚了3200块，最多的2021年中了一只新能源新股，赚了4.7万，用他的话说“一年中一次，全家旅游钱就有了”，所以他打新从来不管新股是做什么的、发行价多少，只要能申就点，中了就交钱，直到今年3月踩了坑，他中的那只未盈利创新药新股发行价68.3元，500股交了3.4万，上市当天直接跌了32.7%,他割肉的时候手都在抖。
其实表哥不是个例，我最近刷东方财富网的新股社区，每天都能看到网友晒破发亏损的截图，有人中了高价半导体新股亏了2万，有人中了北交所新股上市当天直接跌了40%，甚至还有人调侃“现在中签就像中刀，接到短信通知心都慌”，作为常年跟踪A股市场的财经写作者，我特意翻了东方财富网Choice终端近一年的新股发行数据，今天就和大家好好聊聊：现在的打新市场到底变了啥？普通人怎么才能避开破发坑？
从“全民抢着打”到“中签不敢交钱”，新股发行市场到底发生了什么？
东方财富网Choice数据显示：2023年全年A股共有313只新股上市，首日破发的有74只，破发率23.68%；而2024年1-4月，A股一共上市了112只新股，首日破发的就有43只，破发率直接涨到了38.39%，4月单月破发率更是达到了45.16%，相当于每两只新股上市，就有一只是开盘就跌的，如果看北交所的话数据更夸张，今年前4个月北交所上市的29只新股里，有18只首日破发，破发率超过62%。
很多人都在问：以前打新稳赚不赔的“神话”，怎么说破就破了？我结合数据和市场情况总结了三个核心原因：
第一是全面注册制落地之后，发行定价彻底市场化了，以前核准制时代，新股发行市盈率被限制在23倍以下，相当于监管直接给新股“打了折”，上市之后肯定会涨到行业平均估值水平，所以才会有连续涨停的红利，但现在注册制之后，发行价由上市公司、保荐券商和机构投资者询价决定，很多公司和券商为了多募钱，故意把发行价定得很高，我见过最夸张的一家公司，发行市盈率是行业平均的3倍，上市不破发才怪。
第二是新股的稀缺性没了，2019年之前A股一年也就发100多只新股，现在一年要发300多只，北交所还有大量的新股排队，市场上的钱就这么多，不可能每只新股都被炒起来，资金只会挑基本面好、定价合理的新股买，垃圾股或者定价虚高的新股自然没人接盘。
第三是今年市场整体情绪偏弱，散户的风险偏好很低，今年以来上证指数一直在3000点附近震荡，很多散户自己的股票都亏了钱，就算中了新股，只要觉得有风险就会直接弃购，上市之后也没人愿意追高买,破发的概率自然就高了。
我在东方财富网看到一组很有意思的数据：2023年全年新股平均弃购率是0.37%，今年前4个月的平均弃购率已经涨到了0.89%，其中有3只新股的弃购率超过了2%，相当于每100个中签的人里就有2个宁愿放弃中签资格也不交钱,足以见得现在大家对打新的态度有多谨慎。
翻完112只新股的数据，我发现破发的新股都有这3个共性
我特意把今年前4个月破发的43只新股拉出来做了对比，又和没破发的新股做了对标，发现90%的破发新股都符合下面三个特征，大家以后打新之前对照着看,就能避开绝大多数的坑：
第一个特征：发行市盈率比行业平均高30%以上
这是最核心的破发信号，今年破发的43只新股里，有37只的发行市盈率超过行业平均30%，其中有19只超过行业平均1倍以上，比如我表哥中的那只创新药新股，行业平均市盈率是42倍，它的发行市盈率直接定到了127倍，相当于还没上市就已经透支了未来3年的业绩涨幅，上市之后肯定要跌。
这里要提醒大家，这个数据不用自己算，东方财富网的打新页面直接就会显示“行业市盈率”和“发行市盈率”，两个数一对比就能看出来贵不贵，要是发行市盈率比行业高20%以上，你就要谨慎，高30%以上直接放弃申购就行。
第二个特征：未盈利的科创版、创新药企业，核心产品还没实现商业化
今年破发的新股里，有60%都是未盈利的企业，其中大多数是创新药、硬科技企业，这些公司还在烧钱研发，没有稳定的盈利来源，甚至连核心产品都还没上市，要是发行价定高了，基本都会破发，比如今年2月上市的某半导体设备公司，2023年净亏损2.3亿，核心设备还在客户测试阶段，发行价定到了72元，上市当天直接跌了35%，中一签亏1.2万。
这种公司东方财富网也会专门标风险提示，在新股详情页里会写“公司尚未盈利”“核心产品未实现商业化”，看到这种提示，除非你真的对这家公司的业务特别了解,否则别碰。
第三个特征：发行价超过50元，流通盘小于5000万
我做了个统计：今年发行价在10元以下的新股，破发率只有7%；发行价在10-30元的，破发率21%；发行价在30-50元的，破发率38%；发行价超过50元的，破发率直接涨到了62%，原因很简单，发行价太高的话，散户买一手就要几千甚至几万块，接盘的人少，上市之后很难炒起来，再加上如果流通盘太小，很容易被机构控盘，散户进去就是接盘的。
还有一个辅助判断的指标就是弃购率，东方财富网会在新股缴款前一天公布弃购率，如果弃购率超过0.5%，说明很多机构和散户都不看好这只新股，要是超过1%，哪怕你中签了也建议直接弃购，破发的概率超过80%，很多人担心弃购会影响打新资格，其实规则是12个月里累计3次弃购才会被暂停6个月打新资格，一年弃购1-2次完全没问题，与其亏一万多,还不如放弃一次打新机会。
用东方财富网的这几个功能，普通人也能筛掉90%的破发股
很多散户说自己不会研究新股基本面，有没有简单的方法能避开破发股？其实真的有，东方财富网已经把所有你需要的信息都整理好了，每次打新之前花3分钟看一下，基本就能避开90%的坑：
第一个功能：打新日历的“风险预警”标识，打开东方财富网APP或者官网，进入“打新”频道，待申购的新股如果有破发风险，旁边会有一个红色的“险”字，点进去就能看到具体的风险点，发行市盈率高于行业57%”“公司2023年亏损1.2亿”，只要看到这个红色标识，直接放弃申购就行，我去年以来就是用这个方法，躲过了6只有破发风险的新股，其中就包括我表哥中的那只。
第二个功能：新股详情页的“可比公司估值对比”，如果你拿不准新股定价贵不贵，点进详情页拉到下面，就能看到同行业可比公司的市盈率、股价，要是新股的发行价比可比公司的平均估值还高20%，说明定价虚高，别申；要是比可比公司低10%以上，那破发的概率就很低，可以放心申。
第三个功能：打新社区和机构预测，东方财富网的新股社区里有很多老股民、专业投资者的分析，还有券商发布的新股上市首日涨幅预测，如果大部分机构预测的首日涨幅低于10%，或者社区里大部分人都不看好这只新股，那你就别碰，我身边有个上海的朋友，做行政的，对股票一窍不通，就是每次打新之前看一下社区的评论和机构预测，今年以来中了2只新股，一共赚了2.1万，从来没踩过破发的坑。
第四个功能：北交所新股单独看“流动性评级”，如果你开通了北交所权限，打新之前一定要看东方财富网给的流动性评级，要是评级在B以下，说明上市之后接盘的人很少，很容易破发,就算定价便宜也别申。
关于当下的新股发行市场，我有3个真心话想告诉所有散户
做财经写作这么多年，我见过太多散户把时代的红利当成自己的能力，以前打新稳赚不赔的时候，大家都觉得自己是“打新能手”，现在破发了就骂市场、骂券商，其实真的没必要，在这里我想分享3个我自己的真实观点：
第一，打新躺赚的时代真的已经结束了，以后打新是技术活不是运气活，我见过太多散户现在还在闭着眼睛打新，中了就交钱，亏了就到处吐槽，说实话这种人不亏谁亏？市场已经变了，你还抱着5年前的思维做投资，亏钱就是必然的，要是你不想花时间研究，那就干脆别打新，省得中了破发股闹心。
第二，新股破发不是坏事，反而是市场成熟的表现，很多人骂注册制让新股乱定价，其实以前23倍市盈率限制的时候，好公司的估值被压低，钱都被一级市场的机构赚走了，散户只能在新股连续涨停之后接盘，反而更容易亏，现在市场化定价，破发多了，上市公司和券商自然不敢乱定高价，今年4月之后我明显看到新股的发行市盈率已经降下来了，很多新股的定价已经比行业平均低10%，反而给散户留了赚钱的空间，长期来看对普通投资者是好事。
第三，投资永远不要赚自己认知以外的钱，如果你对新股的基本面一窍不通，也不想花时间研究，那你要么就买专门的打新基金，让基金经理帮你筛选新股，要么就干脆放弃打新，专注买你熟悉的行业的股票，别总想着薅无风险的羊毛，这个世界上从来没有天上掉馅饼的好事，你以为的无风险收益,说不定就是别人给你挖的坑。
我自己现在打新，每次都会花3分钟打开东方财富网看一眼有没有风险提示、定价贵不贵，符合要求就申，不符合就直接跳过，去年以来中了3只新股，一共赚了3.2万，也躲过了好几只破发的新股，其实投资真的没有那么难，很多时候你只要比别人多花3分钟看一下公开信息，就能避开90%的坑，最怕的就是你既不想花时间研究，又想赚快钱,最后只能成为被收割的韭菜。