债券的种类，普通人也能摸透的低风险理财入门说明书

“我攒了2年的15万买房首付，买了别人说的‘稳赚不赔’债券基金，才3个月就亏了1万2，这可怎么办啊？”我细问才知道，她嫌3年定期2.6%的利率太低，听理财经理推荐买了一只历史年化6%的债基，压根没看持仓里70%都是某暴雷房企的高收益信用债。

很多人对债券的印象还停留在“保本、稳、比存款利息高”，但实际上不同种类的债券，风险差得比股票和存款还大：有的是背靠国家信用、闭眼买都不会亏的“养老钱保险箱”，有的是利率高达8%、实则可能本金全没的“资本陷阱”，今天我就把从业10年接触到的债券知识掰碎了说，哪怕你是连K线都看不懂的理财小白,也能搞懂不同债券种类怎么选。

先搞懂债券的本质：就是一张受监管的“正规借条”

在拆分种类之前，咱们先把债券的逻辑捋明白：说白了债券就是发行人给你开的“正规借条”，上面写清楚了借你多少钱、借多久、每年给你多少利息、到期哪天还本金，所有条款都受监管约束,比你私下给朋友写的借条靠谱100倍。

而债券种类的核心区分标准，就是发借条的人是谁：发借条的是国家，那几乎没有违约风险；发借条的是快要破产的小公司，那你大概率要做好本金拿不回来的准备，我见过太多人买债券亏钱，本质上都是没搞懂自己手里的“借条”是谁开的,光盯着利息高就下手了。

三大类债券逐个拆解：风险、收益、适合人群一次说清

市面上的债券五花八门，什么中票、短融、永续债、ABS听起来头都大，但其实按发行人的信用等级，完全可以归为三类，我每一类都给你配真实的投资案例,看完就能懂。

（一）利率债：背靠国家信用的“零风险压舱石”

利率债的发行人要么是国家、要么是有国家信用背书的机构，说白了就是“国家队开的借条”，除非发生极端情况，否则基本不会违约，是所有低风险理财里最安全的品类。 利率债又可以细分为4种,咱们普通人能接触到的主要是前两种：

1. 国债：就是咱们爷爷奶奶辈排队抢的“国库券”，由中央政府发行，信用等级是全国最高的，去年10月储蓄国债发售的时候，我妈早上7点半就扛着小马扎去银行网点排队，跟一群老姐妹抢了5万3年期的，票面利率2.85%，比同期限的大额存单利率高0.2个百分点，每年多拿100块利息她开心了快半个月，逢人就说“国家欠我的钱，比存银行还放心”，国债的门槛也很低，100块就能买，想灵活的可以买场内交易的记账式国债,想持有到期拿稳定利息的买储蓄国债就行。
2. 地方政府专项债：由地方政府发行，用来修地铁、建公园、搞水利这类公共项目，还款来源要么是地方财政收入，要么是项目本身的收益，安全性仅次于国债，去年我买过一期江苏省的交通专项债，票面利率2.7%，持有了5个月之后债市上涨，我卖了赚了1.2%的差价，算下来年化接近3%,比存定期灵活很多。
3. 剩下的央行票据、政策性银行债，普通人很少直接买，大多是通过债券基金间接持有，安全性和国债差不多,收益略高一点点。

我的个人观点：利率债是普通人理财的“必选项”，不管你是多激进的投资者，手里至少要留30%的资金配利率债或者纯利率债基金，相当于给你的钱袋子装了个安全垫，就算股票、基金亏了，这部分钱也能帮你扛过最坏的日子，尤其是给爸妈存的养老钱、半年后要付的首付、准备结婚用的彩礼钱，这类不能承受任何亏损的钱，闭眼买利率债就对了,别瞎折腾高风险的东西。

（二）信用债：收益与风险成正比的“收益增强器”

信用债的发行人是普通企业或者金融机构，相当于“企业开的借条”，没有国家信用背书，能不能还本付息全看企业的经营状况，所以风险比利率债高，收益也会高1-3个百分点不等。 咱们普通人接触到的信用债主要有3类：

1. 金融债：由银行、券商这类持牌金融机构发行，比如工行、建行发的二级资本债，头部券商发的公司债，安全性非常高，毕竟大银行倒闭的概率几乎为零，去年我买过一期工行的3年期金融债，票面利率3.2%，比同期限国债高0.35个百分点，持有到期拿利息就行,基本没什么风险。
2. 普通产业债：就是实体企业发行的债券，比如茅台、宁德时代这类头部企业发的债，信用评级是AAA最高级，每年利率大概3.5%左右，风险也很低；但如果是负债高、现金流差的小房企、三四线小开发商发的债，利率可能会给到7%甚至8%，这种就绝对不能碰，之前有个做债券交易的朋友给我推过某西南房企的债，说内部消息肯定刚兑，一年能拿8%的利息，我查了下那家企业资产负债率93%，已经半年没有新项目开盘了，直接拒绝了，果不其然3个月后那家房企就暴雷了,我那朋友自己买了20万现在还在维权。
3. 可转债：这是很多散户最喜欢的一类特殊信用债，相当于“债券+股票看涨期权”的组合，你可以持有到期拿每年1%-2%的利息，也可以在正股上涨的时候转换成股票赚差价，我同事小王去年110块钱买了某新能源车企的可转债，后来正股半年涨了120%，可转债跟着涨到220块，他卖了之后直接赚了一倍，相当于用债券的保底属性，赚了股票的收益，但可转债也不是稳赚不赔，去年有人180块追高买了某暴雷房企的可转债，最后跌到80块，半年亏了55%,比买股票亏得还多。

我的个人观点：信用债是典型的“收益和风险匹配”的产品，普通人买信用债记住两个原则就行：一是只买AAA评级的头部企业债，只要债券的票面利率超过5%，不管销售吹得再好听都别碰，你惦记人家的利息，人家惦记的是你的本金；二是如果不会选单个债券，就买头部基金公司的高等级信用债基，让基金经理帮你筛选，比你自己瞎买安全得多，我自己持有的信用债基过去3年年化收益4%,比大额存单香多了。

（三）特殊结构债：满足个性化需求的“弹性补充项”

除了上面两类常规债券，还有一类特殊结构的债券，底层逻辑还是“借条”，但附加了很多特殊条款，适合有特定需求的投资者： 比如永续债：没有明确的到期日，发行人可以选择延期支付利息，也可以选择随时赎回，因为条款对发行人更有利，所以利率比普通信用债高0.3-0.5个百分点，我去年买过一期中石油的永续债，利率3.8%，持有了10个月之后企业赎回了，算下来年化收益接近4.2%，比普通信用债收益高不少，而且央企的永续债基本都会按时赎回，风险很低。 再比如公募REITs：本质是把不动产项目的收益权打包成债券卖，投资者可以拿项目的租金分红，也可以在场内交易赚差价，每年的分红率大概在3.5%-5%之间，适合想拿稳定现金流又想赚点交易差价的投资者，我去年买了一只仓储物流REIT，每年分红4%，去年年底物流板块上涨的时候我卖了，赚了10%的差价，算下来年化16%,比买普通债券收益高不少。

我的个人观点：特殊结构债不要盲目追新，前几年很火的互联网消费贷ABS，销售说年化6%稳得很，后来很多贷款逾期，不少买了的人亏了30%以上，买这类产品之前一定要看清楚底层资产是什么,看不懂底层资产的一律不买就不会踩坑。

不同人群怎么选债券？我整理了3套可直接抄的作业

搞懂了债券种类，普通人完全可以根据自己的风险承受能力搭配合适的债券组合，不用听理财经理瞎忽悠,我给大家整理了3套我自己和身边人在用的方案：

1. 保守型投资者（能接受0浮亏）：比如50岁以上的中老年人、手里的钱是1年内要用的备用金、首付、彩礼钱，直接全配利率债或者纯利率债基金就行，我给我爸妈买的就是易方达的纯利率债基，过去3年年化收益3.1%，成立以来从来没有过年度亏损，比存定期灵活,收益还高。
2. 稳健型投资者（能接受最多3%的浮亏）：比如30-40岁，有房有车，有稳定积蓄，想跑赢通胀的，就配60%利率债+40%高等级信用债，我自己的理财账户就是这个比例，过去2年年化收益4.2%，去年A股跌了15%的情况下，我的债券账户只浮亏了0.8%，第二个月就涨回来了,比买大额存单划算太多。
3. 进取型投资者（能接受最多10%的浮亏）：比如20-30岁，单身没有家庭负担，想追求更高收益的，就配50%利率债+30%高等级信用债+20%可转债或者REITs，我98年的表弟就是这个配置，去年赚了6.8%，比他那帮买股票亏了20%的朋友强太多了。

普通人买债券避坑的3个核心忠告

做了这么多年债券研究，我见过太多人踩坑，最后给大家提3个我用真金白银换回来的忠告： 第一，别把债券当股票炒，债券的核心收益是利息，交易价差只是额外的bonus，去年很多人看债市上涨就追高买利率债，买在价格最高点，后来美联储加息国内债券价格下跌，套了半年才解套，完全没必要，债券只要拿住到期，基本都能拿到约定的收益。 第二，别把“二级债基”“转债增强基金”当纯债买，这类产品里面有20%以内的股票仓位，去年很多二级债基亏了5%以上，不少人以为买的是纯债，结果亏了钱骂基金经理，买之前一定要看持仓，股票仓位超过0的就不是纯债产品。 第三，别迷信“城投债刚兑”，现在已经有不少经济欠发达地区的城投债出现非标违约了，买城投债一定要选长三角、珠三角这类财政实力强的地区的，别买偏远地区高收益的城投债,真违约了你哭都没地方哭。

说回我那个闺蜜小楠，去年她听了我的建议，把手里的高风险债基卖了，换成了60%利率债+40%高等级信用债的组合，今年上半年已经赚了1.8%，算下来年化大概3.6%，比存定期高不少,也不用天天担惊受怕看净值了。

其实债券从来不是什么高大上的金融产品，搞懂了不同种类的风险和收益，你完全可以把它变成你理财的“安全垫”，不用靠运气，也不用赌行情，稳稳地跑赢通胀就已经赢过90%的投资者了。