最近后台收到好多读者问水利基建的股票，说刷新闻天天看到“万亿水利投资落地”“汛期到来水利板块升温”，不知道到底哪些是真龙头，哪些是蹭热点的，刚好我远房表哥在湖北荆州做水利工程的小包工头，上周喊我吃饭，说这两年生意好到离谱：2021年的时候他一年只能接到1个几十万的小活，还得拖半年才能拿到钱，去年下半年到现在，他手里已经攒了3个灌区改造、2个排涝泵站的项目，全是政府专项债出钱，验收完一周内就打款，今年上半年刚换了辆普拉多,连烟都从20块的黄鹤楼换成了软中。
其实普通人找投资机会根本不用翻几十页的晦涩研报，你看身边做相关生意的人赚不赚钱，就知道这个赛道景气度高不高，今天我就把水利基建的产业链逻辑、真正的龙头标的、还有我自己研究这个板块3年踩过的坑都给大家讲明白,看完你就知道该怎么选了。
先搞懂：为什么2024年水利基建是值得布局的黄金赛道？
很多人对水利基建的印象还停留在“老基建、涨不动”，但实际上从2023年开始，这个赛道的逻辑已经彻底变了，我给大家算几个实实在在的数： 首先是政策端的真金白银投入，2024年政府工作报告明确提出“加快推进重大水利工程建设，全年完成水利建设投资1.2万亿元以上”，2024年1-4月全国已经完成水利投资2241亿元，同比增长13.5%，其中重大水利工程投资增速更是超过25%，而且现在水利项目的资金来源非常稳定，80%以上来自中央预算内资金和地方专项债，不会像过去很多基建项目那样出现烂尾、拖欠工程款的情况，我表哥说他现在接活根本不用担心里边有“水分”，只要活干好就能拿到钱。 其次是现实需求倒逼，过去两年极端天气大家都有感受：2023年华北地区遭遇历史罕见的洪涝灾害，不少城市内涝严重造成巨大损失，2022年川渝地区高温干旱，很多河流断连影响生产生活，这些都暴露了我国水利设施的短板，我家在江苏苏州的老小区，2022年梅雨季节地下车库淹了两次，业主赔了几十万的车损，去年小区搞海绵城市改造，花了2000多万升级排水系统，今年梅雨下了快一个月，地下车库一点水都没进，这种民生相关的投入，地方政府的积极性非常高。 还有一个大家容易忽略的逻辑：水利基建是稳增长的重要抓手，2024年房地产投资仍在低位，消费复苏节奏平缓，基建尤其是水利这种有明确收益、能带动上下游就业的方向，自然会成为政策重点倾斜的领域，这个风口至少能持续2-3年,不是短期的热点题材。
梳理清楚：水利基建产业链的龙头股份都在这了
我把水利基建产业链分成上中下游三个环节，每个环节的龙头我都帮大家筛选过，都是水利业务占比超过30%、有核心竞争力的真龙头,不是蹭热点的公司：
（1）上游：材料与设备供应商，业绩兑现最快
上游主要是给水利工程提供原材料、专用设备的公司，项目开工就要采购，所以业绩最先释放，核心龙头有3个： 第一个是青龙管业，国内输排水管道的绝对龙头，核心产品PCCP管是大型水利输水工程的刚需材料，市占率稳居行业前二，水利相关业务占比超过70%，我表哥去年做的湖北江汉灌区改造项目，指定用的就是青龙管业的PCCP管，说这种管子承压能力强，埋在地下能用50年以上，比普通的混凝土管靠谱太多，2023年青龙管业新签订单同比增长42%，今年一季度业绩同比增长68%，是上游里弹性最大的标的。 第二个是新兴铸管，全球最大的球墨铸铁管供应商，市占率超过45%，这种管子主要用在城市供排水、管网改造项目，水利业务占比超过40%，和青龙管业比，它的市值更大、业绩更稳，每年分红率都在3%以上，适合稳健型投资者。 第三个是中船应急，国内应急防汛装备的龙头，核心产品包括应急抢险舟、移动泵站、应急排水车，每年汛期前各地应急管理部门都会大量采购，去年华北洪涝之后，它的订单量同比涨了一倍多，是典型的事件驱动型龙头。 还有做水泵的利欧股份、做水利监测设备的大禹节水也属于上游细分龙头,这里就不多展开了。
（2）中游：工程建设承包商，赛道核心受益者
中游是水利基建的核心环节，大型水利项目基本都被头部建筑央企和地方国企垄断，核心龙头有4个： 第一个是中国电建，国内水利水电工程的绝对王者，市占率超过60%，国内80%以上的大型水电站、跨区域输水工程都是它建的，大家熟悉的三峡工程、白鹤滩水电站、南水北调工程，核心建设方都是中国电建，它不仅做传统水利，还是国内抽水蓄能建设的龙头，市占率超过70%，抽水蓄能是新能源配套的核心设施，未来10年的投资规模超过10万亿，中国电建的长期成长空间非常大，目前它的市盈率只有10倍，分红率超过2%，是整个板块的压舱石。 第二个是粤水电，华南地区水利工程龙头，广东省内的重大水利项目它拿了40%以上的份额，同时它还布局了抽水蓄能、光伏电站运营业务，2023年水利业务收入同比增长38%，业绩增速比中国电建还高，弹性更大，我去年去浙江丽水自驾游，当地正在建的抽水蓄能电站就是粤水电承建的，民宿老板说建这个电站之后，他们村的集体收入每年多了30多万，夏天用电高峰期再也没停过电。 第三个是安徽建工，华东地区地方水利建设龙头，安徽省内的水利项目市占率超过35%，2023年水利新签订单同比增长52%，是地方国企里增速最快的标的之一，安徽近两年水利投资增速居全国前列，每年投资规模超过500亿，安徽建工作为本地国企，拿单优势非常明显。 第四个是中国交建，它虽然是交通建设龙头，但近些年水利业务扩张非常快，2023年水利新签订单超过1800亿，同比增长41%，是仅次于中国电建的第二大水利建设承包商，市值大、波动小,适合大资金布局。
（3）下游：运营与服务商，长期现金流最稳定
下游主要是水利设施建成之后的运营、维护、服务相关的公司，业绩波动小、现金流稳定，适合做长期配置，核心龙头有2个： 第一个是钱江水利，国内为数不多的以水利运营为主业的上市公司，主要做水务运营、水利设施运维、城市供水，实控人是水利部，浙江省内的很多水利设施都是它负责运营，2023年净利率超过15%，现金流非常健康，每年分红率都在3%左右。 第二个是大禹节水，国内农业节水灌溉的龙头，西北、华北地区的高标准农田、灌区改造项目，它的市占率超过20%，我有个同学在甘肃张掖做农业技术员，说他们那边现在搞高标准农田，用的都是大禹节水的滴灌设备，比原来的漫灌省了一半水，玉米产量还涨了20%，农民都愿意用，现在他们县的农业水利项目基本都是大禹节水拿的，未来随着农业现代化推进,它的成长空间非常大。
个人观点：普通人投水利基建龙头，一定要避开这3个坑
我研究水利板块3年，见过太多人追高被套、买到蹭热点的垃圾股，总结了3个最容易踩的坑，大家一定要记住： 第一个坑：不要把“蹭热点”的公司当龙头，之前有个做建筑装饰的小公司，只接了一个100多万的河道整治小项目，就对外宣传自己是水利基建龙头，刚好赶上去年汛期热点，股价连拉3个涨停，很多散户追进去，结果之后股价跌了60%，套了一大批人，大家选标的的时候一定要看F10里的业务构成，水利业务占比低于30%的，不管吹得再好听都不要碰。 第二个坑：不要在消息发酵的时候追高，每次有极端降雨、水利政策出台的新闻，水利板块都会短线拉一波，很多人看到新闻就急着买，结果往往买在短期高点，我去年就是看到华北洪涝的新闻，追高买了中船应急，结果套了10%，后来逢低补仓才赚回来，水利基建是长逻辑，不是短期题材，一定要逢低布局，等市场冷静的时候再买，不要跟着新闻瞎凑热闹。 第三个坑：不要只买大市值央企，忽略地方小龙头，很多人觉得中国电建市值大、安全，就全仓买它，但是实际上板块行情起来的时候，地方小龙头的涨幅往往比央企高很多，2023年水利板块行情里，安徽建工的涨幅是48%，而中国电建的涨幅只有21%，就是因为地方小龙头的盘子小、业绩弹性大，我个人的配置思路是60%配央企大龙头保安全，40%配地方龙头和细分小龙头博弹性,兼顾收益和稳定性。
2024年下半年水利基建龙头的投资思路参考
最后给大家两个不同风险偏好的配置思路，仅供参考，不构成任何买卖建议： 如果是稳健型投资者，拿票周期在1-2年，不想承受太大波动，可以配置“中国电建+新兴铸管”，这两个都是行业里的头部公司，估值低、业绩稳，每年还有不错的分红，安全边际非常高，目前的估值已经在历史低位，下跌空间非常有限，长期持有大概率能跑赢沪深300。 如果是进取型投资者，能承受15%左右的回撤，拿票周期在6个月到1年，可以配置“安徽建工+青龙管业+大禹节水”，这三个都是细分领域的龙头，业绩弹性大，要是下半年水利政策加码、或者汛情超预期，涨幅会比央企高很多，但是要注意仓位控制，整个板块的仓位不要超过你总仓位的20%,避免系统性风险。
其实投资真的没有大家想的那么复杂，我表哥现在也开了股票账户买水利股，我给他说你不用看什么K线指标，就看你手里的活多不多，要是明年后年你的活还是排满的，甲方给钱还是痛快，你就拿着，要是活少了就卖，我们身边的生活场景就是最好的研报，你能看到的、摸到的景气度，比任何分析师的报告都靠谱。 最后还是要提醒大家，投资有风险，入市需谨慎，所有的标的都是逻辑分享，大家一定要自己做好研究再下手,不要盲目抄作业。
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