上周我远房表姐找我吃饭，刚坐下就从包里掏出3瓶口服液往桌上摆：“你看，我最近天天喝这个胶原蛋白饮，美容院卖我298一盒，我去查供应链，发现原料供应商是叫东宝生物的上市公司，你帮我看看这股票能不能买？我打算把今年做美容省下来的钱买点放着，说不定比我囤护肤品划算。”
其实这已经是这个月第三个人问我东宝生物了，有跟着财经博主看消费赛道的新手散户，也有做美妆供应链的小老板，作为常年蹲守大消费细分赛道的写作者，我今天就掰开揉碎了跟大家聊透这支票，没有虚头巴脑的术语，也不会给你拍胸脯说“肯定涨”，都是我摸了行业大半年、接触了不少相关从业者之后的真心话,大家可以结合自己的情况参考。
先搞懂：东宝生物到底是干啥的？别买了半年连人家主业都不知道
我见过太多散户买股票的逻辑离谱到可笑：听群里老师说“这票有医美概念”就冲进去，拿了三个月都不知道公司是卖药的还是做面膜的，这样不亏钱才怪，买东宝之前,你首先得搞懂它的基本盘是什么。
东宝生物是内蒙的企业，做了快30年的明胶生意，是国内药用明胶的龙头之一，你平时吃的胶囊类药品，很多胶囊壳的原料就是它家的明胶，这块业务是它的“现金牛”，稳赚不赔，每年能贡献大概60%的营收，毛利率稳定在25%左右,基本没什么竞争压力。
而现在大家炒它的核心逻辑，是它2018年之后重点布局的第二增长曲线：动物源胶原蛋白肽，很多人分不清重组胶原和动物源胶原的区别，我给大家举个例子：你在医美机构打一万多一支的重组胶原填充剂，用的是基因工程合成的重组胶原，原料成本很高；但你在屈臣氏买的30块一瓶的胶原蛋白饮、直播间99元3盒的胶原蛋白面膜、甚至你家宠物吃的营养膏里加的胶原蛋白，基本用的都是东宝这种用牛骨提取的动物源胶原肽，成本只有重组胶原的1/10不到,性价比极高。
我去年去广州参加美妆供应链展会，跟好几个做平价胶原护肤品牌的老板聊，他们说现在国内动物源胶原肽的供应商里，东宝的产能是最大的，品控也稳，现在下游需求爆涨，拿货都要提前半个月排单，东宝现在5000吨的胶原肽产能基本是满产状态，去年已经在扩1万吨的新产能，预计2024年年底就能落地,到时候光胶原这块的营收就能翻两倍。
另外还有一个市场炒了很久的预期：东宝现在在申请动物源胶原填充剂的三类医疗器械证，如果能批下来，它就可以从上游原料供应商直接切入医美终端市场，毛利率直接能从40%跳到80%以上,这也是很多中长期投资者拿着它的核心原因。
从基本面看：东宝的“安全垫”够厚吗？有没有暴雷风险？
很多人怕买小票踩雷，我先给大家拍个板：至少从现在的财报和行业情况来看，东宝是少有的“没什么窟窿”的小盘消费股,安全垫非常厚。
先看财务数据，2021年到2023年，它的营收从5.6亿涨到8.2亿，复合增速21%；扣非净利润从4200万涨到1.23亿，复合增速超过40%，这个增速在消费股里算是很不错的，更难得的是它的负债情况：资产负债率不到18%，账上躺着3.4亿的货币资金，没有一分钱的有息负债，商誉是0，大股东质押率也不到5%，完全没有那种“老板要跑路”“财务造假”的风险，就算胶原业务不及预期,靠明胶的基本盘也能活得很滋润。
再看赛道的长期逻辑，现在国内胶原蛋白市场的增速有多夸张？我给大家举个身边的例子：我有个朋友做私域流量卖胶原饮，2020年的时候一年才卖300万，2023年直接干到了2700万，翻了9倍，现在95后、00后已经把胶原类的产品当成日常消费品了，不管是吃的还是抹的，渗透率每年都在涨，据行业机构的数据，整个胶原赛道未来5年的复合增速都在25%以上，作为上游龙头的东宝，只要不犯傻,肯定能吃到赛道的红利。
当然我也要说风险，很多人担心重组胶原蛋白会替代动物源胶原，我个人的观点是：完全不可能，你想啊，一瓶30块钱的胶原饮，如果用重组胶原，光原料成本就要20块，品牌方根本赚不到钱，大众消费级的食品、平价护肤、宠物食品这些场景，肯定还是会用性价比更高的动物源胶原，东宝的基本盘稳得很，唯一的不确定性就是医美三类证的审批时间，如果批不下来，它的估值天花板会低不少，但也不会亏,就是赚多赚少的问题。
从交易层面看：东宝的钱好不好赚？我见过3个散户的真实案例
东宝现在的市值大概60亿，属于典型的小盘细分龙头，交易层面的特点非常鲜明：波动大、平时成交量低、炒概念的时候涨得快跌得也快，我身边有3个买东宝的散户，结局完全不一样,大家可以参考一下。
第一个是我炒股群里的老李，2022年下半年医美概念炒得凶，东宝从4块多一路涨到13块，老李听群里的“老师”说“东宝拿到医美证就要涨到30”，12块的时候满仓冲进去了15万，结果后来概念退潮，东宝一路跌回5块多，老李套了一年多，今年年初7块钱的时候忍不住割了，亏了快40%，现在一提东宝就骂，老李这种就是典型的炒概念追高的散户，对公司根本不了解，就是听消息买,不亏才怪。
第二个是我在供应链展会上认识的王总，他自己就是做胶原原料贸易的，对行业门清，2022年东宝跌到5块多的时候他买了20万，涨到9块多的时候卖了，赚了60%；去年年底东宝跌到6块以下的时候他又买了20万，现在还拿着，他说自己每年都能拿到东宝的产能数据，知道下游需求有多旺，只要没涨得太离谱就拿着，涨多了就卖,比他做贸易的收益稳多了。
第三个就是我那个表姐，上个月听我讲完之后，7块钱的位置买了2万块，她说这钱本来就是打算囤护肤品的，放个两三年也没关系，自己天天喝胶原饮，知道这个东西卖得好，就算跌了也不慌,大不了当股东换产品喝。
我给大家算一下东宝现在的估值，现在2023年的扣非净利润是1.23亿，对应60亿的市值，PE大概是48倍，对应40%的业绩增速，PEG大概是1.2，属于合理区间，不算高估也不算特别便宜，如果是中长期拿的话，跌到6块以下就是比较好的加仓点，涨到9块以上就属于偏高估的位置了,短线可以考虑止盈。
我的个人观点：东宝到底适合什么样的人买？
我从来不劝人买任何一支股票，但是我可以明确告诉你东宝适合什么人、不适合什么人,你自己对照就行。
如果你是想赚快钱的短线投机者，指望买了之后一周涨20%，我劝你千万别碰东宝，它没有热点的时候一天成交量才四五千万，分时图走得像织布机，能磨得你怀疑人生，要是跟着概念追高进去，大概率就是套你半年没商量，有这个时间你去碰AI、碰算力的票,说不定赚得更多。
如果你是风险偏好中等、能拿1到2年的中长期投资者，想要找一个没什么暴雷风险、收益比理财高的标的，那东宝现在的位置是可以分批建仓的，你想啊，明年1万吨胶原产能落地，就算医美证批不下来，业绩每年增长30%是没问题的，两年之后业绩翻个倍，就算估值不涨，股价也能涨到14块左右，就算打个折，一年20%到30%的收益还是比较稳的,比存银行强多了。
如果你对消费赛道比较熟悉、会做波段，那东宝是非常好的波段标的，基本上每次跌到6块以下都是黄金坑，涨到9块以上就是卖点，一年做个两波，收益比买很多大白马强得多，但是你得拿得住,不能跌一点就慌着卖。
我最后再提醒一句：不管你多看好东宝，仓位都不要超过你总仓位的15%，毕竟是小盘股，还是有不确定性的，比如医美证迟迟批不下来、或者原材料牛骨价格大涨，都会影响它的业绩,不要把鸡蛋都放在一个篮子里。
其实买股票本质上就是买你熟悉的生意，如果你平时经常买胶原类的产品，知道这个赛道有多火，那你拿东宝肯定拿得住；如果你根本不知道胶原蛋白是什么，只是听别人说这个票好，那我劝你还是别买，毕竟你永远赚不到认知以外的钱，东宝不是什么能涨10倍的妖股，也不是啥高风险的垃圾股，就是个踏踏实实做业务的细分龙头，赚的是业绩增长的钱，不是炒概念的钱，想清楚自己要什么再动手,比啥都强。
（本文仅为个人观点，不构成任何投资建议，股市有风险,入市需谨慎）
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