最近半个月我天天泡九典制药的股吧,简直像看一场实时上演的人间喜剧：有人追高套了15个点每天发3条帖子骂“庄家恶意做空”，有人晒出拿了3年的持仓截图收益翻3倍被追着要“财富代码”，还有人天天问“下周能不能上60”“是不是要ST了”，两种极端情绪天天在评论区撞得火花四溅，作为一个跟踪了九典4年、自己也持有底仓的财经作者，今天我不想念财报数据，就从一个真实的普通人持仓故事讲起，跟大家唠唠九典这只股票到底值不值得拿，股吧里吵翻天的那些问题到底哪些是真风险、哪些是假焦虑。
股吧里的冰火两重天：有人追高亏20万哭，有人躺赢赚出首付
上周我去洛阳参加大学校友会,见了之前认识的退休药师张阿姨，她给我看她的股票账户，12000股九典制药，成本价12.3元，现在持仓浮盈47万，刚好够给刚工作的儿子在洛阳洛龙区付个小户型的首付。 张阿姨之前在社区医院药房干了26年，2020年秋天的时候她发现，来开止疼药的老人里，十个有七个点名要九典的洛索洛芬钠凝胶膏，以前大家要么买日本进口的久光贴，要么买便宜的国产膏药，要么吃口服止疼药，但久光贴贵，一贴要十多块，普通老人舍不得用，口服止疼药伤胃，很多有胃病的老人不敢吃，九典这个凝胶膏刚好卡在中间：效果和久光贴差不多，一贴才4块多，透皮吸收不刺激肠胃，过敏率还特别低。“我那时候给老患者开这个，十个人用了九个回来复购，还有人一次开十盒给老家的亲戚带”，张阿姨说她那时候就留了个心眼，特意查了下生产这个药的公司，是湖南的九典制药，当时股价才12块多，总市值才不到50亿，她就抱着试试的心态，把15万的养老钱都买了九典，连交易软件的涨跌提醒都没开，平时该跳广场舞跳广场舞，最多每个月去药房的时候问一句“九典的膏药最近卖得咋样”。 中间九典也有过两次大回撤：2022年4月从28块跌到16块，2023年6月从48块跌到31块，股吧里那两次都哭天喊地，有人说“九典要退市了”“疫情红利吃完了”，张阿姨也知道跌了，但她去药房问，膏药的销量反而越来越高，她就接着拿，一股没卖，今年4月九典涨到48块的时候，她卖了2000股，拿了9万多块钱给老伴换了个新的电动车，剩下的1万股打算拿到明年哮喘吸入剂上市再看。 反观股吧里我眼熟的一个ID叫“追高小王子2024”的98年男生，上周在抖音听一个大V说“九典是外用制剂龙头，年底必上70”，就46块满仓加了2倍融资冲进来，这周九典调整到41块，他浮亏快20万，每天在股吧发3、4条帖子骂庄，说“机构恶意收割散户”“九典就是个骗子公司”。 我看到他的帖子的时候真的挺感慨的：同样一只股票，有人拿3年赚出首付，有人拿一周亏掉半年工资，本质上根本不是股票的问题，是你买它的逻辑到底是什么的问题。
张阿姨的选股逻辑为什么能赢？从散户视角看懂九典的基本面
很多人说张阿姨就是运气好,踩中了医药股的风口，但我跟她聊了一下午，发现她的选股逻辑比90%的散户都靠谱，甚至比很多天天念PE、PB的研究员都接地气，她看不懂什么“创新药管线”“毛利率拐点”，就认三个最简单的道理，刚好踩中了九典最核心的增长逻辑： 第一，产品是真的好，消费者用脚投票，需求稳得不行，我自己特意去问过几个开药店的朋友，郑州开了12家社区药店的李哥跟我说，2021年他店里九典的凝胶膏一个月才卖300多盒，今年每个月能卖2200多盒，销量翻了7倍，现在已经是他店里外用止疼类的销量第一，比云南白药的膏药卖得还好，一方面是现在老龄化程度越来越高，我国60岁以上老人已经有2.8亿，腰腿疼、关节炎的患者越来越多，外用止疼药的市场每年都在以20%的速度增长；另一方面九典的凝胶膏确实有技术壁垒，国内目前能做同类产品的厂家不超过5家，九典的市场份额已经占到了60%，基本是垄断地位。 第二，不是炒概念的公司，真金白银能赚钱，分红比存银行香，很多散户爱买那些炒AI制药、炒抗癌神药的公司，到现在连个落地的产品都没有，全靠PPT讲故事，九典是实打实的每年赚钱：2023年营收28.7亿，同比增长32%，扣非净利润6.2亿，同比增长47%，连续5年净利润增速都在30%以上，每年的分红比例都不低于净利润的30%，张阿姨2021到2023年光分红就拿了18000多，比她15万存银行定期的利息高两倍还多。 第三，研发有持续产出，不是吃老本的公司，张阿姨说她一直没卖，还有个原因是她去年就听说九典在做哮喘吸入剂，现在药房里卖的进口哮喘吸入剂，一支要260多块，普通工薪家庭的患者一个月要用两支，负担特别重，九典的吸入剂要是上市了，估计价格能降到进口的三分之一，肯定不愁卖，我查了下九典的研发管线，除了哮喘吸入剂今年大概率能获批，还有降脂药、抗抑郁的外用贴剂都在临床后期，这些产品只要落地一个，就能带来每年至少5亿的营收增量。 我一直跟身边的散户朋友说，普通人选股根本不需要什么高深的金融知识，你就找你生活里能接触到的、身边人都在用的、大家都说好的产品，再看看生产这个产品的公司市值高不高、赚不赚钱，比你听100个大V吹票都靠谱，很多人看不起九典这种做仿创药的公司，觉得不如创新药高大上，但对散户来说，能拿到手里的利润才是真利润，能卖得出去的产品才是好产品，那些炒概念的公司涨的时候涨得猛，跌的时候能跌90%，你根本拿不住。
股吧吵翻的3个核心问题：我给大家捋明白真实的风险和机会
现在九典的股吧里天天吵的无非就是三个问题,我一个个给大家掰扯清楚，你看完就知道该留该走： 第一个问题：九典是不是靠疫情卖布洛芬的红利，现在红利吃完了就要跌？ 我可以很明确地说：纯属扯淡，疫情最严重的2022年，布洛芬的营收占九典总营收的比例才不到8%，现在的增长根本和布洛芬没关系，主要是两个核心驱动力：一个是外用凝胶膏的院外市场放量，去年九典的凝胶膏中标了17个省份的集采，进了全国3万多家药店，院外销量同比翻了一倍；另一个是原料药的出口增长，去年九典的原料药出口营收涨了40%，卖到了全球30多个国家，就算没有疫情，九典这三年的净利润增速也不会低于25%，疫情只是加快了它的知名度传播，根本不是核心增长逻辑。 第二个问题：大股东年初减持了2%，是不是不看好公司未来？ 首先你要搞清楚减持的是谁：减持的是九典的早期投资机构，已经持有九典8年了，赚了22倍，人家基金到期了要给LP分钱，减持是正常的操作，不是实控人减持，也不是高管减持，而且那次减持是走的大宗交易，接盘的都是机构，接盘价是42.3元，现在九典的股价才41块，接盘的机构都浮亏着呢，你怕什么？很多散户一看到减持就喊“公司要崩了”，根本不看减持的主体是谁、减持的原因是什么，纯纯是被情绪牵着走。 第三个问题：现在40倍PE是不是太高了，有没有泡沫？ 我们对比下同行业的公司：恒瑞医药现在PE是53倍，健民集团是46倍，华特达因是42倍，九典的净利润增速是35%，PEG才1.14，在医药股里属于估值偏低的，而且如果今年哮喘吸入剂获批，明年的净利润增速大概率能到40%，现在的估值很快就能被消化，根本谈不上什么泡沫，当然你要是拿它和银行、煤炭那种5倍PE的周期股比，那确实高，但增速不一样，没有可比性。 我在这里也说下我自己的观点：我2022年18块钱建仓的九典，现在还持有8000股，目标价看到60元，不是吹票，是我自己跑了河南、湖南、广东三个省的20多家药店，问了11个临床药师，大家对九典的产品评价都很高，这个底层逻辑没破，我就会一直拿，当然也不是没有风险：如果接下来集采把凝胶膏的价格压得太低，或者吸入剂研发不及预期，那我也会止损，大家不要盲目抄作业，要有自己的判断。
给九典股吧里散户的3个实在建议，别再赚不到钱怪庄
最后给股吧里天天吵架的散户朋友提3个非常实在的建议,都是我踩了无数坑总结出来的： 第一，别加杠杆炒短线，九典不适合做短线，九典的股性其实非常稳，单日涨跌幅很少超过5%，你加了杠杆根本扛不住波动，像那个98年的小伙子，要是不加杠杆，套10个点拿半年大概率能涨回来，加了2倍杠杆，要是再跌10个点就爆仓了，连回本的机会都没有，我一直说，普通人炒股用闲钱就行，加杠杆就是把自己的命交到别人手里，不值得。 第二，你要是拿不住1年以上，就别碰九典，张阿姨拿了3年，中间两次回撤都超过30%，要是你天天看股吧，别人一喊“要退市了”你就卖，那你肯定赚不到钱，我见过太多散户，买的时候说要做长期价值投资，跌了5个点就急着割肉，涨了10个点就急着卖，最后一看，人家拿3年翻3倍，你进进出出一年还亏20%，怪谁？ 第三，多去线下药店、医院问问九典的产品卖得怎么样，比你看100条股吧帖子有用，很多人炒股就对着K线图看，要么就蹲在股吧看别人唱多唱空，从来不去实地调研，你家楼下就有药店，进去问一句“九典的凝胶膏卖得好不好”，花不了5分钟，得到的信息比那些不知道是什么人发的帖子靠谱100倍。 九典制药的股吧其实就是整个A股散户的缩影：有人把它当情绪垃圾桶，亏了钱就来骂街；有人把它当信息交流平台，和大家分享产品的销售情况、新药的进展；还有人把它当算命摊，天天问“下周涨还是跌”，但你要记住，能赚到钱的人，从来都是有自己的独立判断，不会被别人的情绪牵着走，张阿姨的故事不是个例，本质上就是普通人做投资最朴素的逻辑：找你看得懂的公司，拿住，别瞎折腾，比啥都强。
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