上周我去家楼下的老牌证券营业部办北交所权限升级,刚进门就看见62岁的张叔趴在柜台前，手里攥着个封皮磨得起毛的交易记录本，翻到折角的那一页反复给柜员看：“你帮我查查，我2019年买的000835长城动漫，现在说要重组是不是真的？我12万进去最后剩3000多，以为这辈子都拿不回来了。”
像张叔这样的老散户,手里捏着退市股套牢单的不在少数，而000835作为当年的“动漫第一股”，退市3年后突然传出的重组消息，不仅牵动着近3万套牢股东的神经，也成了近期老三板市场讨论度最高的话题，今天我就结合一手信息和实地调研的情况，给大家把这次重组的来龙去脉、含金量、潜在风险说透。
000835重组最新进展梳理：国资接盘+资产注入，北交所上市路径已经明确
首先给不太清楚背景的朋友补个课：000835原来的A股简称是长城动漫，2015年巅峰时期市值超过80亿，股价摸到过17元的高点，后来因为控股股东资金链断裂、连续3年亏损、净资产为负，2021年正式从A股退市，转到全国中小企业股份转让系统（老三板）挂牌，代码改为400126，简称长动3。
这次的重组消息不是空穴来风,是有正式公告背书的： 2024年5月16日，长动3发布《重整进展暨重大事项公告》，明确披露四川天府文旅产业投资集团作为重整投资人，已经完成1.2亿元增资款的全额划转，同时启动对公司原有资产的清产核资工作，按照重整方案，接下来天府文旅会将旗下3项总估值8.7亿元的优质资产注入上市公司，包括：都江堰沉浸式动漫主题乐园“蜀漫城”100%股权、眉山数字文创孵化园70%运营权、川内12个A级景区的数字文创周边独家运营权，同时投资人出具了业绩承诺：2024年、2025年公司扣非净利润分别不低于6000万元、1.2亿元，净资产转正到5亿元以上，完全满足北交所上市的财务标准。
我特意去查了天府文旅的背景,它是四川省国资委直属的一级文旅投资平台，手里握有全省超过30个文旅项目的运营权，不是以往老三板重组常见的“空壳资本玩家”，公告发布之后，长动3已经连续7个交易日涨停，股价从0.38元涨到了0.74元，不少套牢了四五年的老股东，终于第一次看到了回本的希望。
那天我帮张叔查了他的账户,他一共持有11200股长动3，按现在的价格算市值已经涨到了8000多，比最低点涨了一倍还多，他当时坐在营业部的长椅上攥着交易本笑，说“这几年每次打开账户都不敢看，总觉得那12万是打了水漂，现在终于有点盼头了”。
这次重组的含金量到底高不高？我为什么说不是“画饼式”炒作
老股民都知道,老三板的重组消息十有八九是炒作，很多公司喊了三五年“回主板”，最后要么是投资人跑路，要么是资产注入黄了，股价从哪里涨起来又跌回哪里去，但我研究完000835的这次方案，觉得和以往的“割韭菜式”重组有本质区别，核心逻辑有三个：
第一，注入的资产不是空架子，有实打实的现金流
很多重组方案里的资产都是“估值高、盈利差”的商誉资产，看起来值钱，实际上每年都要亏钱，但这次注入的“蜀漫城”我去年国庆去都江堰玩的时候亲自去过，当时是试运营，整个园区把三星堆、川剧变脸、蜀绣这些四川本土文化元素做成了动漫IP，有沉浸式剧场、IP周边店、亲子体验区，我当时去的时候排队入园要等40分钟，买个青铜面具的钥匙扣都要排队结账，后来我查了公开数据，蜀漫城2023年试运营全年营收1.3亿元，净利润2100万元，今年五一期间营收同比涨了120%，已经是成熟的盈利项目了。
而且这次重组还把原长城动漫剩下的《神笔马良》《长城少年》这些IP资源用起来了，接下来会开发对应的主题展区和周边产品，和文旅业务形成协同，不是把原来的资产一卖了之，完全是奔着长期运营去的。
第二，地方政策背书，不是资本的短期套利行为
四川现在正在推“文旅强省”战略，2023年全省文旅营收超过了1.2万亿元，今年的目标是增长15%以上，天府文旅作为省属平台，之前一直没有上市平台，这次接盘000835，本质上是要把它做成四川文旅数字板块的上市主体，是地方产业布局的一步棋，不是那种炒一波股价就跑路的民营资本玩家。
我有个在四川文旅系统工作的朋友说,这次的重组方案是省国资委批过的，北交所的上市辅导已经在前期筹备了，只要业绩达标，最快2025年底就能完成挂牌，路径非常清晰。
第三，业绩承诺刚好卡着北交所上市门槛，诚意很足
大家可以去看北交所的上市标准,最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%，这次天府文旅给出的2024年6000万、2025年1.2亿的业绩承诺，远远超过了上市门槛，而且是扣非净利润，不是靠卖资产赚的非经常性损益，明显是为了上市量身定做的，要是没有把握，不会随便给出这么高的承诺。
在这里我也说说我的个人观点：我接触过的老三板重组案例没有100也有80，90%的方案都是“画饼”，要么是投资人没有实业背景，要么是注入的资产盈利性存疑，像000835这样“国资背书+成熟盈利资产+明确上市路径”的重组，最近两年都很少见，这次成功的概率至少在80%以上。
普通人要不要蹭这次重组的红利？先想清楚这3个风险再下手
最近很多人后台问我,现在能不能买长动3博一下，毕竟现在市值才18亿，要是北交所上市之后按20倍市盈率算，2025年1.2亿利润对应24亿市值，还有30%的上涨空间，要是行情好说不定能翻倍，但我劝大家先别急着冲，先搞清楚这三个风险再做决定：
第一，重组还没有完全落地，依然存在失败的可能
虽然投资人已经打了增资款,但资产过户、监管审批、业绩兑现都还有变数，我去年有个客户，买了老三板的另一只股票400081保千里3，当时也是说有国资接盘要重组回主板，股价从0.2元涨到了2.1元，结果后来资产注入的时候被交易所问询，说关联交易太多、资产估值虚高，最后重组黄了，股价连续20个跌停，又跌回了0.3元，那个客户投了20万，最后剩下不到3万，哭着给我打电话说一辈子再也不碰老三板了。 现在000835的资产审计还没做完，要是最后审计出来的盈利达不到预期，或者资产过户出了问题，预期落空之后股价肯定会跌。
第二，上市之后的涨幅没有大家想的那么高
很多老散户觉得之前000835在A股的时候10多块钱,重新上市怎么也得涨回5块10块，这完全是不切实际的幻想，现在北交所的平均市盈率才18倍左右，而且流动性比沪深主板差很多，就算2025年真的完成上市，市值最多也就25-30亿，对应股价也就1块多，现在已经涨到0.74了，上涨空间其实没有大家想的那么大，要是中间出点利空，反而可能被套。
第三，老三板流动性极差，赚钱容易套现难
老三板的交易规则和A股不一样,不是每天都能交易，而且成交量非常小，长动3最近每天的成交额也就几百万，你现在挂买单可能要挂三四天才能成交，等到真的出利空你想卖的时候，可能挂一周都卖不出去，完全没有止损的机会，要是你抱着“赚快钱”的心态进来，最后很可能变成长期股东。
这里我也给大家一个明确的建议：如果你是已经套了很多年的老股东，像张叔那样成本几块钱的，完全可以拿着等，就算最后上市只涨到2块，也能回不少血，没必要现在卖；但如果你是现在想冲进来赚快钱的新手，我劝你三思，你只看到了它翻倍的可能，没看到老三板90%的重组股最后都失败了，你要是没有30%以上的亏损承受能力，不如去买沪深300指数基金更稳。
从000835重组看A股生态的变化：“乌鸡变凤凰”的时代已经过去了
其实我觉得000835这次重组,更值得大家思考的是背后A股生态的变化，前几年很多老股民喜欢炒ST股、炒退市股，总觉得“只要不退市，总有一天会重组”，2015年的时候甚至有专门的“ST基金”，靠炒重组一年能赚翻倍，但现在注册制全面推行之后，上市门槛越来越低，优质企业根本不需要借壳上市，垃圾股“乌鸡变凤凰”的概率已经降到了1%都不到。
我认识一个老股民李哥,2015年靠炒ST股赚了200多万，觉得自己找到了“财富密码”，专门找那些快要退市的低价股买，结果2019年之后他买的4只ST股，3只退市清零，剩下的一只到现在还套着70%，200多万最后剩下不到30万，他跟我说现在再也不敢碰垃圾股了，宁愿买茅台、比亚迪这种白马股，虽然涨得慢，但至少不会突然退市。
我个人的观点是：000835这次重组成功其实是个特例，完全不具有普遍性，大家千万不要把它当成“炒垃圾股”的信号，注册制之下，资本市场的资源会越来越向优质企业集中，垃圾股的炒作空间会越来越小，未来90%的垃圾股最后都会走向退市清零，普通人炒股，还是要老老实实看业绩、看基本面，不要总想着赌重组，赌对了是运气，赌错了就是血本无归。
那天我和张叔在营业部聊了半个多小时,他说他现在也不指望能涨回11块的成本了，要是能涨到2块，12万能回来一半就知足，剩下的钱他打算买个大额存单，以后再也不碰这种高风险的股票了，我觉得他这个心态就很好，资本市场从来不是一夜暴富的地方，不管是重组还是什么热点，都要保持理性，对市场有敬畏心，你永远赚不到超出你认知范围的钱，靠运气赚的钱，最后总会靠实力亏回去。
最后也提醒大家,要是真的关心000835的重组进展，一定要去看全国股转系统的官方公告，不要信网上那些“涨幅10倍”“马上回主板”的小道消息，投资这件事，最后能靠的只有你自己的判断。
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