前阵子和珠三角开储能PACK厂的朋友大刘吃饭,他端着啤酒杯和我感慨，说自己半辈子踩过的最大的坑，就是2022年夏天舍不得多花十几万买正规温控设备，那时候他刚开厂一年，赶储能风口订单接到手软，为了省成本买了小厂组装的工业温控系统，结果那年广东遇到40度的极端高温，厂房里的储能模组散热不及时差点热失控，最后烧了三批货加上厂房维修，亏了近百万，后来经行业里的前辈推荐，他换了301038申菱环境的储能专用温控设备，之后两年再也没出过类似的问题，去年他干脆直接拿了申菱在当地的代理权，光给周边的储能厂、小型数据中心卖温控设备，赚的比自己开厂的利润还高。
我身边不少散户朋友第一次听到301038这个代码,基本都是在2023年储能赛道爆火之后，但很少有人知道，这个看起来不起眼的创业板公司，早就悄咪咪渗透进了我们生活的方方面面。
你可能没听过301038，但你的生活早就被它“控温”了
很多人对申菱环境的第一印象就是“做空调的”，但要是真把它当成普通的家电企业，那就太小看它的实力了，我们平时刷短视频用到的字节跳动、华为的数据中心，后台服务器的恒温恒湿系统大半都是申菱供的货；你坐高铁的时候，高铁站台上的空调、地铁车厢的通风温控，不少都是申菱的产品；甚至新冠疫情期间各地建的负压病房，还有现在国内运行的三代核电项目，专用的温控系统供应商名单里，申菱永远排在第一梯队。 我之前去杭州的一个阿里云数据中心参观，运维的负责人和我说，数据中心里最核心的成本除了服务器本身，就是温控的能耗，行业里有个专有名词叫PUE，也就是数据中心总能耗和IT设备能耗的比值，国家要求新建的大型数据中心PUE不能超过1.3，而温控系统就要占掉数据中心近40%的能耗，之前他们试过用普通的工业空调，一年下来能耗超标，光罚款就要交近千万，后来换了申菱的液冷温控方案，PUE直接降到了1.22，一年光电费就省了两千多万。 我一直有个观点：普通人做投资，与其去追那些连产品是什么都搞不懂的网红概念股，不如多关注这种藏在产业链中游的“隐形冠军”，这类公司有个最大的特点：你可能没听过它的名字，但你身边一定有人用过它的产品，需求是实打实的，不是靠资本炒出来的概念，就像301038申菱环境，上市之后从来没有过连续拉涨停的妖股走势，但从2022年最低点到2024年上半年的高点，股价三年翻了3倍，哪怕你是啥也不懂的新手定投，收益也能跑赢90%的股票型基金。
301038的爆火，本质是踩中了三个时代的红利窗口
很多人说申菱的爆发是靠运气,刚好赶上了储能的风口，但我翻了它近10年的财报之后发现，它今天的地位，完全是十几年熬出来的结果，刚好踩中了三个时代的红利窗口。 第一个窗口是新基建的政策红利，2020年国家提出新基建战略之后，国内的数据中心每年以30%的速度扩容，而且对能耗的要求越来越严，之前国内的高端数据中心温控市场基本被开利、约克这些外资品牌垄断，报价比国内品牌高40%，申菱在工业温控领域摸爬滚打了20年，技术早就达标，价格只有外资的70%，很快就拿下了国内近25%的数据中心温控市场，2023年这部分业务的收入已经突破18亿，占总营收的30%。 第二个窗口是储能行业的爆发式增长，2023年国内新增储能装机量同比增长了140%，而温控是储能安全的第一道防线，之前国内多起储能电站起火事故，调查下来基本都和温控失效有关，现在国家已经明确要求所有的储能电站必须配备专业的温控系统，申菱提前3年布局的储能温控技术刚好赶上了风口，2023年储能温控业务收入同比增长217%，市占率已经冲到了行业第二，是现在公司增长最快的业务板块。 第三个窗口是特种领域的国产替代红利，之前轨道交通、核电这些特殊场景的温控系统，基本都是外资品牌的天下，最近两年国产替代的政策导向下，申菱的技术已经完全达到了国际标准，而且售后服务响应速度比外资快得多，现在国内新建核电项目的温控订单，近60%都被申菱拿走了，这部分业务的毛利率高达45%，是公司最稳定的利润基本盘。 我经常和身边想创业或者做投资的朋友说，不要总想着追风口，真正能赚大钱的人，都是提前在风口的必经之路等着的，申菱在温控这个赛道熬了20年，之前做工业冷气机的时候利润薄得可怜，很多同行都转去做家用空调赚快钱了，只有它一直在啃特种温控的硬骨头，等风口来的时候，它已经把技术专利、客户资源都攒够了，自然就能一飞冲天，这个逻辑不管是对创业还是投资，都是通用的。
拿着301038的散户，为什么去年跑赢了90%的基民？
我表姐是个社区护士,平时根本没什么时间研究股票，2022年底的时候听我说起储能赛道的机会，她也看不懂什么K线、财报，就选了三个她能看懂的细分龙头：做储能电池的宁德时代、做温控的申菱环境、做储能逆变器的阳光电源，每个月发了工资就各买1000块钱定投，到2024年6月份清仓的时候，申菱这部分持仓赚了62%，整个组合的收益达到了38%，比她2021年买的明星基金强得多，那只基金她持有了3年，到现在还亏22%。 为什么一个什么都不懂的散户拿着301038能跑赢大多数专业投资者？本质上还是因为它的业绩确定性太高了，我翻了申菱2020年到2023年的财报，营收复合增速达到了35%，净利润复合增速更是高达42%，毛利率连续5年稳定在30%左右，而且现金流非常健康，因为它的下游客户基本都是互联网大厂、央企、地方国企，坏账率不到0.1%，这种业绩稳定性在创业板公司里是非常少见的。 我一直给普通投资者灌输一个选股的“三不原则”：第一，产品你看不到摸不着的公司不要买，很多所谓的AI概念股，你根本不知道它的产品卖给谁、有什么用，大概率都是炒概念的；第二，最近三年净利润增速低于20%的公司不要买，增速慢说明行业已经到了天花板，没有想象空间；第三，商誉超过净资产10%、大股东质押率超过50%的公司不要买，大概率有暴雷的风险，301038申菱环境刚好完全符合这三个标准，哪怕你完全不懂技术分析，只要拿得住，收益大概率不会差。
301038的隐忧，以及普通人能抄的“底层逻辑”
我也不是鼓励大家现在就去买301038的股票,任何公司都有自己的风险，申菱现在也有三个很明显的隐忧：第一是上游原材料价格波动的风险，铜、钢材这些原材料占它生产成本的60%，如果接下来大宗商品涨价，会直接压缩它的毛利率；第二是行业竞争加剧的风险，现在美的、格力这些家电巨头也看到了储能温控的红利，开始下场抢订单，要是打起价格战，肯定会影响申菱的利润；第三是政策变动的风险，如果接下来储能行业的补贴退坡，下游客户的资本开支减少，申菱的订单增速肯定会下滑。 其实对于大多数普通人来说，你买不买301038的股票根本不重要，重要的是你能不能从它的成长路径里挖到可以复制的底层逻辑： 第一个逻辑是，小赛道里反而更容易出大机会，很多人创业总想着做C端生意赚快钱，要么去做直播要么去开奶茶店，却不知道B端的细分赛道看起来不起眼，赚钱反而更稳，就像温控这个赛道，整体市场规模也就不到1000亿，但申菱只拿了10%的市场份额，一年就有60多亿的营收，利润比很多做C端家电的企业还高，我身边做工业耗材、专用设备的小老板，只要能在细分赛道做到前5，基本每年都有稳定的几百万利润，比做网红生意稳得多。 第二个逻辑是，投资一定要学会提前布局，不要等风口来了再去追，2022年的时候储能温控还没人关注，申菱的PE只有20倍，现在全市场都知道储能温控是好赛道，它的PE已经涨到了40倍，虽然还有增长空间，但性价比肯定不如之前高，普通人与其天天在网上找牛股，不如多花点时间研究下一个确定性高的赛道，比如人形机器人的核心零部件、光伏的新型辅材，提前布局好，等风口来的时候自然就能吃到红利。 第三个逻辑是，长期主义从来都不是口号，是要真的能扛住短期波动，我表姐持有申菱的一年半里，有三次股价回撤超过15%，要是她天天盯盘，大概率早就卖飞了，很多人做投资亏大钱，不是因为选的股票不好，而是总想着赚快钱，涨了10%就卖，跌了5%就割肉，最后算下来还不如持有一只好股拿两三年赚得多。 回到开头大刘的例子，他现在做申菱的代理商做的风生水起，上次见面他和我说，以前总觉得做企业要搞大新闻、做网红产品，现在才知道，把一个细分领域的产品做到极致，哪怕只是给别人做配套，也能赚得盆满钵满，其实301038申菱环境就是中国千万家专精特新企业的缩影，它不是什么一夜暴富的神话，只是踏踏实实把一件事做了20年，刚好赶上了时代的红利而已，不管你是打工、创业还是做投资，只要能看懂这个逻辑，早晚都能找到属于自己的机会。
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