最近这段时间，宁波本地的生意圈、股民群几乎都在刷同一条消息：拖了6年的银亿集团合并重整案，终于进入实质性执行阶段了，我前几天回宁波参加高中同学聚会，饭桌上三个做建材、五金生意的朋友，聊到这件事的时候都红了眼：有个做门窗供应的同学2018年被银亿欠了70多万，本来都计提成坏账了，这次算下来能拿回来20多万现金加近5万的上市公司股权，说“本来以为这笔钱要带到棺材里，现在刚好能给女儿当留学学费”。
作为曾经的宁波TOP3民企、缔造过“宁波首富”神话的老牌企业，银亿的倒下和重生，不仅是财经圈的大事件，更牵扯着十几万普通家庭的生计，今天我们就把这次重组的来龙去脉说透,也聊聊这件事给普通人的启示。
最新进展落地：15亿战投资金到账，12万债权人的等待终于有了实锤
先给大家划重点，这次官方发布的最新消息几个核心信息非常明确： 2024年5月16日，银亿集团及关联方合并重整管理人正式公告：由浙江省建设投资集团（以下简称浙建集团）牵头的产业投资人联合体，已经将首期15亿偿债资金足额划入专项监管账户，同时30亿规模的债转股股权已经完成工商变更前置备案，预计6月30日之前,所有完成债权申报的债权人就能拿到第一笔清偿款。
这次的清偿方案也比之前不少破产企业的方案良心很多：普通债权10万元以下的部分全额现金清偿；10万元以上的部分，按照13%现金+7%上市公司（山子高科，原银亿股份）股权的比例清偿，整体清偿率达到20%，比破产清算状态下的3.2%高出了6倍多。
我特意找了个最有代表性的普通债权人聊了聊：58岁的张根发在宁波江北区洪塘街道开了22年“老张五金店”，2017年给银亿旗下的江汇城楼盘供应五金耗材，前后被欠了18万货款。“那时候银亿是宁波的招牌啊，谁能想到它说倒就倒？”张叔说，前3年他每个月都去银亿总部要账，前台都认识他了，后来银亿破产的消息传出来，他直接把欠条锁到了柜子最底层，“就当这笔钱没赚过”。
去年冬天张叔的儿子谈婚论嫁，要买海曙区的一套二手房，首付差11万，张叔已经和中介谈好了，要把开了20多年的五金店以10万块钱转出去，剩下的1万找亲戚凑，结果今年4月份他接到了重整管理人的电话，给他算了账：18万债权里10万全拿，剩下8万能拿1.04万现金加5600块的上市公司股权，加起来刚好11万多，刚好补上首付的缺口。“我当时在电话里就哭了，压了6年的石头一下子落地了，前几天我刚给儿子交了首付，下半年就能办婚礼。”张叔说，他上周特意做了一面锦旗送到管理人办公室,办公室里和他一样来送锦旗的债权人排了半屋子。
根据管理人披露的数据，这次银亿重整涉及的债权人一共有12.3万人，其中11.2万都是10万以下的小额债权人，大部分都是像张叔这样的小个体户、材料供应商、甚至是给银亿做过保洁、装修的散工，这次的全额清偿政策,相当于直接给十万多个家庭解决了燃眉之急。
从首富神坛到破产重整：银亿的垮掉给所有企业上了最痛的一课
很多年轻的朋友可能不知道银亿当年有多风光：1994年熊续强从宁波化工局辞官下海创立银亿，最早做旧改项目起家，宁波最早的江景豪宅“银亿外滩花园”、市中心的地标“银亿环球中心”都是它的作品，2010年前后银亿已经是宁波房地产行业的绝对龙头，市场份额占到了20%以上，宁波人买房子,优先选的就是银亿的盘。
2016年是银亿的巅峰，也是它走下坡路的开始：当时地产调控政策收紧，熊续强想搞“地产+高端制造”双轮驱动，一口气砸了120多亿，收购了美国汽车安全气囊龙头ARC、日本传感器巨头艾礼富、比利时变速箱企业邦奇三家海外企业，当时被媒体吹成“中国制造业出海的标杆”，熊续强也以295亿的身家登顶“宁波首富”。
但谁也没想到，疯狂的多元化直接拖垮了银亿：2018年国内汽车行业首次出现销量负增长，三家收购来的汽车零部件企业的对赌业绩全部没达标，同时地产板块的销售遇冷，银亿的资金链直接断裂，2019年银亿正式官宣破产重整，总负债规模达到503亿,熊续强也从首富变成了失信被执行人。
我身边就有个踩了银亿坑的老股民李阿姨：62岁的李阿姨是宁波本地人，退休前是银行柜员，2017年听理财经理说“银亿是宁波的龙头，做汽车零部件肯定能翻倍”，就拿了10万养老钱买了银亿股份，成本价12.3元/股，后来银亿被ST，股价最低跌到1.1元的时候，她账户里只剩8000多块，当时差点心脏病犯了。“那时候我天天睡不着觉，养老钱没了一半多，不敢跟老头说。”李阿姨说，后来她干脆卸载了炒股软件，一直没管，这次重组之后银亿的上市主体改名叫山子高科，现在股价涨到3.2元，她账户里已经有2.5万多了，“虽然还是亏了7万多，但总比退市清零强，我准备再拿两年，等汽车板块的业绩起来，说不定还能回本”。
在我看来，银亿的垮掉其实是非常典型的“多元化陷阱”：本来地产主业做的好好的，现金流也稳定，非要跨行业收购自己完全不熟悉的海外资产，还加了高杠杆，一旦行业周期下行，直接就死在了资金链上，这样的例子之前有海航，后来有恒大，本质上都是老板膨胀了，觉得自己什么行业都能做，最后坑了员工、坑了债权人、也坑了股民。
浙建接盘的逻辑：这次重组到底是“画饼”还是真的能翻盘？
这次银亿重组最受关注的就是接盘方浙建集团：作为浙江省属的国有独资企业，浙建是世界500强，年营收超过2000亿，主业就是建筑施工、城市更新和地产开发，很多人都好奇，一个做建筑的国企,为什么要接盘负债500亿的银亿？
我特意找了个参与这次重整的业内朋友问了问，他给我算了一笔账：银亿看起来负债高，但核心资产其实非常优质，甚至可以说是“抱着金饭碗讨饭吃”： 首先是地产板块，银亿在宁波、上海、南京等长三角核心城市还有130多万平米的待开发土地储备，还有20多万平米的成熟商业物业，按照现在的市场价算，这些资产估值就超过200亿； 其次是汽车零部件板块，之前收购的三家企业现在已经走出了行业低谷：邦奇的混动变速箱现在给比亚迪、吉利供货，订单已经排到了2025年，ARC的安全气囊传感器国内市场份额占到了18%，2023年三家企业的总营收是87亿，净利润12.3亿,已经是非常稳定的现金流奶牛。
之前银亿的问题，根本不是资产不行，而是之前的大股东加了太高的杠杆，地产板块的不良负债拖垮了整个集团，现在浙建接盘，相当于把不良债务剥离，把优质资产保留下来：地产项目浙建自己开发自己施工，成本能降20%以上，今年下半年银亿在宁波的3个楼盘就要开盘，预计回款就能达到45亿，完全能覆盖剩下的偿债资金；汽车零部件板块浙建不干预运营，保持团队的独立性，还能利用国企的资源帮它拿更多的订单,预计2025年这块业务的净利润就能突破20亿。
网上也有不少人质疑，说债转股的部分是“画饼”，未来股票跌了债权人还是拿不到钱，这里我说说我自己的观点：我跟踪过国内至少20个破产重整的案子，银亿的这次重组是我见过最实在的之一，根本不是“卖资产还债”的清算式重组，而是真的要盘活企业。 10万以下小额债权全额现金清偿，已经把最弱势的普通老百姓的损失降到了最低；债转股的标的是已经盈利的汽车零部件上市平台，2023年的净利润已经有7亿，现在市值才120亿，估值本来就被低估，只要业绩稳定增长，未来股价上涨是大概率事件；浙建作为省属国企，接盘银亿不是来炒一把就走的，后续肯定会持续注入资源，光是它手里的城市更新项目，就够银亿的地产板块吃3年。 说白了，银亿现在的问题已经全部解决了：没有了高负债，核心业务盈利，还有国企背书，只要不作死,翻盘只是时间问题。
银亿6年重组路给普通人的3个警示，每个都价值千金
作为一个看了太多企业起起落落的财经写作者，我觉得银亿的重组不是一个远在天边的财经新闻，而是给所有普通人上了最真实的一课，有3个坑大家以后一定要避开： 第一，永远不要迷信“首富”“龙头企业”的光环，之前银亿最风光的时候，所有媒体都吹它是“转型模范”，理财经理都把它的股票当成优质资产推荐，谁能想到一年之后就破产？你看到的是企业的光鲜，看不到的是它的负债表底下藏了多少雷，不管是买股票还是和企业合作，永远要把风险放在第一位，不要盲信光环。 第二，不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里，我认识的很多被银亿欠款的供应商，都是之前80%的生意都来自银亿，银亿一倒他们直接跟着破产，像张叔那样能撑6年的已经算运气好的，不管是做生意还是投资理财，永远不要把所有的资源都绑定在同一个客户、同一只股票、同一个产品上，否则一旦出问题，你连翻身的机会都没有。 第三，遇到企业破产一定要及时申报债权，不要觉得钱要不回来就放弃，这次银亿的重整里，有1万多债权人一开始觉得“企业都倒了钱肯定要不回来”，就没申报债权，等看到别人拿到钱了才反应过来，错过了第一批清偿，至少要多等半年才能拿钱，甚至还有过了申报期的，直接拿不到钱，我之前有个做装修的朋友，被银亿欠了30万，一开始没当回事，去年年底才想起申报，现在只能等第二批，损失了不少利息,后悔的不行。
银亿的重生，是国内困境企业重组的最好样本
现在很多人都在问，银亿什么时候能回到巅峰？我觉得巅峰不一定能回去，但它肯定能活的很好：按照现在的规划，2024年年底之前，汽车零部件板块的全部资产都会注入上市公司，2025年上市公司的净利润有望突破20亿，市值回到300亿以上,到时候债转股的债权人甚至有可能收回全部本金。
在我看来，银亿的重组其实是国内困境企业重组的一个非常好的样本：它没有走“政府兜底”的老路，也没有走“卖完资产就清算”的绝路，而是通过市场化的方式引入产业投资人，剥离不良债务，盘活优质资产，既保护了12万债权人的利益，也保住了银亿旗下2万多员工的工作，还保留了一个国内领先的汽车零部件产业平台,比一破了之强一万倍。
前几天我刷到张叔的朋友圈，他晒了儿子的购房合同，配文“失而复得的惊喜，感谢政府”，其实银亿的重组从来都不只是一个企业的起死回生，它关乎的是十几万普通人的生活：是张叔儿子的婚房，是李阿姨的养老钱，是2万多员工的工资，是无数小生意人好几年的心血，我们也希望未来能看到更多这样有温度的重组，让更多陷入困境的企业能活过来,让更多普通人的利益能得到保护。
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