上周楼下开社区水果店的张哥拉我吃夜宵,冰啤酒刚开瓶就掏出手机给我亮他的股票账户：20万本金4月入场，到6月底赚了3万2，比他去年水果店半年的净利润还高。“兄弟你给我交个底，下半年行情能不能继续涨？我准备把攒的10万装修钱也投进去，要是能赚个30%，年底我就盘下街对面那间20平的门面，把水果店扩成精品生鲜店。”
张哥的困惑不是个例,上半年A股刚经历了活久见的开年千股跌停、美股四次熔断砸出来的2646点黄金坑，又在6月底摸到了3000点关口，身边但凡开了股票账户的人，最近聊天话题都绕不开“下半年要不要加仓”“买什么能赚钱”，作为浸淫市场快10年的财经写作者，我今天就把我对下半年行情的所有判断、板块逻辑、普通人的操作建议都讲透，全是掏心窝子的实在话，没有半句玄乎的术语。
先把上半年的行情逻辑扒透：所有的涨跌都不是空穴来风
要预判下半年的行情,首先得搞懂上半年的钱是怎么赚的、跌又是为什么跌。 1月武汉疫情爆发，春节后第一个交易日3000多只股票跌停，当时所有人都慌了，我身边有个投了100万的朋友当天割肉割了80万，说要空仓等疫情结束，结果没想到接下来2个月，医药、消费、科技三大赛道逆势上涨，我那个做医药销售的师妹，2月初满仓了迈瑞医疗和恒瑞医药，到3月初就赚了25%，当时她和我说“医院的呼吸机、检测试剂订单都排到下半年了，这些公司业绩肯定差不了”。 谁知道3月海外疫情直接炸了，美股一周熔断四次，巴菲特都说活了89岁没见过这阵仗，A股跟着被外资抛售砸到2646点，当时很多人喊着要跌到2400点，说“全球经济衰退，股市好不了”，结果央行接连降准降息，放出来的流动性直接托住了市场，4月之后指数一路反弹，到6月底重新站回3000点。 我在这里明确说我的第一个核心观点：上半年的行情，本质是“流动性水牛+疫情赛道溢价”，不是全面牛市的信号，为什么这么说？上半年涨得好的板块，要么是疫情期间业绩不受影响甚至爆发的（医药、必选消费），要么是政策托底大力扶持的（新基建、半导体），绝大多数传统行业的股票，比如银行、地产、煤炭，上半年基本没涨，甚至还跌了，说明市场没有普涨的基础，资金都在找确定性最高的赛道抱团，这个逻辑在下半年还会延续，千万不要觉得“所有股票都会涨”。
2020下半年行情核心预判：没有疯牛，没有股灾，3200-3800点是核心运行区间，结构性机会远大于系统性风险
很多人总喜欢问“下半年是牛市还是熊市”，我可以直接给答案：都不是，下半年是典型的“结构性慢牛行情”，指数不会暴涨暴跌，但选对赛道能赚得盆满钵满，选错方向可能还会亏钱，我从三个维度给大家拆解逻辑：
1、宏观面：经济弱复苏+货币政策不松不紧，是下半年的主基调
首先国内疫情控制得有多好大家都能切身感受到：我家楼下的火锅店5月就恢复堂食了，6月的周末还要排队拿号，我上周坐高铁去外地出差，车厢上座率超过了80%，统计局的数据也能印证：PMI已经连续4个月站在荣枯线以上，消费、基建、出口都在逐月修复，企业的盈利下半年肯定会比上半年好，这是股市不会大跌的基础。 然后大家最关心的货币政策，我可以明确说，不会再像上半年那样大水漫灌了，6月央行的货币政策报告已经提了“灵活适度”，毕竟之前放的水已经够多了，再放容易催生资产泡沫；但也绝对不会急转弯，毕竟经济复苏还没站稳，很多小微企业还在扛着，央行不可能突然收水，所以流动性不会出现断崖式下降，股市不会缺钱。
2、资金面：增量资金还在源源不断进来，但是监管层压着不让涨太快
上半年北向资金净流入超过1100亿,外资买白马股的节奏根本没停，特斯拉、苹果这些海外巨头都在加仓中国资产，说明外资长期看好A股的逻辑没变，还有一个更明显的信号：居民储蓄搬家的趋势已经出来了，上半年新基金发行规模超过1万亿，我朋友圈里以前抢年化4%理财的阿姨们，现在都在问怎么买基金，这都是实打实的增量资金。 但是大家也看到了，7月初指数刚连涨3天摸到3400点，监管层就开始查场外配资了，还点名打击炒作垃圾股，说明监管要的是慢牛，不是2015年那种疯牛涨完之后一地鸡毛，所以下半年指数肯定会有波动，不会一路涨上去，但也跌不到哪里去，我拍个板，3200点就是下半年的强支撑，摸到3800点就会有回调，区间震荡是主基调。
3、板块预判：分化是关键词，三条主线值得布局，两类股千万别碰
下半年最忌“拿着旧地图找新路”，上半年涨得好的板块下半年不一定能涨，之前没涨的板块也不一定没机会，我直接说结论： 值得布局的三条主线：第一是低估蓝筹的估值修复机会，比如券商、保险、头部地产、优质周期股，上半年这些板块跌了大半年，估值都在历史最低的10%分位，只要经济复苏，业绩回暖，肯定有估值修复的机会，尤其是券商，行情来了券商永远是先行指标，我自己6月底就加了半仓券商ETF，第二是科技赛道的成长股，重点看新能源汽车、半导体、5G应用这三个方向，新能源汽车是全球都在推的赛道，特斯拉都涨上天了，国内的产业链肯定受益，半导体是卡脖子的行业，政策会持续砸钱扶持，5G应用比如云办公、游戏、物联网，下半年会有实实在在的业绩释放，第三是消费医药里的真龙头，别碰那些炒概念的，就拿业绩能持续增长的，比如调味品、白酒的头部公司，创新药龙头，虽然上半年涨了不少，但业绩能消化估值，长期拿着没问题。 两类千万别碰的股：一类是纯炒概念的垃圾股，比如前段时间炒的免税概念、疫苗概念，很多公司根本没相关业务，就是蹭热点涨了几倍，追进去大概率套在山顶，我一个同事上周追了某蹭免税热点的零售股，3天就亏了20%，另一类是业绩亏损的ST股，创业板注册制马上要推了，垃圾股未来会越来越不值钱，甚至直接退市，别去碰这种地雷。 这里我再讲个我身边的反例，我表姐上半年听朋友推荐买了一只医药妖股，2个月涨了1倍，她觉得自己是天生的股神，6月底把准备给孩子报私立小学的15万都投进去了，结果7月中旬医药股回调，那只没有业绩支撑的妖股直接跌了40%，她割肉的时候只剩9万，孩子的学费也没着落，哭着给我打电话说后悔没听我的劝——别炒自己看不懂的概念股。
给普通投资者的3个实操建议：别把运气当能力，别拿身家赌行情
我接触过的散户没有1000也有800,90%的人亏钱都不是因为行情不好，是因为操作不对，下半年想赚钱，记住这3点，至少能帮你避开80%的坑：
1、绝对不要加杠杆，绝对不要碰场外配资
2015年的教训还不够惨吗？我之前有个客户，2015年加5倍杠杆炒股，最多的时候赚了200万，结果股灾来了直接爆仓，倒欠证券公司50万，本来准备结婚的房子都卖了还债，7月初行情好，我又看到很多人在朋友圈推场外配资，3倍5倍甚至10倍杠杆，说什么“赢了会所嫩模，输了下海干活”，我劝你有这种想法的趁早打消，一旦加了杠杆，你的心态就全崩了，指数跌5个点你就爆仓，下半年就算有慢牛，回调个10%太正常了，加杠杆的人根本拿不住。
2、仓位控制永远是第一位的，最多拿家庭可支配资产的30%炒股
什么叫可支配资产？就是扣掉房贷、车贷、生活费、孩子学费、老人备用金之后剩下的闲钱，像开头的张哥要投装修钱，我当场就给他劝回去了，装修钱是刚性支出，半年后就要用，万一投进去遇到回调，你是割肉还是拿着？割肉亏了装修钱，拿着赶不上装修，两头难，我给大家的仓位建议是，下半年如果跌到3200点，可以加到7成仓，如果涨到3700点，降到3成仓，不满仓，不空仓，进可攻退可守。
3、没时间研究股票的人，买指数基金比买个股靠谱
很多散户连上市公司的财报都看不懂,听个消息就敢买几万块的股票，不亏钱才怪，如果你每天研究股票的时间不超过1小时，我劝你直接买沪深300ETF、科创50ETF、券商ETF，长期持有，下半年赚15%-20%一点问题都没有，比你瞎炒个股强得多，我妈今年60岁，对股票一窍不通，我今年年初让她拿10万买沪深300ETF，到6月底已经赚了18%，比她买的年化3.5%的理财收益高3倍还多。
最后说点心里话：股市不是一夜暴富的赌场，是普通人分享经济增长的通道
很多人对股市有误解,觉得就是个割韭菜的地方，其实不是，过去20年我们普通人的财富增长主要靠买房，但是现在房住不炒已经是定局了，未来10年，权益市场才是普通人最大的财富机会，2020年下半年的行情，只是这一轮慢牛的起点，不要总想着抄底逃顶，不要总想着赚快钱，选好赛道，拿住好公司或者好基金，时间会给你回报。 我之前和张哥说，你开水果店，知道要选靠谱的进货渠道，要会挑新鲜的水果，要维护好老客户，才能赚钱，炒股也是一样的，你得研究你买的公司是做什么的，业绩好不好，能不能长期赚钱，不能听别人说涨就买，说跌就卖，后来张哥听了我的劝，没把装修钱投进去，原来的20万本金，拿了10万买券商ETF，10万买了一只新能源汽车的龙头股，上周我碰到他，他说已经赚了快6万了，水果店的生意也恢复到了疫情前的水平，年底应该就能凑够钱扩店了。
其实做投资这么多年,我越来越觉得，预测行情从来不是为了赌涨跌，而是为了做好应对，不管下半年行情是涨是跌，你只要拿的是闲钱，买的是好资产，就不用慌，你永远赚不到你认知以外的钱，就算靠运气赚到了，早晚也会靠实力亏回去，下半年的行情，对认知到位的人来说是满地黄金，对想一夜暴富的人来说就是陷阱，希望大家都能做前者。
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