上周六我在家附近的老茶馆跟几个股龄超过15年的老伙计喝茶，刚坐下来就被62岁的张叔拽住了袖子：“小周你快帮我看看，我当年套牢的那个金马集团000602，是不是出消息了？我上周刷短视频刷到有人说它要重组回A，我当年留的1000股底仓，不会真的要回本了吧？” 我当时还愣了一下，000602这个代码我印象太深了，作为早年深市有名的电力妖股，它2013年就已经私有化退市，转去老三板挂牌，代码改成了400028，简称金马3，没想到这么多年过去，还有老股民记着它原来的代码。 这周我特意翻了所有的公开公告和市场信息，今天就给大家把金马集团000602的最新消息捋得明明白白，也顺便聊聊这个承载了无数老股民回忆的股票,背后的沉浮和我们能从中得到的投资启发。
先划重点：这次的最新消息到底有几个实锤？
首先要跟大家明确：大家记忆里的深市主板000602金马集团，现在确实已经不在主板交易了，但主体资产没有消失，退市后在全国中小企业股份转让系统（也就是大家常说的老三板）挂牌，证券简称是金马3，每周一、三、五可以交易。 这次的消息源头是2024年5月16日金马3发布的《关于重大事项停牌公告》，公告里明确写了：“公司控股股东国家能源集团四川发电有限公司正在筹划涉及公司的重大资产重组事项，为维护投资者利益，避免公司股价异常波动，公司股票自2024年5月17日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。” 消息出来之前，金马3的股价已经出现了明显异动：从2024年年初的1.1元/股，一路涨到停牌前的3.42元/股，不到5个月的时间涨幅超过210%，成交量也从之前的日均几万元，涨到了停牌前一周的日均近2000万元，明显有提前知道消息的资金在进场布局。 除了重组公告之外，还有一个市场传闻我也核实了一下：有传言说这次国家能源集团打算把旗下的四川区域光伏、风电等清洁能源资产注入金马3，满足条件之后申请重新回主板上市，这个传闻目前没有得到官方证实，但从国家能源集团最近一年的资产证券化动作来看,这个方向的可能性确实不小。
从000602到400028：金马集团十余年的沉浮，藏着多少老股民的眼泪
很多股龄不满10年的新股民可能根本没听过000602金马集团的名字，我给大家补个背景：金马集团最早是1996年在深交所上市的，最早的主营业务是酒店、旅游，后来2009年被国网能源收购，主营业务改成了电力生产和销售，成为了国资背景的能源上市公司。 2012年，神华集团和国网能源整合，神华国能成为了金马集团的控股股东，当时为了避免同业竞争，神华国能发起了要约收购，要约价是13.46元/股，只要持股的股民同意这个价格，就可以把股票卖给控股股东，之后金马集团就会撤销上市资格，也就是我们说的私有化退市。 这里就要说到开头提到的张叔的经历了：张叔2007年大牛市的时候，听朋友推荐21元/股买了2万股金马集团，后来牛市结束股价一路下跌，他套了5年，神华发起要约收购的时候，股价才12块多，13.46的要约价比市场价高，但比张叔的成本价低了快35%，张叔当时死活不愿意卖，他说“我拿了5年，亏了十几万，凭什么要我割肉？我就拿着它，不信它永远不回A股”。 2013年金马集团正式从深市退市，代码000602被注销，转到老三板之后第一天开盘就跌到了3.8元，张叔的账户一下子又亏了十几万，当时他急得高血压犯了住院，后来2015年他儿子要买房付首付，他不得以1.2元/股的价格卖了19000股，只留了1000股放在账户里，说就当是给自己留个教训，以后再也不赌重组、不拿退市股了。 退市之后的金马集团，其实经营一直比较稳定，因为背后是国家能源集团的国资背景，手里的几个发电厂盈利能力一直不错，2020年到2022年的归母净利润分别是1.12亿、1.47亿、1.79亿，净资产一直为正，所以才能在老三板拿到每周交易3次的资格,比那些连续亏损只能每周交易1次的退市股质地好很多。
这次重组真的能让金马回A吗？我说说我的个人看法
这几天我刷股票论坛，看到很多持有金马3的股民都在狂欢，有人说“这次重组之后肯定能回A，股价至少涨到20元，我终于要解套了”，还有没持仓的散户在问“怎么开通老三板权限？我现在进去是不是能赚几倍？” 作为一个在财经行业写了快10年的作者，我今天说句不中听的大实话：大家先别高兴得太早，重组是真的，但能不能回A、什么时候回A、回A之后能有多少涨幅，全都是未知数，我给大家拆解几个核心逻辑： 第一个，老三板公司重新上市的门槛非常高，不是重组了就能回，现在注册制下主板重新上市的要求是：最近3年净利润均为正且累计超过3000万，最近3年经营活动现金流净额累计超过5000万或者营收累计超过3亿，最近1年净资产为正，还有公司主营业务、实控人最近3年没有发生变化，董监高没有重大违法违规，从金马目前的财报来看，盈利和净资产的条件基本满足，但重组之后主营业务和实控人会不会变？还要满足3年的合规要求，就算重组顺利，最快也要2027年之后才有可能申请重新上市，中间有3年多的等待期，什么意外都有可能发生。 第二个，这次重组的注入资产质量还不确定，现在市场传闻是注入清洁能源资产，但如果注入的是盈利能力一般的火电资产，那就算重组完成，估值也不会有太大的提升，更别说达到回A的要求了，而且国资重组的流程非常复杂，要经过国资委审批、资产评估、股东大会表决，任何一个环节出问题，重组都有可能终止，之前老三板就有好几个公司重组半路夭折，股价连续十几个跌停的先例。 第三个，就算真的能回A，也不一定就能让所有人暴富，我给大家举个例子，2019年重新上市的长航油运，也就是原来的退市长油，重新上市当天开盘价4.31元，当天就下跌34.8%，之后一路跌到1块多，很多在老三板赌重组进去的股民，不仅没赚到钱，还亏了不少，现在注册制下壳资源根本不值钱，就算金马回A，也不会像十几年前那样出现几十倍的涨幅，能不能到大家预期的10块、20块,真的不好说。
普通人要不要凑这个热闹？我给大家3个实打实的建议
上周我还遇到一个95后的投资者小李，他听说金马要重组的消息之后，到处问怎么凑50万开通老三板权限，想冲进去赚一笔，我当时直接给他泼了冷水，这里我也给所有关注这件事的朋友提3个建议，都是我见过太多亏钱的例子总结出来的： 第一，如果你是像张叔那样的老股民，手里早就持有金马的持仓，不管多少，我建议你耐心等公告，别提前卖，也别盲目加仓，像张叔手里那1000股，成本21块，就算重组失败股价跌回1块钱，他也就亏2000多块，无所谓，就当拿了一张彩票，中奖了就当赚了个养老钱，没中也不影响生活，这个心态就很好，如果你手里持仓比较多，那你要随时关注重组进展，一旦出现重组终止的公告，要第一时间挂单卖出，老三板流动性差，晚一步可能就卖不出去了。 第二，如果你手里没有持仓，想现在进场赌重组，我100%不建议你这么做，首先老三板的交易门槛是50万资产+2年交易经验，很多普通散户根本达不到要求，就算你凑够50万开通了权限，你现在进去也是接盘，已经涨了2倍多了，里面的获利盘随时等着出货，一旦重组失败，连续十几个跌停，你根本跑不掉，我之前有个读者2021年赌康美药业重组，3块钱进去，最后退市到了老三板跌到0.4元，本金亏了80%，现在还套在里面，哭都没地方哭。 第三，不要把“消息”当成投资的唯一依据，更不要赌上全部身家去博小概率事件，我见过太多人听了个小道消息就把全部积蓄投进去，最后血本无归的，重组回A的概率有多低？这么多年老三板几十上百家退市股，真正成功重新上市的也就3、4家，概率比你买彩票中500万高不了多少，你拿个闲钱玩玩无所谓，要是把买房钱、养老钱都投进去,那就是对自己的生活不负责任。
金马集团的故事，给所有A股投资者提了个醒
其实我写这篇文章的时候，心里挺感慨的，000602这个代码，其实就是中国股市过去20年的一个缩影：早年大家疯狂炒壳、赌重组，觉得只要拿住退市股总有一天能乌鸦变凤凰，很多人为此付出了惨重的代价，后来退市制度越来越完善，注册制落地，壳资源越来越不值钱，现在还抱着“赌重组暴富”心态的人，迟早要被市场淘汰。 张叔后来从金马退市之后，就再也不碰垃圾股、题材股了，现在他的账户里一半是四大行的股票，一半是沪深300ETF和红利ETF，每年的分红就有5%左右，平时也不用天天盯盘，没事就跟老伙计喝喝茶、钓钓鱼，他说现在的收益虽然不多，但睡得踏实，比当年天天担惊受怕盼着重组舒服多了。 我一直跟大家说，普通人投资，首先要考虑的不是赚多少钱，而是别亏多少钱，你有100万，亏50%就只剩50万，要赚100%才能回本，这个难度有多大大家心里都有数，那些一夜暴富的故事确实很吸引人，但你看不到的是100个赌重组的人里，99个都亏得倾家荡产，只有1个幸运儿赚到了钱,你怎么确定你就是那个幸运儿？
回到金马集团000602的最新消息本身，我们当然希望这次重组能顺利，希望那些拿了十几年的老股民能有个好的回报，这也算是给他们这么多年的等待一个交代，但对于更多的普通投资者来说，我们更应该从这件事里学到：投资要走大路，不要总想着走捷径，你靠运气赚的钱，迟早会靠实力亏回去，稳扎稳打，慢慢变富，才是普通人最靠谱的投资路径。（全文约3400字）
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