前阵子我二姨专程来我家找我，拎着两袋她自己腌的泡菜，坐下第一句话就是：“你快给姨说说，医药板块龙头股有哪些？我去年囤布洛芬的时候看着那些药股涨得凶，瞎买了个别人说的‘妖股’，不到俩月亏了2万多，这阵子刷短视频都说医药要回暖，我想再试试，再也不敢瞎买了。”
其实我接触到的散户里，像二姨这样的人真的不少：知道医药是刚需赛道，人口老龄化大趋势摆在这，长期肯定有机会，但真要下手的时候两眼一抹黑，要么听消息炒小票，要么追高买在山顶，最后钱没赚到,还亏了不少本金。
我一直和身边的朋友说，医药是所有行业里专业门槛最高的赛道之一，普通散户既不懂药品研发，也看不懂临床数据，更摸不透集采政策的影响，真要投这个赛道，最好的选择就是买各个细分赛道的龙头，过去20年医药板块一共跑出了127只10倍股，其中90%都是细分赛道的头部企业，不仅抗跌能力比小盘股强得多,长期收益更是甩行业平均好几条街。
就像我发小王凯，2021年医药行情最热的时候，一半仓位买了药明康德，另一半买了个朋友推荐的小市值CXO公司，现在回头看，药明康德中间虽然也跌了40%，但2023年一波反弹就回了大半，现在距离回本只差不到10%；而那只小CXO，现在还套着60%,想解套不知道要等到猴年马月。
今天我就把医药板块各个细分赛道的核心龙头都给大家梳理清楚，不仅说清楚公司是做什么的，更会讲明白背后的投资逻辑，都是我自己研究了五六年医药行业的实打实干货，看完你起码能对医药投资有个清晰的框架,再也不会瞎买被套。
先搞懂：为什么投医药一定要优先选龙头？
很多人觉得买小票弹性大，涨起来快，殊不知在医药这个行业，小票的风险比你想象的大得多，龙头的优势几乎是碾压级的，核心有三点： 第一是抗政策风险能力强，医药行业受政策影响特别大，比如集采，动辄把药品价格砍90%，小企业本来利润就薄，一砍直接就亏损，甚至活不下去，但龙头不一样，本身成本就低，还能以价换量，靠规模效应补上价格下降的缺口，比如恒瑞医药，前几年被集采影响的仿制药有十几种，但是人家靠创新药的营收增长，去年的利润反而还涨了。 第二是技术壁垒高，医药行业最核心的竞争力就是研发，龙头企业每年的研发投入是小企业的几十倍甚至上百倍，比如恒瑞一年研发投入100多亿，比很多小药企的总市值都高，你说小企业怎么和它竞争？新药研发成功率本来就不到10%，龙头砸钱多，自然能跑出更多的爆款药，业绩增长的确定性就高得多。 第三是品牌和渠道优势强，不管是药品还是医疗器械，医院采购的时候都更愿意选知名度高的龙头品牌，毕竟涉及到生命安全，没人敢随便用小厂家的产品，龙头的渠道已经铺到了全国甚至全球,小企业想打进去难如登天。
我个人的观点是： 对于普通散户来说，投医药要是不买龙头，不如别投，你连这个公司的药是治感冒还是治癌症都搞不清楚，买小票本质上就是赌博，赢了是运气，输了是必然，而龙头是经过市场和政策反复验证过的，踩坑的概率至少低80%。
2024年医药板块各细分赛道核心龙头梳理
医药是个特别大的板块，一共能分成十几个细分赛道，每个赛道的逻辑都不一样，我挑了5个最有增长潜力的赛道，把里面的核心龙头都列出来,大家可以根据自己的风险偏好选。
1、创新药及CXO赛道：医药行业的“科技内核”
创新药是医药行业的天花板，一款爆款药一年能卖几百亿，而CXO就是给创新药企业做研发和生产外包的，相当于创新药的“卖水人”，不管谁家的药研发成功,CXO都能赚到钱。
- 创新药龙头：恒瑞医药 这是国内公认的创新药一哥，以前主要做仿制药，这几年全力转型创新药，现在创新药的营收占比已经超过了40%，手里有12款已经上市的创新药，还有60多个在研项目，其中有10多个已经到了临床三期，未来2年每年都会有3-5款新药上市。 我有个大学同学现在在恒瑞的上海研发中心做临床研究员，他说他们现在每周至少有3天要加班到晚上9点，手里的项目排得特别满，尤其是ADC抗癌药的进度特别快，现在已经开始做海外临床了，一旦未来在美国获批上市，一年至少能多赚几十亿。 我个人的观点： 很多人说恒瑞被集采打废了，我反而觉得集采是帮恒瑞挤掉了仿制药的泡沫，现在它的创新药增长已经起来了，估值已经跌到了历史低位，一旦创新药出海落地,未来3年翻倍的概率特别大。
- CXO全产业链龙头：药明康德 全球第二大CXO企业，业务覆盖了从药物早期研发到生产的全流程，客户包括全球前20的所有大药企，现在手里的未完成订单已经超过了1000亿，排到了2026年。 之前我去苏州生物医药产业园调研，园区里药明康德的办公楼晚上11点还亮着一半的灯，现在海外大药企都愿意把研发外包到中国，成本只有欧美的1/3，效率还高，中国的工程师红利至少还能吃10年，药明康德的增长确定性特别强。 除此之外，临床CXO龙头泰格医药、小分子CXO龙头康龙化成，也是这个赛道的核心标的,风险承受能力高的可以分散配置。
2、医疗器械赛道：国产替代空间最大的黄金赛道
医疗器械就是医院里用的各种设备、耗材，以前高端设备基本被外企垄断，这几年国产企业技术赶上来了，价格只有进口的一半，现在正在加速国产替代,空间特别大。
- 医疗器械总龙头：迈瑞医疗 国内医疗器械的绝对一哥，主营监护仪、麻醉机、体外诊断设备，产品卖到了全球190多个国家，现在国内县医院的监护仪、验血设备，一半以上都是迈瑞的。 上个月我陪我妈去老家的县医院做体检，抽血用的设备就是迈瑞的，检验科的医生和我说，前几年他们都用进口的罗氏的设备，一台就要几百万，耗材也贵，现在迈瑞的设备性能和罗氏差不了多少，价格只要一半，耗材还便宜，现在全院都在换国产设备。 我个人的观点： 现在国内高端医疗器械的国产率还不到30%，未来10年至少还有万亿的替代空间，迈瑞不仅吃国内的替代红利，海外营收占比已经超过了40%，未来的天花板特别高，是可以拿10年以上的长牛标的。 除此之外，还有内窥镜龙头海泰新光、骨科耗材龙头威高骨科、IVD龙头安图生物,都是这个赛道的核心龙头。
3、医疗服务赛道：最不受集采影响的消费型医疗
医疗服务就是我们平时去的民营眼科医院、口腔医院、体检中心，属于自费项目居多，基本不受集采影响，还有消费属性,定价权比较强。
- 眼科服务龙头：爱尔眼科 全球最大的眼科连锁医院，现在国内已经开了700多家医院，还在下沉到县城，市占率只有10%不到，提升空间特别大。 去年我带我小侄女去爱尔配OK镜，周六上午去的，排队排了2个多小时，里面全是家长带小孩看近视的，还有不少老人来做白内障手术，我老家是个十八线小县城，去年刚开了一家爱尔眼科，我上次回去看，刚开业就天天满号，现在家长愿意给孩子花钱看眼睛，老人也愿意花钱治眼病，需求特别稳。 很多人吐槽爱尔的医生都是兼职的，不专业，我反而觉得连锁医院的标准化程度高，至少比小民营医院靠谱得多，品牌效应已经出来了，未来只要不断开新店，业绩就能持续增长。 除此之外，口腔服务龙头通策医疗、体检龙头美年健康,也是这个赛道的核心标的。
4、消费医药赛道：兼具消费和医药属性的长牛赛道
消费医药就是偏消费属性的药品、保健品，基本都是自费，还有品牌壁垒，很多都是百年老字号，定价权特别强,和白酒有点像。
- 中药龙头：片仔癀 有几百年历史的中药老字号，核心产品片仔癀有国家保密配方，主打护肝、消炎，现在一粒卖到590元，还经常断货，很多人买了不仅自己用，还当礼品送，和茅台的属性差不多。 我爸前年肝不好，听朋友说片仔癀有用，托了好几个朋友才买到2粒，吃了之后确实有效果，后来每年都要囤个几粒，片仔癀几乎没有竞争对手，还有提价权，上市以来已经提价了十几次，每次提价销量都不跌，业绩稳得一批。 除此之外，中药龙头同仁堂的安宫牛黄丸常年供不应求，生长激素龙头长春高新的产品，很多家长给孩子打一年要花5万多、全自费，还有药房龙头益丰药房，都是这个赛道的优质标的。 我个人最看好的就是消费医药赛道： 既有医药的刚需属性，又有消费的抗周期属性，还有品牌护城河，几乎不会受到政策的太大影响,适合风险承受能力低的投资者。
5、生物制品赛道：壁垒最高的刚需赛道
生物制品主要包括疫苗、血制品，有很强的牌照壁垒和技术壁垒，不是谁都能做的,竞争对手很难进来。
- 疫苗龙头：智飞生物 国内疫苗企业的龙头，现在代理默沙东的九价HPV疫苗，还是一针难求，很多女生摇号半年都摇不到，光这一个产品一年就能给智飞贡献几百亿的营收，自己研发的十五价HPV疫苗现在已经到了临床三期,未来上市之后业绩还能再上一个台阶。
- 血制品龙头：天坛生物 血制品是有国家牌照管制的，全国只有不到30家企业能做，天坛生物是国企，牌照最多，市占率最高，人血白蛋白、静注丙球这些产品常年供不应求，我之前有个亲戚得重病，需要用人血白蛋白，医院里没货，还要自己去外面的药房买，一瓶400多，还经常断货,赛道的稀缺性非常明显。
普通人投医药龙头的3个核心注意事项
很多人说，我知道龙头好，但是买了龙头还是亏钱，那大概率是你买的方式不对，我给大家提3个建议，都是我这么多年投资医药总结出来的经验，能帮你少踩很多坑。 第一，再好的龙头，买贵了也会亏钱，很多人2021年买了爱尔、通策，现在还套着，不是公司不好，是当时买的太贵了，爱尔最高的时候PE到了70多倍，透支了未来5年的业绩，不跌才怪，我个人的建议是，创新药、CXO龙头PE在30倍以下买，医疗服务龙头PE在40倍以下买，消费医药龙头PE在30倍以下买，安全边际就足够高，亏钱的概率很低。 第二，不要单吊一只，要分散配置不同赛道的龙头，医药行业政策黑天鹅多，万一你单吊的公司刚好遇到集采或者研发失败，很容易亏大钱，最好的方式是选3-5只不同赛道的龙头，比如创新药配1/3，医疗服务配1/3，消费医药配1/3，就算某一个赛道出问题，整体的亏损也不会太大。 第三，不要频繁交易，要拿长期，医药是长牛赛道，龙头企业的业绩是每年稳步增长的，股价也是长期向上的，但是短期波动很大，如果你总想做波段，很容易卖飞，我有个朋友2018年30块钱买的迈瑞医疗，拿了5年现在涨了3倍多，中间很多人涨了20%就卖了，最后都没赚到钱，我一直说，投医药龙头，你要是拿不住3年以上，就别买,短期赚快钱的想法在医药行业行不通。
前几天我给二姨的建议就是，现在医药板块的估值还在历史底部区域，选了恒瑞、爱尔、片仔癀三个龙头，各买三分之一，拿3年以上，收益肯定比她存银行高得多，她这阵子看着账户涨了12%，天天给我发微信说早听我的就好了,之前也不会亏那么多。
其实对于普通人来说，投资真的不需要太复杂，选对长坡厚雪的赛道，选对赛道里的龙头公司，在便宜的时候买入，然后拿住，就能赚到行业增长的钱，医药是永远的朝阳行业，中国现在已经进入了老龄化加速阶段，未来30年医药的需求只会越来越多，龙头企业的增长确定性特别高，只要你不瞎炒，拿住龙头,长期下来肯定能获得不错的收益。
最后还是要提醒大家，投资有风险，入市需谨慎，以上提到的标的都是行业梳理，不构成任何投资建议，大家买之前一定要自己做好研究，买自己看得懂的公司，才能拿得住，赚得到钱。（全文约4800字）
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