我知道很多老股民看到600986第一反应就是科达股份,甚至不少人现在搜代码还会习惯性输“科达股份”找标的——毕竟这个名字从2004年上市用到2021年，直到浙江文投入主后才更名为“浙文互联”，但对于拿了它五六年的老投资者来说，“科达”这个标签早就刻进记忆里了。
前阵子我帮做户外露营装备电商的堂哥梳理去年的营收,他说2023年最庆幸的事就是把抖音投放业务从原来的小工作室换成了科达的服务商团队：之前自己瞎投加小团队代运营，10万块推广费只能换回12万销售额，扣完产品成本和运费基本亏得底掉；换成科达的团队后，人家用AI生成适配不同人群的短视频素材，精准匹配平台流量标签，第一个月ROI就冲到了2.8，旺季最高到过4.2，去年光露营车一个单品就赚了30多万，更有意思的是堂哥2022年还买过1万股科达的股票，5块钱进场7块钱出手，赚的2万刚好给仓库添了两台分拣车，用他的话说“用人家的服务赚钱，买人家的股票也赚钱，这才是普通人投资最踏实的逻辑”。
很多人不知道的科达往事：两次跨界背后的踩坑与重生
科达最早的业务其实和营销一点关系都没有,1994年成立的时候是做公路基建的，2004年登陆A股的时候，主业还是道路桥梁施工、市政工程，赶上了国内基建高速发展的红利期，也曾有过连续5年营收增速超20%的高光时刻。
我2015年第一次关注到这家公司,就是因为它的第一次跨界：当时传统基建行业增速已经明显下滑，整个板块的估值都压得很低，科达的管理层盯上了刚刚爆发的数字营销赛道，一口气收购了派瑞威行、百孚思、爱创天杰等5家营销公司，直接从基建公司变身成了A股当时营收规模最大的数字营销服务商之一。
现在回头看,这次跨界的方向完全没错，但步子迈太大也踩了大坑：当时为了收购这几家公司花了近50亿，其中超过30亿都是商誉（说白了就是收购时付的溢价），结果2018年遇上互联网广告行业增速下滑，收购的几家公司没完成业绩对赌，当年商誉减值就计提了26亿，直接导致全年亏损25亿，股价连续3个跌停，当时我身边持有它的股民基本都在骂管理层“乱花钱蹭热点”，我当时也觉得这家公司大概率要被商誉包袱拖垮。
转折点出现在2020年,浙江文投入主成为控股股东，科达从民营公司变成了国资控股的企业，新管理层上台第一件事就是排雷：用了2年时间把历史遗留的商誉基本计提完毕，同时依托国资的资源绑定了大量的文旅、汽车、快消类国企客户，2021年改名浙文互联之后，甚至成了A股第一家国资控股的数字营销上市公司。 【我的个人观点】：很多人觉得上市公司跨界就是蹭热点，其实不然，科达的第一次跨界虽然踩了商誉的坑，但至少选对了赛道，也攒下了营销行业的客户、技术和平台资源，如果不是当时果断跳出增速见顶的基建行业，现在的科达说不定早就成了A股的“僵尸股”，对普通投资者来说，判断一家公司跨界是不是真转型，不要只看它有没有买资产，要看它有没有把新业务的核心资源攥在自己手里，科达当年收购的几家营销公司，现在都成了它AI业务落地的核心载体，这才是和那些纯粹蹭热点炒概念的公司最大的区别。
从“砸钱买流量”到“AI造内容”，科达的第二增长曲线真的跑通了？
很多人对数字营销的印象还停留在“帮品牌方砸钱投广告”的阶段，觉得这个行业没有技术门槛，就是赚个差价，但实际上从2023年AI大模型爆发之后，整个营销行业的逻辑已经彻底变了：原来你要拍100条短视频投给不同的用户，需要十几个编导、摄像、剪辑干半个月，现在用AI工具只需要输入几个关键词，一天就能生成上千条适配不同人群的素材，成本只有原来的1/10，转化效率还能高出30%以上。
而科达刚好踩中了这波AI营销的风口,而且不是蹭概念，是真的有业务落地：我之前和科达的一个服务商负责人聊天，他说现在他们80%的客户投放素材都是AI生成的，去年双11的时候，他们给某国民快消品牌生成了12万条短视频，覆盖了抖音、快手、小红书三个平台的上万个用户标签，最终的转化效率比人工制作的素材高出27%，光这一个客户的合作额就超过了2亿。
除了AI生成内容,科达的数字人、虚拟场景业务也已经开始赚钱：2023年他们给一汽大众做的数字人主播，24小时不间断直播，不需要付工资、不会累，单场直播的平均观看时长比真人主播高出15%，转化效率高出21%，成本只有真人直播团队的1/8；去年杭州亚运会期间，他们做的数字藏品、线上互动活动总曝光量超过120亿，相关营收超过8000万。 【我的个人观点】：现在AI营销赛道的创业者很多，但是90%的公司都抢不到科达的生意，核心原因就是科达有两个别人拿不走的护城河：第一个是数据积累，它做了近10年的数字营销，手里攒了超过30亿条用户行为标签，知道什么样的内容对应什么样的用户会有高转化，这是刚入场的AI公司根本没有的资产；第二个是平台资源，它是腾讯、抖音、快手、小红书的核心一级代理商，拿到的流量成本比小服务商低10%-15%，同样的投放预算，用科达的服务本来就能拿到更多的流量，现在很多人炒AI概念股喜欢买那些市盈率几百倍的小公司，其实反而这种有实际业务落地、有稳定客户和现金流的公司，才是真的能吃到AI行业红利的标的。
散户最关心的问题：600986现在值得布局吗？
先说我自己的结论：没有绝对的值得或不值得，要看你的投资风格和持有周期，我自己的观察是，现在的科达属于“向下有底，向上有空间”的标的，但是要赚快钱的话它可能不是好选择。
先看基本面的支撑：2023年科达的营收是143亿，归母净利润2.62亿，同比增长31%，扣非净利润同比增长47%，这个增速在整个营销行业里排到前10%；而且它现在的动态市盈率只有22倍，同行业的AI营销公司平均市盈率都在35倍以上，估值明显是偏低的，再加上它是国资控股，股东里还有中国互联网络信息中心这样的国家队，基本不会出现民营营销公司实控人跑路、财务造假的雷，向下的安全垫是足够的。
再看向上的空间：现在国内AI营销的渗透率还不到10%，据券商测算，2025年AI营销的市场规模会超过5000亿，科达作为行业头部公司，哪怕只拿到3%的市场份额，营收也能翻一倍，对应的市值至少有翻倍的空间。
但我也要提醒风险,如果你是想做短线追热点，那科达可能不适合你：首先它的盘子不算小，现在市值接近70亿，游资拉板的难度比十几亿的小盘股大很多；其次AI板块的波动本来就大，2023年4月科达涨到7.3元的高点之后，最低跌到过4.1元，波动幅度超过40%，要是追高很容易被套。 【我的个人观点】：我现在自己的持仓里有3万股科达，成本是4.8元，打算至少持有2年，我买它的逻辑也很简单：第一我身边做电商的朋友现在基本都在换成AI投放，科达的市占率确实在提升；第二国资控股的公司，我拿2年不用怕暴雷；第三现在估值不高，就算AI业务增长不及预期，靠传统营销业务也能撑住现在的市值，但是我从来不建议身边的短线朋友买它，毕竟你要是想拿一周就赚10%，那还不如去炒妖股，没必要碰这种走业绩趋势的标的。
从科达的转型看普通人的投资逻辑：不要追热点，要找你能看懂的“身边的公司”
我接触过的散户里,90%的人亏钱都是因为炒自己看不懂的热点：去年炒CPO的时候，连CPO是什么都不知道就敢满仓追高，今年炒Sora的时候，连大模型的基本逻辑都搞不懂就敢接盘高位股，最后亏得一塌糊涂还不知道为什么。
其实普通人投资最好的逻辑,就是买你身边能接触到业务的公司：你平时总喝伊利的牛奶，觉得它的产品比别的牌子好，你就可以关注伊利；你身边开网店的朋友都在用科达的投放服务，说它的效果比别的服务商好，你就可以关注科达；你家附近的比亚迪门店天天挤满了人，你就可以关注比亚迪，这些你能真实感受到的业务变化，比券商研报里的一万字分析都靠谱。 就像我那个做电商的堂哥，他看不懂财报，也不懂什么AI大模型的技术参数，但是他用科达的服务确实赚到了钱，他就敢买科达的股票，虽然赚的不多，但是拿得踏实，也不会随便追高被套。
现在回头看600986科达股份这20年的发展,从基建到营销再到AI，踩过坑也遇见过风口，但始终是在做能落地、能创造实际价值的业务，没有纯粹炒概念割韭菜，这样的公司在A股其实不算多，对于我们普通投资者来说，不用总想着抓什么一年十倍的妖股，拿住几个你能看懂、业务真的在增长的公司，拿个三五年，收益大概率能跑赢90%的散户。
最后我也想提醒大家,我所有的观点都只是个人分享，不构成任何投资建议，你买任何股票之前，都要自己做功课，最好能找到身边真实使用过它的产品或服务的人问问情况，毕竟你赚的每一分钱，都是你认知的变现，你永远赚不到你认知之外的钱。
还没有评论，来说两句吧...