前阵子跟发小阿凯吃饭，他掏出手机给我看账户收益，持仓里的000738航发控制赫然显示盈利47%，累计赚了快7万块。 我还记得2022年年初他愁眉苦脸找我喝酒的样子：那时候他刚结婚，手里攥着15万本来打算换辆代步SUV，听单位同事说军工行情好，脑子一热全仓杀了进去，追了当时涨得最猛的航发动力、洪都航空，结果刚买就碰到军工板块回调，3个月亏了快4万，代步车的钱直接亏没了一半，媳妇天天跟他吵架。 我当时跟他说，你要是真看好军工赛道，别碰那些炒概念的标的，去找“赚实钱、壁垒高、业绩稳”的核心资产，他回去研究了一周，最后选了000738航发控制，从2022年4月开始，每个月发了工资就拿5000块定投，跌得多的月份就多投2000，中间从来没卖过，到现在刚好2年，不仅把之前亏的4万赚回来了，还多赚了7万，现在他说车也不着急换了，打算拿着这只票给刚出生的儿子存教育金。 其实这两年我身边问000738的朋友特别多，有人嫌它涨得慢，拿了半个月就卖了去追热点，也有人拿了3年赚了翻倍，今天我就好好跟大家聊聊这只被很多散户称为“军工赛道压舱石”的股票,到底值不值得普通人拿。
先搞懂：000738航发控制，到底做的是什么独门生意？
很多人知道它是军工股，是航发产业链的，但具体做什么说不清楚，我给大家打个通俗的比方：如果把航空发动机比作飞机的“心脏”，那航发控制做的产品就是航空发动机的“大脑”——全权限数字电子控制系统（FADEC），小到航发的启动、转速调节，大到极端环境下的故障应急处理，全靠这套系统控制，没有它，再先进的航发也只是一堆不能转的废铁。 大家都知道航空发动机是工业皇冠上的明珠，而FADEC系统又是明珠上最核心的技术之一，技术壁垒高到什么程度？全球范围内能独立研发生产这套系统的国家不超过5个，而国内航发控制系统的唯一上市平台，就是000738航发控制，说它是100%垄断的赛道一点都不夸张。 很多人可能会问，垄断的生意多了，为啥它的业绩这么稳？我给大家看一组数据：2019年到2023年，航发控制的营收从32亿增长到61亿，年复合增速17%；净利润从5.8亿增长到13.2亿，年复合增速22%；毛利率连续5年稳定在29%-32%之间，最难得的是，它的经营现金流净额每年都高于净利润，2023年经营现金流净额15.6亿，比净利润还高2.4亿，说明它的产品根本不愁卖，下游回款特别好，没有很多制造业常见的应收账款坏账问题。 为啥现金流这么好？因为它的下游客户基本都是中国航发、中航工业这些核心军工国企，还有商飞这样的大飞机制造企业，都是信用等级最高的客户，产品交付之后基本3个月内就能回款，根本不用担心钱收不回来，我之前研究过很多军工股，要么是做配套零部件的，话语权低，应收账款一堆，要么是炒概念的，没实业绩，像航发控制这样“垄断赛道+稳定增长+现金流充沛”的标的，整个军工板块都找不出10只。 我个人一直有个观点：普通投资者买军工股，首先要排除的就是“纯题材炒作”的标的，什么卫星互联网、军工电子的概念股，涨的时候猛，跌的时候更猛，你没有信息优势根本玩不过机构，反而像航发控制这种“赚确定的钱”的公司，就算短期被套,只要拿住早晚能涨回来。
为啥大多数散户拿不住000738？我见过太多反面教材
我身边买过000738的人至少有20个，但真正持有超过1年的不到3个，为啥？因为这只票的走势太“磨人”了。 我另一个朋友小莉，2023年年初24块钱买了2万块钱的航发控制，当时她跟我说，就想找个稳一点的票放着，不用天天盯盘，结果拿了3个月，航发控制涨了10%到26.4，同期AI板块的科大讯飞涨了80%，她身边的闺蜜买AI都赚了快一倍，她坐不住了，直接卖了航发控制，28块钱追了科大讯飞，结果后面的事大家都知道了，科大讯飞从最高68跌到了最低37，她在42块钱割的肉，亏了40%，回头看航发控制2023年年底最高摸到了32块，等于她卖了之后航发控制又涨了21%，一来一回她亏了差不多60%，哭着跟我说再也不追热点了。 其实这就是大多数散户的通病：进股市就想赚快钱，看到别的票涨得快就眼红，完全忘了自己当初买这只票的初衷，000738的走势特点就是“慢牛爬坡，很少涨停”，我统计了一下，过去3年它一共只涨停过3次，跌停过1次，大多数时候单日涨跌幅都在2%以内，很多人拿了两三个月看它涨了10%，觉得太磨叽，就卖了去追妖股，最后反而亏得更多。 我曾经算过一笔账，如果你2019年年初拿10万块钱买航发控制，持有到现在5年时间，不算分红的话收益是270%，年化复合收益29%，这个收益已经跑赢了95%的公募基金经理，也跑赢了绝大多数炒短线的散户，但是为啥很少有人能拿到？就是因为大多数人都太急了，总想着今天买明天涨，一年翻几倍，却忽略了复利的力量。 我个人的投资理念里，对普通投资者来说，“慢就是快”是永远的真理，你一年抓10个涨停，可能只要踩一个跌停就把利润吐回去了，但是你拿一只每年稳定涨20%的票，拿5年就是翻2.5倍，拿10年就是翻6倍，这个收益看起来慢，但是稳，而且你不用天天盯盘，不影响工作和生活,性价比高太多了。
000738未来3年的增长点到底在哪里？天花板有多高？
很多人问我，现在买000738晚不晚？未来还有多少空间？我可以明确说，现在它的成长天花板还远远没到，未来3年至少有4个确定的增长点： 第一是军机放量的确定性红利，现在我们正处于军机更新换代的关键期，歼20、运20、直20等新一代军机的量产速度不断加快，而每一架军机都需要搭载1-4台航空发动机，每台发动机都必须配套一套控制系统，航发控制作为国内唯一的供应商，等于所有国产军机的放量都能直接带动它的营收增长，按照机构的测算，十四五期间我们的新军机列装数量是十三五的2.5倍以上，对应的航发控制系统的需求增量每年至少有30%，这块是最确定的业绩基本盘。 第二是民用大飞机产业链的爆发，现在C919的累计订单已经超过了1200架，商飞的规划是2025年之后每年量产100架以上，目前C919用的还是国外的航发控制系统，但国产替代是必然趋势，我们自主研发的CJ1000民用航发已经进入试飞阶段，未来量产之后，C919的控制系统就会全部换成国产的，而这块的供应商也是航发控制，按每架C919配套2套控制系统，每套价值400万计算，一年100架C919就能给航发控制带来8亿的新增营收，未来如果C919的年产量提升到200架，这块的营收增量就是16亿，而现在航发控制的年营收才60多亿，等于光民用大飞机这块就能给它带来30%以上的营收增量。 第三是航发维修后市场的永续需求，航空发动机的使用寿命大概是20年，期间需要多次维修保养，而控制系统的维修成本占航发总维修成本的20%左右，利润率比新造控制系统还要高10个百分点以上，现在我们列装的新军机越来越多，未来10年航发维修的市场规模会从现在的每年100亿增长到每年500亿，对应的控制系统维修市场规模就是100亿，这块是永续的现金流，哪怕未来军机放量结束了，维修业务也能支撑它的业绩稳定增长。 第四是航发出口的增量，现在我们的教练机、无人机出口量越来越大，比如L15教练机已经出口到了多个国家，未来这些出口的军机配套的航发控制系统也都是航发控制的产品，还有未来C919如果出口到其他国家，也会带动控制系统的出口，这块现在的占比还不到5%，未来增长空间非常大。 我也得跟大家说清楚它的风险点：第一个是军工集采的风险，不过之前的集采已经证明了，因为它是独家供应商，集采的降价幅度只有3%左右，对毛利率几乎没影响，反而能促进放量；第二个是下游量产不及预期的风险，如果军机或者C919的量产速度比预期慢，会短期影响业绩；第三个是大盘的系统性风险，比如遇到2022年那种大盘暴跌的行情，它也会跟着跌，但是只要业绩没问题，跌下去很快就能涨回来。 我个人的判断是，未来3年航发控制的净利润复合增速不会低于18%，现在它的PE是32倍，在军工板块里属于合理偏低的水平，未来如果业绩增长叠加估值修复，3年翻倍的概率至少在70%以上,这个赔率对于普通投资者来说是非常划算的。
普通人买000738，到底该怎么操作？我给大家3个实操建议
很多人听我讲完，可能就想直接满仓梭哈了，千万别，我给大家3个适合普通投资者的实操建议，都是我身边朋友亲测有效的： 第一，只用3年用不上的闲钱投资，仓位不要超过你股票总资产的30%，如果你拿下个月要付首付、或者给孩子交学费的钱买，一旦遇到短期回调，你只能割肉，根本拿不住，而且仓位太重会影响你的心态，跌5%你就睡不着觉，也拿不住，比如你有10万闲钱，最多拿3万买航发控制，剩下的钱可以买指数基金或者大额存单，就算它短期跌20%，对你的整体生活也没影响，你才能拿得住。 第二，别做短线，定投比一次性买入更划算，很多人总想抄底，但是你根本不知道底在哪里，比如2022年的时候很多人25块买了航发控制，后来跌到20块，就割肉了，但是如果你定投的话，25块买一份，20块买两份，成本直接就摊到21.6块，后面涨到27块，你就赚了25%，阿凯就是用定投的方式，2年下来成本才20.8块，比大多数一次性买入的人成本都低。 第三，别天天盯盘，少看股吧的负面消息，很多人拿不住票，就是因为天天盯盘，看到跌了就慌，看到股吧里有人说要暴跌就赶紧卖，其实根本没必要，像航发控制这种基本面确定的公司，你只要每个季度看一次财报，确认业绩增速没问题，就可以一直拿着，不用管短期的波动。 我经常跟身边的朋友说，投资不是赌博，不要想着靠运气赚快钱，要赚企业成长的钱，000738就是典型的“时间的朋友”型标的，你拿的时间越长，赚钱的概率越高,收益也越高。
回到开头阿凯的例子，他现在已经把炒股软件的通知都关了，除了每个月发工资的时候定投一下，基本不看股票，之前炒短线的时候，他上班每隔10分钟就要看一次盘，下班回家还要复盘到12点，钱没赚到，还熬出了颈椎病，现在不用盯盘了，下班就陪老婆孩子散步，周末还能跟我们出来打球，收益反而比之前高太多了。 其实对于大多数普通人来说，我们没有机构的信息优势，没有专业的投研能力，最好的投资方式就是找几个像000738这样有核心壁垒、业绩稳定增长的好公司，拿住了，用时间换收益，不用追热点，不用炒概念，慢慢变富其实比你想的简单。 最后也要提醒大家，以上都是我个人的观点，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎，大家买任何股票之前，都要自己做足研究，买自己看得懂的标的，才能拿得住,赚得到钱。
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