上周和开手机维修店的表哥吃饭，他掏出手机给我看持仓收益：去年11月2.7元全仓抄底的600707彩虹股份，拿到现在4.3元，短短8个月赚了快12万，相当于他小半年的维修店收入，我打趣他“你一个修手机的怎么还挖到这么牛的标的”，他挠挠头说：“哪懂什么K线啊，就是去年下半年开始，不管是换手机屏还是换电视屏，拿货价每个月都涨，问供货商说上游玻璃基板缺货，我顺着产业链查，就找到彩虹股份了，看它亏了两年刚要扭亏，就买了。”
其实表哥的经历不是个例，2024年以来彩虹股份从底部翻了近一倍，既是面板行业周期反转的缩影，也是国产替代逻辑下制造业企业逆袭的典型，今天我们就掰开揉碎了聊，这只曾经的“亏损王”到底成色如何,普通投资者到底能不能参与。
第一：别光记代码，先搞懂彩虹股份的“基本盘”到底是什么
很多散户对彩虹股份的印象还停留在10年前做CRT显像管的老国企，甚至有人以为它是卖彩虹糖的，这真的是天大的误会，现在的彩虹股份，早已经是国内面板产业链上游的核心玩家，核心业务两块：一块是液晶面板制造，另一块就是被称为“屏幕芯片”的玻璃基板，这两块业务加起来，让它成了国内少有的“玻璃基板+面板”全产业链布局的企业。
先给大家说个背景，你现在用的手机、电视、车载中控的屏幕，最核心的基础材料就是玻璃基板，它相当于屏幕的“地基”，平整度、强度、透光率直接决定了屏幕的显示效果和使用寿命，在2015年之前，这个技术100%被美国康宁、日本旭硝子两家垄断，我们国内面板厂每年要花上千亿进口玻璃基板，对方说涨价就涨价，说断货就断货，京东方、TCL华星这些下游企业根本没有议价权。
而彩虹股份就是国内第一个突破高世代玻璃基板量产技术的企业：2018年它第一条G8.5代玻璃基板线在咸阳量产，打破了国外几十年的技术垄断，现在已经有6条G8.5+玻璃基板生产线投产，年产能超过3000万平米，不仅供应给京东方、TCL华星，还出口到韩国、东南亚的面板厂，现在国内大尺寸LCD面板用的玻璃基板,每3块就有1块是彩虹造的。
除此之外，这两年彩虹还在布局OLED载板、折叠屏用的UTG超薄玻璃、车载专用玻璃基板，2023年榆林的OLED载板基地已经投产，现在已经给国内头部OLED面板厂送样测试，一旦通过验证,未来利润空间至少是普通LCD玻璃基板的2倍以上。
很多人说彩虹是纯周期股，我倒觉得它更像“周期+成长”的复合标的：周期属性来自面板业务的价格波动，成长属性则来自玻璃基板的国产替代和新业务的放量,这也是它这波行情能走得比其他面板股更稳的核心原因。
第二：从3年亏掉70亿到单季赚3亿，彩虹的反转逻辑真的立得住吗？
老股民都知道，彩虹股份的历史就是一部面板行业的周期沉浮史：2021年面板大牛市的时候，它一年赚了27亿，股价最高冲到12.9元；之后面板价格连续下跌22个月，2022年亏26亿、2023年亏12亿，股价最低跌到2.1元,差点就戴帽退市。
但从2023年四季度开始，彩虹的业绩就开始拐点向上：2023年四季度亏1.2亿，2024年一季度直接赚2.87亿，二季度预计赚3.5-4亿，半年利润就超过了2021年上半年的水平，很多人问我这个反转是不是昙花一现，我可以很明确地说：这波反转不是短期反弹，是供需结构重构带来的至少2年以上的行业景气周期,逻辑主要有三个：
第一个逻辑：供给端刚性收缩，国内厂商终于有了定价权
之前面板行业的周期为啥短？就是每次价格一涨，韩国三星、LG就复产LCD产能，打价格战把价格打下来，但是这波不一样：2023年三星、LG已经彻底关停了所有LCD产能，把全部资源转到OLED面板上，现在全球LCD产能90%都集中在国内的京东方、TCL华星、彩虹股份这几家手里，行业集中度从2020年的52%提升到现在的91%，厂商已经不会再搞恶性价格战，反而会根据需求调节产能，面板价格的稳定性比之前强太多。 我表哥的维修店就是最直观的例子：2023年上半年换一块65寸4K电视的屏幕，拿货价只要780元，现在同型号的拿货价已经涨到1300元，还经常断货，供货商说现在上游面板厂排单都排到3个月以后了,根本没有降价的空间。
第二个逻辑：需求端多点开花，不是只有电视用面板
很多人觉得现在大家都不换电视了，面板需求肯定不行，这其实是刻板印象：现在面板的需求早就不只是TV了，车载中控屏、商显屏幕、电竞屏、平板笔记本的屏幕需求增长非常快，就拿车载屏来说，现在新能源汽车平均每辆车有2-3块屏幕，有的甚至有5块，2024年国内车载面板的需求同比增长了42%，而且车载屏的价格是普通TV屏的3倍，毛利率高很多，彩虹现在已经进入比亚迪、理想的供应链，今年上半年车载面板的出货量同比涨了170%。
第三个逻辑：玻璃基板国产替代加速，第二增长曲线已经成型
之前彩虹的利润主要靠面板业务，现在玻璃基板业务的占比已经提升到35%，毛利率高达32%，比面板业务的毛利率高15个百分点，之前康宁的G8.5玻璃基板卖1200元/平米，现在彩虹的同规格产品只卖800元/平米，质量还和康宁差不多，现在京东方已经把40%的玻璃基板订单给了彩虹，未来这个比例还会提升到60%，光是这部分订单,每年就能给彩虹带来至少10亿的利润。
我个人的观点是：很多人把彩虹这波上涨归为周期炒作，其实是低估了它的成长价值，之前市场给它的估值是纯周期股的10倍PE，要是玻璃基板业务继续放量，未来完全可以给到成长股的20倍PE,还有至少一倍的估值修复空间。
第三：站在散户的角度，彩虹现在的风险和机会到底哪个大？
我身边有个朋友2021年10块钱追高买的彩虹，套了3年，今年4块钱刚解套就卖了，他说“周期股涨得快跌得更快，我可不想再坐过山车”，确实，彩虹不是什么“价值投资白马股”，它的波动确实大，我们既要看到机会,也要看清风险：
先说说大家最关心的机会
第一是估值修复的机会：现在彩虹的动态PE只有9倍，而同行业的京东方PE是14倍，TCL华星是16倍，就算按纯周期股给12倍PE，对应的股价也应该在5.5元左右，现在还有30%的修复空间；如果玻璃基板和OLED业务放量，估值给到15倍的话，股价能到7元以上。 第二是政策红利的机会：现在国家一直在提新型显示产业的国产替代，玻璃基板是重点扶持的领域，彩虹每年能拿到至少2亿的政府补贴，而且榆林、合肥的新基地都有税收优惠，未来3年的税负压力会小很多。 第三是行业整合的机会：现在国内还有不少小的玻璃基板厂经营困难，彩虹作为国企背景的龙头，未来很可能会整合行业产能,进一步提升市场占有率。
再说说不能忽视的风险
第一还是周期波动的风险：如果明年全球经济下行，消费者换家电、换车的需求下降，面板价格很可能会回调，要是面板价格连续3个月下跌，彩虹的业绩肯定会受影响。 第二是技术迭代的风险：如果未来OLED面板的渗透率快速提升，超过LCD面板，而彩虹的OLED载板业务跟不上迭代速度，那现有的LCD产能可能会面临贬值的风险。 第三是短期的抛压风险：2023年彩虹定增的股份今年11月就要解禁了，当时定增价是2.4元，现在的价格已经浮盈了70%，到时候可能会有股东减持,带来短期的回调压力。
我个人的看法是：如果你是做短线的，现在已经涨了近一倍，确实不适合追高，短期回调的概率很大；但如果你是拿1-2年的中长线，现在的位置根本不算高，只要面板价格不出现断崖式下跌，行业景气度至少能维持到2025年底,彩虹的业绩会持续向上。
第四：给想布局彩虹股份的普通散户3个实打实的建议
投资不是赌博，尤其是对周期股来说，踩错节奏亏30%很正常，踩对节奏赚翻倍也不难，结合我对行业的观察,给大家提3个非常实在的建议：
第一：仓位控制永远放在第一位，别all in
彩虹的波动很大，去年一个季度就能跌30%，今年也能半年涨80%，所以最多拿你总仓位的20%来配，比如你有10万炒股，最多拿2万买，就算跌20%，也只亏4000块，不会影响你的生活，更不会影响你的心态，我表哥就是拿了他炒股资金的30%买的，剩下的钱都用来当维修店的流动资金，跌了也不慌,涨了也不急着卖。
第二：别追高，分批建仓才有安全垫
如果你现在还没入场，别看到涨了就冲进去，最好等回调到3.8-4.1元的区间再分批建仓，比如先买1/3，跌到3.7元再买1/3，跌到3.5元再买最后1/3，这样你的持仓成本大概在3.8元左右，安全垫足够厚，就算短期回调也不会被套，如果已经涨过5元了，就别追了,等下一波回调的机会。
第三：别天天看K线，盯好两个核心指标就行
很多散户买了周期股天天盯盘，涨一点就卖，跌一点就慌，完全没必要，你只要盯两个指标就行：一个是每个月上旬发布的面板价格报价，只要TV面板、车载面板的价格还在涨或者持平，就拿着；另一个是彩虹每个季度的玻璃基板出货量，只要出货量同比增长超过20%，说明国产替代的逻辑还在兑现，就可以继续持有，要是这两个指标都往下走,再卖也不迟。
最后我想说，其实投资根本不需要什么高深的金融知识，很多机会都藏在我们的生活里：你去家电城买电视发现涨价了，去4S店看车发现中控屏越来越大，去修手机发现换屏贵了，这些都是最直观的行业信号，比那些机构吹的研报、网上的小道消息靠谱多了。
彩虹股份其实就是中国制造业升级的一个缩影：从当年做低端显像管濒临退市，到现在打破国外垄断做到全球玻璃基板龙头，它的成长背后是整个国产显示产业的崛起，我们买股票，本质上是买企业的成长，要是你真的看好国产替代的大趋势，愿意陪企业走个两三年，彩虹股份或许会给你意想不到的回报；但如果你只是想炒短线赚快钱，那它可能并不适合你，毕竟投资这件事，最后赚的都是你认知范围内的钱,对吧？
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